Шторм на ринку держоблігацій США вдарив по Wall Street: дохідність 30-річних облігацій наближається до 5,2%, технологічні акції розпродаються, а "привид підвищення ставок" від Federal Reserve знову з'являється.

За східноамериканським часом 19 травня на Уолл-Стріт пронеслася "супербуря", спричинена зростанням доходності казначейських облігацій США. На тлі зростання доходності 30-річних облігацій до майже 19-річного максимуму три ключові американські індекси акцій знизилися колективно, акції великих технологічних компаній зазнали розпродажу, золото і срібло впали одночасно, а міжнародні ціни на нафту опинилися під тиском і відступили на тлі тонких сигналів геополітичної боротьби.

Ще більше занепокоєння на ринку викликало те, що трейдери почали робити реальні ставки на сценарій, який на початку року майже ніхто не передбачав,— що наступною дією Федеральної резервної системи може стати не зниження, а підвищення ставок. Коли "якір ціноутворення світових активів" хитається, а інфляція знову розгоряється разом із напруженістю на Близькому Сході, світові фінансові ринки опиняються на тонкій розвилці.

Технологічні гіганти масово стишуються, сектор чіпів демонструє явну дивергенцію

На момент закриття торгів промисловий індекс Dow Jones знизився на 322,24 пункта, або на 0,65%, до 49363,88 пункта; індекс S&P 500 знизився на 49,44 пункта, або на 0,67%, до 7353,61 пункта; Nasdaq композитний індекс знизився на 220,02 пункта, або на 0,84%, до 25870,71 пункта. Зокрема, S&P 500 і Nasdaq завершили третю сесію поспіль із падінням.

Великі технологічні компанії стали епіцентром розпродажу, індекс семи гігантів американських технологій Wind знизився більш ніж на 1%, при цьому Alphabet (материнська компанія Google) закрилася зниженням на 2,34%, Amazon — на 2,08%, Microsoft, Tesla, Meta — більш ніж на 1%, Nvidia — незначне зниження на 0,77%, і лише Apple підвищилася всупереч тенденції на 0,38%.

Сектор чіпів виявив значну дивергенцію. Філадельфійський індекс напівпровідників під час сесії падав на 3,6%, але під кінець денного торгів перевернувся в позитив, завершивши зростанням на 0,03%, перервавши попереднє семиденне майже 10% падіння—що стало найбільшим короткостроковим відкатом із листопада 2025 року.

На рівні окремих акцій лідерами стали акції оптоволоконного зв'язку: Astera Labs — понад 13%, Credo Technology — понад 8%, Marvell Technology — понад 4%; серед чіпів пам'яті Sandisk підвищилася на 3,77%, Micron Technology — на 2,52%, Intel — понад 2%. Проте Qualcomm впала майже на 4%, AMD — більше ніж на 1%, що вказує на серйозну боротьбу для цього сектору.

Китайські акції, представлені на американському ринку, загалом виявилися стійкішими до падіння, індекс Nasdaq Golden Dragon знизився лише на 0,01%. ATRenew виріс на 11,33%, KE Holdings — більш ніж на 5%, JD.com, Pinduoduo, Tencent — більш ніж на 2%, Alibaba, Bilibili — на понад 1%. Щодо зниження: Hesai Technology втратила понад 9%, Canadian SolarSolar Energy впала більш ніж на 7%, Jinko Solar — більше ніж на 6%, Li Auto — понад 3%.

Бурхливі хвилі на ринку облігацій, очікування підвищення ставок розповсюджуються як пожежа

Якщо падіння акцій — це лише поверхня, то крах ринку облігацій став справжнім ядром цієї бурі. Під час сесії десятирічна казначейська облігація США, відома як "якір ціноутворення світових активів", досягала 4,687%, це пік із січня 2025 року; а ще більш шокуючим стало зростання дохідності 30-річної облігації до 5,194%, востаннє це траплялося напередодні глобальної фінансової кризи у 2007 році.

Жорсткий розпродаж облігацій миттєво передався на ринок процентних деривативів. Згідно з інструментом "FedWatch" Чиказької товарної біржі, ймовірність підвищення процентної ставки на 25 базисних пунктів у грудні зросла до 41,7%, навіть з’явилася 15,7% ймовірність підвищення на 50 базисних пунктів. Ще більш вираженим стало те, що ймовірність підняття ставки протягом 2026 року досягала понад 80%, наразі вона лишається на рівні близько 60% після незначного відкату.

Цей різкий розворот очікувань зумовлений глибоким занепокоєнням ринку щодо пожвавлення інфляції. Стратег Nomura цінних паперів Charlie McElligott прямо вказав, що комбінація двох факторів спричинила "яструбиний" перегляд політики центральних банків усього світу: по-перше, відсутність суттєвого прогресу на переговорах США та Ірану сприяє продовженню впливу на поставки енергоносіїв та нафтохімії; по-друге, ризик "перегріву" американської економіки вже чітко сигналізує зі сторони попиту, змушуючи ринок закладаються на подальше посилення фінансових умов.

“На ринку облігацій зараз панує спекуляція, усі вірять, що ціни на енергоносії будуть рости постійно, а ФРС може вже відстала від реального стану інфляції”,—засвідчує головний інвестиційний директор Prime Capital Financial Вілл МакГоф. Керівник досліджень США Societe Generale банку з американського підрозділу Субадра Раджаппа також зазначає, що безконтрольне зростання доходності облігацій США без сумніву стало вкрай складним викликом для майбутнього голови ФРС.

Білий дім подає суперечливі сигнали, близькосхідна шахівниця тримає у напрузі весь світ

У тіні цієї фінансової гри ховається геополітика. Як основна змінна, що підвищує інфляційні очікування, ситуація на Близькому Сході, зокрема відносини між США та Іраном, перебуває на дуже делікатному етапі.

З одного боку, ринок зафіксував проблиски полегшення. 19 травня віцепрезидент США Венс офіційно заявив, що прямі переговори між США та Іраном досягли "значного прогресу" у встановленні каналів зв’язку і просуванні дипломатичного процесу, що певною мірою сприяло відступу міжнародних цін на нафту від максимумів, Нью-Йоркська легка нафта та Brent того дня впали приблизно на 0,8% кожна.

Але з другого боку, меч війни досі нависає. Президент США Трамп у той же день відправив вкрай жорсткий сигнал — він заявив, що США може знову завдати удару по Ірану, й повідомив, що 18-го числа ледь не віддав наказ про нанесення удару, але, з прохання союзників у Перській затоці, дії було тимчасово призупинено. Трамп наголосив, що Ірану за жодних обставин не можна дозволити володіти ядерною зброєю, це—"червона лінія" для США. Венс, водночас демонструючи дипломатичні досягнення, не приховував наявності "плану Б" — тобто готовності відновити масштабні воєнні дії.

Такий граничний тиск у стилі "батога й пряника" робить перспективи постачання нафти вкрай невизначеними. Головний керуючий директор Rosenblatt Securities Майкл Джеймс відверто зізнається: допоки ситуація на Близькому Сході кардинально не зміниться, нафта залишатиметься дорогою, прибутковість облігацій США не впаде, а тривога на ринку не зникне.

Перетасовка класів активів, дорогоцінні метали стають жертвами

Під подвоєним ударом "відновлення інфляції + очікувань підвищення ставок" ринок дорогоцінних металів також зазнав втрат. Традиційний захисний актив — золото — не зміг виконати свою страхову функцію, міжнародна ціна на золото залишилася слабкою: спот-золото в Лондоні впало на 1,86% до 4481,60 долара за унцію; головний ф’ючерсний контракт на COMEX також знизився на 1,59%. Ще більш драматичним стало падіння срібла: спот-срібло в Лондоні обвалилося на 5,18%, пробивши позначку в 74 долара за унцію.

На думку аналітиків ф’ючерсів Guosen, глибока корекція дорогоцінних металів цього разу по суті зумовлена системним передаванням геополітичної напруги через інфляційний канал на політику глобальних центральних банків. Глухий кут на Близькому Сході підняв ціни на нафту, що, у свою чергу, підвищило інфляційні очікування у світі, змусивши основні центральні банки, зокрема ФРС, колективно перейти на більш нейтральну чи навіть "яструбину" позицію. Це означає, що одностороннє зростання дорогоцінних металів, що розпочалося наприкінці минулого року, перервалося і найближчим часом, ймовірно, зміниться на період волатильності під тиском.