Bitget App
Cмартторгівля для кожного
Купити криптуРинкиТоргуватиФ'ючерсиEarnЦентрБільше
Половина року на валютному ринку: тінь під палючим сонцем

Половина року на валютному ринку: тінь під палючим сонцем

硅基星芒硅基星芒2026/05/14 23:58
Переглянути оригінал
-:硅基星芒

Morning FX

Цього року валютний ринок має одну цікаву особливість — включно з юанем, кореляція багатьох валютних пар із різницею процентних ставок суттєво знизилась. Відчуття таке, що весь ринок обертається навколо фондового ринку та ринкових ризикових настроїв.Але під палючим сонцем є й тіні, які мало хто бачить.



Половина року на валютному ринку: тінь під палючим сонцем image 0


Наприклад, нещодавно індекс фінансового стресу Великобританії (UK CISS) значно зріс. Враховуючи глобальну ризикову атмосферу Risk on, таке зростання фінансового стресу у Великобританії виглядає досить дивно. У вузькому сенсі це переважно пов’язано із провалом лейбористів на місцевих виборах, зростанням правих партій (Reform UK), через що ринок повертається до інерційної торгівлі “зростання британських ставок + збільшення боргового тиску + послаблення фунта стерлінгів...”


Половина року на валютному ринку: тінь під палючим сонцем image 1


У ширшому сенсі, ситуація у Великобританії може бути не єдиним прикладом. Статистичні дані показують, що наразі ставки за наддовгостроковими облігаціями G7 вже зрівнялися або перевищили максимальні рівні під час циклу підвищення ставок 2022-2023 років. Особливо щодо європейських країн (включно з Великобританією), прибутковість 30-річних держоблігацій перевищує попередній максимум на 50 б.п., хоча економіка Єврозони значно слабша, ніж у 2022 році. Очевидно, крихкість залишається.
Половина року на валютному ринку: тінь під палючим сонцем image 2

З точки зору основних ринкових прогнозів і цін, друга половина року може характеризуватись стійкою ціною на нафту та стійкими ставками.Фінансова крихкість вже існує, і логічним є припущення: зовнішні фактори (наприклад, політичні вибори) можуть спричинити фінансову напруженість. Насправді, у Європі восени відбудеться ще більш важлива політична подія—вибори до Сенату Франції (кінець вересня). Це потенційний тригер крихкості фінансових ринків...


Дехто стверджує, що висока ціна на нафту не страшна, головне щоб акції продовжували зростати, і це “вилікує всі хвороби”. Такий погляд надто оптимістичний: згідно даних MSCI, зараз більшість глобальних індексів ще не відновилися до рівня перед війною між США та Іраном. До того ж, лише одна-дві біржі мають здешевлення оцінки із зростанням цін—у більшості, чим більше зростають ціни, тим дорожчою стає оцінка, і під кінець зростання стає самим ризиком.


Половина року на валютному ринку: тінь під палючим сонцем image 3


З історичної довгострокової перспективи, комбінація високої ціни на нафту, високих ставок та низької волатильності є дуже рідкісною, тоді як нині волатильність валют G7 перебуває лише на низькому 10% історичному рівні. Як трактувати таку низьку волатильність? Це “тиха ідилія” від постійного зростання цін на акції, чи екстремальне стиснення перед відскоком пружини? Автор більше схиляється до другого — з точки зору ризикового балансу, у другому півріччі курс долара навряд чи буде слабким, а можливо навіть зміцниться; золото після хвилі відмивання капіталу ймовірно поступово поверне свою захисну функцію.
Половина року на валютному ринку: тінь під палючим сонцем image 4

Підсумок сьогоднішнього огляду:


1. Цього року валютний ринок має одну цікаву рису — включно з юанем, кореляція багатьох валютних пар із відсотковими різницями явно знизилась. Здається, весь ринок обертається навколо ризикових настроїв, але під палючим сонцем є й тіні, які мало хто бачить;


2. Останнім часом індекс фінансового стресу Великобританії (UK CISS) значно зріс. Ставки за наддовгостроковими облігаціями G7 вже зрівнялися або перевищили максимальні рівні під час циклу підвищення ставок 2022-2023 років, очевидно, крихкість об’єктивно існує. Якщо у другому півріччі базовим припущенням для глобальних ринків є стійкі ціни на нафту та стійкі ставки, така крихкість, ймовірно, збережеться;


3. На даний момент валютна волатильність G7 перебуває на надзвичайно низькому історичному рівні — лише 10%. З історичної перспективи, комбінація високої ціни на нафту, високих ставок та низької волатильності є дуже рідкісною. Чи це справді “ідилія” від зростання цін на акції, чи екстремальне стиснення перед відскоком? Автор схиляється до другого: з точки зору балансу ризиків, у другому півріччі курс долара навряд чи буде слабким, а можливо навіть зміцниться. І золото після хвилі очищення капіталу, ймовірно, поступово поверне свою функцію захисту.




0
0

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг
До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.
Надіслати токени у стейкінг!
© 2026 Bitget