Giá dầu trở thành kẻ giết vàng ngầm, thị trường hiện nay không còn sợ chiến tranh mà lo ngại lời nguyền trái phiếu Mỹ

Huitong.vn ngày 2 tháng 4—— Trong logic định giá thị trường ngày thứ Năm (ngày 2 tháng 4), môi trường mang tâm lý phòng hộ đã có sự chuyển động cấu trúc rõ rệt. Hiện tại lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đang tiếp tục tạo áp lực lên vàng trong bao lâu? Không gian giảm của vàng liệu đã mở ra? Những điểm chính cần chú ý trong vài ngày tới là gì?

Trong logic định giá thị trường ngày thứ Năm (ngày 2 tháng 4), môi trường mang tâm lý phòng hộ đã chuyển động cấu trúc rõ rệt. Bị ảnh hưởng bởi tình hình địa chính trị mới nhất và những phát biểu cứng rắn của các lãnh đạo liên quan đối với Iran, kỳ vọng lạc quan trước đó của thị trường về việc giải quyết xung đột một cách hòa bình đã gặp phải "kiểm tra thực tế". Theo múi giờ UTC+8 ngày 2 tháng 4, thị trường tài chính toàn cầu xuất hiện biến động mạnh, luồng vốn có sự phân tầng rõ rệt: đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cùng leo dốc, còn vàng giao ngay sau khi chạm mức cao nhất hai tuần thì bị bán tháo mạnh, mức giảm vượt quá 4% trong một thời điểm. Sự "phân kỳ nội bộ giữa các tài sản phòng hộ" hiếm có này chủ yếu xuất phát từ việc dự báo lạm phát tăng trở lại và niềm tin vào khả năng Fed giảm lãi suất bị thụt lùi nhanh chóng. Hiện tại, đồng đô la Mỹ dựa vào thuộc tính thanh khoản mạnh trong thời kỳ bất ổn đã thay thế vàng trở thành "bến đỗ an toàn" ưu tiên của thị trường.

Tái cấu trúc logic thị trường trái phiếu: Lo lắng lạm phát khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng trở lại, hỗ trợ đồng đô la mạnh lên

Biến động gần đây của thị trường trái phiếu Mỹ là động cơ chính thúc đẩy đồng đô la mạnh lên. Xét về kỹ thuật, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ghi nhận ở mức (UTC+8), đang ở vùng dao động cao. Mặc dù đã từng giảm vào cuối tháng 3, nhưng đã được hỗ trợ mạnh ở đường giữa Bollinger Bands (UTC+8). Chỉ báo MACD cho thấy DIFF sắp cắt lên DEA tạo thành , cột đỏ chuyển từ âm sang dương, dự báo động lực giảm ngắn hạn đã cạn kiệt và lực mua đang tích tụ.

Về cơ bản, tình hình bên ngoài leo thang trực tiếp đẩy giá dầu lên, mức tăng gần 7% trong một ngày làm gia tăng nỗi lo của thị trường về . Phân tích của các tổ chức uy tín chỉ ra, áp lực lạm phát do giá dầu tăng sẽ buộc Fed phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Theo số liệu mới nhất, kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 của thị trường đã giảm mạnh từ 25% xuống còn 14%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng không chỉ thể hiện giá trị chính sách tiền tệ thắt chặt, mà còn trực tiếp hỗ trợ thông qua lợi thế chênh lệch lãi suất. Được thúc đẩy bởi cả tâm lý phòng hộ và lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất, dự kiến đồng đô la Mỹ sẽ giữ vững vị thế mạnh trong 2-3 phiên giao dịch tới, còn nếu lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt qua (UTC+8) - điểm kháng cự chính, đồng đô la sẽ càng củng cố vị thế bá chủ của mình.

Chức năng phòng hộ của vàng bị áp lực: hiệu ứng truyền dẫn từ thị trường trái phiếu khiến giá vàng "lao dốc"

Vàng giao ngay hôm nay thể hiện logic liên thông tài sản cực kỳ phức tạp. Dù căng thẳng địa chính trị thường cho lợi vàng, nhưng khủng hoảng lần này đi kèm với giá năng lượng tăng vọt, khiến dự báo "lãi suất cao" từ thị trường trái phiếu lấn át thuộc tính phòng hộ của vàng. Xét về kỹ thuật, vàng hiện ghi nhận khoảng (UTC+8), dưới mức (UTC+8) (đường giữa Bollinger Bands), cho thấy dấu hiệu phá vỡ rõ rệt. Đợt phục hồi mạnh trước đó từ 4099.02 sau khi chạm (UTC+8) đã bị cản trở, giá liên tục giảm, quá trình bán tháo của phe bán chưa kết thúc.

Xét về hiệu ứng truyền từ thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên làm tăng đáng kể của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng. Khi thị trường cho rằng lạm phát sẽ buộc Fed giữ chính sách lãi suất cao "lâu hơn, cao hơn", dòng tiền sẽ ưu tiên đầu tư tài sản đô la có lãi suất. Cột MACD vẫn âm, dù đang thu ngắn lại, nhưng giữa DIFF và DEA cho thấy động lực phục hồi ngắn hạn của vàng vẫn yếu. Nếu giá vàng không nhanh chóng vượt qua đường giữa, lại thêm lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì trên 4.3%, vàng có thể lại thử sức ở mức hỗ trợ đường dưới (UTC+8). Vàng hiện ở tình thế khó xử: tỷ lệ nghịch với giá dầu; giá dầu vì xung đột địa chính trị cứ tăng một chút thì vàng lại chịu thêm áp lực do dự báo Fed tăng lãi suất vì lạm phát.

Dự báo xu hướng 2-3 ngày tới: tập trung vào thanh khoản và chỉ dẫn chính sách

Dự báo ngắn hạn, thị trường bước vào giai đoạn "biến động mạnh, liên kết chặt". Về kỹ thuật, dự kiến đồng đô la sẽ xây nền đỉnh hoặc thử phá vỡ cao theo biến động của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, vùng (UTC+8) sẽ là điểm quan sát quan trọng xem trái phiếu có dẫn dắt đô la mở ra chu kỳ tăng mới không. Nếu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm bị cản trở ở vùng này và giảm lại, đồng đô la có thể vào pha điều chỉnh, tạo cơ hội cho vàng hồi phục.

Về vàng, áp lực ngắn hạn tập trung ở vùng (UTC+8), nếu không vượt được vùng này với lực mua đủ mạnh thì cấu trúc giảm khó đảo ngược. Trong 2-3 ngày tới, cần đặc biệt chú ý dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và phát biểu công khai của quan chức Fed. Với bất ổn địa chính trị, dòng vốn phòng hộ sẽ còn tiếp tục chuyển giữa đô la và vàng. Nếu hoặc sự không chắc chắn về thương mại quốc tế tiếp tục diễn biến phức tạp, thị trường có thể xuất hiện mô hình "phòng hộ kép", tức vàng và đồng đô la cùng tăng trong những điều kiện cực đoan, nhưng khả năng này vẫn thấp nếu logic lạm phát chiếm ưu thế.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao tình hình địa chính trị xấu đi mà vàng lại giảm mạnh?
Chủ yếu vì lần này tình hình địa chính trị đã trực tiếp đẩy giá dầu tăng vọt. Sự tăng giá dầu làm dấy lên nỗi lo kiểm soát lạm phát, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất giảm mạnh. Vàng là tài sản không sinh lãi nên sức hấp dẫn giảm mạnh khi lãi suất dự kiến tăng. Lúc này, đồng đô la dựa vào thuộc tính phòng hộ và lợi thế lãi suất đã thay thế vàng trở thành công cụ phòng hộ được ưa chuộng hơn, tạo thành chuỗi truyền dẫn "dầu tăng - lãi suất trái phiếu tăng - vàng giảm".

Hiện tại lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tạo áp lực lên vàng trong bao lâu?
Mấu chốt là liệu kỳ vọng lạm phát có thể dịu xuống hay không. Chỉ cần giá dầu vẫn ở mức cao vì tình hình địa chính trị, lợi suất trái phiếu Mỹ chưa thể giảm mạnh. Về kỹ thuật, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm Mỹ hiện ổn định trên 4.3% và có dấu hiệu tạo giao cắt vàng, nghĩa là trong 2-3 ngày tới thị trường trái phiếu vẫn gây áp lực giảm cho vàng. Trừ khi tình hình địa chính trị bất ngờ dịu lại, hoặc dữ liệu kinh tế yếu đến mức buộc Fed phải thay đổi định hướng.

Đồng đô la đóng vai trò gì trong logic phòng hộ hiện tại?
Đồng đô la hiện đóng vai trò "bến đỗ thanh khoản". Khi thị trường toàn cầu lo lắng vì những phát ngôn đột ngột, nhà đầu tư ưu tiên tài sản có thanh khoản mạnh nhất và hưởng lợi từ kỳ vọng tăng lãi suất. Đô la không chỉ phòng hộ rủi ro địa chính trị mà còn nhận được phần thưởng từ lợi suất trái phiếu đi lên. Chỉ cần logic thị trường vẫn ở "lo lắng lạm phát" mà chưa chuyển sang "suy thoái toàn diện", ưu thế kép của đồng đô la sẽ tiếp tục lấn át các tài sản phòng hộ khác.

Không gian giảm của vàng liệu đã mở ra?
Về kỹ thuật, giá vàng đã xuống dưới đường giữa Bollinger Bands và biểu hiện giảm dần sau khi phục hồi bị cản trở. Nếu giá vàng không nhanh chóng vượt lại mức kháng cự quanh 4631 thì ngắn hạn có rủi ro thử lại mức hỗ trợ 4465. Tuy nhiên, về lâu dài, nhu cầu cấu trúc của vàng (như các ngân hàng trung ương mua vàng) vẫn tồn tại, đợt giảm này chủ yếu là điều chỉnh kỹ thuật sau biến động mạnh tháng 3 và định giá lại môi trường lãi suất.

Những điểm chính cần chú ý trong vài ngày tới là gì?
Đầu tiên là xu hướng giá dầu tiếp theo, vốn là cầu nối giữa tình hình địa chính trị và kỳ vọng lạm phát. Thứ hai là các phát biểu của nhiều thành viên Fed, đặc biệt là quan điểm mới nhất của họ về lạm phát và lộ trình giảm lãi suất. Cuối cùng là kỹ thuật, cần theo dõi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có vượt đỉnh cũ 4.479 (UTC+8) hoặc vàng có giữ vững ở vùng hỗ trợ 4465-4500 (UTC+8) không. Những yếu tố này sẽ quyết định liệu đô la có tiếp tục giữ vị thế bá chủ trong 2-3 ngày tới không.