Huatai Fyuchers: AQSh inflyatsiya ma'lumotlari ko'tarilmoqda, qimmatbaho metallarda katta tebranishlar

　　Manba: Huatai Futures（华泰期货）

　　Muallif: Shi Cheng（师橙）

　　Bozor yangiliklari va muhim ma’lumotlar

　　Makro holat

　　2026-05-29 haftasi davomida, qimmatbaho metallar tebranishda davom etdi va katta o‘zgaruvchanlikni qayd etdi. Geosiyosiy nuqtai nazardan, AQSH prezidenti Trump Eron bo‘yicha pozitsiyasini takrorlab, “so‘nggi qaror qabul qilinadi” dedi. Trumpning aytishicha, Eron abadiy hech qachon yadroviy qurolga ega bo‘lmaslikka rozi bo‘lishi lozim. Xormuz bo‘g‘ozi zudlik bilan ikki yo‘nalishda ochilishi, to‘lovlardan ozod qilinishi kerak. AQSH harbiy-dengiz kuchlari tomonidan Xormuz bo‘g‘ozining blokadasi yaqin orada olib tashlanadi. Eronning boyitilgan uran materiallari qazib olinib, yo‘q qilinadi. Trump ta’kidladi: AQSH va Eron, Eron yadro masalasi va Xormuz bo‘g‘ozida harakatlanish tashqarisidagi ikkilamchi masalalar bo‘yicha kelishuvga erishishga muvaffaq bo‘lishdi. Eron tashqi ishlar vazirligi aytdiki, AQSH va Eron muzokaralari davom etmoqda, lekin hali yakuniy murosaga erishilmagan. The New York Times’ga ko‘ra, Trump Oq Uydagi urush shtabida yordamchilari bilan ikki soatcha yig‘ilish o‘tkazdi, lekin Eron bilan kelishuv bo‘yicha “so‘nggi qaror” qabul qilinmadi. Iqtisodiy ma’lumotlarga ko‘ra, AQSHda aprel oyidagi PCE narx indeksining yillik ko‘rsatkichi 3,8 foizga oshdi, bu 2023-yil mayidan buyon eng yuqori ko‘rsatkich; asosiy PCE narx indeksining o‘sishi 3,3 foizni tashkil qilib, 2023-yil noyabridan beri maksimal o‘sishga erishdi. Eron urushi energiya narxining oshishiga asosiy sabab bo‘ldi; haqiqiy iste’mol xarajatlari oyiga atigi 0,1% o‘sdi. AQSH birinchi chorak haqiqiy YaIM o‘sish sur’ati 1,6%gacha pasaytirildi, bozor kutgan qiymatidan (2%) past. Iste’molning sustligi, inflyatsiya kuchayishi va iqtisodiy o‘sish sur’ati pasayishi birga olib qaraganda, AQSH iqtisodiy stagflyatsiyasi xavfi yanada kuchaymoqda.

　　Asosiy ko‘rsatkichlar

　　2026-05-29 haftasi davomida, SHFEda oltin warrant miqdori 111669 kg ni tashkil etib, oldingi haftaga nisbatan o‘zgarish yo‘q. Kumush warrant esa -9891 kg ga kamayib, 976900 kg ni tashkil etdi. Comex zaxiralari bo‘yicha, ushbu haftada Comex oltin zaxiralari -388027.39 unsiyga kamayib, 28282868.64 unsiyga yetdi, Comex kumush zaxiralari esa 2634364.13 unsiyga oshib, 316489764.02 unsiyani tashkil etdi.

　　Qimmatbaho metallar ETFlari bo‘yicha, 28-may holatiga ko‘ra (hozircha eng so‘nggi), oltin SPDR ETF aktivlari 1,032.57 tonna, kumush SLV ETF aktivlari 15,119 tonnani tashkil qilmoqda. 2026-yil 26-may holatiga ko‘ra, CFTC hisobotiga ko‘ra, oltinning spekulyativ sof long pozitsiyasi 96,931 kontrakt. Kumushning long net pozitsiyasi 10,244 kontrakt.

　　Quyosh batareyalarining narxlari indeksiga ko‘ra, 2026-yil 25-may holatidagi eng so‘nggi ma’lumot 14.61, oldingi davrga nisbatan 0.16 punktga pasaydi. Quyosh industriyasi boshqaruvchilari indeksi 120.59 ni tashkil qilib, o‘tgan oyga nisbatan 6.18 punktka kamaydi.

　　Strategiya

　　Oltin: ehtiyotkorlik bilan bullish

　　Hafta davomida qimmatbaho metallar narxlari tebranishda davom etdi, bozorning asosiy yo‘nalishi hali ham geosiyosiy muammolar va AQSH inflyatsiyasi kutilyotgan o‘zgarishlarga jamlangan; iqtisodiy ma’lumotlar bo‘yicha, PCEning jiddiy o‘sishi va birinchi chorak haqiqiy YaIM o‘sish sur’atining 1,6% gacha pasayishi, bozordagi 2%lik kutishdan pastligi AQSH iqtisodiy stagflyatsiyasi xavfi kuchaytiradi. Bu esa qimmatbaho metallar narxlariga rebound bo‘lish ehtimolini oshiradi. Bundan tashqari, geopolitik sferada AQSH va Eron o‘rtasidagi ziddiyatlar davom etayotgan bo‘lsa-da, qisqa muddatli tinchlik kelishuvi real bo‘lmayotganiga qaramay, urush kengayishiga bo‘lgan xavotirning pasayishi mumkinligi, risk-aversionning tiklanishi sharoitida qimmatbaho metallar narxlari hali ham ko‘tarilishi mumkinligidan darak beradi.

　　Kumush: ehtiyotkorlik bilan bullish

　　Hozirda kumushning bozordagi logikasi oltin bilan o‘xshash. Biroq kumush volatiliteti yuqoriligi sabab, narx tushganda hedjlash uchun qisqa muddatli pozitsiyalar ochishda davom etish mumkin, lekin pozitsiyani boshqarish va zararlarni cheklash (stop-loss)ga qat’iy amal qilishga ko‘proq e’tibor qaratish lozim.

　　Arbitraj: vaqtincha kutilmoqda

　　Opsionlar: vaqtincha kutilmoqda

　　Xatarlar

　　Tashqi likvidlik zarbalari

　　Investitsiyaviy maslahat xizmatlari sertifikati: Qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha ruxsatnoma【2011】1289- raqam

Muharrir: Zhu Henan（朱赫楠）