Đánh giá vàng 0525 của Guāng Dà Futures: Được thúc đẩy bởi hai yếu tố tích cực khiến giá tăng ngắn hạn, nhưng chính sách có thể kìm hãm không gian tăng trưởng

Hôm nay, giá vàng COMEX giao dịch quốc tế mở cửa tăng cao và tăng mạnh trong thời gian ngắn, tính đến thời điểm đăng bài mức tăng khoảng 1,4%. Động lực tăng giá đợt này chủ yếu đến từ sự cộng hưởng về tâm lý ở hai hướng: Thứ nhất là có tiến triển quan trọng trong đàm phán Mỹ-Iran, thứ hai là bài phát biểu chính thức đầu tiên của tân Chủ tịch Fed, Walsh, mà thị trường đã chờ đợi từ lâu, đã được công bố.

Về địa chính trị, cuối tuần vừa qua thị trường lan truyền thông tin rằng đàm phán Mỹ-Iran đạt đột phá quan trọng, hai bên đã đạt được thỏa thuận sơ bộ về các điều khoản chính của khuôn khổ, bao gồm các vấn đề then chốt như ngừng bắn, giải phóng tài sản của Iran và mở cửa eo biển Hormuz. Ngay khi tin tức phát ra, tâm lý ưa thích rủi ro của thị trường rõ ràng gia tăng, mở ra giai đoạn giảm nhẹ mức độ rủi ro địa chính trị tích lũy trước đó, khiến giá kim loại quý tăng mạnh ngắn hạn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc thực hiện cuối cùng của khuôn khổ đàm phán vẫn còn nhiều biến số, do đó vẫn cần tiếp tục theo dõi tiến triển tiếp theo.

Về dữ liệu, các số liệu kinh tế Mỹ công bố gần đây cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục tích lũy. CPI tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất trong gần ba năm qua; PPI tăng 6% so với cùng kỳ, ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ cuối năm 2022, cho thấy lạm phát vẫn "dính" cao. Chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ tháng 5 đạt 51,7, duy trì mức mở rộng vừa phải, nhưng có sự phân hóa rõ nét: PMI sản xuất tăng mạnh lên 55,3, cao nhất trong 48 tháng, PMI dịch vụ giảm xuống còn 50,9, sát ngưỡng chững lại, cho thấy ảnh hưởng của xung đột Trung Đông đến truyền dẫn giá trong nền kinh tế vẫn tiếp tục gia tăng.

Về chính sách tiền tệ, biên bản cuộc họp chính sách của Fed tháng 4 phát đi tín hiệu rõ ràng thiên về thắt chặt. Các thành viên tham dự đa số cho rằng lạm phát hiện tại vẫn ở mức cao, cộng thêm triển vọng xung đột Trung Đông đầy bất ổn nên việc giữ nguyên lãi suất có thể kéo dài hơn kỳ vọng trước đó; nếu xung đột tiếp tục đẩy lạm phát tăng, không loại trừ khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trở lại. Kỳ vọng tăng lãi suất khiến lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD tăng, tác động kiềm chế giá vàng vẫn còn tồn tại.

Tổng thể, mâu thuẫn cốt lõi của thị trường vàng hiện nay là sự đấu tranh kéo dài giữa tác động bất lợi chính sách trong ngắn hạn và logic trú ẩn trong trung-dài hạn. Về ngắn hạn, bất ổn từ phát biểu lần đầu của Walsh đã được tiêu hóa, thêm tín hiệu tích cực từ đàm phán Mỹ-Iran, tâm lý thị trường ngắn hạn nghiêng về tích cực, cửa sổ phục hồi của vàng đã mở, nhưng lực cản từ chính sách Fed vẫn là trở ngại lớn nhất cho đà tăng giá, cộng thêm lạm phát "dính" cao và nguy cơ lạm phát đình trệ, không gian tăng bị giới hạn. Đáng chú ý, lạm phát tiếp diễn vượt dự báo sẽ làm suy yếu sức mua thực tế của USD, rủi ro địa chính trị mang lại biên độ an toàn, cùng xu hướng các ngân hàng trung ương tiếp tục gom vàng và giảm USD cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho nhu cầu vàng trung-dài hạn, giá trị đầu tư loại tài sản này chưa hề bị lung lay. Khuyến nghị nên cân nhắc mua khi giá xuống, nhưng với bối cảnh chính sách phức tạp hiện nay, nên giảm nhẹ kỳ vọng giá vàng nửa đầu năm và kiểm soát hợp lý tỷ lệ nắm giữ.

Nguồn thông tin: Viện nghiên cứu hợp đồng tương lai Everbright

Tác giả: Yao Tao

Chứng chỉ hành nghề: F3082336

Chứng chỉ tư vấn giao dịch: Z0018553

Biên tập viên phụ trách: Zhu Hennan