Cảnh báo! Iran chỉ là ngòi nổ, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán Hàn Quốc mới là "bom hẹn giờ" của thị trường toàn cầu

Theo báo cáo từ Vietstock, khi cả thế giới đang dõi theo tình hình tại Iran, Chỉ số Giá cổ phiếu Tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) đã giảm mạnh tới 20% chỉ trong hai phiên giao dịch ngắn ngủi.

Với vai trò là chỉ số dẫn dắt của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, biến động mạnh của chỉ số này có ý nghĩa rất lớn đối với các nhà đầu tư Mỹ. Hàn Quốc nằm ở vị trí trung tâm của hệ sinh thái phần cứng trí tuệ nhân tạo (AI), cùng với việc các vị thế đầu cơ trong lĩnh vực này bị đóng nhanh chóng, làn sóng tác động rất có thể sẽ lan rộng nhanh chóng sang các thị trường phương Tây.

Vậy thì, liệu các nhà đầu tư hiện nay nên lo lắng, hay nên xem đây là cơ hội tốt để mua vào cổ phiếu Hàn Quốc khi giá thấp?

Diễn biến sự kiện

Làn sóng bán tháo lần này bắt đầu bằng việc chỉ số KOSPI của Hàn Quốc lao dốc hơn 7% chỉ trong một ngày, và đà giảm mạnh tiếp tục vào ngày hôm sau với mức giảm thêm 12%. Biến động dữ dội đã kích hoạt cơ chế ngắt mạch, khiến giao dịch nhiều lần bị tạm dừng.

Dữ liệu càng minh chứng rõ ràng: trong năm vừa qua, giá cổ phiếu Hàn Quốc đại diện bởi quỹ ETF-iShares MSCI (EWY.US) đã tăng hơn gấp đôi. Động lực lớn nhất đứng sau sự tăng trưởng này là các ông lớn phần cứng AI có tỷ trọng lớn trong chỉ số như Samsung Electronics và SK Hynix. Chính các cổ phiếu này lại là những mã dẫn đầu đà giảm trong lần bán tháo này.

Vậy điều gì đã thổi bùng làn sóng bán tháo này? Nhà kinh tế thương mại James Foord cho rằng có hai ngòi nổ chính thúc đẩy đợt bán tháo lần này: rủi ro về năng lượng và hiện tượng dòng vốn đòn bẩy bị ép bán.

Cú sốc năng lượng

Hàn Quốc hoàn toàn có lý do để được coi là một trong những quốc gia tiên tiến nhất về công nghệ trên thế giới. Tuy nhiên, công nghệ không thể giải quyết mọi thứ, sản lượng năng lượng nội địa của Hàn Quốc gần như bằng không.

Trên thực tế, Hàn Quốc là một trong những quốc gia nhập khẩu dầu mỏ và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) lớn nhất thế giới. Đây chắc chắn là điểm yếu chí mạng trong cấu trúc kinh tế của nước này. Ngành công nghiệp Hàn Quốc cực kỳ nhạy cảm với sự biến động giá trên thị trường năng lượng và gần như không thể tìm được phương án phòng ngừa hiệu quả trong ngắn hạn.

Khi xung đột tại Trung Đông ngày càng leo thang, giá LNG tại châu Á đã tăng vọt lên 25,40 USD mỗi triệu đơn vị nhiệt Anh, và chỉ trong một tuần đã tăng gấp đôi. Đồng thời, một trong những nhà cung cấp chính của Hàn Quốc là Qatar đã tạm dừng một phần sản xuất, càng khiến nguồn cung thắt chặt thêm nữa.

Với một quốc gia mà huyết mạch kinh tế phụ thuộc hoàn toàn vào xuất khẩu sản phẩm chế tạo, đây là một cú đánh nặng nề. Giá năng lượng liên tục tăng sẽ bào mòn lợi nhuận doanh nghiệp, thậm chí có thể dẫn tới việc đồng nội tệ mất giá.

Việc này đã buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại vị thế của mình tại Hàn Quốc, và nhiều khả năng đây chính là điểm khởi đầu cho làn sóng bán tháo lần này.

Cuộc khủng hoảng đòn bẩy

Tuy nhiên, chất xúc tác thực sự làm bùng phát tình hình chính là đòn bẩy.

Foord chỉ ra rằng Hàn Quốc có một trong những nền văn hóa đầu tư cá nhân mạnh mẽ nhất trên thế giới. Trong những năm gần đây, dư nợ ký quỹ trên thị trường chứng khoán nước này đã tăng vọt, vào đầu năm nay từng lên tới khoảng 32 nghìn tỷ won (tương đương 22 tỷ USD).

Dưới sự dẫn dắt của các mã cổ phiếu bán dẫn tăng mạnh, mô hình giao dịch đòn bẩy từng liên tục mang lại hiệu quả, qua đó tiếp tục thu hút thêm dòng vốn đòn bẩy, tạo thành một vòng lặp tự củng cố.

Tuy nhiên, khi thị trường bị lấp đầy bởi các giao dịch đòn bẩy chen chúc nhau, thì chỉ cần một tác động nhỏ cũng có thể kích hoạt làn sóng bán tháo quy mô lớn. Và đây chính là điều đang xảy ra thời điểm này.

Chỉ cần các thông báo bổ sung ký quỹ đầu tiên được phát đi, là kết quả kéo theo chuỗi giao dịch bị ép bán bắt buộc, và làn sóng bán tháo trở nên không thể kiểm soát.

Tại sao thị trường Mỹ lại bị ảnh hưởng

Mới nhìn, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán Hàn Quốc dường như chỉ là vấn đề khu vực. Tuy nhiên, với những ai chú ý sát sao diễn biến đầu tư trong hai năm qua, hiệu ứng lây lan là điều rõ ràng.

Hàn Quốc là mắt xích quan trọng của chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu, các doanh nghiệp của nước này cung ứng linh kiện chủ chốt cho hầu hết mọi hãng cơ sở hạ tầng AI lớn trên thế giới.

Điều này ảnh hưởng trực tiếp tới hàng loạt cái tên niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ: các nhà sản xuất chip như Nvidia (NVDA.US) và AMD (AMD.US) là chịu tác động đầu tiên; các ông lớn công nghệ khác như Apple (AAPL.US) hay thậm chí Microsoft (MSFT.US) cũng khó có thể tránh khỏi bị ảnh hưởng bởi tắc nghẽn chuỗi cung ứng.

Có thể nói rằng trong kỷ nguyên công nghệ lên ngôi hiện nay, sẽ khó hơn nhiều nếu tìm ra một doanh nghiệp Mỹ hoàn toàn không bị ảnh hưởng bởi gián đoạn chuỗi cung ứng ở Hàn Quốc. Các tập đoàn của Hàn Quốc đang đóng vai trò nâng đỡ nền tảng cung ứng cho rất nhiều ông lớn công nghệ Mỹ, mà những doanh nghiệp này lại chiếm tỷ trọng rất lớn trong chỉ số S&P 500.

Bên cạnh đó, các nhà đầu tư Hàn Quốc cũng đang nắm giữ lượng lớn vị thế ở các thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ. Nếu họ đối mặt áp lực bổ sung ký quỹ tại quê nhà, nhiều khả năng sẽ buộc phải bán tháo tài sản ở nước ngoài để quy đổi thành tiền mặt.

Điều này khá giống với hiện tượng các giao dịch arbitrage của Nhật Bản bị đóng hồi năm ngoái, gây chấn động thị trường Mỹ. Thực tế, diễn biến của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, Nhật Bản và Mỹ hiện tại cũng đang có mối quan hệ tương quan rất cao.

Năng lượng chính là cốt lõi

Nhìn tổng thể, logic sâu xa đứng sau sự kiện lần này không tập trung vào Hàn Quốc, mà xuất phát từ yếu tố năng lượng.

Foord nhấn mạnh rằng các quốc gia công nghiệp mạnh như Hàn Quốc cực kỳ nhạy cảm trước biến động giá năng lượng. Nếu giá dầu và khí đốt tiếp tục tăng cao, sẽ dẫn đến hàng loạt phản ứng dây chuyền: chi phí sản xuất gia tăng, nội tệ suy yếu, biên lợi nhuận bị thu hẹp và cuối cùng là dòng tiền rời khỏi hệ thống chứng khoán vì tâm lý phòng thủ rủi ro.

Đây cũng chính là kịch bản đang diễn ra trên thị trường lúc này.

Nhà đầu tư nên lưu ý điều gì tiếp theo

Đường đi cuối cùng của sự kiện này phụ thuộc vào sự biến động của giá năng lượng, mà điều này lại được quyết định bởi thời gian kéo dài của các xung đột địa chính trị.

Về mặt cơ bản, lập luận tăng giá vẫn còn vững chắc. Vòng đời phát triển của AI còn lâu mới kết thúc, nhu cầu về chip nhớ vẫn mạnh mẽ. Khi các vị thế đòn bẩy và đầu cơ quá mức đã bị thanh lý, Foord cho rằng hiện tại có thể là thời điểm thích hợp để âm thầm mua vào, chờ ngày đảo chiều hồi phục.

Tuy nhiên, nếu làn sóng bán tháo vẫn chưa dừng lại, thì hiệu ứng lây lan sẽ không chỉ dừng ở Seoul.