Noish “yanotish” natijasida 92 mingga keskin kamaydi, oltin narxi 40 dollar ko'tarildi, bundan ham katta “xatar” hali oldinda bo'lishi mumkinmi?

HuTongNet 6-mart, chorshanba—— Juma (6-mart) Sharqiy 8-zona vaqti bilan 21:30da, AQShning fevral oyi nufuzi bo‘yicha ish bilan bandlik hisobotining kutilmagan “pasayishi” dunyo moliya bozorini bir zumda portlatdi. Dollar indeksi qisqa muddatda 25 punktga keskin tushdi, kunlik o‘sish deyarli yo‘q bo‘ldi; spot gold esa kuchli ko‘tarilish qayd etdi, bir necha daqiqa ichida taxminan 40 dollar oshib, ketma-ket 5100 va 5120 dollar darajasidan oshdi. Ushbu keskin harakatlar investorlarning ish bozorining tez sovishi haqidagi vahima va Amerika-Eron to‘qnashuvi fonida inflyatsiya hamda iqtisodiy sekinlashuv xavfining qayta baholanishini ko‘rsatdi.

Juma (6-mart) Sharqiy 8-zona vaqti bilan 21:30da, AQShning fevral oyi ish bilan bandlik hisobotining kutilmagan “pasayishi” dunyo moliya bozorini bir zumda portlatdi. Dollar indeksi qisqa muddatda 25 punktga tushdi, kunlik o‘sish yo‘q bo‘ldi; spot gold kuchli ko‘tarilish qayd etdi, bir necha daqiqa ichida taxminan 40 dollar oshib, 5100 va 5120 dollar ko‘rsatkichlarini da ketma-ket oshdi. Shu bilan birga, AQSh obligatsiyalari rentabelligi ham pasaydi, bozor Federal Reserve tomonidan iyun oyidagi foiz stavkalarini pasaytirishi ehtimoli tezda 35%dan 50%ga ko‘tarildi. Bu keskin tebranishlar investorlarning ish bozorining tez sovishi haqidagi vahima va AQSh-Eron to‘qnashuvi fonida inflyatsiya hamda iqtisodiy sekinlashuv xavfining qayta baholanishini ko‘rsatdi.



Ma’lumotlar e’lon qilingandan so‘ng, bozor reaktsiyasi tez va keskin bo‘ldi. Masalan,

Sharqiy 8-zonada 21:30da Mehnat vazirligi hisobotini chiqargandan so‘ng, taxminan 99.36 atrofidan 25 punktga tushib, 99.09 darajasiga yetdi, kunlik o‘sish yo‘q bo‘ldi va biroz pasayishga o‘tdi. Bu reaktsiya nonfarm payroll (ish bilan bandlik) ma’lumotlarining kutilmagan pastligi bilan bog‘liq: fevralda nonfarm payroll 92 mingga kamaydi, bozordagi taxmin 50 mingga oshish edi, va yanvarda tuzatilgan 126 ming o‘sishga nisbatan sezilarli sekinlashuv. Shu bilan birga, ishsizlik darajasi 4.4%ga ko‘tarildi, taxminan 4.3%. Taqqoslash uchun, yanvar oyidagi retail sales oymaoy 0.2%ga tushdi, bu taxminan -0.3%dan yaxshi, core retail sales (avtomobil va yoqilg‘i tashqari) oymaoy 0.3%ga oshdi, bu taxminan 0.2%dan yaxshi. Ammo retail salesning ta’siri nonfarm payrollning salbiy zarbasi bilan bostirildi, dollar umumiy bosim ostida qoldi.


Xavfsiz aktivlar bo‘yicha, narxi ayniqsa kuchli reaktsiya ko‘rsatdi. Bir necha daqiqa ichida spot gold taxminan 40 dollarga oshib, 5090, 5100, 5110 va 5120 dollar/unsiya ko‘rsatkichlarini ketma-ket oshdi, maksimum 5120.81 dollarga yetdi, kunlik o‘sish 0.78%ga oshdi. COMEX gold futures asosiy shartnomasi ham 0.98%ga oshdi, 5128.30 dollar/unsiyada. Bu o‘sish trendi yaqinda goldning kuchli pozitsiyasini davom ettirdi, AQSh-Eron to‘qnashuvi kuchayganidan beri gold yangi yil boshidan past darajadan asta-sekin oshib bormoqda, geopolitik noaniqlik va inflyatsiya kutishlarining oshishi bilan. Texnik jihatdan, gold narxi ingliz integer darajalarini oshib o‘tganidan keyin, kuchli bull momentumini ko‘rsatmoqda, qisqa muddatli moving average tizimi golden cross joylashuvi hosil qilgan, MACD indikatorining qizil ustuni kattalashgan, bu momentum kuchayganini bildiradi. Lekin, tarixiy ma’lumotlar ko‘rsatadi, ish bilan bandlik ma’lumotlari zaif bo‘lgan paytlarda, gold odatda birinchi rebounddan keyin korrigatsiya riskiga duch keladi, ayniqsa inflyatsiya bosimi va Federal Reserve siyosat kutishlari aralashtirilganda.


Shu bilan birga, butun chiziqda pasaydi, bu bozorning iqtisodiy sekinlashuv xavfiga bo‘lgan xavotiri oshganini aks ettirdi. Ikki yillik obligatsiya rentabelligi 5.7 baza punktga tushib, 3.542%ni tashkil etdi, o‘n yillik rentabellik 2.5 baza punktga tushib, 4.121%ga yetdi. Bu o‘zgarish Yevropa obligatsiya bozoriga ham ta’sir ko‘rsatdi, Germaniyaning o‘n yillik obligatsiyalari rentabelligi 2 baza punktga tushib, 2.83%ni tashkil etdi. Fundamental nuqtai nazardan, AQSh obligatsiyalari rentabelligini pasayishi ish bozoridagi xavf signaliga bog‘liq: nonfarm payroll hisobotiga ko‘ra, private sectorda 86 ming ish o‘rni yo‘qotildi, manufacturing employment 12 mingga kamaydi, healthcare sektori strike sababli 19 ming ish o‘rni yo‘qotdi, information va federal government employmentda pasayish davom etmoqda. Bundan tashqari, dekabr va yanvar nonfarm payroll ma’lumotlari jami 69 mingga tuzatildi, ish o‘sishining sekinlashuv narrativini kuchaytirdi. Tarixiy jihatdan, bunday ish ma’lumotlari tuzatmalari ko‘pincha ishchi bozorining yuqori cho‘qqidan pasayish bosqichiga o‘tayotganini bildiradi, masalan, 2003-yil iqtisodiy pasayish bo‘lmagan paytda eng sekin yillik ish o‘sishi.

Bu ma’lumotlarning Federal Reserve siyosati yo‘nalishiga ko‘rsatadigan ta’siri chuqur tahlilga arziydi. E’lon qilinishidan oldin, traderlar Federal Reserve iyun oyida foiz stavkalarini pasaytirish ehtimoli taxminan 35% deb baholashgan, lekin ma’lumotlar chiqgach bu 50%ga ko‘tarildi. Bu o‘zgarish ish bozorining tez sovushi bilan bog‘liq: fevralda ish o‘sishi taxminan past, ishsizlik darajasi oshdi va ishchi kuchi ishtirokini darajasi 62.0%ga tushdi, U-6 ish yetishmasligi 7.9%ga ko‘tarildi, bu to‘liq pasayish. Bu Federal Reserve officiallarining 2-martdan beri qilgan chiqishlaridagi — ko‘plab officiallar ishchi bozorining “barqaror” ekanligini, inflyatsiya xavfi hali ham borligini ta’kidlagan — qarashlariga keskin zid. Nonfarm payrollning zaif ma’lumotlari, ehtimol, Federal Reservega bosim qilishi va ularni yengillik siyosatini qayta ko‘rib chiqishga majbur qilishi mumkin. Analystlar hozirgi vaziyat officiallar tomonidan tasvirlangan barqarorlik holatiga mos kelmasligini, Federal Reserve mart yig‘ilishida foiz stavkalarini pasaytirishni muhokama qilishi mumkinligini ta’kidlamoqda. Shu bilan birga, AQSh-Eron to‘qnashuvidan kelib chiqqan energy narxi zarbasi muammoni yanada murakkablashtiradi: Eron tashqi ishlar vazirining yadroviy davlatlarga qarshi chiqishlari, Hormuz bo‘g‘ozidagi hodisalar natijasida Amerika crude oil futures 86.20 dollar/barrel, China INE crude oil 720 yuan/barrel, Amerika unleaded gasoline futures 2.70 dollar/gallon darajasidan oshgan. Bu inflyatsiya kutishlarini oshirdi, gasoline narxining oshishi iste’molchilarni harakatdan to‘sishi, ishchi bozorini sinovdan o‘tkazishi mumkin. Trump tariflari haqidagi bayonotlardan kelib chiqqan xavotirlar, kompaniyalarining hiring ehtiyotkorligi endi normal holga aylangan, AI ish o‘rni almashtirish kutishlari ishchi talabini pasaytirdi. Oylik ish haqi ma’lumotlari boshqacha signal beradi — average hourly earnings oymaoy 0.4%ga ko‘tarildi, taxminan 0.3%dan yuqori — lekin bu Federal Reserve uchun dilemma yaratadi: ish bozorining sovishi siyosiy javobni talab qiladi, oylik ish haqining mustahkamligi yengillik uchun o‘rin qoldirmaydi.

Texnik va fundamental tahlilga ko‘ra, nonfarm payrollning salbiy kutilmagan natijasi bozorning xavfsizlikka ehtiyojini kuchaytirdi, dollar indeksi qisqa muddatda 99 darajadan pastda qo‘llov testini ko‘rsatadi, tarixda shunday ish ma’lumotlari kutilmagan salbiy natijalardan so‘ng, dollar bir necha hafta davomida zaif bo‘lib, Federal Reserve signali aniqlashguncha davom etadi. Goldning texnik harakati fundamental bilan yuqori darajada mos: geopolitik risk va inflyatsiyaning ikki tomonlama ta’siri bilan, u yangi yil boshidagi konsolidatsiya diapazonidan yuqoriga o‘sib, RSI indicatori overbought darajaga yaqin bo‘lsa-da, obvious divergence yo‘q, bu qisqa muddatda hamon o‘sish imkoniyatini bildiradi. Amerika obligatsiyalari rentabelligi pasayishi esa bond bozorining defensiv pozitsiyasini bildiradi, yield curve flattening economic sekinlashuv xavfini oshirishi mumkin, lekin oil narxining o‘sishi yieldning uzun muddatli qismini orqaga ko‘tarishi mumkin. Umumiy holda, bu reaktsiyalar ish ma’lumotlarining hozirgi makro muhitda dominant rolini ochib beradi, retail sales taxminan ma’lumotdan yaxshi bo‘lsa-da, nonfarm payroll zarbasi oldida ahamiyatini yo‘qotdi.

Ma’lumotlar e’lon qilinganidan so‘ng, institutional va retail interpretatsiyalar tez tarqaldi, e’lon qilinishidan oldingi kutish bilan keskin farq ko‘rsatdi. E’lon qilinishidan oldin, ko‘plab institutional analystlar fevral nonfarm payroll taxminan 50 mingga o‘sadi, ishsizlik 4.4%ga ko‘tariladi, retail sales 0.3%ga tushadi, weather va strikes zaiflik sabab deb ko‘rsatgan; retail traders esa consensus taxminan 55 ming yangi ish o‘rinlariga e’tibor berdi, ma’lumotlarning Federal Reservega ta’siriga ularni diqqat qildi. E’lon qilinishidan so‘ng, institutional fikrlar salbiy tomonga o‘tdi, masalan analyst Chris Anstey, bu hisobot Federal Reservega foiz stavkasini pasaytirishni ko‘rib chiqishga majbur qiladi, bu "barqaror" holatga mos kelmaydi deb ko‘rsatdi. Retail reaktsiyasi yanada bevosita, nonfarm payroll kutilmagan pasayish, ishsizlik taxminan yuqori, retail sales taxminan yaxshi, lekin umumiy holat ish bozorining xavf signalini bildiradi. Avvalgi yumshoq sekinlashuv kutishiga nisbatan, keyingi tahlil kutilmagan riskni ta’kidlaydi, foiz stavkasini pasaytirish timingini qayta baholash imkoniyatini oshiradi. Umumiy kayfiyat stagflatsiya xavfi kuchayishiga sabab, safe haven assetlar muhokamasi ortdi. Bu feedback bozor konsensusini kuchaytirdi: zaif ma’lumotlar easing kutishlarini oshiradi, lekin inflyatsiya xavfi yo‘lni cheklaydi.

Kelajakka nazar solganda, price movement trendi hozirgi holatda davom etishi mumkin: dollar qisqa muddatda bosim ostida, gold safe haven demand bilan yuqori darajani test qiladi, AQSh obligatsiyalari rentabelligi past darajada harakat qiladi. AQSh-Eron to‘qnashuvi davomiyligi va energy narxi bosimi hisobga olinsa, ish bozorining sekinlashuvi kengroq iqtisodiy signalga aylanishi mumkin, lekin tax reduction policy buffer ta’minlashi mumkin. Agar keyingi ma’lumotlar ish sovishini tasdiqlasa, market volatility oshadi, Federal Reserve officiallarining yangi chiqishlarini diqqat bilan kuzatish kerak.

【Ko‘p so‘raladigan savollar】

Savol 1: Nima uchun fevral nonfarm payroll ma’lumotlari shunchalik zaif, yanvar bilan qanday farq bor?

Javob: Fevralda nonfarm payroll 92 mingga kamaydi, bu asosan health care strikes, manufacturing va government sector ish o‘rinlari yo‘qotilishi sabab, private sectorda 86 ming ish o‘rni yo‘qotilgan. Yanvarda tuzatilgan 126 ming o‘sishga nisbatan, bu ish o‘sishining tez sekinlashishini ko‘rsatadi, orqasida kompaniyalarning siyosiy noaniqlikka ehtiyotkor munosabati, AI change kutishlari va AQSh-Eron to‘qnashuvi energy narxi oshishiga sabab bo‘ldi. Tarixiy ma’lumotlar ko‘rsatadi, bunday notekis o‘sish (masalan, health care sector dominanti) odatda ishchi bozorining turning pointsini bildiradi.

Savol 2: Retail sales ma’lumotlari nega bozorni ko‘tarmadi, nonfarm payroll tomonidan boshqarildi?

Javob: Yanvarda retail sales 0.2%ga tushdi, core retail 0.3%ga o‘sdi, taxminan yaxshi, lekin bu eski ma’lumot, ta’siri cheklangan. Asosiy e’tibor nonfarm payrollning kutilmagan pasayishiga, chunki ish indikatorlari iqtisod faolligini bevosita ko‘rsatadi. Retail sales iste’molning kuchini ko‘rsatsa-da, weather va car sales pasayishi unga salbiy ta’sir qildi va ish bozori zaifligi fonida salbiy his-tuyg‘u ustun keldi, ayniqsa inflyatsiya bosimi ostida.

Savol 3: AQSh-Eron to‘qnashuvi Federal Reserve siyosat yo‘nalishiga qanday ta’sir ko‘rsatadi?

Javob: To‘qnashuv oil narxini osmonga ko‘taradi, masalan Amerika crude oil 86 dollar/barrel, inflyatsiya kutishlarini oshiradi, Federal Reserve easing uchun joyni cheklaydi. Lekin zaif nonfarm payroll ma’lumotlari iyun oyidagi foiz stavkasini pasaytirish ehtimolini 50%ga oshirdi, officiallarning “barqaror” qarashlari bilan zid. Federal Reserve ish sovishini va inflyatsiyani balanslashga majbur, bunday historical energy shocks (masalan, 2022-yil) odatda easing timingini kechiktiradi.

Savol 4: Gold va dollar texnik harakati qanday signal beradi?

Javob: Gold ko‘p darajadan oshib, MACD qizil ustuni kattalashdi, bu bull momentum kuchli, safe haven va inflyatsiya ikki tomonlama ta’sir ko‘rsatyapti. Dollar 99.10 qo‘llovdan pastga tushdi, qisqa muddatda zaifligi davom etadi. Fundamental komb bilan, ish kutilmagan pasayishi safe havenni kuchaytiradi, lekin wage growth inflyatsiyani kuchaytirishiga ehtiyotkor bo‘lish kerak, tarixda shunday holatda gold rebounddan so‘ng qo‘llovni test qiladi.

Savol 5: Ish ma’lumotlari tuzatmasi umumiy iqtisodiy natijaga qanday uzun muddatli ta’sir ko‘rsatadi?

Javob: Dekabr va yanvar jami 69 mingga tuzatildi, bu o‘tgan yildan beri eng sekin ish o‘sish rekordini kuchaytirdi (2003-yildan beri recession bo‘lmagan davrda). Bu iste’molchilar ishonchini yemiradi, masalan 58% ishsizlik o‘sishini kutmoqda, bu iste’mol va investitsiyani pasaytirishi mumkin. Kelajakda, tax reductions stimulus bo‘lsa-da, energy shocks add variability, labor force participation va U-6 ko‘rsatkichlari recessionga yaqinlashuvini aniqlash uchun kuzatib borish kerak.