"Dasturiy ta'minot oxiri" yaqinlashmoqda, investorlar arzon narxda sotib olishmoqda, ammo ehtiyotkorlikni saqlashmoqda

　　Muallif: Lewis Krauskopf, Suzanne McGee

　　Uol-stritdagi "dasturiy ta'minot apokalipsisi" tobora kuchaymoqda. Hozirda investorlar bu keskin tushgan dasturiy ta'minot aksiyalariga qayta e'tibor qaratish vaqti keldimi-yo‘qligini muhokama qilmoqda.

　　Dasturiy ta'minot sohasi — yaqinda bozor o‘sishining asosiy drayverlaridan biri bo‘lgan bir nechta aksiyalarni o‘z ichiga olgan — duch kelgan zarba sun'iy intellektning (AI) potentsial inqilobiy ta'siriga nisbatan bozor xavotirining kuchayganini aks ettiradi. Investorlar bu sohani tobora aniqroq qilib "g‘oliblar" va "mag‘lublar"ga bo‘lib ko‘rishga harakat qilmoqda.

　　Bu o‘zgarishlar ayni paytda investorlar texnologiya aksiyalarini qisqartirib, so‘nggi yillarda unchalik yaxshi natija bermagan boshqa sohalarga sarmoya yo‘naltirayotgan vaqtda yuz bermoqda; shu bilan birga, kompaniyalar uchun choraklik hisobot davri ham bosqichma-bosqich davom etmoqda va bu yangilanishlar aktiv narxlariga yanada ta'sir ko‘rsatishi mumkin.

　　Santa Monika, Kaliforniyadagi Ocean Park Asset Management kompaniyasi bosh investitsiya direktori James St. Aubin shunday deydi: "Bu sotuv asosan o‘tgan chorakda boshlangan, aslida bozor AIning inqilobiy kuchini anglay boshladi... Ehtimol, bu ortiqcha reaksiya, ammo xavf haqiqatda mavjud va baholashlar bunga mos ravishda o‘zgartirilishi kerak."

　　Payshanba kuni Yevropaning professional xizmat ko‘rsatuvchi gigantlari LSEG (RELX) va boshqalarning aksiyalari biroz tiklandi, bu esa sotuv to‘lqini biroz susayganini ko‘rsatdi. Biroq, bu ikki kompaniya shu haftada hali ham kamida 9% ga tushib ketgan.

　　Intuit, ServiceNow, Oracle kabi kompaniyalar aksiyalarining keskin pasayishi natijasida, S&P 500 Software & Services Index (^SP500-4510)o‘tgan haftada 13% ga pasayib, kapitalizatsiyadan800 milliard dollardan ortiq yo‘qotdi. Evercore ISI aksiyalar strateglari ma'lumotiga ko‘ra, seshanba kuni holatiga ko‘ra, dasturiy ta'minot sektori so‘nggi uch oyda S&P 500 umumiy ko‘rsatkichiga nisbatan 2002 yil, maydagi internet pufagi portlaganidan beri eng yomon natijani qayd etdi.

　　Bu keskin pasayish texnik signallarni faollashtirdi va kamida bosqichma-bosqich pastki nuqtaga yetilganidan darak beradi. Ba'zi sarmoya menejerlari bu kuchli tushgan aksiyalarni biroz xarid qila boshlashgan. Ammo investorlar hanuz ikkilanmoqda, "to‘liq xavfsiz" deb signal berishga shoshilmayapti.

　　Minneapolisdagi Allspring Global Investments kompaniyasi sarmoya menejeri Jake Seltz shunday deydi: "Bu aksiyalarda uzoq muddatli qiymat bor va hozir ular yanada jozibali bo‘ldi." U so‘nggi oylar ServiceNow, Monday.com kabi kompaniyalardagi ulushini "biroz oshirdi". Seltz, sarmoyani ko‘paytirish uchun katalizator kutayotganini, masalan, dasturiy ta'minot kompaniyalari tomonidan kuchli AI mahsulot daromadlari yoki korporativ mijozlar tomonidan bunday dasturiy ta'minotni joriy qilish haqidagi yangiliklarni kutayotganini aytdi.

　　Texnologiya aksiyalaridan chiqish

　　Anthropic tomonidan Claude yirik til modeli asosida yangi vositalar chiqarilgani haqidagi xavotirlar oxirgi o‘zgarishlar to‘lqinini boshlab berdi; Microsoft kabi dasturiy ta'minot gigantlari daromadlari kutilganidan past bo‘lgani esa bu holatni yanada kuchaytirdi.

　　10-oktabrdagi so‘nggi cho‘qqidan buyon S&P 500 dasturiy ta'minot indeksi taxminan 25% ga tushdi, shu davrda S&P 500 indeksi deyarli o‘zgarmadi. Opsion treyderlar bu kuchli tushgan dasturiy aksiyalarni sotib olishga ishtiyoqsiz.

　　B Riley Wealth bosh bozor strategisti Art Hogan ochiq aytdi: "Bu dasturiy ta'minot apokalipsisi."

　　Dasturiy ta'minot aksiyalarining keskin pasayishi aynan bozor umumiy uslubiy rotatsiyasi vaqtiga to‘g‘ri keldi: kapital texnologiya aksiyalaridan chiqib, iste'mol tovarlari, energiya, sanoat kabi boshqa sektorlardagi qiymat va sifat aksiyalariga yo‘naltirildi. 2022 yil oktabridan boshlab boshlagan bozor o‘sishida bu sektorlar ilgari texnologik kompaniyalardan kamroq afzallikka ega edi.

　　Research Affiliates bosh investitsiya direktori Jim Masturzo shunday deydi: "Bu yuqori baholangan kompaniyalarni sotish uchun to‘g‘ri sabab — bu boshqa, bahosi maqbul va o‘sish imkoniyati yuqoriroq imkoniyatlarni topishdir, dasturiy ta'minot va texnologiya aksiyalari qulab tushganidan qo‘rqish emas."

　　Kuchli pasayishdan so‘ng qiymat izlash

　　Hozirda investorlar asosiy savol — dasturiy ta'minot aksiyalari hozir investitsiya qilish uchun qiymatga egami. Joriy yil boshidan beri Intuit, ServiceNow, Salesforce kabi kompaniyalar eng ko‘p tushganlardan; Microsoft esa "Yetti yirik texnologik gigant" ichida eng yomon natija qayd etdi. Bu haftada yana kuchli tushganlar qatorida Westlaw ma'lumotlar bazasi va Reuters axborot agentligiga egalik qiluvchi Thomson Reuters kompaniyasi ham bor.

　　Janubiy Karolinadagi Greenwood Capital bosh investitsiya direktori Walter Toddning aytishicha, dasturiy ta'minot sektori aksiyalarining tushishi natijasida ularning texnik ko‘rsatkichi haddan tashqari sotilgan holatga keldi, bu esa "kamida bosqichli pastki nuqta" yaqinlashganini bildiradi. Kompaniyasi yaqinda ServiceNow va Microsoft aksiyalaridan biroz xarid qilgan.

　　Todd deydi: "Men dasturiy ta'minotga 'to‘liq sarmoya' qilish niyatida emasman, ammo ularning qiymatini ko‘rsata boshlaganiga ishonaman. Fikrimcha, AI yechimlari bilan mavjud dasturiy ta'minot infratuzilmasini to‘liq almashtirish real emas."

　　Hirtle, Callaghan & Co. bosh investitsiya direktori Brad Conger aytishicha, u SAP, Adobe, Intuit kabi bu sotuvda kuchli tushgan aksiyalarni sotib olishni ko‘rib chiqmoqda. "Aytish mumkinki, ular yaqin orada tiklanishi mumkin."

　　Ammo u qo‘shimcha qiladi, hozirgi narxlarda sotib olishga hali tayyor emas, chunki "bu aksiyalarning narxlarida eng yomon xavflar to‘liq aks etganiga ishonchim komil emas."

　　Ba'zi investorlar uchun bu zarba o‘tgan yili Deepseek AI modeli arzon narxda taqdimot qilinib, tezkor tushish bo‘lganiga o‘xshaydi — o‘shanda AI moliyaviy ekotizimiga nisbatan shubhalar paydo bo‘lgan edi.

　　Invesco mavzuli va maxsus mahsulotlar bo‘yicha strategiya rahbari Rene Reyna shunday deydi: "AI imkoniyatlari haqidagi tushunchamiz asta-sekin aniqlashmoqda, bozor qayta baholanmoqda va AI boshchiligidagi dunyoda dasturiy ta'minot savdosi o‘sishiga ishonch pasaymoqda. Narxlarning ko‘tarilish sur'ati me'yordan oshdimi? Hozircha aniq emas. Ammo pasayish odatda ko‘proq pasayishni keltirib chiqaradi."

Bosh muharrir: Guo Mingyu