Tình hình Iran chỉ còn một tín hiệu thật sự, nhưng đồng USD và trái phiếu Mỹ lại đưa ra hai câu trả lời trái ngược nhau

Trang thông tin tài chính toàn cầu ngày 22/4 đưa tin—— Thị trường toàn cầu đang bước vào giai đoạn giao thoa giữa “khoảng trống dữ liệu” và “thời kỳ phục hồi tâm lý”. Lợi suất Trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ dao động hẹp trong khoảng 4.22%-4.31% do thiếu các biến số mới về chính sách tiền tệ; chỉ số đô la Mỹ hưởng lợi từ sự phục hồi về kỹ thuật, có tiềm năng thử thách mức kháng cự phía trên 98.55, nhưng cần cảnh giác điều chỉnh ngược lại do căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt.

Thứ Tư (22/4), thị trường tài chính toàn cầu bước vào giai đoạn cân bằng tương đối tinh tế. Sau khi trải qua những biến động mạnh do căng thẳng địa chính trị trước đó, thị trường đang nỗ lực tìm kiếm điểm neo định giá mới trong bối cảnh bất định. Fed đã chính thức bước vào thời kỳ “im lặng” trước cuộc họp chính sách ngày 28-29/4, và hôm nay không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào công bố, do đó sự chú ý của nhà đầu tư đã chuyển từ kỳ vọng chính sách tiền tệ sang tiến độ huy động vốn của Bộ Tài chính cũng như những biến động biên của tình hình địa chính trị.



Hiện tại,

、 và đều thể hiện mô hình dao động bị giới hạn. Một mặt, những phát ngôn liên quan thuế quan khiến tình trạng bất định thương mại tăng lên và các cuộc thảo luận về năng suất do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy khiến kỳ vọng lạm phát dài hạn trở thành trò chơi lưỡng cực; mặt khác, việc trì hoãn ngừng bắn ở một số khu vực quốc tế dù đã giảm đi “rủi ro đầu đuôi” tức thời nhưng chưa hoàn toàn xóa bỏ phần bù rủi ro. Loại “căng thẳng được quản lý” như vậy dẫn đến trạng thái giằng co giữa đặc tính trú ẩn và chi phí nắm giữ đối với vàng và Trái phiếu kho bạc Mỹ.

Lợi suất Trái phiếu kho bạc Mỹ: Cuộc chơi cung-cầu trong dao động hẹp

Xét trên khung 4 giờ, lợi suất Trái phiếu 10 năm hiện quanh mức 4.265%. Về kỹ thuật, dải Bollinger đang dần thắt lại, đường giữa ở quanh 4.268%, phản ánh thị trường đang ở cuối giai đoạn hội tụ biến động. Chỉ báo MACD tạo giao cắt vàng gần đường zero nhưng động lượng tăng thể hiện qua cột đỏ còn rất yếu, cho thấy thiếu động lực thúc đẩy từ bên mua.

Về cơ bản, thanh khoản thị trường hôm nay chủ yếu được thúc đẩy bởi các đợt phát hành của Bộ Tài chính. Trong ngày có 69 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn 17 tuần phát hành mới và 13 tỷ USD trái phiếu 20 năm phát hành bổ sung. Theo phân tích từ các tổ chức lớn gần đây, sức mua của nhà đầu tư đối với trái phiếu dài hạn sẽ quyết định lợi suất có thể phá qua biên độ hay không. Hiện tại, tập trung ở 4.225%-4.226% (dải dưới của Bollinger và mức đáy giữa tháng 4), còn nằm ở khu vực dải trên Bollinger 4.310%.

Xét những tranh luận giữa quan điểm của các quan chức Fed gần đây về AI có thể kìm chế giá cả và sự nghi ngại của thị trường, lợi suất ngắn hạn thiếu động lực cơ bản để phá qua đỉnh trước đó ở 4.479%. Trong vòng 2-3 phiên tới, lợi suất Trái phiếu kho bạc Mỹ có khả năng cao sẽ tiếp tục đi ngang trong vùng 4.26%-4.30% và chờ đợi chỉ dẫn rõ ràng hơn từ cuộc họp của Fed tới.

Chỉ số đô la Mỹ: Áp lực kỹ thuật sau nhịp phục hồi từ đáy

Chỉ số đô la Mỹ đã thể hiện sức bật khá vững chắc sau khi giảm về mức thấp giữa tháng 4, hiện đang dao động quanh 98.42. Ở biểu đồ 4 giờ, cây nến đã giữ vững trên đường giữa của dải Bollinger (98.21) và đang hướng về dải trên 98.55. Đà mở rộng của cột đỏ MACD cho thấy động lực phục hồi kỹ thuật ngắn hạn vẫn còn.

Tuy vậy, tiến trình tăng của đô la Mỹ đối mặt với rào cản do phần bù rủi ro địa chính trị suy giảm. Việc ngừng bắn tại các khu vực liên quan kéo dài vô thời hạn khiến giá dầu biến động mạnh, có gây nhiễu cho kỳ vọng lạm phát nhưng cũng làm giảm tính hấp dẫn tuyệt đối của đô la như một tài sản trú ẩn đơn lẻ. Thêm vào đó, cuộc “chơi” quanh các phát ngôn về thuế quan vẫn chưa có kết quả cụ thể khiến thị trường chủ yếu trong trạng thái chờ đợi.

Trong ngắn hạn, vùng của đô la Mỹ sẽ nằm trong dải 98.55-98.90. Nếu không thể vượt dải trên với thanh khoản đủ lớn, có thể xuất hiện áp lực chốt lời. Bên dưới, ở mức 98.21-97.87. Dự kiến trong hai ngày tới, đô la Mỹ giữ xu hướng mạnh lên dao động nhưng độ dốc sẽ giảm dần.

Vàng giao ngay: Sóng ngầm trú ẩn và giằng co phía chi phí

Diễn biến giá vàng giao ngay hiện nay gắn liền với “tính bất định bản chất” từ địa chính trị. Dù thỏa thuận ngừng bắn đã xóa bỏ nguy cơ bùng phát xung đột ngay lập tức, nhưng việc phong tỏa trên biển vẫn tiếp tục là điểm tựa ngầm cho giá vàng.

Xét hiệu ứng truyền dẫn với tài sản liên quan, đô la Mỹ phục hồi gây áp lực định giá vàng, trong khi lợi suất Trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì tích lũy ngang làm chậm tốc độ tăng của chi phí giữ vàng. Sự đối chọi này khiến giá vàng rơi vào khung “sideway” đặc trưng. Về kỹ thuật, vàng vướng phải áp lực bán mạnh quanh vùng đỉnh trước đó, đặc biệt trong bối cảnh tâm lý “bán ra khi giá tăng” nổi bật trên thị trường.

Trong 2-3 ngày tới, vàng sẽ phụ thuộc nhiều vào việc liệu tình hình địa chính trị có phát sinh điểm ma sát mới hay không. Trong bối cảnh thiếu dữ liệu hỗ trợ, vùng của giá vàng sẽ lấy các đáy và điểm kỹ thuật trước đó tham chiếu, còn lại chịu sức ép từ đợt phục hồi mạnh mới của đô la Mỹ. Nhìn chung, vàng thiếu chất xúc tác tăng một chiều ngắn hạn, và có xu hướng tích lũy trong biên trước khi xác định rõ hướng đi.

Triển vọng sắp tới

Tổng hợp, trong 2-3 phiên tới, thị trường toàn cầu tiếp tục nằm giữa “khoảng trống dữ liệu” và “thời kỳ phục hồi cảm xúc”. Lợi suất Trái phiếu kho bạc Mỹ do thiếu biến số mới về chính sách tiền tệ sẽ giữ dao động hẹp ở 4.22%-4.31%; chỉ số đô la Mỹ nhờ phục hồi kỹ thuật có thể thử thách kháng cự trên 98.55 nhưng cần chú ý nguy cơ điều chỉnh đảo chiều khi căng thẳng địa chính trị lắng dịu.

Với vàng giao ngay, áp lực chốt lời sau thời gian hết tin tốt không thể xem nhẹ. Trước cuộc họp của Fed, đa số nhà đầu tư chọn giữ tiền mặt hoặc trading trong vùng biên thay vì mở vị thế lớn một chiều. Nhà đầu tư nên chú ý sát sao diễn biến nhỏ của tình hình địa chính trị và sức hút nhà đầu tư với các phiên đấu giá Trái phiếu kho bạc Mỹ, đây chính là yếu tố then chốt phá vỡ thế đi ngang hiện tại.

【Hỏi đáp thường gặp】

Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn hiện tại đã xóa đi nguy cơ chiến tranh tức thời, nhưng như đánh giá từ các tổ chức lớn, đây chỉ là sự chuyển đổi từ “đối đầu nhị phân” sang “quản lý căng thẳng lâu dài”. Phong tỏa vẫn còn, nguy cơ trả đũa tiềm ẩn chưa bị xoá bỏ. Sự bất định liên tục này khiến giá hàng hóa cơ bản sở hữu “đáy phần bù rủi ro”, giúp giá giữ vững khi điều chỉnh giảm.


Thời kỳ im lặng đồng nghĩa thị trường mất đi kênh động lực quan trọng từ phát biểu của các quan chức. Khi không có “gợi ý chính thống”, dòng tiền sẽ quay lại phụ thuộc kỹ thuật và trở nên nhạy cảm hơn với kế hoạch phát hành trái phiếu của Bộ Tài chính. Nếu không có sự kiện địa chính trị bất ngờ, thường biên động thị trường trong hai ngày tới sẽ thấp hơn bình thường.


Chủ yếu liên quan đến kỳ vọng lạm phát dài hạn. Nếu AI thực sự thúc đẩy năng suất mạnh mẽ, lý thuyết chỉ ra chi phí sản xuất giảm, kéo lạm phát xuống. Nếu thị trường tin vào logic này, trần lợi suất Trái phiếu kho bạc Mỹ về dài hạn sẽ thấp hơn. Tuy nhiên, như một số thượng nghị sĩ nói, thị trường vẫn hoài nghi về “lợi tức AI”, từ đó dẫn đến tranh cãi đẩy lợi suất dao động quanh mức cao và khó tạo hợp lực bứt phá.


98.55 là dải trên của Bollinger 4 giờ hiện tại, đồng thời là ngưỡng kỹ thuật quan trọng khi thị trường phục hồi sau giảm sâu trước đây. Do chỉ báo MACD đã lên mức tương đối cao, nếu thất bại ở ngưỡng này sẽ hình thành mô hình “hai đỉnh” ngắn hạn; ngược lại, nếu giữ vững thì xu hướng đảo chiều trung hạn của đô la Mỹ được xác lập.


Phát hành Trái phiếu kho bạc là “báo cáo kiểm tra sức khỏe” cho nhu cầu với tài sản đô la Mỹ. Nếu lợi suất phát hành thấp hơn thị trường và số nhân đăng ký lớn, chứng tỏ tiền trú ẩn vẫn ưa chuộng Trái phiếu kho bạc Mỹ, lợi suất bị ép xuống và đô la Mỹ được nâng đỡ; ngược lại thì có nguy cơ áp lực bán. Trong “khoảng trống dữ liệu”, đây là chỉ báo thực chiến duy nhất.