Cổ phiếu RACL Geartech là gì?

Giới thiệu về Công ty RACL Geartech Ltd

RACL Geartech Ltd (tiền thân là Raunaq Automotive Components Ltd) là nhà sản xuất hàng đầu của Ấn Độ chuyên về các linh kiện truyền động có độ chính xác cao. Công ty đã phát triển từ một nhà cung cấp nội địa thành đơn vị dẫn đầu về kỹ thuật ô tô toàn cầu, chủ yếu phục vụ các phân khúc cao cấp trên thị trường quốc tế.

Tóm tắt hoạt động kinh doanh

RACL Geartech được tích hợp vào chuỗi cung ứng toàn cầu với tư cách là nhà cung cấp Cấp 1 (Tier-1) và Cấp 2 (Tier-2) cho các tập đoàn ô tô khổng lồ trên thế giới. Công ty chuyên sản xuất bánh răng truyền động và trục cho nhiều loại phương tiện khác nhau, bao gồm xe máy, xe tay ga, xe hơi hiệu suất cao, máy kéo và xe điện (EV). Tính đến năm tài chính 2024-25, công ty thu được một phần đáng kể doanh thu (khoảng hơn 70%) từ xuất khẩu sang Châu Âu và Bắc Mỹ, tạo nên sự khác biệt so với nhiều đối thủ cùng ngành vốn tập trung vào thị trường nội địa.

Các mảng kinh doanh chi tiết

1. Phân khúc xe hai bánh (Cao cấp & Đua xe): Đây là nền tảng trong hoạt động kinh doanh của RACL. Công ty cung cấp bánh răng độ chính xác cao cho các thương hiệu cao cấp toàn cầu như BMW Motorrad, KTM và Moto Guzzi. Phân khúc này tập trung vào các dòng xe phân khối lớn, nơi độ chính xác và các chỉ số tiếng ồn - độ rung - độ xóc (NVH) là cực kỳ quan trọng.
2. Xe du lịch & Xe hạng sang: RACL cung cấp các linh kiện động cơ và truyền động chuyên dụng cho các nhà sản xuất xe hơi hạng sang. Các linh kiện của hãng được tìm thấy trong các dòng xe hiệu suất cao cao cấp của Châu Âu, nơi độ bền của bánh răng dưới mô-men xoắn cao là yếu tố thiết yếu.
3. Thương mại & Nông nghiệp: Công ty sản xuất bánh răng hạng nặng và các cụm linh kiện phụ cho máy kéo và xe thương mại, phục vụ các khách hàng như Kubota và John Deere. Phân khúc này mang lại sản lượng ổn định và dài hạn.
4. Xe điện (EV) & Năng lượng mới: RACL đã chuyển hướng thành công sang quá trình chuyển đổi xe điện. Vì động cơ xe điện hoạt động ở số vòng quay (RPM) cao hơn nhiều so với động cơ đốt trong (ICE), các bánh răng yêu cầu độ chính xác cực cao và bề mặt hoàn thiện vượt trội (mài bóng). RACL hiện đang cung cấp bánh răng giảm tốc và linh kiện truyền động cho nhiều nền tảng xe điện tại Châu Âu.

Đặc điểm mô hình thương mại

Tăng trưởng hướng về xuất khẩu: Không giống như nhiều công ty linh kiện ô tô khác của Ấn Độ, RACL tập trung vào các thị trường xuất khẩu có biên lợi nhuận cao. Chiến lược này giúp giảm thiểu rủi ro chu kỳ nội địa và cho phép đạt được giá trị thực hiện trên mỗi đơn vị sản phẩm cao hơn.
Đối tác cùng thiết kế kỹ thuật: RACL không chỉ sản xuất theo bản vẽ có sẵn; công ty thường xuyên hợp tác với các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) trong giai đoạn thiết kế, trở thành một phần không thể thiếu trong chu kỳ R&D của khách hàng.
Mô hình ít tài sản & Tập trung vào độ chính xác: Công ty đầu tư mạnh vào máy móc cao cấp của Thụy Sĩ và Đức (ví dụ: máy mài bánh răng Reishauer) thay vì chỉ mở rộng diện tích nhà máy quy mô lớn, tập trung vào giá trị gia tăng hơn là sản lượng thô.

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi

· Rào cản kỹ thuật gia nhập ngành: Độ chính xác ở mức dưới micron yêu cầu cho các dòng xe máy cao cấp của Châu Âu là một rào cản đáng kể. Sự tinh thông của RACL trong các quy trình xử lý nhiệt chuyên dụng và mài bánh răng khiến các đối thủ mới khó có thể thay thế họ.
· Mối quan hệ lâu năm với các OEM: Chi phí chuyển đổi đối với các OEM là rất cao do các quy trình kiểm định và phê duyệt nghiêm ngặt (thường mất 2-3 năm) để tiếp nhận một nhà cung cấp như RACL.
· Sẵn sàng cho kỷ nguyên xe điện: Bằng cách làm chủ quy trình sản xuất bánh răng tốc độ cao, RACL đã thực hiện chiến lược "đảm bảo tương lai" cho hoạt động kinh doanh của mình trước sự suy giảm của hệ thống truyền động ICE truyền thống.

Bố cục chiến lược mới nhất

Trong các báo cáo gần đây năm 2024-2025, RACL tập trung vào việc mở rộng công suất tại nhà máy Gajraula. Công ty đang chuyển dịch chiến lược nhiều công suất hơn sang linh kiện khung gầm và hệ thống treo cũng như cụm linh kiện xe điện để đa dạng hóa danh mục sản phẩm ngoài các bánh răng truyền động truyền thống.

Lịch sử phát triển của RACL Geartech Ltd

Hành trình của RACL Geartech được đặc trưng bởi sự chuyển dịch chiến lược từ một nhà sản xuất hàng hóa phổ thông tại địa phương thành một đơn vị chuyên biệt cao cấp trên toàn cầu.

Các giai đoạn phát triển

Giai đoạn 1: Thành lập và Tập trung nội địa (1983 - những năm 2000)
Ban đầu được thành lập với tên gọi Raunaq Automotive Components Ltd, công ty bắt đầu bằng việc phục vụ thị trường ô tô đang phát triển của Ấn Độ. Trong giai đoạn này, công ty hoạt động chủ yếu với tư cách là nhà cung cấp nội địa cho các OEM trong nước, xây dựng kiến thức nền tảng về luyện kim và gia công cơ khí.

Giai đoạn 2: Chuyển trục chiến lược và Tái định vị thương hiệu (2010 - 2017)
Nhận thấy thị trường đại trà trong nước đang trở nên quá cạnh tranh với biên lợi nhuận thấp, ban lãnh đạo đã chuyển hướng sang mô hình "Cao cấp và Xuất khẩu". Năm 2015, công ty chính thức đổi tên thành RACL Geartech Ltd để phản ánh sự tập trung chuyên biệt vào công nghệ bánh răng. Trong thời gian này, công ty bắt đầu giành được những hợp đồng lớn đầu tiên với các biểu tượng xe máy Châu Âu.

Giai đoạn 3: Mở rộng toàn cầu và Nâng cấp công nghệ (2018 - 2022)
Công ty đã đầu tư mạnh mẽ vào "Công nghiệp 4.0" và công nghệ mài bánh răng CNC tiên tiến. RACL đã thâm nhập thành công vào chuỗi cung ứng của BMW và KTM trên quy mô lớn. Trong đại dịch COVID-19, khi nhiều đối thủ gặp khó khăn, RACL vẫn duy trì được đà xuất khẩu nhờ vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Giai đoạn 4: Tích hợp xe điện và Đa dạng hóa (2023 - Hiện tại)
RACL đã bước vào giai đoạn hiện tại là trở thành một công ty kỹ thuật đa sản phẩm. Công ty hiện đang cung cấp linh kiện cho xe điện và khám phá các lĩnh vực ngoài ô tô như máy móc công nghiệp và linh kiện hàng không vũ trụ có độ chính xác cao.

Các yếu tố thành công & Thách thức

Yếu tố thành công: Lý do chính cho sự thành công của RACL là nhận thức sớm rằng chất lượng là lợi thế cạnh tranh tốt hơn giá cả. Bằng cách tuân thủ các tiêu chuẩn chất lượng của Đức và Áo, họ đã tự bảo vệ mình khỏi các cuộc chiến giá cả điển hình của thị trường nội địa Ấn Độ.
Thách thức lịch sử: Công ty đã đối mặt với những khó khăn lớn trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và sự suy thoái ô tô toàn cầu năm 2019. Tuy nhiên, sự hiện diện địa lý đa dạng (phục vụ Nhật Bản, Châu Âu và Hoa Kỳ) đã cho phép họ cân bằng được sự sụt giảm ở các khu vực cụ thể.

Giới thiệu về ngành

Ngành linh kiện ô tô toàn cầu hiện đang trải qua quá trình chuyển đổi quan trọng nhất trong một thế kỷ, được thúc đẩy bởi quá trình điện hóa và nhu cầu vận hành không tiếng ồn.

Xu hướng ngành và Các yếu tố thúc đẩy

1. Điện hóa: Mặc dù xe điện có ít bộ phận chuyển động hơn, nhưng các bánh răng mà chúng sử dụng phải có chất lượng cao hơn đáng kể (Bánh răng mài bóng) để xử lý RPM cao hơn và đảm bảo vận hành êm ái (vì không có tiếng ồn động cơ để che lấp tiếng rít của bánh răng).
2. Chiến lược Trung Quốc cộng một (China Plus One): Các OEM toàn cầu đang tích cực giảm thiểu rủi ro cho chuỗi cung ứng của họ bằng cách chuyển dịch nguồn cung ứng ra khỏi Trung Quốc. Ấn Độ, và cụ thể là các đơn vị có độ chính xác cao như RACL, là những đối tượng hưởng lợi chính từ sự chuyển dịch này.
3. Cao cấp hóa: Có một xu hướng toàn cầu hướng tới các dòng xe máy hiệu suất cao, cao cấp và xe hạng sang, vốn là các phân khúc cốt lõi của RACL.

Dữ liệu thị trường & Bối cảnh cạnh tranh

Cạnh tranh & Định vị

RACL hoạt động trong một "Điểm ngọt" (Sweet Spot) của ngành. Công ty đối mặt với sự cạnh tranh từ các đối thủ lớn như Sona BLW và Minda Corp, nhưng sự tập trung chuyên biệt của RACL vào các bánh răng cao cấp có độ phức tạp cao, sản lượng từ thấp đến trung bình giúp bảo vệ công ty khỏi "bẫy hàng hóa phổ thông".
Trên đấu trường quốc tế, RACL cạnh tranh với các nhà sản xuất bánh răng Châu Âu; tuy nhiên, RACL nắm giữ lợi thế cạnh tranh về chi phí nhờ chi phí nhân công và chi phí chung tại Ấn Độ trong khi vẫn duy trì chất lượng tương đương Châu Âu. Định vị "Tốt nhất của cả hai thế giới" này đã giúp họ trở thành đối tác ưu tiên cho các OEM toàn cầu đang tìm cách tối ưu hóa chi phí mà không phải đánh đổi hiệu suất.

Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính của RACL Geartech Ltd

RACL Geartech Ltd (RACLGEAR) thể hiện hồ sơ tài chính ổn định và đang được củng cố. Các khoản đầu tư vốn gần đây cùng với tăng trưởng hoạt động liên tục đã cải thiện bảng cân đối kế toán, mặc dù việc phục vụ nợ và quản lý vốn lưu động vẫn là những lĩnh vực cần theo dõi chặt chẽ.

Tiềm Năng Phát Triển của RACL Geartech Ltd

Lộ Trình Chiến Lược & Mở Rộng Kinh Doanh

RACL Geartech đã công bố ngân sách hàng năm FY2027</strong đầy tham vọng với mục tiêu doanh thu ₹565 crore. Để đạt được điều này, công ty cam kết kế hoạch chi tiêu vốn ₹77,45 crore tập trung vào hiện đại hóa nhà máy và mở rộng công suất tại cơ sở Gajraula. Lộ trình này nhằm chuyển đổi công ty từ nhà cung cấp linh kiện thành nhà cung cấp lắp ráp phụ cho các OEM toàn cầu.

Động Lực Kinh Doanh Mới

Công ty gần đây đã ký kết hợp đồng kinh doanh mới với ZF cho thị trường Bắc Mỹ, giúp đa dạng hóa nguồn doanh thu địa lý thay vì phụ thuộc vào thị trường châu Âu truyền thống. Hơn nữa, liên minh kỹ thuật chiến lược mới với ARRK Engineering GmbH (Đức) dự kiến sẽ thúc đẩy R&D về bánh răng chính xác cao cho xe điện (EV) và ứng dụng quốc phòng chuyên biệt.

Chuyển Hướng Thị Trường Sang E-Mobility & Quốc Phòng

RACL đang tích cực tái cấu trúc danh mục sản phẩm để phục vụ phân khúc EV, vốn hiện có biên lợi nhuận cao hơn. Ban lãnh đạo cho biết các linh kiện liên quan đến quốc phòng đang trở thành động lực tăng trưởng thứ hai, tận dụng khả năng kỹ thuật chính xác của công ty để cung cấp bánh răng bền bỉ cho các phương tiện chiến thuật.

Các nhà phân tích đánh giá như thế nào về RACL Geartech Ltd và cổ phiếu RACLGEAR?

Tính đến đầu năm 2024, RACL Geartech Ltd (RACLGEAR) ngày càng được các nhà phân tích thị trường và các nhà nghiên cứu tổ chức công nhận là một "viên ngọc ẩn" tăng trưởng cao trong lĩnh vực kỹ thuật chính xác và linh kiện ô tô tại Ấn Độ. Được biết đến với chuyên môn trong sản xuất các bánh răng phức tạp cho các thương hiệu toàn cầu cao cấp, công ty đã chuyển mình từ một doanh nghiệp vốn hóa nhỏ thành một cường quốc xuất khẩu quan trọng.

Đồng thuận từ các nhà phân tích cho thấy triển vọng dài hạn "Tăng giá", được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận mở rộng và vị thế chiến lược trong phân khúc xe máy cao cấp và chuyển đổi sang xe điện (EV). Dưới đây là phân tích chi tiết về quan điểm chuyên nghiệp:

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Lãnh đạo thị trường ngách: Các nhà phân tích từ các công ty môi giới trong nước nhấn mạnh vị trí độc đáo của RACL trong phân khúc lắp ráp phụ và bánh răng. Khác với các nhà sản xuất bánh răng hàng hóa, RACL tập trung vào các linh kiện chính xác cao cho phân khúc xa xỉ (BMW Motorrad, KTM, Ducati). Ventura Securities và các nhà phân tích khu vực khác đã lưu ý rằng khả năng duy trì mối quan hệ lâu dài với các OEM châu Âu của RACL tạo ra rào cản gia nhập cao cho đối thủ cạnh tranh.

Mở rộng biên lợi nhuận thông qua chiến lược cao cấp hóa: Một điểm được khen ngợi là biên EBITDA dẫn đầu ngành của công ty, luôn duy trì trong khoảng 24% đến 27% trong các quý gần đây. Các nhà phân tích cho rằng điều này nhờ tỷ trọng xuất khẩu cao (khoảng 70% doanh thu) và sự chuyển dịch sang các sản phẩm giá trị gia tăng như lắp ráp phụ thay vì linh kiện đơn lẻ.

Sẵn sàng cho chuyển đổi EV: Trong khi nhiều nhà sản xuất bánh răng lo ngại về sự chuyển đổi sang xe điện, các nhà phân tích đánh giá RACL là người hưởng lợi. Công ty đã cung cấp bánh răng cho các dự án di động điện. Các chuyên gia chỉ ra rằng bánh răng EV đòi hỏi độ chính xác cao hơn và mức độ ồn thấp hơn, phù hợp với thế mạnh kỹ thuật của RACL và cho phép tăng sức mạnh định giá.

2. Hiệu suất cổ phiếu và các chỉ số định giá

Tâm lý thị trường vẫn rất tích cực về sức khỏe tài chính và các tỷ suất sinh lời của RACLGEAR:
Tỷ suất sinh lời: Các nhà phân tích thường nhắc đến Return on Equity (RoE) và Return on Capital Employed (RoCE) ấn tượng của công ty, đều duy trì trên 20% trong giai đoạn tài chính 2023-2024, cho thấy hiệu quả phân bổ vốn.
Tăng trưởng lợi nhuận: Với dự báo CAGR doanh thu trên 20% trong ba năm tới, nhiều nhà phân tích cho rằng cổ phiếu đang ở vùng "Tăng trưởng với giá hợp lý" (GARP).
Mục tiêu giá: Mặc dù các ngân hàng đầu tư toàn cầu lớn không theo dõi hàng ngày các cổ phiếu vốn hóa nhỏ như RACL, các nền tảng nghiên cứu cổ phiếu độc lập và các công ty boutique trong nước đã đặt mục tiêu giá cho thấy tiềm năng tăng 25-40% so với mức hiện tại (tính đến quý 1 năm 2024), dựa trên hệ số P/E khoảng 25x-30x lợi nhuận dự kiến năm tài chính 2025.

3. Các yếu tố rủi ro do nhà phân tích xác định

Dù lạc quan, các nhà phân tích cảnh báo nhà đầu tư về một số rủi ro cụ thể:
Nhạy cảm địa chính trị và tỷ giá: Vì phần lớn doanh thu của RACL đến từ châu Âu và Bắc Mỹ, các nhà phân tích cảnh báo rằng một cuộc suy thoái kéo dài tại EU hoặc biến động bất lợi của tỷ giá EUR/INR có thể ảnh hưởng tạm thời đến lợi nhuận.
Tập trung khách hàng: Một phần lớn doanh thu đến từ vài khách hàng hàng đầu. Mặc dù các mối quan hệ này đã tồn tại hàng thập kỷ, các nhà phân tích lưu ý rằng bất kỳ thay đổi nào trong chiến lược nguồn cung của khách hàng lớn như BMW đều có thể gây rủi ro đáng kể.
Thực thi mở rộng công suất: RACL đang trong giai đoạn đầu tư Capex lớn. Các nhà phân tích theo dõi sát sao việc đưa vào vận hành các cơ sở mới, vì bất kỳ sự chậm trễ nào có thể dẫn đến tăng tạm thời tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu hoặc doanh thu thực tế thấp hơn kỳ vọng.

Tóm tắt

Quan điểm chung của các nhà phân tích là RACL Geartech Ltd là một lựa chọn hàng đầu trong các chủ đề "China Plus One" và "Make in India" của Ấn Độ. Việc tập trung vào các thị trường xuất khẩu kỹ thuật cao, biên lợi nhuận lớn giúp công ty khác biệt so với phần còn lại của ngành linh kiện ô tô. Đối với nhà đầu tư, đồng thuận là mặc dù cổ phiếu có thể biến động do đặc thù vốn hóa nhỏ và ảnh hưởng vĩ mô toàn cầu, nhưng xu hướng cơ bản vẫn mạnh khi công ty mở rộng quy mô trở thành nhà lãnh đạo kỹ thuật trung bình.

Câu hỏi thường gặp về RACL Geartech Ltd (RACLGEAR)

Những điểm nổi bật chính trong đầu tư vào RACL Geartech Ltd là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

RACL Geartech Ltd là nhà sản xuất chuyên biệt các linh kiện ô tô chính xác cao, chủ yếu là bánh răng và trục. Một điểm nổi bật trong đầu tư là mô hình kinh doanh hướng xuất khẩu; công ty thu được phần lớn doanh thu (khoảng 70%) từ các khách hàng quốc tế cao cấp như BMW Motorrad, KTM và Kubota. Sự hiện diện toàn cầu này giúp công ty giảm thiểu rủi ro từ biến động thị trường nội địa.
Đối thủ chính trong thị trường bánh răng chính xác Ấn Độ bao gồm Bharat Gears Ltd, Shanthi Gears Ltd và Raunaq EPC International. Tuy nhiên, RACL tạo sự khác biệt nhờ tập trung vào các cụm phụ tùng cho xe điện cao cấp (EV) và xe mô tô sang trọng.

Dữ liệu tài chính mới nhất của RACL Geartech có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ ra sao?

Dựa trên báo cáo mới nhất cho năm tài chính 2023-24 và kết quả quý gần đây, RACL Geartech thể hiện sức khỏe tài chính ổn định. Công ty báo cáo doanh thu hàng năm khoảng ₹380 - ₹400 Crore, duy trì xu hướng tăng trưởng đều đặn.
Lợi nhuận ròng: Công ty duy trì biên lợi nhuận PAT (Lợi nhuận sau thuế) khỏe mạnh, thường dao động từ 10% đến 12%.
Tình hình nợ: Theo bảng cân đối kế toán mới nhất, tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu ở mức có thể kiểm soát (khoảng 0,6x - 0,7x). Mặc dù công ty đã vay nợ để mở rộng công suất tại nhà máy Gajraula, tỷ lệ khả năng chi trả lãi vay vẫn mạnh, cho thấy công ty có thể dễ dàng đáp ứng nghĩa vụ tài chính.

Giá trị định giá hiện tại của cổ phiếu RACLGEAR có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B so với ngành ra sao?

Tính đến giữa năm 2024, RACL Geartech (RACLGEAR) giao dịch với hệ số Giá trên Lợi nhuận (P/E) khoảng 25x đến 30x. Đây thường được xem là mức định giá cao so với các nhà sản xuất bánh răng truyền thống nhưng phù hợp với các công ty kỹ thuật chính xác tăng trưởng cao.
Hệ số Giá trên Sổ sách (P/B) dao động khoảng 5,5x đến 6,0x. Mặc dù mức định giá này không phải là “rẻ,” nhà đầu tư thường chấp nhận mức phí bảo hiểm do ROE (Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) cao của RACL, thường duy trì trên 20%, cùng với chiến lược thâm nhập phân khúc truyền động xe điện.

Giá cổ phiếu RACLGEAR đã diễn biến thế nào trong năm qua so với các đối thủ?

Trong 12 tháng qua, RACL Geartech đã mang lại lợi nhuận từ trung bình đến mạnh, thường vượt trội so với chỉ số Nifty Auto rộng hơn. Mặc dù cổ phiếu có những giai đoạn tích lũy, hiệu suất dài hạn (3 năm) đã vượt xa nhiều đối thủ nhỏ trong ngành phụ trợ ô tô.
So với các đối thủ như Bharat Gears, RACL thể hiện biến động thấp hơn và tăng trưởng vốn tốt hơn, nhờ vào biên lợi nhuận vượt trội và các hợp đồng khách hàng danh tiếng tại thị trường châu Âu.

Có những thuận lợi hay khó khăn gần đây nào đối với ngành mà RACL Geartech hoạt động không?

Thuận lợi: Xu hướng toàn cầu chuyển sang Xe điện (EV) là yếu tố tích cực lớn, vì EV đòi hỏi bánh răng chính xác cao, ít tiếng ồn, đúng chuyên môn của RACL. Hơn nữa, chiến lược “China Plus One” của các OEM toàn cầu đang mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất cao cấp Ấn Độ.
Khó khăn: Rủi ro tiềm ẩn bao gồm biến động giá nguyên liệu thô (thép chuyên dụng) và tỷ giá ngoại tệ, do công ty phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu. Ngoài ra, bất kỳ sự chậm lại nào của thị trường ô tô châu Âu cũng có thể ảnh hưởng đến nhu cầu.

Các tổ chức lớn gần đây có mua hoặc bán cổ phiếu RACLGEAR không?

RACL Geartech chủ yếu là công ty do nhóm sáng lập nắm giữ, với nhóm nhà sáng lập sở hữu khoảng 53% vốn cổ phần. Mặc dù đây là cổ phiếu vốn hóa nhỏ với sự bao phủ tổ chức hạn chế so với các công ty blue-chip, đã có sự gia tăng ổn định của Nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao (HNIs) và các Quỹ Đầu tư thay thế (AIFs) tập trung vào vốn hóa nhỏ.
Mô hình sở hữu cổ phần gần đây cho thấy các Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FIIs) chiếm tỷ lệ nhỏ nhưng ổn định (dưới 2%), cho thấy cổ phiếu vẫn chủ yếu được điều khiển bởi tâm lý nhà đầu tư bán lẻ trong nước và HNIs.