Kumush polat bo‘ldi! 30 dollardan 110 dollargacha: yuqoridan sotib olishmi yoki narxi qulaganini kutib, keyin sotib olishmi?

Huitong tarmog‘i, 27-yanvar xabari—— Spot kumushning so‘nggi ko‘rsatkichi haqiqiy hayajonli ekstremal sportga o‘xshab ketdi. 1-yanvar 27, seshanba kuni, AQSh bozori ochilishidan oldin narx 111,50 dollar atrofida savdo qilinmoqda, bozorning umumiy kayfiyati hanuz optimistik bo‘lsa-da, narx harakati endi barqaror o‘sish emas, balki tez-tez keskin ko‘tarilish va tushishlardan iborat “roller coaster” ssenariysini namoyon qilmoqda. Kecha, kumush narxi qisqa muddatda 117,70 dollar tarixiy maksimumiga ko‘tarilib, keyin katta miqdordagi foyda olish bosimi ostida tezda 103 dollar atrofiga qaytdi. Bir necha soat ichida tebranish deyarli 15 dollarni tashkil etdi, tahlilchilar buni kichik moliyaviy inqiroz darajasidagi o‘zgaruvchanlik deb hisoblamoqda.

Spot kumushning so‘nggi ko‘rsatkichi haqiqiy hayajonli ekstremal sportga o‘xshab ketdi. 1-yanvar 27, seshanba kuni, AQSh bozori ochilishidan oldin narx 111,50 dollar atrofida savdo qilinmoqda, bozorning umumiy kayfiyati hanuz optimistik bo‘lsa-da, narx harakati endi barqaror o‘sish emas, balki tez-tez keskin ko‘tarilish va tushishlardan iborat “roller coaster” ssenariysini namoyon qilmoqda. Kecha, kumush narxi qisqa muddatda 117,70 dollar tarixiy maksimumiga ko‘tarilib, keyin katta miqdordagi foyda olish bosimi ostida tezda 103 dollar atrofiga qaytdi. Bir necha soat ichida tebranish deyarli 15 dollarni tashkil etdi, tahlilchilar buni kichik moliyaviy inqiroz darajasidagi o‘zgaruvchanlik deb hisoblamoqda.



Ertasiga, ssenariy yana o‘zgardi. Yevropa savdo sessiyasi boshida xaridlar tezda qaytdi va narx bir zumda 113 dollar tepasiga ko‘tarilib, deyarli oldingi kunning barcha yo‘qotilganini qoplab oldi. E’tiborga molik jihati shundaki, bu harakatning kuchi yillik kesimda ayniqsa hayratlanarli. O‘tgan yilning shu davrida kumush atigi 30 dollar atrofida bo‘lgan, hozir esa nafaqat yuz dollardan oshib ketdi, balki bir kunda o‘rtacha 10 dollarlik tebranish odatiy holga aylangan. Yil boshidan buyon o‘sish ancha tezlashdi, bu hafta esa deyarli parabola shaklida kuchli o‘sish kuzatilmoqda. Bunday tez o‘sish an’anaviy baholash mantiqidan uzoqlashgan, asosan kapital kayfiyati va makroiqtisodiy ssenariylar bilan boshqarilmoqda.

Kumush narxini uchta asosiy omil kuchli o‘sishga undamoqda: xavfsiz aktivlarga talab, foiz stavkasini pasaytirish kutilishi va taklif-talabdagi keskinlik

Bu safar kumushning kuchli o‘sishiga bir emas, bir nechta asosiy omillar birgalikda ta’sir qilmoqda. Birinchi navbatda, xavfsiz aktivlarga talab sezilarli darajada oshdi. Dunyo bo‘ylab siyosiy va geosiyosiy vaziyatlar tarangligicha qolmoqda, AQSh hukumati yopilishi xavfi yana ko‘tarildi. Senatdagi Demokratlar yetakchisi Schumer Ichki xavfsizlik departamentiga mablag‘ ajratishni o‘z ichiga olgan loyihaga ochiqchasiga qarshi chiqdi, bu esa federal idoralar faoliyati to‘xtab qolish ehtimolini oshirdi. Bunday vaziyatda investorlar riskdan qochib, oltin, kumush kabi real aktivlarga sarmoya kiritishga o‘tmoqda, bu esa qimmatbaho metallarga talabni to‘g‘ridan-to‘g‘ri oshirmoqda.

Ikkinchidan, pul-kredit siyosati bo‘yicha kutilmalar ham muhim rol o‘ynamoqda. Bozor Federal Rezervning kelgusidagi siyosatini diqqat bilan kuzatmoqda, xususan, joriy yilda foiz stavkalarini tezroq pasaytirish ehtimoli muhokama qilinmoqda. Agar stavkalar pasayishi tendensiyasi tasdiqlansa, real foiz stavkalari past darajada qoladi, bu esa daromad keltirmaydigan qimmatbaho metallarga juda qulay. Shu bilan birga, dollar yaqinda bosqichma-bosqich zaiflashib, dollar bilan narxlanadigan kumushning jozibasini yanada oshirdi va “ikki barobar ta’sir” yuzaga keldi. Kapital valuta qadrsizlanishidan foyda olish uchun “haqiqiy sotib olish qudratini” ifodalovchi aktivlarga oqib kelmoqda, kumush esa eng yaxshi tanlovlardan biri bo‘lmoqda.

Uchinchi omil esa taklif-talab asoslari va strukturaviy ssenariylarning birikmasidan iborat. Bozorda kumush taklifi yetishmasligi haqidagi muhokamalar tobora ko‘paymoqda, sanoat ehtiyojlari barqaror o‘sib borayotgan bir paytda, investitsion talab to‘satdan portladi, natijada qisqa muddatli elastiklik keskin oshdi. Ayniqsa, tendensiya harakati va kapitalning yuqoriga qarab harakat qilish kayfiyati bir paytda yuzaga kelganda, narx ko‘pincha asosiy ko‘rsatkichlardan ajralib, tez o‘sishni davom ettiradi. Bundan tashqari, ayrim davlat obligatsiyalari va xorijiy valutalarda orqaga chekinish kuzatilmoqda, investorlar aktiv portfellarini qayta baholamoqda, natijada kumushga ko‘proq joy ajratilmoqda. Ushbu omillar birgalikda qimmatbaho metallarning barqaror kuchli harakatini qo‘llab-quvvatlovchi makroiqtisodiy muhit yaratmoqda.

Tez o‘sish xavfga aylanmoqda: yuqori yelka ostidagi nozik muvozanat

Umuman olganda, tendensiya hanuz ijobiy bo‘lsa-da, tahlilchilar hozirgi vaziyat nihoyatda sezgir bosqichga yetganini ta’kidlamoqda. Bu oy kumush umumiy o‘sishi taxminan 57% ni tashkil etdi, so‘nggi olti oyda esa jami o‘sish deyarli 98% ga yetdi. Bunday tez narx o‘sishi bozorni tarixiy muvozanat oralig‘idan ancha uzoqlashtirdi. Garchi tendensiya hali o‘zgarish belgilarini ko‘rsatmasa-da, har qanday kichik o‘zgarish keskin tuzatishga olib kelishi mumkin.



Muammoning asosi “siqilgan savdo” va yuqori yelka vositasida. Ko‘plab kapital bir tomonga — ko‘tarilish tomoniga — to‘planganda, bozor likvidligi juda noziklashadi. Foyda olish signali yoki tashqi xavf yumshash holatida narxlar asta-sekin emas, balki sakrash tarzida pasayishi mumkin. Bunday “tez qulash” odatda uzluksiz stop-loss va marja chaqiriqlarini faollashtirib, sotuv bosimini kuchaytiradi, narx muayyan darajada qo‘llab-quvvatlangunga qadar vaqti-vaqti bilan xaridorlarni jalb qiladi va yuqori o‘zgaruvchanlik bilan muvozanat tiklanadi.

Tarixiy tajriba shuni ko‘rsatadiki, kuchli trend bozorida “cho‘qqini oldindan taxmin qilish” ko‘pincha eng katta yo‘qotish manbai bo‘ladi. Haqiqiy burilish nuqtasi odatda eng yuqori narxda emas, balki likvidlik qurib qolgan, risk kayfiyati o‘zgargan muhim paytda sodir bo‘ladi. Shuning uchun tahlilchilar cho‘qqini topishdan ko‘ra, trendni o‘zgartirishi mumkin bo‘lgan signallarga e’tibor qaratishni tavsiya etadi, masalan, Federal Rezerv siyosatidagi keskin o‘zgarish, geosiyosiy xavfning yumshashi yoki dollar kutilmagan darajada mustahkamlanishi. Faqat shu shartlar o‘zgarib, amalda amalga oshgandagina hozirgi ko‘tarilish holati haqiqatan ham buzilishi mumkin.

Kelajak uchun ikki ssenariy: kuchli o‘sish davom etadimi yoki keskin tozalash?

Kelgusida, kumush ikki asosiy yo‘nalishda harakatlanishi mumkin. Birinchi ssenariy — ko‘tarilish davom etadi. Siyosiy noaniqlik bartaraf etilmasa va pul-kredit siyosati bo‘yicha yumshoq kutilmalar saqlansa, kumush narxi kuchli bo‘lib qolishi mumkin. Hatto orqaga chekinish bo‘lsa ham, past narxlarda xaridorlar paydo bo‘lib, narxlar yangi cho‘qqilarni yangilashi mumkin. Bunday holatda, har bir katta tuzatish “poyezdga chiqish imkoniyati” sifatida ko‘riladi, tendensiyaning yakuni belgisi emas.

Ikkinchi ssenariy esa — keskin tuzatish. Agar makroiqtisodiy xavf qisqa muddatga yumshasa, xavfsiz aktivlar uchun premium tezda pasaysa va katta hajmdagi foyda olish bosimi bilan birga, kumush narxi keskin tushishi mumkin. Bunday tuzatishning maqsadi yuqori yelkali pozitsiyalar va haddan tashqari ko‘tarilgan pozitsiyalarni tozalash, keyingi bosqich uchun joy ochishdir. Uzoq muddatli trend darhol tugamasligi mumkin, biroq qisqa muddat ichida sezilarli salbiy ta’sir ko‘rsatishi mumkin.