Cổ phiếu NMDC là gì?

Giới thiệu Doanh nghiệp NMDC Limited

NMDC Limited (trước đây là National Mineral Development Corporation) là nhà sản xuất quặng sắt lớn nhất Ấn Độ và là Doanh nghiệp Nhà nước Navratna thuộc Bộ Thép, Chính phủ Ấn Độ. Trụ sở chính đặt tại Hyderabad, công ty đóng vai trò then chốt trong nền công nghiệp quốc gia bằng việc cung cấp quặng sắt chất lượng cao cho ngành thép trong nước.

Chi tiết các phân khúc kinh doanh

1. Khai thác quặng sắt (Kinh doanh cốt lõi): NMDC vận hành các mỏ quặng sắt cơ giới hóa cao tại Chhattisgarh (khu vực Bailadila) và Karnataka (khu vực Donimalai). Công ty chuyên khai thác quặng hematite với hàm lượng sắt cao (Fe > 64%). Tính đến năm tài chính 2024, công ty đạt sản lượng kỷ lục 45,02 triệu tấn (MT) và doanh số 44,48 MT, đánh dấu mức tăng trưởng đáng kể theo năm.

2. Khai thác kim cương: NMDC vận hành mỏ kim cương cơ giới hóa duy nhất tại Ấn Độ ở Panna, Madhya Pradesh. Phân khúc này sản xuất kim cương thô cho ngành đá quý, duy trì vị thế của Ấn Độ trên thị trường kim cương toàn cầu.

3. Các khoáng sản và tài nguyên khác: Công ty đang đa dạng hóa sang các khoáng sản khác như đồng, photphat đá và đá vôi. Đồng thời, thông qua công ty con Legacy Iron Ore Ltd tại Úc, NMDC đang thăm dò các khoáng sản chiến lược như lithium và cobalt.

4. Năng lượng gió: Trong khuôn khổ sáng kiến năng lượng xanh, NMDC vận hành các nhà máy điện gió tại Karnataka và Rajasthan với tổng công suất khoảng 10,5 MW, nhằm giảm dấu chân carbon.

Đặc điểm mô hình kinh doanh

Khai thác tích hợp theo chiều dọc: NMDC quản lý toàn bộ chu trình khai thác, từ thăm dò, khảo sát đến khai thác và chế biến.
Thống lĩnh thị trường nội địa: Khoảng 90% doanh thu đến từ thị trường Ấn Độ. Khách hàng chính là các tập đoàn thép lớn như JSW Steel, AM/NS India và RINL.
Ưu thế về chi phí: Nhờ quặng chất lượng cao và hoạt động cơ giới hóa quy mô lớn, NMDC duy trì chi phí sản xuất thấp nhất thế giới, dẫn đến biên lợi nhuận EBITDA vững chắc.

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi

Lợi thế địa chất: NMDC sở hữu các giấy phép khai thác tại một số mỏ quặng sắt giàu nhất thế giới (Bailadila), cung cấp quặng tự nhiên có hàm lượng cao, ít cần xử lý.
Cơ sở hạ tầng chiến lược: Hệ thống đường ống bùn đặc biệt và các hợp đồng đường sắt dài hạn (đường KK) tạo lợi thế về logistics trong vận chuyển quặng từ mỏ nội địa đến các trung tâm công nghiệp.
Hỗ trợ từ Chính phủ: Là doanh nghiệp nhà nước, NMDC được ưu tiên gia hạn giấy phép khai thác và thiết lập các quan hệ đối tác quốc tế chiến lược thông qua kênh chính phủ với chính phủ (G2G).

Kế hoạch chiến lược mới nhất

Kế hoạch mở rộng: NMDC đặt mục tiêu tăng công suất sản xuất lên 67 triệu tấn mỗi năm vào năm tài chính 2026 và đạt 100 triệu tấn mỗi năm vào năm 2030.
Tách doanh nghiệp nhà máy thép: Công ty vừa hoàn tất việc tách nhà máy thép tích hợp Nagarnar có công suất 3 triệu tấn (NISP) thành một thực thể riêng biệt (NMDC Steel Ltd), giúp NMDC tập trung hoàn toàn vào khai thác và gia tăng giá trị cho cổ đông.
Chuyển đổi số: Triển khai ERP (SAP) và "Hệ thống Quản lý Đội xe" nhằm tối ưu hóa hoạt động khai thác và theo dõi thời gian thực.

Lịch sử phát triển NMDC Limited

Lịch sử NMDC phản ánh hành trình công nghiệp của Ấn Độ từ một quốc gia mới độc lập đến một cường quốc kinh tế toàn cầu.

Các giai đoạn phát triển

Giai đoạn 1: Thành lập và thăm dò ban đầu (1958 - 1970s):
Thành lập năm 1958, NMDC được thành lập để thăm dò và phát triển tài nguyên khoáng sản. Thành tựu lớn đầu tiên là phát triển mỏ Bailadila tại Chhattisgarh để xuất khẩu quặng sắt sang Nhật Bản, giúp Ấn Độ thu ngoại tệ quý giá trong những năm đầu phát triển.

Giai đoạn 2: Cơ giới hóa và chuyển hướng nội địa (1980s - 2000s):
Nhận thấy nhu cầu ngày càng tăng của ngành thép nội địa, NMDC chuyển trọng tâm từ xuất khẩu sang cung cấp trong nước. Công ty tiên phong trong cơ giới hóa quy mô lớn ngành khai thác Ấn Độ và được trao danh hiệu "Navratna" năm 2008, tăng quyền tự chủ tài chính và vận hành.

Giai đoạn 3: Mở rộng quy mô và đa dạng hóa (2010 - 2020):
NMDC mở rộng hoạt động ra thị trường quốc tế, mua lại phần lớn cổ phần tại Legacy Iron Ore Ltd (Úc). Trong giai đoạn này, công ty cũng phát triển các sản phẩm giá trị gia tăng như pellet và lên kế hoạch tham gia sản xuất thép.

Giai đoạn 4: Hiện đại hóa và phát triển bền vững (2021 - nay):
Theo "Tầm nhìn 2030", NMDC ưu tiên khai thác số hóa, các mục tiêu môi trường, xã hội và quản trị (ESG), cùng mở rộng công suất mạnh mẽ để hỗ trợ mục tiêu sản xuất thép 300 triệu tấn của Ấn Độ.

Yếu tố thành công

Chuyên môn kỹ thuật: Trung tâm R&D nội bộ tại Hyderabad của NMDC là một trong những trung tâm hàng đầu châu Á về chế biến khoáng sản.
Sự kiên cường: Công ty vượt qua thành công các đợt sụt giảm giá hàng hóa toàn cầu nhờ duy trì bảng cân đối không nợ và dự trữ tiền mặt cao.

Giới thiệu ngành

Ngành quặng sắt là động lực cơ bản cho hạ tầng toàn cầu. Là nguyên liệu chính cho thép, nhu cầu quặng sắt tỷ lệ thuận với đô thị hóa và tăng trưởng công nghiệp.

Xu hướng và yếu tố kích thích ngành

Đẩy mạnh hạ tầng: Các chương trình "Gati Shakti" và "Pradhan Mantri Awas Yojana" của Chính phủ Ấn Độ là động lực lớn thúc đẩy nhu cầu thép, từ đó tăng tiêu thụ quặng sắt.
Sáng kiến thép xanh: Xu hướng sử dụng thép xanh với công nghệ Direct Reduced Iron (DRI) ngày càng tăng, đòi hỏi pellet quặng sắt chất lượng cao - lĩnh vực NMDC đang tập trung phát triển.
Biến động giá: Giá quặng sắt toàn cầu chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu Trung Quốc và sự thay đổi nguồn cung từ Brazil (Vale) và Úc (Rio Tinto/BHP).

Cạnh tranh và vị thế thị trường

NMDC là nhà lãnh đạo không thể tranh cãi trên thị trường khai thác thương mại Ấn Độ. Khác với các nhà khai thác captive như Tata Steel, NMDC bán quặng cho nhiều khách hàng, trở thành người định giá thị trường Ấn Độ.

Bảng 1: Dữ liệu vận hành chính (Năm tài chính 2023-2024)

Đặc điểm vị thế ngành

1. Thị phần: NMDC chiếm khoảng 18-20% tổng sản lượng quặng sắt Ấn Độ (không tính mỏ captive).
2. Tỷ suất cổ tức: Lịch sử NMDC là một trong những doanh nghiệp nhà nước trả cổ tức cao nhất Ấn Độ, thu hút nhà đầu tư giá trị dài hạn.
3. An ninh nguồn tài nguyên: Với hơn 1,7 tỷ tấn trữ lượng quặng sắt, NMDC có tuổi thọ mỏ trên 30-40 năm theo sản lượng hiện tại, đảm bảo nguồn cung dài hạn cho nền kinh tế Ấn Độ.

Điểm sức khỏe tài chính của NMDC Limited

NMDC Limited, doanh nghiệp khai thác quặng sắt lớn nhất Ấn Độ, duy trì một hồ sơ tài chính vững chắc với hiệu quả quản lý cao và trạng thái không nợ. Dựa trên kết quả tài chính năm tài chính 2024-2025 (FY25) mới nhất và xu hướng quý dẫn đến năm 2026, công ty thể hiện tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, mặc dù phải đối mặt với sự nén margin trung bình do giá nguyên vật liệu biến động và chi phí vận hành tăng.

Điểm số sức khỏe tài chính tổng thể: 86/100
Sức khỏe tài chính của NMDC được đánh giá là Khá mạnh. Khả năng tài trợ kế hoạch mở rộng quy mô lớn thông qua các khoản tích lũy nội bộ mà không vay nợ là lợi thế cạnh tranh lớn.

Khả năng phát triển của NMDC Limited

Chiến lược định hướng: Tầm nhìn 2030

NMDC đã công bố chiến lược Tầm nhìn 2030 đầy tham vọng nhằm tăng sản lượng quặng sắt lên gấp đôi từ mức hiện tại khoảng 45 triệu tấn/năm (MTPA) lên 100 MTPA vào năm 2030. Kế hoạch này đòi hỏi khoản đầu tư vốn (CAPEX) khổng lồ khoảng 70.000 tỷ INR trong vòng 5 năm tới. Để hỗ trợ điều này, công ty đang phát triển đường ống vận chuyển bùn dài 135 km từ Bacheli đến Nagarnar, dự kiến sẽ giảm đáng kể chi phí logistics và lượng phát thải carbon khi đi vào hoạt động từ FY27.

Đa dạng hóa sang các khoáng sản chiến lược

Không chỉ tập trung vào quặng sắt, NMDC còn tích cực đa dạng hóa danh mục khoáng sản. Thông qua công ty con Legacy Iron Ore, công ty đang khai thác liti, coban và niken tại Úc và châu Phi để tận dụng xu hướng chuyển đổi năng lượng xanh toàn cầu. Trong nước, công ty đã giành được hai mỏ than tại Jharkhand (Rohne và Tokisud), dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong thời gian gần, tạo ra nguồn thu mới và đảm bảo nguồn nhiên liệu cho các dự án thép tích hợp.

Thâm nhập dọc: Nhà máy thép Nagarnar (NSL)

Việc vận hành Nhà máy thép tích hợp Nagarnar 3 MTPA đánh dấu bước chuyển lớn của NMDC từ một doanh nghiệp khai thác thuần túy sang nhà sản xuất thép giá trị gia tăng. Mặc dù hoạt động thép đã được tách ra thành NMDC Steel Limited (NSL), NMDC vẫn tiếp tục hưởng lợi như nhà cung cấp nguyên liệu chính. Việc nâng công suất nhà máy lên mức tối đa trong giai đoạn 2025-2026 sẽ tạo ra một khách hàng nội bộ ổn định cho quặng sắt của NMDC.

Ưu và nhược điểm của NMDC Limited

Cơ hội tăng trưởng (Ưu điểm)

1. Quyền lực thị trường: Là doanh nghiệp nhà nước thuộc nhóm Navratna, NMDC chiếm khoảng 16-20% thị phần quặng sắt Ấn Độ, hưởng lợi từ trữ lượng quặng chất lượng cao (64% hàm lượng Fe) có thể định giá cao.
2. Bảng cân đối tài chính không nợ: Công ty duy trì trạng thái không nợ, cho phép vượt qua các giai đoạn suy thoái chu kỳ và tài trợ mở rộng mà không phải đối mặt với rủi ro lãi suất.
3. Trả cổ tức cao: NMDC là doanh nghiệp thường xuyên chi trả cổ tức với mức lợi tức hấp dẫn, trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư giá trị và quỹ đầu tư tổ chức.
4. Hỗ trợ từ chính phủ: Sự hỗ trợ mạnh mẽ từ Bộ Thép đảm bảo quyền ưu tiên tiếp cận các khu mỏ và phù hợp với Chính sách Thép Quốc gia Ấn Độ (mục tiêu đạt 300 triệu tấn sản lượng thép vào năm 2030).

Rủi ro đầu tư (Nhược điểm)

1. Biến động giá nguyên vật liệu: Lợi nhuận của NMDC rất nhạy cảm với giá quặng sắt toàn cầu và trong nước, chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu từ Trung Quốc và chu kỳ thị trường quốc tế.
2. Rào cản quy định và thuế: Những vấn đề pháp lý gần đây như khoản thuế hồi tố tại Karnataka và thay đổi tỷ lệ hoa hồng đã tạo ra rủi ro đối với biên lợi nhuận ròng.
3. Rủi ro thực hiện: Kế hoạch CAPEX 70.000 tỷ INR đầy tham vọng bao gồm các dự án cơ sở hạ tầng phức tạp (đường ống, đường sắt) có thể gặp trễ tiến độ hoặc vượt ngân sách.
4. Nén biên lợi nhuận: Chi phí vận hành tăng và phí hoa hồng cao đã làm thu hẹp biên EBITDA, giảm từ trên 40% năm 2024 xuống khoảng 33% vào cuối năm 2025.

Các nhà phân tích đánh giá như thế nào về NMDC Limited và cổ phiếu NMDC?

Bước vào chu kỳ tài chính 2025-2026, tâm lý thị trường đối với NMDC Limited — nhà sản xuất quặng sắt lớn nhất Ấn Độ — vẫn duy trì tích cực, được mô tả bằng câu chuyện "dòng tiền mạnh mẽ, tăng trưởng dựa trên sản lượng". Là một trong những đơn vị hưởng lợi chính từ đẩy mạnh cơ sở hạ tầng trong nước và nhu cầu thép tăng cao, các nhà phân tích xem NMDC là một lựa chọn quan trọng trong lĩnh vực kim loại và khai khoáng. Dưới đây là phân tích chi tiết về quan điểm hiện tại của các nhà phân tích:

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Mở rộng sản lượng là động lực chính: Hầu hết các nhà phân tích, bao gồm cả ICICI Securities và Motilal Oswal, nhấn mạnh mục tiêu sản xuất quyết liệt của NMDC. Công ty đặt mục tiêu công suất sản xuất đạt 67 triệu tấn mỗi năm (MTPA) vào năm tài chính 26, tăng từ mức khoảng 45 MTPA hiện tại. Sự tăng trưởng sản lượng này được xem như một biện pháp phòng ngừa trước biến động giá quặng sắt toàn cầu.
Vị thế dẫn đầu về chi phí và hiệu quả: Các nhà phân tích thường nhắc đến chi phí sản xuất thấp của NMDC như một "hào kinh tế". Là nhà sản xuất chi phí thấp giúp công ty duy trì biên EBITDA lành mạnh ngay cả trong các chu kỳ suy giảm của thị trường hàng hóa toàn cầu.
Giá trị chiến lược của Nhà máy thép Nagarnar (NSP): Sau khi tách mảng thép (NMDC Steel Ltd), các nhà phân tích cho rằng bảng cân đối kế toán của NMDC trở nên "gọn nhẹ và sạch sẽ" hơn. Điều này cho phép mảng khai khoáng cốt lõi tập trung vào chi tiêu vốn cho hạ tầng vận chuyển, như việc tăng gấp đôi đường sắt và đường ống bùn, giúp giảm chi phí logistics.

2. Đánh giá cổ phiếu và giá mục tiêu

Tính đến đầu năm 2025, sự đồng thuận từ các công ty môi giới lớn nghiêng về phía "Mua" hoặc "Tích lũy":
Phân bố đánh giá: Trong số khoảng 22 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, hơn 70% duy trì đánh giá "Mua" hoặc "Vượt trội". Một số ít giữ quan điểm "Trung lập", chủ yếu do lo ngại về định giá sau đợt tăng giá gần đây.
Ước tính giá mục tiêu:
Giá mục tiêu trung bình: Các nhà phân tích đặt mức giá mục tiêu trung bình khoảng ₹270 - ₹290 (tăng ổn định so với mức giao dịch hiện tại).
Triển vọng lạc quan: Các công ty tích cực như Nuvama Institutional Equities đề xuất giá mục tiêu vượt quá ₹310, dựa trên kỳ vọng về mức phí bảo hiểm quặng sắt trong nước cao hơn và cổ tức mạnh.
Triển vọng thận trọng: Các công ty thận trọng hơn như Kotak Institutional Equities duy trì quan điểm "Giảm" hoặc "Trung lập" với giá trị hợp lý gần ₹210, lo ngại rủi ro dư cung toàn cầu ảnh hưởng đến giá trong nước.

3. Các yếu tố rủi ro do nhà phân tích xác định (Kịch bản tiêu cực)

Bất chấp sự lạc quan hiện tại, các nhà phân tích cảnh báo nhà đầu tư về một số rủi ro hệ thống:
Biến động hàng hóa toàn cầu: Sự chậm lại của thị trường bất động sản Trung Quốc tiếp tục là trở ngại lớn. Vì Trung Quốc là nước tiêu thụ quặng sắt lớn nhất thế giới, bất kỳ sự giảm cầu nào cũng có thể làm giảm giá quốc tế, ảnh hưởng đến sức mạnh định giá trong nước của NMDC.
Thay đổi quy định và phí bản quyền: Là doanh nghiệp nhà nước (PSU), NMDC chịu sự điều chỉnh chính sách của chính phủ về phí khai thác và thuế xuất khẩu. Các nhà phân tích theo dõi các khoản phí District Mineral Foundation (DMF) và các khoản thuế bắt buộc khác có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng.
Độ sinh lời cổ tức so với chi tiêu tăng trưởng: Mặc dù NMDC nổi tiếng với tỷ suất cổ tức hấp dẫn (lịch sử từ 4% đến 6%), một số nhà phân tích lo ngại tỷ lệ chi trả cao có thể hạn chế vốn cho việc đa dạng hóa nhanh sang các khoáng sản khác như lithium hoặc vàng mà công ty mới khám phá gần đây.

Tóm tắt

Sự đồng thuận trên Phố Wall và Dalal Street là NMDC Limited là một cổ phiếu chu kỳ chất lượng cao với hồ sơ cổ tức vượt trội. Mặc dù các yếu tố vĩ mô toàn cầu vẫn là mối quan ngại, các nhà phân tích tin rằng tiêu thụ thép trong nước của Ấn Độ — được thúc đẩy bởi các dự án nhà ở và cơ sở hạ tầng do chính phủ dẫn dắt — sẽ tạo nền tảng vững chắc cho cổ phiếu. Đối với hầu hết các danh mục đầu tư tổ chức, NMDC vẫn là lựa chọn ưu tiên để tiếp cận chủ đề "Cơ sở hạ tầng Ấn Độ" với biên an toàn được bảo đảm bởi bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của công ty.

Câu hỏi thường gặp về NMDC Limited (FAQ)

Những điểm nổi bật chính trong đầu tư vào NMDC Limited là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

NMDC Limited (National Mineral Development Corporation) là nhà sản xuất quặng sắt lớn nhất Ấn Độ, chiếm khoảng 17-20% tổng sản lượng quốc gia. Những điểm nổi bật trong đầu tư bao gồm cơ cấu sản xuất chi phí thấp, trữ lượng quặng sắt chất lượng cao khổng lồ (chủ yếu ở Chhattisgarh và Karnataka), cùng vai trò chiến lược trong việc hỗ trợ phát triển cơ sở hạ tầng của Ấn Độ.
Với tư cách là một doanh nghiệp nhà nước Navratna, công ty được chính phủ hậu thuẫn mạnh mẽ và duy trì lịch sử chi trả cổ tức ổn định. Các đối thủ chính trên thị trường nội địa bao gồm Tata Steel, JSW Steel (các nhà sản xuất tích hợp) và Vedanta Limited trong lĩnh vực khai thác thương mại.

Kết quả tài chính mới nhất của NMDC Limited có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận và nợ như thế nào?

Theo báo cáo tài chính gần đây cho năm tài chính 2023-24 và các quý đầu của năm tài chính 2024-25, NMDC đã thể hiện hiệu quả mạnh mẽ. Trong năm kết thúc tháng 3 năm 2024, công ty báo cáo doanh thu hợp nhất từ hoạt động kinh doanh đạt ₹21.294 tỷ, tăng đáng kể so với năm tài chính trước.
Lợi nhuận ròng (PAT) đạt khoảng ₹5.600 tỷ. Một trong những điểm mạnh tài chính lớn nhất của NMDC là bảng cân đối kế toán gần như không có nợ, duy trì tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu rất thấp, cho phép công ty tài trợ cho chi phí vốn thông qua lợi nhuận giữ lại.

Định giá cổ phiếu NMDC hiện tại có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B so với ngành ra sao?

Tính đến giữa năm 2024, tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) của NMDC thường dao động trong khoảng 10x đến 13x, được xem là hấp dẫn so với mức trung bình của ngành kim loại và khai khoáng rộng lớn hơn. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) nằm trong khoảng 2,0x đến 2,5x.
Lịch sử cho thấy NMDC giao dịch với mức chiết khấu so với các tập đoàn khai khoáng toàn cầu như Rio Tinto hay Vale, chủ yếu do quy định giá trong nước và vị thế doanh nghiệp nhà nước, nhưng bù lại công ty mang lại lợi suất cổ tức cao hơn nhiều, thường vượt 4-5%.

Giá cổ phiếu NMDC đã diễn biến thế nào trong ba tháng và một năm qua?

Trong một năm qua, NMDC đã là khoản đầu tư sinh lời nhiều lần cho nhiều nhà đầu tư, với mức lợi nhuận vượt quá 80-90% (tính đến tháng 5 năm 2024), vượt trội so với Chỉ số Nifty Metal và Nifty 50.
Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu có biến động liên quan đến giá quặng sắt toàn cầu biến động trên thị trường Trung Quốc; tuy nhiên, cổ phiếu vẫn giữ được sự bền vững nhờ nhu cầu nội địa mạnh mẽ từ các nhà sản xuất thép Ấn Độ và việc tách riêng thành công nhà máy thép (NMDC Steel Ltd).

Có xu hướng tin tức tích cực hay tiêu cực nào gần đây trong ngành ảnh hưởng đến NMDC không?

Tích cực: Chính phủ Ấn Độ tiếp tục tập trung vào "Gati Shakti" và phát triển cơ sở hạ tầng, đảm bảo nhu cầu thép nội địa cao. Thêm vào đó, việc loại bỏ thuế xuất khẩu đối với quặng sắt chất lượng thấp đã cải thiện tâm lý thị trường.
Tiêu cực: Biến động giá quặng sắt toàn cầu (định giá theo Trung Quốc) vẫn là rủi ro. Hơn nữa, bất kỳ sự tăng nào về tiền bản quyền (Royalties) hoặc quỹ Khoáng sản Huyện (DMF) do chính quyền bang áp đặt có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Các tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu NMDC không?

NMDC duy trì sự quan tâm cao từ các tổ chức. Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FIIs) và Quỹ tương hỗ từ trước đến nay nắm giữ tỷ lệ cổ phần đáng kể (thường kết hợp vượt 15-18%).
Theo cơ cấu cổ đông gần đây, Tập đoàn Bảo hiểm Nhân thọ Ấn Độ (LIC) vẫn là cổ đông lớn. Các quý gần đây chứng kiến xu hướng ổn định hoặc tăng nhẹ trong tỷ lệ nắm giữ của Quỹ tương hỗ, cho thấy niềm tin của tổ chức vào mục tiêu tăng trưởng sản lượng của công ty đạt 100 triệu tấn vào năm 2030.