Một cuộc chiến giành aluminium âm thầm đang diễn ra

Thị trường nhôm tại London đang phát đi tín hiệu thiếu hụt nguồn cung mạnh mẽ nhất trong gần hai mươi năm qua.

Vào thứ Hai, giá hợp đồng tương lai nhôm trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) đã tăng lên mức cao nhất trong bốn năm, đồng thời, chỉ số chênh lệch giá chính đo lường mức độ căng thẳng của nguồn cung giao ngay đã tăng vọt — phí bảo hiểm giao ngay so với hợp đồng kỳ hạn ba tháng đã nhảy vọt 37% lên 91,50 USD/tấn, thiết lập mức thị trường nghịch đảo (Backwardation) lớn nhất kể từ năm 2007, cho thấy các nhà giao dịch sẵn sàng trả giá cao để giành lấy nguồn cung giao ngay.

Nguyên nhân trực tiếp gây ra biến động này là các biện pháp phong tỏa Eo biển Hormuz do chính quyền Trump công bố đã chính thức có hiệu lực vào sáng thứ Hai, cùng với việc nhà sản xuất nhôm lớn nhất khu vực Vùng Vịnh - Emirates Global Aluminum (EGA) - tuyên bố kích hoạt điều khoản bất khả kháng đối với một số hợp đồng. Hai cú sốc này cộng hưởng khiến chuỗi cung ứng nhôm toàn cầu vốn đã mong manh càng thêm áp lực.

Song cú sốc kích hoạt khủng hoảng nguồn cung

Theo phát biểu của Tổng thống Mỹ Trump với truyền thông khi đặt chân tới căn cứ Andrews tại Maryland trên chuyên cơ Air Force One, quân đội Mỹ sẽ tiến hành phong tỏa Iran vào lúc 10h sáng thứ Bảy theo giờ miền Đông (tương đương 22h tối nay theo giờ UTC+8). Đồng thời, EGA cuối tuần qua đã thông báo rằng các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái của Iran đã buộc nhà máy luyện kim Al Taweelah phải tạm ngừng hoạt động, công ty đã kích hoạt điều khoản bất khả kháng đối với một số hợp đồng. Theo tài liệu mà Bloomberg có được, tuyên bố này đã được gửi đi chính thức vào thứ Bảy.

EGA được sở hữu bởi Tập đoàn Đầu tư Mubadala Abu Dhabi và Công ty Đầu tư Dubai, sản lượng nhôm đúc bán ra năm 2025 đạt 2,83 triệu tấn chiếm khoảng 4% sản lượng nhôm toàn cầu. Khu vực Trung Đông chiếm khoảng 9% nguồn cung nhôm toàn cầu.

Tín hiệu chênh lệch giá: Đợt siết cung cực đoan nhất trong 19 năm

Sự biến động mạnh trên chuỗi kỳ hạn phía trước của thị trường nhôm LME phản ánh áp lực nguồn cung hiện tại một cách trực quan nhất.

Chênh lệch giá giữa giao ngay và hợp đồng kỳ hạn ba tháng đã tăng từ 66,70 USD/tấn vào thứ Sáu tuần trước lên 91,50 USD, tăng 37%, xác lập thị trường nghịch đảo lớn nhất kể từ năm 2007. Trong điều kiện thị trường bình thường (Contango), giá kỳ hạn phải cao hơn giá giao ngay để bù chi phí lưu kho và chi phí vốn; tuy nhiên, mức Backwardation mạnh hiện tại đồng nghĩa với việc các nhà giao dịch sẵn sàng trả phí bảo hiểm cao để nhận hàng ngay lập tức, phản ánh đánh giá của thị trường về tình trạng cực kỳ thiếu hụt nguồn cung thực tế.

Mức chênh lệch này từng xuất hiện lần cuối cùng vào đỉnh điểm siêu chu kỳ hàng hóa toàn cầu năm 2007. Cơn “siết cung đầu kỳ” (Front-end Squeeze) hiện tại cho thấy thanh khoản thị trường cực kỳ mong manh, lợi nhuận từ việc nắm giữ tồn kho vật lý tăng vọt nhưng vẫn khó bù đắp lỗ hổng nguồn cung.

Tăng 18% trong năm, các chuyên gia cảnh báo về mức độ sốc nguồn cung nghiêm trọng

Giá nhôm LME tăng hơn 2% vào thứ Hai lên 3.577 USD/tấn (UTC+8), nối dài mức tăng trưởng chung của kim loại công nghiệp từ đầu năm đến nay nhờ lo ngại rủi ro chiến tranh và nguồn cung — giá nhôm đã tăng tổng cộng khoảng 18% từ đầu năm.

Chuyên gia phân tích hàng hóa của Goldman Sachs, James McGeoch, cho biết trong một báo cáo gửi khách hàng hồi đầu tháng này: "Khó mà hình dung được mức độ sốc nguồn cung kim loại còn lớn hơn nữa. Thị trường trước đây dự đoán cao về diễn biến tình hình, nhưng phản ứng đầu tiên trong ngày hôm qua là né tránh sự bất định, nếu lịch sử là một bài học, thái độ này sẽ bị thay thế bởi các vị thế mua mới."

Tình hình hiện tại cho thấy khi rủi ro địa chính trị Trung Đông tiếp tục nóng lên, tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên thị trường nhôm khó có thể xoa dịu trong ngắn hạn, áp lực chi phí mà các nhà giao dịch và người dùng công nghiệp phải đối mặt sẽ vẫn tiếp tục gia tăng.