Трейдери роблять ставку на те, що інфляція у США цього року може наблизитися до позначки 5%, попереджаючи, що економісти недооцінюють ризики.

За інформацією Zhìtōng Fínansy, у квітні ціни зросли найшвидше з травня 2023 року, а трейдери на платформах прогнозного ринку вважають, що пік інфляції ще не настиг. Хоча минулого місяця загальна інфляція зросла на 3,8% у річному вимірі, трейдери платформи Kalshi майже впевнені, що до 2026 року зростання цін неодмінно перевищить 4%, і дають майже дві третини ймовірності того, що воно зросте понад 4,5%.

Трейдери також вважають, що ймовірність того, що інфляція цього року перевищить 5%, становить майже 40%, тоді як подібної ситуації не було з лютого 2023 року. Це значно перевищує прогнози Волл-стріт. За опитуванням економістів FactSet, очікується, що інфляція досягне піку в середньому на рівні 3,8% цього кварталу і до кінця року знизиться до 2,8%.

Проте очікування звичайних домогосподарств більше збігаються з ринковими прогнозами. Згідно з дослідженням Мічиганського університету, опублікованим минулої п’ятниці, споживачі очікують, що інфляція протягом наступного року досягне 4,5%. На платформі Polymarket трейдери оцінюють ймовірність того, що інфляція в США перевищить 4,5% у 2026 році, у 50%.

Після війни Ірану та закриття Ормузької протоки ціни на енергоносії зросли, що спричинило різке підвищення загальної інфляції минулого місяця. Але навіть якщо виключити ціни на продукти харчування та енергію, базова інфляція у квітні зросла на 0,4% та на 2,8% у річному вимірі.

Ключовим фактором таких агресивних очікувань стали серйозні коливання на енергетичних ринках. З травня цього року зростаюча напруга на Близькому Сході перетворилася на реальну загрозу для глобальних ланцюгів поставок, особливо через обмеження судноплавства Ормузькою протокою, що безпосередньо призвело до того, що міжнародна ціна на нафту сягнула максимуму в 118 доларів за барель.

Стрімке зростання цін на енергоносії швидко вплинуло й на інші ланки виробничого ланцюга, що спричинило майже 50% подорожчання бензину в роздробі за короткий період і ще більше підвищило витрати на логістику та виробництво продуктів харчування. Такий зовнішній удар по пропозиції спровокував не просто стійкість базової інфляції, а її широку експансію, що змушує інвесторів переглядати очікуваний момент досягнення «піку» інфляції.

Головний інвестиційний директор Reagan Capital Скайлер Вайнанд зазначив: "Головний вплив конфлікту на Близькому Сході — це зростання цін на нафту, що вже відобразилося на цінах для споживачів на АЗС, але наступною сферою, за якою слід стежити, стануть зростання цін на продукти харчування та первинні ресурси".

Хоча конфлікт між США та Іраном підштовхнув ціни на енергоресурси вгору, війна не може повністю пояснити інфляційні тенденції. Варто зазначити, що у квітні ціни на житло зросли на 0,6%.

Зросли й витрати на подорожі. У квітні ціни на авіаквитки зросли на 2,8% — авіакомпанії переклали зростання цін на авіапаливо на споживачів — а вартість розміщення під час подорожей зросла на 2,4%. Ціни на одяг піднялись на 0,6%, хоча цей приріст менший, ніж у березні.

Проте саме енергетичний шок є вирішальним чинником загальної інфляції. Поки Ормузька протока — а до війни вона здійснювала 20% всього світового транспортування сирої нафти — залишається закритою, споживачі навряд чи побачать полегшення найближчим часом. У вівторок ціна на нафту в США знову перевищила 100 доларів за барель.

Більшість трейдерів на Kalshi вважають, що морське судноплавство в протоці повернеться до норми лише в жовтні.

Чим довше протока залишається закритою, тим вищим стає ціновий ризик. Можливо, саме тому трейдери Kalshi зараз оцінюють імовірність підвищення ставок Федеральною резервною системою до липня 2027 року понад 50%.

На рівні політики зміна очікувань трейдерів уже суттєво вплинула на монетарний прогноз. Наразі фінансові ринки почали ціноутворення з розрахунку на довгострокове збереження високих ставок (Higher for Longer) або навіть поновлення їхнього зростання, а основна точка зору полягає в тому, що Федеральна резервна система не зможе реалізувати обіцяне зниження ставок до 2027 року.

Цей настрій також підтверджується на споживчому рівні: згідно з останнім дослідженням Мічиганського університету, пересічні домогосподарства підвищили свої очікування інфляції на наступний рік до близько 4,5%. Коли професійні судження трейдерів і суб'єктивні відчуття інфляції починають збігатися, ринок побоюється, що це може перерости в неконтрольовану «зарплатно-цінову спіраль», яка призведе до тривалих потрясінь на глобальних ринках капіталу.

Головний світовий економіст Morgan Stanley Сет Карпентер у звіті в понеділок написав: "У першому кварталі з моменту перебоїв з постачанням нафти основним проявом шоку стала ціна. Якщо перебої триватимуть і ціни продовжать зростати у другому кварталі, властивість шоку як «тимчасового» буде менш переконливою… Центральним банкам доведеться переходити від зволікання до коригування політики."

Хоча частина економістів з Волл-стріт залишається обережною та вважає, що поточний інфляційний сплеск насамперед продиктований енергетичними коливаннями, і прогнозує, що зниження інфляції слід очікувати у другій половині року завдяки базовим ефектам і послабленню геополітичного тиску, проте радикальні ставки на ринку прогнозів вже фактично закладають ці ризики наперед.

Така різниця в очікуваннях призвела до перерозподілу глобальних активів: кошти для хеджування ризиків масово перетікають у цифрові активи та традиційні товарні ринки, а високі котирування bitcoin і золота є прямим проявом інфляційної тривоги. Нині глобальні інвестори пильно стежать за кожною, навіть найменшою, зміною балансів поставок енергії: будь-який сигнал про послаблення або загострення геополітичної напруги безпосередньо вплине на те, чи буде інфляційна межа у 5% збережена чи порушена.