Професор Гарварду попереджає: війна з Іраном може призвести до "більш високих процентних ставок на довший термін", вартість запозичень стане "болісною новою нормою"

Професор Гарвардського університету, колишній головний економіст Міжнародного валютного фонду (IMF) Кеннет Рогофф (Kenneth Rogoff) заявив, що війна в Ірані може принести для світових позичальників "болісну нову реальність": процентні ставки залишатимуться на високому рівні ще тривалий час. Рогофф в інтерв'ю зазначив, що на тлі підвищення цін на нафту та вже наявного глобального інфляційного тиску, довгостроковий тренд на зростання ставок навряд чи можна буде легко змінити.

"Я вважаю, що найголовніше — це те, що ставки зростатимуть і залишатимуться на високому рівні, і це буде болісно", — сказав він, окремо підкресливши доходність довгострокових держоблігацій США і ставки за іпотечними кредитами.

Фактично, після початку війни в Ірані довгострокові ставки вже помітно зросли. На ринку переважає думка, що різке зростання цін на нафту підсилює інфляційний тиск, змушуючи Федеральну резервну систему США утримувати високі ставки довше, щоб контролювати зростання цін.

Згідно з даними, дохідність 10-річних держоблігацій США зараз становить приблизно 4,33%, підвищившись на 37 базисних пунктів у порівнянні з кінцем лютого; фіксована ставка іпотеки на 30 років зросла до близько 6,46%, тобто на 48 базисних пунктів за той же період.

Рогофф зазначив, що на підвищення ставок впливають не лише ціни на нафту.

По-перше, збільшуються військові витрати. Оскільки конфлікт триває, ринок починає хвилюватися, що витрати США на оборону суттєво зростуть, а це ще більше посилить тиск на бюджетний дефіцит — а високий рівень боргу сам по собі інфляційний.

Він зазначає: якщо інвестори почнуть сумніватися у здатності США обслуговувати борг, для залучення коштів доведеться підвищувати дохідність держоблігацій, що ще сильніше підніме загальні витрати на запозичення.

"Оскільки всі розуміють, що потрібно виділяти більше коштів на військові потреби, невизначеність зростає — і це матиме стійкий вплив", — вважає він.

По-друге, геоекономічна фрагментація. Останніми роками світова економічна система поступово розпадається, і ланцюги постачання вже не формуються лише на основі ефективності витрат, а значною мірою визначаються політичними та безпековими чинниками. Такі зміни, як правило, підвищують витрати і лише посилюють інфляційний тиск.

Рогофф зазначає, що Ормузька протока, яка є ключовим шляхом для транспортування енергоносіїв у світі, у поточній ситуації є яскравим прикладом подальшої фрагментації торгівлі.

Третім чинником є тарифи. Після того як адміністрація Трампа запровадила політику взаємних тарифів, світові торговельні суперечності лише посилилися, а самі тарифи мають очевидний інфляційний ефект.

"Ми вступаємо в більш розділений світ, тому ставки й далі залишатимуться підвищеними", — стверджує Рогофф.

Крім того, він підкреслив, що ціни на нафту можуть залишатися високими тривалий час. На його думку, з огляду на ступінь розриву поставок з Близького Сходу, ймовірність утримання високих цін на нафту щонайменше на рік є дуже великою.

Зараз ціна на Brent утримується на рівні близько 110 доларів за барель — майже максимум із 2026 року.

Рогофф прямо зазначає, що цей шок від нафтових цін може стати одним з найсильніших за останні 50 років чинників зниження для американської економіки.

"Ринок, здається, вважає, що через рік ціни на нафту повернуться до норми, але я в цьому сумніваюсь", — сказав він.