Cổ phiếu Shristi Infrastructure là gì?

Giới thiệu Kinh doanh Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Shristi

Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Shristi (SHRISTI) là một trong những công ty hàng đầu về phát triển hạ tầng và bất động sản tại Ấn Độ. Trụ sở chính đặt tại Kolkata, công ty đã xây dựng được dấu ấn đáng kể trên toàn quốc, chuyển mình từ một công ty xây dựng thuần túy thành một tập đoàn hạ tầng đa ngành.

Tóm tắt Kinh doanh

Shristi hoạt động tại giao điểm giữa phát triển đô thị và hạ tầng chuyên biệt. Danh mục đầu tư của công ty bao gồm khu đô thị tích hợp, khu dân cư cao cấp, trung tâm thương mại, khách sạn và cơ sở y tế. Ngoài bất động sản truyền thống, công ty còn tham gia các dự án đối tác công tư (PPP) với nhiều cơ quan chính phủ để phát triển hạ tầng thiết yếu cho cộng đồng.

Các Mô-đun Kinh doanh Chi tiết

1. Phát triển Bất động sản: Đây là nguồn doanh thu chính. Shristi tập trung vào các "Khu đô thị tích hợp" quy mô lớn như Shristinagar tại Asansol và Krishnanagar. Đây là những "thành phố trong thành phố" bao gồm các đơn vị nhà ở, trường học, trung tâm mua sắm và bệnh viện.
2. Dự án Hạ tầng: Công ty thực hiện các dự án kỹ thuật dân dụng phức tạp, bao gồm đường bộ, cầu và hạ tầng năng lượng. Họ thường hợp tác với chính quyền bang trong các chương trình đổi mới đô thị.
3. Khách sạn và Giải trí: Shristi có lợi ích chiến lược trong lĩnh vực khách sạn. Dự án tiêu biểu là Khách sạn Westin tại Rajarhat, Kolkata, phục vụ phân khúc kinh doanh cao cấp và du lịch sang trọng.
4. Hạ tầng Y tế: Công ty phát triển các cơ sở y tế chuyên biệt và "Thành phố Y tế", tích hợp dịch vụ chăm sóc sức khỏe với hệ sinh thái nhà ở và thương mại.

Đặc điểm Mô hình Kinh doanh

Nhẹ tài sản & Liên doanh: Shristi thường sử dụng mô hình Liên doanh (JV) và Quản lý Phát triển (DM). Bằng cách hợp tác với chủ đất hoặc cơ quan chính phủ, họ giảm thiểu chi phí vốn lớn cho việc thu mua đất.
Tập trung vào các Thành phố Loại II: Trong khi duy trì hiện diện tại các đô thị lớn như Kolkata và Mumbai, Shristi có lợi thế đi đầu trong phát triển bất động sản có tổ chức tại các thành phố loại II đang phát triển nhanh ở Đông Ấn Độ.

Lợi thế Cạnh tranh Cốt lõi

Ngân hàng Đất Chiến lược: Thông qua việc thâm nhập sớm vào các khu vực phát triển, Shristi sở hữu quyền sử dụng các lô đất đắc địa trong các hành lang tăng trưởng cao.
Quan hệ Chính phủ: Kinh nghiệm lâu dài trong việc thực hiện các dự án PPP giúp họ có vị thế "đối tác ưu tiên" trong các đấu thầu hạ tầng khu vực.
Dòng Doanh thu Đa dạng: Khác với các nhà phát triển thuần túy nhà ở, sự kết hợp giữa lĩnh vực khách sạn (thu nhập định kỳ) và hạ tầng (hợp đồng dài hạn) của Shristi mang lại sự ổn định tài chính.

Chiến lược Mới nhất

Tính đến Quý 3 Năm Tài chính 2024-25, Shristi đang chuyển hướng sang Hạ tầng Kỹ thuật số và Công trình Xanh. Công ty đang nghiên cứu phát triển các trung tâm dữ liệu trong các khu công viên tích hợp và cam kết đạt chứng nhận LEED cho tất cả các dự án thương mại mới nhằm phù hợp với các tiêu chuẩn ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị) toàn cầu.

Lịch sử Phát triển Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Shristi

Sự phát triển của Shristi phản ánh câu chuyện tăng trưởng rộng lớn hơn của quá trình tự do hóa và mở rộng đô thị tại Ấn Độ.

Đặc điểm Tiến hóa

Lịch sử công ty đánh dấu sự chuyển đổi từ xây dựng địa phương sang quản lý hạ tầng quy mô quốc gia, với sự dấn thân mạnh mẽ vào các dự án khu đô thị quy mô lớn định hình lại nền kinh tế địa phương.

Các Giai đoạn Phát triển

Giai đoạn 1: Thành lập và Tăng trưởng ban đầu (những năm 1990): Ban đầu được thành lập với tên Peerless Abasan Finance Limited, công ty tập trung vào tài chính nhà ở và các dự án nhà ở quy mô nhỏ tại Đông Ấn Độ.
Giai đoạn 2: Đổi tên và Mở rộng (2000 - 2010): Công ty đổi tên thành Shristi Infrastructure Development Corporation để phản ánh tham vọng rộng lớn hơn. Trong thập kỷ này, họ tiên phong khái niệm "Khu đô thị Greenfield" tại Tây Bengal, khởi động dự án Shristinagar Asansol, một trong những khu đô thị đa chức năng đầu tiên trong khu vực.
Giai đoạn 3: Đa dạng hóa và Mở rộng quy mô (2011 - 2020): Shristi mở rộng địa lý đến Delhi, Mumbai và Nam Ấn Độ. Công ty bước vào thị trường khách sạn cao cấp thông qua hợp tác với Marriott International cho thương hiệu Westin và đa dạng hóa sang hạ tầng chuyên biệt như trung tâm logistics và công viên y tế.
Giai đoạn 4: Hợp nhất và Hiện đại hóa (2021 - Nay): Sau đại dịch toàn cầu, công ty tập trung vào tái cấu trúc nợ và chuyển đổi số. Họ tăng cường hoàn thiện các dự án chu kỳ dài và áp dụng "Prop-Tech" (Công nghệ Bất động sản) để nâng cao hiệu quả vận hành.

Phân tích Thành công và Thách thức

Yếu tố Thành công: Kiến thức sâu sắc về thị trường Đông Ấn Độ và khả năng điều hướng môi trường pháp lý phức tạp trong mô hình PPP.
Thách thức: Giống nhiều công ty hạ tầng Ấn Độ khác, Shristi đối mặt với áp lực từ môi trường lãi suất cao và các trì hoãn pháp lý vốn có trong phát triển đất quy mô lớn. Tuy nhiên, cơ sở tài sản đa dạng giúp họ duy trì sự bền bỉ qua các chu kỳ thị trường.

Giới thiệu Ngành

Ngành bất động sản và hạ tầng Ấn Độ là trụ cột quan trọng của nền kinh tế quốc gia, đóng góp đáng kể vào GDP.

Xu hướng và Động lực Ngành

Đô thị hóa: Đến năm 2030, dự kiến hơn 40% dân số Ấn Độ sẽ sống tại các khu vực đô thị, tạo ra nhu cầu lớn về nhà ở và tiện ích công cộng.
Sáng kiến Chính phủ: Các chương trình như PM Awas Yojana (Nhà ở cho tất cả) và Kế hoạch Tổng thể Quốc gia Gati Shakti về hạ tầng đang tạo đà phát triển dài hạn cho ngành.

Cạnh tranh trong Ngành

Ngành rất phân mảnh, từ các tập đoàn quốc gia như DLF và L&T đến các nhà phát triển chuyên biệt khu vực.

Trạng thái Ngành và Vị thế Thị trường

Vốn hóa Thị trường & Tài chính: Theo hồ sơ mới nhất năm 2024, Shristi được phân loại là doanh nghiệp vốn hóa nhỏ đến trung bình trên các sàn chứng khoán Ấn Độ (BSE/NSE). Mặc dù vốn hóa thị trường nhỏ hơn các nhà lãnh đạo quốc gia, nhưng Thị phần Địa phương tại khu vực Asansol-Durgapur và Greater Kolkata vẫn duy trì ở mức cao.
Định vị: Shristi được xem là "Chuyên gia Khu vực" với năng lực thực thi ngang tầm doanh nghiệp quốc gia. Công ty tạo sự khác biệt bằng cách đảm nhận các dự án có tác động xã hội (như bệnh viện và trường học) trong khuôn khổ thương mại, phù hợp với sứ mệnh "Thành phố Thông minh" của chính phủ Ấn Độ.

Điểm Sức Khỏe Tài Chính của Công ty TNHH Phát Triển Hạ Tầng Shristi

Dựa trên dữ liệu tài chính mới nhất cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2025 và các báo cáo quý gần đây (Q3 FY26), Công ty TNHH Phát Triển Hạ Tầng Shristi (SHRISTI) đang thể hiện dấu hiệu khó khăn tài chính nghiêm trọng. Công ty hiện đang đối mặt với vốn chủ sở hữu âm, thua lỗ kéo dài và nghĩa vụ trả nợ cao.

Phân tích dữ liệu: Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, công ty báo cáo lỗ ròng hợp nhất là ₹15,22 crore, cải thiện so với khoản lỗ 39,97 crore của năm trước, nhưng vẫn phản ánh tình hình tài chính rất khó khăn. Vốn chủ sở hữu cổ đông vẫn âm (khoảng -₹133,88 crore), cho thấy nghĩa vụ nợ của công ty vượt xa tài sản.

Tiềm năng phát triển của Công ty TNHH Phát Triển Hạ Tầng Shristi

Lộ trình chiến lược và mở rộng

Mặc dù gặp khó khăn tài chính, SHRISTI đang tích cực theo đuổi chiến lược chuyển đổi tập trung vào mở rộng tại các thành phố cấp 2. Giám đốc điều hành gần đây công bố kế hoạch đầu tư ₹4.000 crore vào một khu đô thị rộng 1.000 mẫu Anh tại Guwahati, Assam. Dự án này nhằm tái hiện thành công của khu đô thị Asansol, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về hạ tầng đô thị quy hoạch tại Đông Bắc Ấn Độ. Ngoài ra, công ty còn nhắm đến các dự án phát triển nhà ở và khu phức hợp tại Jaipur, Haridwar và Alibaug.

Mô hình Đối tác Công - Tư (PPP)

Yếu tố then chốt cho SHRISTI là dựa vào mô hình PPP. Thông qua liên doanh với HUDCO (Shristi Urban Infrastructure Development Limited) và Chính phủ Tây Bengal (Bengal Shristi), công ty có được quyền tiếp cận đất chính phủ giá trị cao và sự hỗ trợ thể chế. Những quan hệ đối tác này đóng vai trò ổn định, cung cấp khuôn khổ cho các dự án phát triển đô thị quy mô lớn mà một công ty vốn nhỏ khó có thể thực hiện.

Yếu tố thúc đẩy chuyển đổi hoạt động

Công ty đã tái cấu trúc thành công các khoản vốn lưu động với một nhóm ngân hàng, dẫn đến kế hoạch trả nợ được điều chỉnh. Nếu công ty duy trì được thời gian thu hồi công nợ cải thiện (giảm từ 123 ngày xuống còn 37 ngày trong năm 2024), thanh khoản có thể được cải thiện. Giải thưởng "Khu đô thị tốt nhất Đông Ấn" cho Shristinagar Asansol tại Giải thưởng Bất động sản Credai Bengal 2024 cũng tăng cường uy tín thương hiệu trên thị trường.

Tiềm năng tăng trưởng và rủi ro của Công ty TNHH Phát Triển Hạ Tầng Shristi

Tiềm năng tăng trưởng (Kịch bản tăng giá)

- Tăng trưởng nhẹ tài sản qua liên doanh: Tận dụng quan hệ đối tác với HUDCO và chính quyền địa phương giúp giảm gánh nặng vốn ban đầu cho các thương vụ mua đất lớn.
- Xu hướng thuận lợi ngành hạ tầng: Chính sách quốc gia về "Nhà ở cho mọi người" và phát triển các bang Đông Bắc phù hợp với danh mục dự án của SHRISTI tại Guwahati và các khu vực khác.
- Tiềm năng định giá thấp: Nếu công ty trở lại lợi nhuận, định giá vốn nhỏ hiện tại có thể mang lại lợi nhuận beta cao cho các nhà đầu tư mạo hiểm.

Yếu tố rủi ro (Kịch bản giảm giá)

- Áp lực tài chính nghiêm trọng: Giá trị sổ sách âm và vốn chủ sở hữu âm cho thấy công ty về mặt kế toán đang trong tình trạng mất khả năng thanh toán. Bất kỳ trì hoãn dự án nào cũng có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng.
- Nghĩa vụ tiềm tàng: Công ty đang đối mặt với nghĩa vụ tiềm tàng lớn khoảng ₹759 crore, có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến bảng cân đối nếu phát sinh.
- Biến động hoạt động: Kết quả quý gần đây cho thấy doanh thu không ổn định, với doanh thu Q3 FY26 giảm 15,89% so với cùng kỳ năm trước, kèm theo thua lỗ ngày càng tăng.
- Rủi ro thực thi: Các khu đô thị quy mô lớn tại các thành phố cấp 2 có thời gian phát triển dài và dễ bị ảnh hưởng bởi thay đổi quy định và tăng lãi suất trong ngành bất động sản.

Các nhà phân tích nhìn nhận Shristi Infrastructure Development Corporation Limited và cổ phiếu SHRISTI như thế nào?

Bước vào giữa năm 2024, tâm lý thị trường xung quanh Shristi Infrastructure Development Corporation Limited (SHRISTI) được mô tả là "triển vọng phục hồi thận trọng kèm theo những lo ngại về thanh khoản cấu trúc." Là một doanh nghiệp vốn hóa nhỏ trong lĩnh vực hạ tầng và bất động sản tại Ấn Độ, Shristi hiện đang trải qua giai đoạn giảm đòn bẩy phức tạp. Mặc dù chu kỳ hạ tầng Ấn Độ đang trên đà tăng trưởng, các nhà phân tích chỉ ra những khó khăn tài chính đặc thù của công ty làm giảm bớt sự lạc quan tuyệt đối. Dưới đây là phân tích chi tiết về quan điểm thị trường hiện tại:

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Tập trung vào việc chuyển đổi tài sản thành tiền mặt: Các nhà quan sát thị trường nhận định câu chuyện chính của Shristi không còn chỉ là xây dựng mới mà là "sinh tồn thông qua thoái vốn." Các nhà phân tích từ các công ty môi giới boutique khu vực nhấn mạnh khả năng của công ty trong việc chuyển đổi các tài sản khách sạn (đặc biệt là cổ phần trong các dự án khách sạn cao cấp) và tồn kho nhà ở tại Kolkata và Rajarhat là con đường khả thi duy nhất để giảm bớt gánh nặng nợ.
Hiện diện chuyên biệt tại đô thị: Các nhà phân tích ngành công nhận dấu ấn đã được thiết lập của Shristi tại Tây Bengal và các phân khúc hạ tầng chuyên biệt (như khu đô thị tích hợp và công viên logistics). Tuy nhiên, họ lưu ý công ty gặp khó khăn trong việc mở rộng quy mô trên toàn quốc so với các đối thủ như DLF hay Godrej Properties, dẫn đến việc định giá bị "giảm giá khu vực."
Dấu hiệu cải thiện hoạt động: Một số nhà phân tích kỹ thuật chỉ ra sự ổn định doanh thu trong các quý gần đây (năm tài chính 2023-24). Sau nhiều năm biến động, trọng tâm chuyển sang khả năng duy trì biên EBITDA dương trong bối cảnh chi phí đầu vào cho xi măng và thép tăng cao.

2. Hiệu suất cổ phiếu và vị thế thị trường

Là cổ phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Bombay (BSE), SHRISTI vẫn là mã có thanh khoản thấp và biến động cao. Hầu hết các ngân hàng đầu tư toàn cầu lớn (như Morgan Stanley hay Goldman Sachs) không cung cấp bao phủ tích cực do đặc thù vốn hóa nhỏ, khiến phân tích chủ yếu do các chuyên gia nhỏ trong nước đảm nhận:
Các chỉ số định giá: Tính đến quý 1 năm 2024, cổ phiếu giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với giá trị sổ sách đỉnh lịch sử. Các nhà phân tích cho rằng "bẫy giá trị sâu" này tồn tại do tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao, vượt xa mức trung bình ngành trong các báo cáo gần đây.
Diễn biến giá: Các chuyên gia kỹ thuật thị trường quan sát cổ phiếu đang tích lũy trong phạm vi hẹp. Bất kỳ sự bứt phá bền vững nào đều cần có "kích hoạt cơ bản," như một thỏa thuận tái cấu trúc nợ thành công hoặc sự phê duyệt quan trọng từ tòa án liên quan đến các vụ kiện hạ tầng đang diễn ra.

3. Các yếu tố rủi ro chính được các nhà phân tích xác định

Bất chấp những thuận lợi từ chiến dịch hạ tầng "Viksit Bharat," các nhà phân tích cảnh báo một số "cảnh báo đỏ" quan trọng:
Đòn bẩy cao và gánh nặng lãi vay: Mối quan tâm lớn nhất vẫn là chi phí tài chính của công ty. Các nhà phân tích nhấn mạnh phần lớn lợi nhuận hoạt động đang bị chiếm dụng bởi chi phí lãi vay, khiến dòng tiền tự do rất hạn chế cho việc hoàn thành dự án hoặc mở rộng.
Rào cản pháp lý và quy định: Giống nhiều công ty hạ tầng Ấn Độ khác, Shristi đang tham gia vào nhiều quá trình trọng tài. Các nhà phân tích cảnh báo các phán quyết bất lợi trong các vụ kiện đang chờ có thể làm gia tăng áp lực lên bảng cân đối kế toán.
Rủi ro thực thi: Sự hoài nghi ngày càng tăng về tiến độ dự án "The Westin" và các dự án cao cấp khác. Việc chậm bàn giao tiếp tục ảnh hưởng đến uy tín thương hiệu và chu kỳ thu tiền của công ty.

Tóm tắt

Đồng thuận của các nhà phân tích thị trường Ấn Độ là Shristi Infrastructure là một ứng viên "Rủi ro cao, Phần thưởng cao" trong quá trình tái cấu trúc. Công ty hiện được xem là một lựa chọn đầu cơ dựa trên sự phục hồi của thị trường bất động sản Tây Bengal. Mặc dù các tài sản cơ bản có giá trị, tương lai cổ phiếu hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng của ban lãnh đạo trong việc thực thi thành công chiến lược "Giảm Nợ." Cho đến khi tỷ lệ nợ trên EBITDA cải thiện đáng kể, hầu hết các nhà phân tích chuyên nghiệp khuyến nghị phương pháp "Theo dõi và Chờ đợi" thay vì mua mạnh, ưu tiên các doanh nghiệp hạ tầng lớn hơn, ít đòn bẩy hơn cho danh mục đầu tư dài hạn.

Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Shristi (SHRISTI) - Câu hỏi thường gặp

Những điểm nổi bật chính về đầu tư và các đối thủ cạnh tranh chính của Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Shristi là gì?

Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Shristi (SHRISTI) là một đơn vị nổi bật trong lĩnh vực hạ tầng và bất động sản tại Ấn Độ, chuyên về các khu đô thị tích hợp quy mô lớn, khách sạn boutique và các trung tâm thương mại. Một điểm nhấn đầu tư quan trọng là danh mục đa dạng của công ty, bao gồm các dự án tiêu biểu như Khách sạn Westin tại Kolkata và nhiều sáng kiến hạ tầng hợp tác với các cơ quan chính phủ.
Các đối thủ chính trên thị trường Ấn Độ bao gồm DLF Limited, Godrej Properties, NBCC (India) Limited và Ahluwalia Contracts (India) Ltd. Khác với một số đối thủ chỉ tập trung vào các căn hộ dân cư, Shristi nhấn mạnh vào các quan hệ đối tác công - tư (PPP) và hạ tầng khách sạn.

Kết quả tài chính mới nhất của SHRISTI có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ như thế nào?

Theo các báo cáo tài chính mới nhất cho năm tài chính 2023-24 và quý kết thúc vào tháng 12 năm 2023, công ty đã gặp phải nhiều khó khăn tài chính đáng kể. Trong quý kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2023, Shristi báo cáo Tổng thu nhập khoảng 1,28 crore ₹, giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước. Công ty ghi nhận Lỗ ròng 13,78 crore ₹ trong quý.
Về bảng cân đối kế toán, công ty có tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu cao. Theo các hồ sơ gần đây, công ty đang tiến hành tái cấu trúc tài chính, và các kiểm toán viên trước đây đã bày tỏ lo ngại về khả năng tiếp tục hoạt động do lỗ lũy kế và hạn chế về thanh khoản. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao tiến trình giải quyết nợ của công ty.

Giá trị định giá hiện tại của cổ phiếu SHRISTI có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B so với ngành ra sao?

Tính đến đầu năm 2024, các chỉ số định giá của SHRISTI được xem là "ngoại lệ" do công ty đang báo cáo lợi nhuận âm. Tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận (P/E) hiện đang âm, khiến việc so sánh với mức trung bình ngành khoảng 35-40 lần trong lĩnh vực xây dựng và bất động sản trở nên khó khăn.
Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) ở mức chiết khấu đáng kể so với các đối thủ như Macrotech Developers hay Oberoi Realty, phản ánh sự lo ngại của thị trường về chất lượng tài sản và nghĩa vụ nợ của công ty. Cổ phiếu hiện giao dịch gần hoặc dưới giá trị sổ sách, thường cho thấy định giá "khó khăn" thay vì cơ hội "giá trị".

Giá cổ phiếu SHRISTI đã diễn biến thế nào trong ba tháng và một năm qua?

Hiệu suất cổ phiếu SHRISTI rất biến động. Trong một năm qua, cổ phiếu đã kém hiệu quả so với chỉ số Nifty Realty và chỉ số BSE Sensex rộng hơn. Trong khi ngành bất động sản có đợt tăng trưởng mạnh năm 2023, SHRISTI lại duy trì trạng thái đi ngang hoặc giảm do các khó khăn tài chính nội bộ.
Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu có khối lượng giao dịch thấp và chủ yếu kém hiệu quả hơn các đối thủ. Nhà đầu tư tỏ ra thận trọng, khiến cổ phiếu tụt lại phía sau các công ty như Anant Raj hoặc SignatureGlobal, những đơn vị đã tăng trưởng hai chữ số trong cùng kỳ.

Có những tin tức tích cực hoặc tiêu cực nào gần đây trong ngành ảnh hưởng đến SHRISTI không?

Tin tức tích cực cho ngành bao gồm việc chính phủ Ấn Độ tăng chi tiêu vốn (Capex) cho hạ tầng và sáng kiến "Nhà ở cho mọi người". Tuy nhiên, đối với SHRISTI, tin tức tiêu cực chiếm ưu thế, bao gồm các vụ kiện liên quan đến vỡ nợ và chậm tiến độ dự án.
Hơn nữa, môi trường lãi suất tăng tại Ấn Độ trong năm qua đã làm tăng chi phí vay, ảnh hưởng không cân xứng đến các công ty có đòn bẩy cao như Shristi Infrastructure.

Có tổ chức lớn nào gần đây mua hoặc bán cổ phiếu SHRISTI không?

Theo Cơ cấu cổ đông mới nhất (quý kết thúc tháng 12 năm 2023), sự tham gia của các tổ chức vào SHRISTI vẫn rất thấp. Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FII) và Quỹ tương hỗ nắm giữ cổ phần rất nhỏ trong công ty. Phần lớn cổ phần thuộc về Nhóm cổ đông sáng lập (khoảng 75%) và Nhà đầu tư cá nhân.
Việc thiếu sự hỗ trợ từ các tổ chức cho thấy các nhà quản lý quỹ lớn đang chờ đợi sự cải thiện rõ ràng trong hồ sơ nợ và sự trở lại của lợi nhuận trước khi cam kết vốn.