Qarz sotib mablag‘ yig‘ish! Butun dunyo markaziy banklari AQSH obligatsiyalarini katta miqdorda sotmoqda, bir oy ichida saqlanayotgan miqdor 82 milliard dollarga kamaydi

Eronda urush energiya narxining keskin oshishiga olib keldi, global markaziy banklar o‘z iqtisodiyoti va valyutasini barqarorlashtirish uchun o‘tgan o‘n yil ichidagi eng tez tezlikda AQSh obligatsiyalarini sotmoqda.

Federal Reserve ma’lumotlariga ko‘ra, xorijiy rasmiy organlar tomonidan New York Federal Reserve’da saqlanayotgan AQSh obligatsiyalari 25-fevraldan boshlab 82 milliard dollarga kamayib, 2,7 trillion dollarga tushib, 2012-yildan buyon eng past darajaga yetdi. Shu bilan birga, AQShning ikki yillik va o‘n yillik obligatsiyalarining joriy yilgi rentabelligi eng katta o‘sishga erishdi, bu esa qarz olish xarajatining hamma yo‘nalishda oshishiga sabab bo‘lmoqda.

American Bank AQSh foiz strategiyachisi Meghan Swiber shunday dedi: "Xorijiy rasmiy tashkilotlar AQSh obligatsiyalarini sotmoqda." Valyuta zaxiralari qisqarishi va obligatsiyalarning sotilishi birga kelishi, allaqachon bosim ostidagi AQSh obligatsiyalari bozorini yanada og‘irlashtirdi va investorlarning Yaqin Sharqdagi mojarolar inflyatsiyani oshirishiga bo‘lgan xavotiri kuchaydi.

Bu sotish to‘lqini, aslida, yanada chuqurroq tendentsiyani aks ettiradi – global zaxira boshqaruv organlari ko‘p yillar davomida dollar aktivlarini diversifikatsiya qilib kelmoqda va AQSh obligatsiyalari global asosiy zaxira aktiv sifatidagi statusi tobora eriyotganini ko‘rsatmoqda.

Eronda Hormuz bo‘g‘ozi bloklangandan so‘ng, global neft narxi keskin oshdi va neft import qiluvchi davlatlar eng ko‘p zarar ko‘rdi. Valyuta zaxiralari majburiy qisqarib, valyuta bozoriga aralashish ehtiyojini kuchaytirgan; natijada ko‘plab davlat markaziy banklari AQSh obligatsiyalarini tezroq sotishga undamoqda.

Amerika tashqi aloqalar kengashi yetakchi tadqiqotchisi Brad Setser ta’kidlashicha, Turkiya, Hindiston, Tailand kabi neft import qiluvchi davlatlar bu sotish to‘lqinining asosiy ishtirokchilari bo‘lishi mumkin, chunki bu davlatlar dollar bilan yanada yuqori neft narxini to‘lashga majbur. Rasmiy ma’lumotlarga ko‘ra, 27-fevraldan (ya’ni Eronga hujum bo‘lgan kun oldi) Turkiya markaziy banki zaxirasidan 22 milliard dollarlik xorijiy hukumat obligatsiyalarini sotgan, Setser bu raqamning katta qismini AQSh obligatsiyalari deb hisoblaydi.

Tailand va Hindiston markaziy banklarining mustaqil ma’lumotlari ham urush boshlanganidan keyin zaxiralari kamayganini ko‘rsatadi, ammo hozircha bu qisqarish AQSh obligatsiyalari yoki dollar depozitlariga taalluqlimi, aniqlik yo‘q.

Setser shunday dedi: "Ko‘plab davlatlar o‘z valyutasining yana qadrsizlanishini istamaydi, chunki bu mahalliy valyutada neft narxini oshiradi; bu ham ko‘proq byudjet subsidiyasi yoki aholining ko‘proq azob-uqubatidan dalolat beradi. Shuning uchun ko‘pchilik valyuta bozoriga aralashishga qaror qilgan — bu esa mahalliy valyuta qadrsizlanish va neft narxi oshishiga cheklov qo‘yadi."

Hozirgi vaqtda, AQSh obligatsiyalari bozori allaqachon ko‘plab bosim ostida edi, xorijiy rasmiy organlar tomonidan obligatsiyalarning ko‘p miqdorda sotilishi vaziyatni yanada murakkablashtirdi.

Federal Reserve ma’lumotlari ko‘rsatgan sotish hajmi ayniqsa e’tiborga loyiq. Swiber ta’kidlashicha, so‘nggi marta Federal Reserve 2012-yilda shunday miqdordagi sotishni qayd qilganida, AQSh obligatsiyalari bozori hajmi taxminan uch barobar kuchaygan edi; hozirgi sotish hajmi esa ulushda yanada katta ahamiyat kasb etmoqda. Ikki yillik va o‘n yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi joriy oyda 2024-yilning eng katta o‘sishiga erishdi, hukumat, kompaniya va aholi uchun qarz olish xarajati to‘liq oshmoqda.

Ba’zi investorlarning fikricha, dollarning kuchayishi ko‘plab markaziy banklarni aktiv portfelini qayta muvozanatlash va AQSh obligatsiyalarini sotishga majbur qiladi; shu sababli, saqlash hajmidagi pasayishda ayrim passiv omillar bor. Boshqa nuqtai nazar esa, hozirgi ma’lumotlar davlatlarning bozor notinchligi davrida zaxira mablag‘lariga faol ehtiyojini aks ettiradi, deb hisoblaydi.

Aegon aktivlarni boshqarish kompaniyasi bosh investitsiya direktori Stephen Jones bu harakatni "jangovar mablag‘ yig‘ish" deb tariflaydi va shunday dedi: "Ular favqulodda zaxirani olib chiqmoqda."

Bu sotish to‘lqini alohida hodisa emas, balki uzoq muddatli strukturaviy o‘zgartirishni aks ettiradi.

So‘nggi yillarda, xorijiy rasmiy tashkilotlar New York Federal Reserve’da saqlayotgan AQSh obligatsiyalari hajmi doimiy ravishda kamayib kelmoqda; global zaxira boshqaruv organlari sistematik ravishda dollar aktivlari ulushini pasaytiryapti. Rasmiy saqlash ulushi pasayishi bilan birga, AQSh obligatsiyalari bozorida xorijiy xususiy investorlarning ahamiyati oshib bormoqda va bu bozor likvidligini ta’minlashda muhim kuchga aylanyapti.

Swiber shunday dedi: Yaqinda amalga oshirilgan sotish "katta makrovoiy mohiyatga ega – xorijiy zaxira boshqaruv organlari va rasmiy hisoblar AQSh obligatsiyalari portfelini diversifikatsiya qilmoqda."

Shu bilan birga, ekspertlar ta’kidlashicha, AQSh obligatsiyalari portfelining bir qismi New York Federal Reserve tashqarisidagi boshqa saqlash organlariga o‘tkazilgan bo‘lishi mumkin va bu bevosita bozorda sotilgan emasdir; bu esa haqiqatda sotilgan hajm Federal Reserve ma’lumotlaridan kamroq bo‘lishi mumkinligini anglatadi. Shunga qaramay, ma’lumotlarning ko‘rsatayotgan hajmi va tendentsiyasi haligacha bozorni keng qamrovli qiziqtirdi.

Bundan tashqari, Swiber shuni ham ta’kidladi – Yaqin Sharq neft eksport qiluvchi davlatlar ham neft va gaz daromadlari o‘zgarishlarini qisman qoplash uchun AQSh obligatsiyalarini sotishi mumkin, biroq ularning AQSh obligatsiyalari umumiy egalaridagi ulushi kichik; bu esa bozorga umumiy ta’sirini cheklaydi.