Ngay cả khi vốn hóa thị trường đạt 5 nghìn tỷ đô la, Nvidia vẫn bị đánh giá thấp

Nguồn: Bản tin thị trường toàn cầu

Cạnh tranh ngày càng khốc liệt, nhưng giá cổ phiếu của gã khổng lồ chip AI này表现 yếu, thị trường chưa đánh giá đầy đủ vị thế dẫn đầu ngành của công ty

Hiện nay, đường đua chip AI đã không còn là sân chơi duy nhất của Nvidia, nhưng họ vẫn là nhà lãnh đạo tuyệt đối của ngành ở thời điểm hiện tại và trong tương lai có thể dự đoán được, cục diện này nhiều khả năng không thay đổi, lợi thế ngành này vốn nên được thị trường chú trọng.

Tuy nhiên, thái độ của thị trường gần đây hoàn toàn trái ngược. Dù báo cáo tài chính rực rỡ, dự báo chi tiêu vốn của các khách hàng lớn vẫn tăng cao, nhưng diễn biến của Nvidia trong mảng chip từ đầu năm đến nay vẫn yếu hơn so với toàn ngành.

Nvidia đã công bố báo cáo tài chính mới nhất vào phiên sau ngày thứ Tư, nhưng kết quả ấn tượng này dường như cũng không thể đảo ngược xu hướng yếu hiện tại. Theo số liệu của FactSet, đây đã là quý thứ 14 liên tiếp doanh thu và lợi nhuận hoạt động của Nvidia đều vượt kỳ vọng của Phố Wall, nhưng ngay sau khi báo cáo được công bố, giá cổ phiếu giao dịch ngoài giờ vẫn giảm nhẹ hơn 1%.

Nhà phân tích Tim Arcuri của UBS cho rằng, thị trường đối với gã khổng lồ AI này đã rơi vào trạng thái lạnh nhạt rõ rệt, nguyên nhân phía sau khá phức tạp.

Trước khi báo cáo tài chính công bố, vốn hóa thị trường đóng cửa của Nvidia đã đạt 5,4 nghìn tỷ USD, vững vàng giữ số một toàn cầu và vượt xa Alphabet, công ty mẹ của Google ở vị trí số hai, khoảng cách vốn hóa lên tới hơn 700 tỷ USD. Phải biết rằng Alphabet đang nắm giữ mảng điện toán đám mây có quy mô lớn và tốc độ tăng trưởng nhanh, tự phát triển mô hình AI mạnh mẽ, đồng thời mảng chip AI cũng đang nổi lên rất nhanh.

Năm nay giá cổ phiếu Intel tăng vọt hơn 200%, nhà sản xuất chip nhớ Micron Technology tăng hơn 150%, vốn hóa thị trường cũng sắp cán mốc 1 nghìn tỷ USD.

Dù vậy, triển vọng phát triển mạnh mẽ độc quyền của Nvidia và mức định giá hiện tại tương đối hợp lý vẫn rất đáng để các nhà đầu tư nhìn nhận lại.

Trong số các doanh nghiệp cùng quy mô, không có công ty nào đạt tốc độ tăng trưởng mạnh như Nvidia, và đà tăng trưởng này còn tiếp tục tăng tốc. Nvidia dự kiến doanh thu quý tài chính kết thúc vào tháng 7 sẽ đạt 91 tỷ USD, gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Theo dữ liệu của S&P Global Intelligence, đối với các công ty niêm yết có doanh thu hàng quý trên 50 tỷ USD thì tăng trưởng trung bình chỉ là 14% mỗi năm.

Thị trường kinh doanh cốt lõi của Nvidia thực sự đang phải đối mặt với cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Nhu cầu sức mạnh tính toán AI không còn chỉ phụ thuộc vào sản phẩm GPU chip chủ lực của Nvidia, mà các chip CPU từ Intel, AMD, Arm... cũng có cơ hội chen chân vào thị trường này.

Trước điều đó, Nvidia cũng chủ động triển khai đối phó, giới thiệu sản phẩm CPU tự phát triển có thể bán độc lập mà không cần hệ thống GPU, đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng. Công ty công bố trong buổihọp điện thoại báo cáo tài chính hôm thứ Tư rằng, doanh thu mảng CPU trong năm tài chính này có thể sẽ đạt gần 20 tỷ USD, quy mô này đã gần bằng dự báo doanh thu 22 tỷ USD của mảng trung tâm dữ liệu của Intel cùng kỳ.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, GPU vẫn sẽ là lực lượng chủ đạo trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Sự kiện SpaceX nộp đơn xin IPO hôm thứ Tư đủ để chứng minh điều này. SpaceX nhấn mạnh các trung tâm dữ liệu khổng lồ của mình đều được trang bị hệ thống sức mạnh tính toán Grace Blackwell GPU hàng đầu của Nvidia, cụm GPU này cũng chính là nền tảng sức mạnh tính toán cốt lõi cho mảng AI của xAI. Trước đó, xAI đã hợp tác với công ty AI Anthropic, trong ba năm tới, đối tác mỗi tháng phải trả hơn 1 tỷ USD phí sử dụng sức mạnh tính toán.

Thị trường tiềm ẩn một rủi ro lớn: Khi SpaceX nộp đơn IPO và OpenAI cũng chuẩn bị niêm yết, dòng tiền sẽ tiếp tục đổ vào các cổ phiếu AI mới nổi, từ đó làm phân tán sự chú ý của thị trường đối với Nvidia.

Nhưng các nhà đầu tư cần quan sát rõ dòng tiền thực tế. Năm ngoái, riêng chi tiêu vốn cho mảng xAI của SpaceX đã lên tới 124 tỷ USD, gấp ba lần khoản đầu tư cho lĩnh vực hàng không vũ trụ; dù hiện nay mảng này vẫn đang lỗ dòng tiền tự do, doanh nghiệp cũng khẳng định tiếp tục duy trì đầu tư lớn trong tương lai. Gã khổng lồ hàng không vũ trụ này của Musk chỉ là một trong số rất nhiều khách hàng lớn liên tục thúc đẩy doanh thu bùng nổ của Nvidia.