Goldman Sachs so‘nggi fikri: AQSH quyosh fotoelektrik 4Q25 moliyaviy hisobot mavsumi, aniqlik qaytmoqda

Yangi energiya sektori ikki yildan ortiq siyosat, foiz stavkalari va kayfiyatdagi o'zgarishlardan so'ng, Goldman Sachs o'zining so'nggi "Americas Clean Technology: Solar 4Q25 Preview" hisobotida

nisbatan aniq bir xulosani taqdim etdi:Amerika quyosh energetikasi, ayniqsa utility-scale bozori, yana asosiy fundamental omillarga qaytmoqda.
(Tadqiqot hisobotining e’lon qilingan sanasi: 2026 yil 19 yanvar, jami 37 sahifa)

Hisobotning asosiy e'tibori alohida kompaniya moliyaviy natijalarida emas, balki uchta savolga javob topishda:Talab bormi? Buyurtmalar haqiqiymi? Qaysi kompaniyalar bajaruvchanlikni foydaga aylantira oladi?

I. Xulosa avval: Sektor o'lmagan, mantiq o'zgarmoqda

Goldman Sachs 2026 yil uchun umumiy bahosida konstruktiv yondashuvni ko'rsatmoqda:

• Qamrab olingan kompaniyalar daromadi 2026 yilda o'rtacha yillik 20% o'sadi

• Bozor diqqat markazi "siyosat yomonlashadimi"dan "buyurtma, bajarish va pul oqimi"ga o‘tdi

• Utility-scale quyosh — eng aniq asosiy yo‘nalishga aylandi

So‘nggi bir necha oyda quyosh sektori aksiyalari umumiy bozor ko‘rsatkichlaridan yuqori bo‘ldi, lekin bu o‘sish kayfiyat emas, balki ikki asosiy omil bilan bog‘liq:

1. Amerikada elektr energiyasiga tuzilmaviy talab o‘sishi (ma'lumot markazlari, AI yuklamasi)

2. Siyosiy noaniqlikning bosqichma-bosqich kamayishi (xavfsiz port qoidalari, subsidiyalar tafsilotlari asta-sekin amalga oshirilmoqda)

II. Haqiqiy asosiy yo‘nalish: Utility-scale quyosh + energiya saqlash

Goldman Sachs hisobotda bir fikrni qayta-qayta ta’kidlaydi:
Yaqin bir necha yil ichida AQSH quyosh sektorining asosiy harakatlantiruvchisi utility-scale bo‘ladi.

Bir nechta muhim raqamlar e’tiborga loyiq:

• 4Q25 Amerika utility-scale quyoshiyangi loyiha liniyasi taxminan 36GW,
  choraklik o‘sish +34%, yillik o‘sish +69%

• Uchinchi ketma-ket chorakda tarixiy rekord yangilandi

• Sektor 2025 yil birinchi yarmidagi "makro + siyosiy shovqin davri"dan deyarli chiqib ketdi

Shu bilan birga,energiyani saqlash quyosh kompaniyalari uchun ikkinchi o‘sish chizig‘iga aylanmoqda:

• Batareya energiyasini saqlash buyurtmalari ma'lumot markazlari iste'moli bilan kuchli bog‘langan

• Energiyani saqlash imkoniyatiga ega yoki tegishli mahsulot liniyasi mavjud kompaniyalar ancha ko‘proq institutsional investorlarning e’tiborini jalb qilmoqda

  

  
  

III. Institutlar nimani sotib olyapti? Bu liderlar emas, balki “yetkazib bera oladigan o‘rta kompaniyalar”

Hisobotda Goldman Sachs asosiy tavsiyalar sifatida an'anaviy "quyosh liderlari"ni emas, balkibajaruvchanlik va buyurtmalar ko‘rinuvchanligi yuqori bo‘lgan o‘rta va kichik kapitalizatsiyali kompaniyalarni ko‘rsatgan:

• Array Technologies (ARRY)

• Fluence Energy (FLNC)

• Shoals Technologies (SHLS)

Ularning umumiy xususiyatlari aniq:

• Buyurtma va mavjud backlog tasdiqlanadi

• Bevosita utility-scale va energiyani saqlash talabidan foyda ko‘radi

• Subsidiyalar va qisqa muddatli siyosiy o‘zgarishlarga nisbatan sezgirligi pastroq

Bundan tashqari, Goldman Sachs bu safarEnphase reytingini Buy’ga ko‘tardi, asosiy mantiq esa "rezident quyosh tez orada tiklanadi" emas, balki:

• Bozor kutishlari allaqachon juda past darajaga tushgan

• Xavfsiz port buyurtmalari va mahsulot liniyasi taraqqiyoti, qisqa muddatli kutilmagan natijalarni keltirishi mumkin

IV. Lekin risk ham haqiqiy: short pozitsiyalar yo‘qolmagan

Oson e'tibordan chetda qoladigan bir tafsilot:
Quyosh sektorida short pozitsiyalar ko‘paymoqda.

• So‘nggi bir oyda, qamrab olingan kompaniyalarning "days to cover" ko‘rsatkichi odatda 30%+ ga oshdi

• Bu bozorda hali ham quyidagilarga nisbatan shubha mavjudligini ko‘rsatadi:

• Siyosatdagi o‘zgarishlar

• Xorijiy ta’minot

• Modul narxlari
  haqida doimiy shubha bor

Bu nimani anglatadi?

Bu "oddiy optimizm" bozor emas, balki "keskin tafovutlar bo‘lgan" bozor.

Mening tushuncham:

Goldman Sachs hisobotini bir jumlada jamlash:

Quyosh energetikasi hikoyasi “siyosiy garov”dan yana “sanoat va elektr energiyasi talabi mantiqiga” qaytdi.

Kelgusi ikki yil ichida bozor haqiqiy rag‘batlantiradigan kompaniyalar bu uchta ishni eng puxta qilganlar bo‘ladi:

1. Buyurtmalar davomiy kirib keladimi

2. Loyihalar o‘z vaqtida topshiriladimi

3. Energiyani saqlash va elektr talabi yetarlicha bog‘langanmi

Investorlar uchun bu shuni anglatadiki:
Quyosh sektori endi "yo‘nalishni tanlash" emas, balki "kompaniyani tanlash" sanoatiga aylandi.