ФРС вливає стільки ліквідності, чому ринку все одно не вистачає грошей?【Майстер-клас Чен Тань 3.5】

Багато хто вважає, що якщо банки мають значні резерви, це гарантує стабільну ліквідність.

Але насправді банки мають гроші, але навіть коли ставки репо зростають, не поспішають їх позичати.

Чому?

Через наглядові перевірки, обмеження по капіталу і “дисконтне вікно”, до якого ніхто не наважується звертатись.

Після завершення дії SLR-винятку банки змушені скорочувати резерви;

Вимоги до LCR змушують банки накопичувати безпечні активи;

“Заповіт на випадок смерті” зобов’язує банк пережити найгірший момент доби з точки зору ліквідності;

А “ефект плями” від дисконтного вікна змушує банки погоджуватись на дорожчі позики, аби тільки не привертати уваги ринку.

У цьому курсі Чен Тань, засновник Tangtuu Macro, системно пояснить:

Чому після скасування SLR-винятку обсяг ON RRP навіть зріс, а SOFR тимчасово опустився нижче базової позначки?

Як LCR від Basel III, “заповіт на випадок смерті” від Dodd-Frank і внутрішній банківський ризик-контроль спільно підсилюють попит на резерви?

Та чому банки бояться користуватись дисконтним вікном – інструментом “кредитора останньої інстанції”?