Аналіз золота: зростання прибутковості держоблігацій США посилює ризики зниження цін на золото

Ukrainian汇通网, 19 травня—— Зі зростанням дохідності американських облігацій, посиленням інфляційних побоювань і зміцненням долара міжнародна ціна на золото під тиском втратила ключову підтримку, і загальна динаміка ринку золота офіційно змінила направлення на переважно ведмежу.

У вівторок (19 травня) під час європейської сесії спотове золото з ранку перебувало під тиском, у биків наразі немає потужних шансів на контратаку, а ціна вже п’ять торгових днів поспіль демонструє слабку тенденцію з послідовним зниженням максимумів і мінімумів. У понеділок мінімальна ціна золота торкнулася 4480,52 долара за унцію, коротко пробивши основний технічний рівень 4481,78 долара, який визначає межу між бичачим і ведмежим трендом, після чого швидко відскочила до нинішніх 4538,82 долара (UTC+8). Цей рівень є ключовим для алгоритмічної торгівлі, і навіть якщо ціна золота тут незначно відскочила, це не означає, що тиск на зниження повністю знято.

Зміни в ціновій динаміці на сировинні товари цього разу походять з ринку нафти. Наразі ціна спотової нафти Brent наближається до 110 доларів, а червневий ф’ючерс на американську легку нафту West Texas утримується в діапазоні 100-105 доларів, і високі ціни на нафту підтримують інфляційні побоювання на ринку.

Наразі ситуація з перевезенням через Ормузьку протоку ще не вирішена, геополітична напруга залишається, що напряму веде до збереження високих цін на енергоносії у світі. Зростання цін на нафту стимулює підвищення цін на нафтопродукти, що, у свою чергу, збільшує світові логістичні витрати і, зрештою, прискорює зростання цін на всі види товарів — цей ланцюжок чітко відображено у квітневих інфляційних показниках, які перевищили очікування ринку, а річний приріст склав 3,8% і більше.

Після трьох поспіль випусків інфляційних даних, які повністю перевершили очікування, облігаційний ринок реагував першим, і капітал почав по-новому оцінювати майбутнє напрямку ставок.



У понеділок дохідність десятирічних американських держоблігацій піднялася до 4,631%, досягнувши максимуму від 12 лютого 2025 року; дохідність 30-річних облігацій також зросла до 5,159%, обновивши максимум від жовтня 2023 року.

Такі різкі коливання в облігаційному ринку свідчать, що глобальні фінансові ринки у реальному часі переоцінюють майбутній курс Федеральної резервної системи. Золото є безпроцентним активом і не приносить жодних доходів від відсотків під час володіння, тоді як зростання дохідності американських облігацій змушує консервативних інвесторів масово залишати ринок золота і переходити до облігаційного ринку за стабільним доходом. Це основна причина, чому останні п’ять торгових днів спотове золото перебуває в слабкій позиції.

Хоча в періоди геополітичної турбулентності золото зберігає традиційні властивості захисного активу, у нинішній ринковій ситуації негативний вплив підвищення ставок вже повністю перекриває підтримку від захисних покупок золота. Ескалація геополітичних конфліктів підвищує ціни на нафту, нафтові ціни стимулюють інфляцію, Федеральна резервна система зберігає ставки без змін, прибутковість американських облігацій залишається високою — всі ці негативні фактори разом чинять тиск на ціну золота.


Індекс долара після нещодавнього кількамісячного мінімуму 97,625 впевнено відновився і поступово наближається до важливої позначки 100. Усі глобальні угоди з золотом оцінюються в доларах, тому його подальше зміцнення різко підвищує витрати для інвесторів, що використовують євро, єну та інші неамериканські валюти, що напряму зменшує міжнародний попит на золото як товар і інвестицію. На тлі негативу з боку американських облігацій це ще більше посилює тиск на продаж золота, створюючи подвійну ведмежу модель.


На початку цього року ринок очікував, що Федеральна резервна система почне цикл зниження ставок, і ці очікування стали ключем до стрімкого зростання ціни золота — у березні було досягнуто локального максимуму 5419,01 долара.

Проте стійкі дані про інфляцію повністю змінили очікування ринку, Федеральна резервна система вже кілька разів утримувала базову ставку без змін, а нові інфляційні дані постійно віддаляють ймовірність зниження ставок. Наразі шанси на підвищення ставок в січні наступного року вже перевищують 40%, тоді як місяць тому вони були майже нульові.

Логіка ринку повністю змінилася: початок циклу зниження ставок зменшує привабливість готівки і фіксованих доходів, що вигідно безпроцентному активу золото; навпаки, тривале збереження високих ставок — це постійний відтік коштів з ринку золота. Очікування політики Federal Reserve, які на початку року підтримували золото, тепер повністю стали негативним чинником.

Хоча ціна золота продовжує знижуватися, підтримка від покупців «на низах» не зникла. У понеділок ціна золота коротко пробила рівень 4481,78 долара, після чого кошти для купівлі швидко вступили в гру і підтримали відскок до нинішніх 4538,82 долара (UTC+8), що доводить, що ринкові учасники все ще оберігають цей важливий рівень підтримки.

Оглядаючи динаміку протягом року, 23 березня золото впало до 4099,02 долара, після чого значний обсяг купівлі підтримав ціну аж до максимальної позначки 4889,24 долара (UTC+8) 17 квітня, що згодом призвело до зниження. У травні був другий потужний відкат в районі 4773,37 долара (UTC+8). Отже, попит на золото не зник повністю; поточна ситуація — це переоцінка ринку в умовах високих ставок, а не повний вихід капіталу.




(Денний графік спотового золота, Джерело: Ukrainian易汇通)

У понеділок ціна золота офіційно пробила попередню локальну мінімальну позначку 4501,04 долара (UTC+8), підтвердивши короткострокову тенденцію до зниження. Рівень 4481,78 долара знаходиться в межах короткострокового коридору 4401,84 – 4495,33 долара (UTC+8) і є важливим захисним рівнем в межах року.

Дивлячись на індикатор середньої ковзної, спостерігається чітка диференціація динаміки:

Інвестори, які використовують 200-денну ковзну середню на рівні 4353,55 долара як ядро підтримки довгострокового тренду, вважають, що зараз золото знаходиться в зоні низьких рівнів для відкриття позицій, стоп-лосс невеликого обсягу, а співвідношення ризику і вигоди вигідне.

Інвестори, які використовують 50-денну ковзну середню на рівні 4705,12 долара як короткострокову перешкоду, схильні грати на пониження і прогнозують, що ціна золота невдовзі проб’є 200-денну ковзну середню.

50-денна ковзна середня продовжує знижуватись і наближається до повільно зростаючої 200-денної ковзної середньої — це означає утворення ведмежого перехрестя і сигналізує про зростання ризику довгострокової тенденції до зниження. Наразі 20-денна ковзна середня знаходиться на рівні 4640,49 долара (UTC+8), 100-денна — на 4793,18 долара (UTC+8), вся система ковзних середніх має ведмежу структуру, а згори створюється потужний опір.

Згідно зі стандартом визначення бичачого і ведмежого тренду, відхід від рівня 4481,78 долара на 20% від історичного максимуму 5602,23 долара (UTC+8) відзначено як межу між бичачим і ведмежим ринком. Головна інтрига надалі — чи зможуть алгоритмічні кошти постійно підтримувати ціну на цьому рівні і зберегти бичачу динаміку, а якщо цей рівень буде остаточно пробитий, ринок повністю перейде у ведмежу фазу.

Згідно з індикаторами, поточний RSI складає 40,03 і перебуває в нейтрально-ведмежому діапазоні, ще не перейшовши у зону перепродажу — у короткостроковій перспективі можливий додатковий спад; у MACD лінія DIFF становить -36,60, DEA — -28,98, MACD бар — -15,25, і хоча зелений бар стягується, загалом триває фаза ведмежої корекції, а потенціал для відскоку обмежений.

У понеділок цей рівень підтримки тимчасово втримався при відскоку, але чи зможе він стабільно протриматися під час наступних тестів — це головна загадка цього тижня для ринку золота.



Динаміка цін на нафту та очікування щодо ставок Federal Reserve лишаються двома ключовими факторами, які визначають ціну золота — наразі обидва фактори працюють проти золота.

Якщо геополітична напруга на Близькому Сході послабиться, міжнародна ціна на нафту різко впаде, ринкова інфляція знизиться, дохідність десятирічних облігацій США може впасти нижче 4,5% (UTC+8), індекс долара ослабне, і тоді ціна золота зможе стабілізуватися і відскочити до 4700 доларів (UTC+8) та вище.

Якщо геополітична ситуація залишиться напруженою, ціни на нафту будуть високими, очікування тривалості високих ставок збережуться — ціна золота залишиться під тиском.

На технічному рівні слідкуйте за ведмежим перехрестям між 50-денною і 200-денною ковзними середніми; ключовим залишається рівень 4481,78 долара (UTC+8) як межа між бичачим і ведмежим ринком. Саме від результату цього рівня цього тижня залежить середньо- і довгострокова динаміка золота. Короткостроковий опір — на рівнях 4640,49 долара (UTC+8) (20-денна ковзна), 4705,12 долара (UTC+8) (50-денна ковзна); ключова підтримка знизу — 4481,78 долара (UTC+8), при її пробитті наступна ціль — 4353,55 долара (UTC+8) (200-денна ковзна).