Cổ phiếu Reliance Communications là gì?

Tổng quan Kinh doanh của Reliance Communications Limited

Reliance Communications Limited (RCOM) từng là viên ngọc quý trong ngành viễn thông Ấn Độ, hoạt động như một nhà điều hành mạng kỹ thuật số hội tụ, tích hợp hoàn chỉnh. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tính đến năm 2024-2025, công ty đang trải qua Quy trình Giải quyết Vỡ nợ Doanh nghiệp (CIRP) theo Bộ luật Vỡ nợ và Phá sản (IBC) của Ấn Độ.

Tóm tắt Kinh doanh

Trong quá khứ, RCOM cung cấp một loạt dịch vụ toàn diện, bao gồm thoại và dữ liệu di động, đường dây cố định, băng thông rộng và giải pháp doanh nghiệp. Ở đỉnh cao, công ty vận hành một trong những mạng kết nối IP thế hệ mới lớn nhất thế giới. Hiện tại, "kinh doanh" của công ty chủ yếu xoay quanh việc kiếm tiền từ các tài sản còn lại (phổ tần, cáp quang, trạm thu phát sóng và bất động sản) và duy trì các dịch vụ doanh nghiệp thiết yếu dưới sự giám sát của Chuyên gia Giải quyết.

Các Mô-đun Kinh doanh Chi tiết

1. Dịch vụ Doanh nghiệp & Trung tâm Dữ liệu: Thông qua công ty con Global Cloud Xchange (GCX) và bộ phận doanh nghiệp riêng, RCOM cung cấp hệ thống cáp ngầm và dịch vụ lưu trữ trung tâm dữ liệu. Trong khi GCX trải qua tái cấu trúc riêng, mảng doanh nghiệp trong nước của RCOM vẫn cung cấp đường thuê riêng và kết nối đám mây cho khách hàng doanh nghiệp.
2. Tài sản Hạ tầng: Công ty sở hữu mạng cáp quang rộng khoảng 190.000 km trên toàn Ấn Độ và nắm giữ lượng lớn trạm thu phát sóng thông qua các công ty con.
3. Bất động sản: Một trong những phân khúc còn lại có giá trị nhất là Dhirubhai Ambani Knowledge City (DAKC) tại Navi Mumbai, khuôn viên rộng 130 mẫu Anh với tiềm năng phát triển lớn.
4. Mảng Di động Tiêu dùng (Di sản): RCOM chính thức rút khỏi kinh doanh điện thoại di động bán lẻ vào cuối năm 2017 do cuộc chiến giá cả khốc liệt, chuyển trọng tâm sang dịch vụ B2B trước khi bước vào quá trình vỡ nợ.

Đặc điểm Mô hình Kinh doanh

Chuyển đổi từ Tài sản Nặng sang Tài sản Nhẹ: RCOM đã cố gắng chuyển từ nhà mạng di động truyền thống sang nhà cung cấp chuyên biệt về cáp ngầm và băng thông doanh nghiệp.
Mở rộng Dựa trên Nợ: Mô hình lịch sử dựa nhiều vào chi tiêu vốn lớn được tài trợ bằng nợ, điều này cuối cùng trở nên không bền vững khi biên lợi nhuận trong ngành viễn thông Ấn Độ bị thu hẹp.

Năng lực Cốt lõi & Lợi thế Cạnh tranh (Lịch sử)

Mạng Cáp Ngầm Toàn cầu: RCOM sở hữu một trong những hệ thống cáp ngầm tư nhân lớn nhất, kết nối các trung tâm chính tại Mỹ, châu Âu, Trung Đông và châu Á.
Sở hữu Phổ tần: Ở thời kỳ đỉnh cao, RCOM nắm giữ phổ tần tự do hóa giá trị trong các dải 800MHz và 1800MHz, rất quan trọng cho dịch vụ 4G LTE.

Chiến lược Mới nhất

Chiến lược hiện tại tập trung nghiêm ngặt vào giải quyết nợ và thanh lý tài sản. Theo khuôn khổ IBC, Ủy ban Chủ nợ (CoC) đang làm việc để phê duyệt các kế hoạch giải quyết bao gồm việc bán phổ tần và trạm thu phát sóng của RCOM cho các đối tác như Reliance Jio hoặc UV Asset Reconstruction Company (UVARCL). Các diễn biến gần đây trong năm 2024 tập trung vào việc giải quyết các rào cản pháp lý liên quan đến khoản nợ "Doanh thu Tổng Điều chỉnh" (AGR) và hoàn tất việc bán tài sản bất động sản để trả nợ cho các chủ nợ.

Lịch sử Phát triển của Reliance Communications Limited

Hành trình của RCOM là câu chuyện về sự thăng tiến nhanh chóng theo sau là sự suy giảm tài chính phức tạp, phản ánh tính biến động của thị trường viễn thông Ấn Độ.

Các Giai đoạn Phát triển

1. Khởi đầu Tầm nhìn (2002 - 2005): Được thành lập bởi cố Dhirubhai Ambani dưới tên Reliance Infocomm, công ty đã cách mạng hóa thị trường Ấn Độ với chương trình "Monsoon Hungama", làm cho điện thoại di động trở nên phải chăng cho đại chúng bằng công nghệ CDMA.
2. Tách ra và Mở rộng (2006 - 2010): Sau khi đế chế Reliance chia tách, Anil Ambani tiếp quản RCOM. Công ty niêm yết trên sàn chứng khoán và mở rộng mạnh mẽ sang dịch vụ GSM, cáp ngầm (mua lại Flag Telecom) và dịch vụ DTH.
3. Đỉnh cao và Áp lực Thị trường (2011 - 2016): RCOM trở thành nhà mạng lớn thứ hai tại Ấn Độ. Tuy nhiên, các cuộc điều tra về vụ bê bối phổ tần 2G và chi phí cao của các cuộc đấu giá 3G/4G bắt đầu gây áp lực lên bảng cân đối kế toán.
4. Rút lui Đột phá (2016 - 2019): Sự xuất hiện của Reliance Jio đã tạo ra bước ngoặt lớn về giá cả. RCOM cố gắng hợp nhất với Aircel và bán mảng trạm thu phát sóng cho Brookfield nhưng cả hai thương vụ đều thất bại. Năm 2017, công ty đóng cửa mảng kinh doanh không dây.
5. Thời kỳ Vỡ nợ (2019 - Nay): Tháng 2 năm 2019, RCOM nộp đơn phá sản tự nguyện. Kể từ đó, công ty đang trong cuộc tranh chấp pháp lý với NCLT (Tòa án Luật Doanh nghiệp Quốc gia), Bộ Viễn thông (DoT) và các ngân hàng cho vay.

Phân tích Suy giảm

Sai lầm Công nghệ: Đầu tư lớn ban đầu vào công nghệ CDMA trở thành bất lợi khi thế giới (và Ấn Độ) chuyển hướng rõ rệt sang GSM và sau đó là LTE.
Đòn bẩy Tài chính: Công ty tích lũy nợ vượt quá ₹46.000 crore (khoảng 5,5 tỷ USD) mà không thể trả được khi cuộc chiến giá làm giảm ARPU (Doanh thu Trung bình trên mỗi Người dùng).
Thách thức về Quy định: Các khoản nợ "AGR" khổng lồ do chính phủ yêu cầu càng làm suy yếu kế hoạch phục hồi tài chính.

Giới thiệu Ngành

Ngành Viễn thông Ấn Độ đã chuyển từ thị trường cạnh tranh khốc liệt với hơn 12 nhà cung cấp thành thế độc quyền tư nhân ba bên (Jio, Airtel, Vi) cùng với nhà mạng nhà nước BSNL.

Xu hướng và Yếu tố Kích thích Ngành

Triển khai 5G: Ấn Độ đang chứng kiến một trong những đợt triển khai 5G nhanh nhất thế giới, dẫn đầu bởi Reliance Jio và Bharti Airtel.
Tiêu thụ Dữ liệu: Ấn Độ có mức sử dụng dữ liệu trên smartphone cao nhất thế giới, trung bình trên 25GB mỗi tháng tính đến cuối 2023/đầu 2024.
Hợp nhất: Ngành đang chuyển hướng sang các "Nhà cung cấp Dịch vụ Kỹ thuật số" thay vì chỉ là "Nhà mạng", tích hợp nội dung, thương mại và kết nối.

Cảnh quan Cạnh tranh (Dữ liệu ước tính Q3/Q4 2024)

Vị thế của RCOM trong Ngành

RCOM hiện được phân loại là nhà mạng "Không hoạt động" hoặc "Ngừng hoạt động" trong phân khúc tiêu dùng. Tầm quan trọng của công ty trong ngành hiện nay chủ yếu là nhà cung cấp tài sản hạ tầng thông qua quá trình giải quyết vỡ nợ. Phổ tần của công ty (đặc biệt là dải 800MHz) rất được các nhà mạng hiện hữu săn đón để tăng cường năng lực 4G và 5G. Công ty là một bài học cảnh báo về tính chất rủi ro cao và vốn đầu tư lớn của ngành viễn thông Ấn Độ.

Điểm Sức Khỏe Tài Chính của Reliance Communications Limited

Tiềm Năng Phát Triển của Reliance Communications Limited

1. Lộ Trình Tái Cấu Trúc Phá Sản (Insolvency Resolution Status)

Reliance Communications (RCOM) đã nằm trong quy trình tái cấu trúc phá sản doanh nghiệp (CIRP) từ năm 2019. Tiềm năng phát triển hiện tại hoàn toàn phụ thuộc vào sự phê duyệt cuối cùng của Tòa án Luật Doanh nghiệp Quốc gia (NCLT) đối với kế hoạch tái cấu trúc nợ của công ty.
Cập nhật mới nhất: Tính đến đầu năm 2026, Ủy ban Chủ nợ (CoC) đã tổ chức nhiều cuộc họp (cuộc họp lần thứ 69 diễn ra vào tháng 2 năm 2026). Thị trường hiện tập trung vào việc liệu các tài sản như phổ tần, cáp quang và kinh doanh tháp có thể được thanh khoản thành công để trả nợ hay không.

2. Chất Xúc Tác Tiền Hóa Tài Sản (Asset Monetization)

RCOM vẫn sở hữu các tài sản hạ tầng tiềm năng, bao gồm tài sản đảm bảo nợ trị giá khoảng 404,1 tỷ Rupee. Nếu các tài sản tháp và phổ tần 4G của các công ty con như Reliance Infratel được chuyển giao suôn sẻ hoặc được các nhà mạng lớn mua lại, điều này có thể cung cấp một phần thanh khoản cho công ty, mặc dù lợi ích cho cổ đông phổ thông có thể hạn chế, nhưng đây là con đường duy nhất để công ty tránh bị thanh lý.

3. Phân Tích Các Vụ Kiện Pháp Lý Quan Trọng (Legal Battles)

Đề xuất của ban quản lý: Tháng 3 năm 2026, các thành viên hội đồng quản trị trước đây đã đề xuất một kế hoạch "trả nợ theo giai đoạn" lên Tòa án Tối cao, nhằm tìm kiếm sự hòa giải với các ngân hàng.
Rủi ro pháp lý: Tuy nhiên, Cục Điều tra Trung ương Ấn Độ (CBI) và Cục Thi hành Luật (ED) vẫn đang tiếp tục điều tra các cáo buộc công ty có hành vi tham ô. Kết quả các cuộc điều tra này sẽ quyết định trực tiếp liệu công ty có thể tái cấu trúc thành công hay sẽ phải tiến tới thanh lý cuối cùng.

Cơ Hội và Rủi Ro của Reliance Communications Limited

Cơ Hội Tiềm Năng (Potential Upsides)

1. Phục hồi định giá tài sản: Nếu chính sách ngành viễn thông được nới lỏng thêm, các tài nguyên phổ tần và bất động sản mà RCOM sở hữu có thể đạt giá trị thanh khoản cao hơn kỳ vọng nhờ hợp nhất ngành.
2. Kỳ vọng miễn trừ pháp lý: Theo Luật Phá sản và Quản lý Phá sản (IBC), trong thời gian CIRP, công ty được bảo vệ pháp lý, tạm ngưng các vụ kiện mới liên quan đến nợ cũ, tạo không gian đàm phán.
3. Dòng vốn đầu cơ đổ vào: Là cổ phiếu penny giá thấp, giá cổ phiếu RCOM rất nhạy cảm với mọi tin đồn về tiến triển tái cấu trúc, có thể thu hút các nhà đầu cơ tìm kiếm lợi nhuận rủi ro cao trong ngắn hạn.

Rủi Ro Chính (Major Risks)

1. Rủi ro thanh lý: Nếu NCLT từ chối kế hoạch tái cấu trúc hoặc không có người mua tài sản cốt lõi, công ty sẽ đối mặt với thanh lý bắt buộc, khi đó quyền lợi cổ đông có thể mất trắng.
2. Cáo buộc gian lận: Nhiều ngân hàng lớn, bao gồm Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ (SBI), đã đánh dấu tài khoản vay của RCOM là "gian lận", gây áp lực lớn cho các ngân hàng trong việc đạt thỏa thuận giảm nợ.
3. Quy mô tài sản âm lớn: Nợ của công ty vượt xa tổng tài sản, vốn chủ sở hữu tiếp tục giảm trong giai đoạn 2024-2025, nền tảng tài chính rất yếu kém.
4. Rủi ro bị hủy niêm yết: Do kéo dài trong quá trình phá sản và chỉ số tài chính không đạt chuẩn, cổ phiếu có thể bị sàn giao dịch chứng khoán hủy niêm yết.

Các nhà phân tích nhìn nhận như thế nào về Reliance Communications Limited và cổ phiếu RCOM?

Tâm lý xung quanh Reliance Communications Limited (RCOM) trong giới phân tích thị trường hiện nay được đặc trưng bởi sự thận trọng cực độ và tập trung vào giá trị thanh lý cuối cùng. Từng là một ông lớn trong ngành viễn thông Ấn Độ, RCOM hiện đang trải qua Quy trình Giải quyết Vỡ nợ Doanh nghiệp (CIRP) theo Bộ luật Vỡ nợ và Phá sản (IBC). Tính đến đầu năm 2026, các nhà phân tích chủ yếu xem cổ phiếu này như một tài sản rủi ro mang tính đầu cơ thay vì một khoản đầu tư dài hạn khả thi.

1. Quan điểm của các tổ chức về tình trạng công ty

Khó khăn tài chính nghiêm trọng và vỡ nợ: Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng RCOM đã không còn hoạt động như một nhà khai thác viễn thông theo nghĩa truyền thống. Mục tiêu chính của công ty hiện là giải quyết khoản nợ khổng lồ, tổng cộng hơn ₹46.000 crore (khoảng 5,5 tỷ USD). Các báo cáo từ các tổ chức theo dõi thị trường nợ xấu Ấn Độ cho biết sự chậm trễ trong quá trình giải quyết—chủ yếu do các tranh chấp pháp lý về quyền sử dụng phổ tần và tranh chấp giữa các chủ nợ—đã làm giảm đáng kể giá trị tài sản còn lại của công ty (như các trạm thu phát sóng, cáp quang và bất động sản).

Chất lượng tài sản và lo ngại về khả năng thu hồi: Các nhà phân tích từ các công ty môi giới lớn của Ấn Độ như ICICI Securities và HDFC Securities phần lớn đã ngừng theo dõi cổ phiếu này, nhưng các nhà phân tích nợ độc lập chỉ ra rằng tỷ lệ thu hồi cho các chủ nợ tài chính dự kiến sẽ rất thấp. Giá trị "thanh lý" của công ty được ước tính chỉ là một phần nhỏ so với tổng nợ phải trả, cho thấy các cổ đông phổ thông khó có khả năng nhận được giá trị nào sau khi các chủ nợ có bảo đảm được thanh toán.

2. Xếp hạng cổ phiếu và hiệu suất thị trường

Tính đến quý đầu năm 2026, sự đồng thuận trên thị trường về cổ phiếu RCOM là "Tránh mua" hoặc "Bán" đối với bất kỳ nhà đầu tư cơ bản nào.

Phân bố xếp hạng: Trong số các nhà phân tích tổ chức được quản lý, không có đánh giá "Mua" nào. Cổ phiếu được phân loại là "Cảnh báo" hoặc "Giao dịch từng lệnh" bởi các sàn giao dịch lớn của Ấn Độ (NSE và BSE) nhằm bảo vệ nhà đầu tư cá nhân khỏi biến động cực đoan.
Thực tế giá: Cổ phiếu tiếp tục giao dịch ở mức "penny stock", thường xuyên bị khóa trong các biên độ giảm sâu. Các nhà phân tích cảnh báo rằng vốn hóa thị trường hiện tại không phản ánh giá trị âm ròng của công ty.Rủi ro bị hủy niêm yết: Các nhà phân tích thường nhấn mạnh rủi ro bị hủy niêm yết bắt buộc. Theo quy trình IBC, nếu kế hoạch giải quyết bao gồm việc xóa bỏ hoàn toàn cổ phiếu hiện hữu (kết quả phổ biến trong các vụ phá sản tại Ấn Độ), cổ phiếu có thể trở nên vô giá trị chỉ sau một đêm.

3. Các yếu tố rủi ro do nhà phân tích xác định (Kịch bản tiêu cực)

Các nhà phân tích xác định một số "cảnh báo đỏ" quan trọng tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng công ty:

Bế tắc pháp lý và quy định: Các tranh chấp pháp lý liên quan đến Doanh thu Tổng điều chỉnh (AGR) và quyền sở hữu phổ tần vẫn là rào cản lớn. Các nhà phân tích lưu ý rằng cho đến khi Tòa án Tối cao Ấn Độ đưa ra quyết định rõ ràng về việc liệu phổ tần có thể được bán theo IBC hay không, không thể hoàn tất kế hoạch giải quyết.
Suy giảm hoạt động: Khác với các đối thủ như Jio hay Airtel, RCOM không có hạ tầng 5G hoặc cơ sở khách hàng tiêu dùng khả thi. Các nhà phân tích chỉ ra rằng mảng doanh nghiệp của công ty cũng đang mất thị phần khi các đối thủ đầu tư mạnh vào hạ tầng đám mây và cáp quang.
Áp lực kinh tế vĩ mô: Lãi suất cao hơn cả trong và ngoài nước đã làm tăng chi phí nợ cho các bên tham gia giải quyết, khiến việc mua lại tài sản còn lại của RCOM trở nên kém hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tiềm năng.

Tóm tắt

Quan điểm chung trên Wall Street và Dalal Street là Reliance Communications Limited là một thực thể di sản đang trong giai đoạn cuối của quá trình thoái vốn phức tạp. Các nhà phân tích cảnh báo nhà đầu tư cá nhân rằng bất kỳ "đợt tăng giá" nào của cổ phiếu thường do tin đồn đầu cơ chứ không phải cải thiện cơ bản. Khi quá trình phá sản tiến đến giai đoạn cuối vào năm 2026, sự đồng thuận vẫn là RCOM là một bài học cảnh báo về tính cạnh tranh khốc liệt của thị trường viễn thông Ấn Độ và những rủi ro liên quan đến đòn bẩy tài chính cao.

Câu hỏi thường gặp về Reliance Communications Limited (RCOM)

Những điểm nổi bật và rủi ro chính trong đầu tư vào Reliance Communications Limited là gì?

Reliance Communications Limited (RCOM) từng là một ông lớn trong ngành viễn thông Ấn Độ. Tuy nhiên, hồ sơ đầu tư hiện tại của công ty được đặc trưng bởi rủi ro cao. Công ty hiện đang trải qua Quy trình Giải quyết Phá sản Doanh nghiệp (CIRP) theo Bộ luật Phá sản và Phục hồi Doanh nghiệp (IBC).
Điểm nổi bật: Giá trị tiềm năng từ các tài sản phổ tần còn lại, bất động sản (như Dhirubhai Ambani Knowledge City) và các phân khúc kinh doanh doanh nghiệp.
Rủi ro: Mức nợ cực kỳ cao, các tranh chấp pháp lý đang diễn ra, nguy cơ bị hủy niêm yết và sự suy giảm của mảng kinh doanh di động tiêu dùng cốt lõi. Hầu hết các nhà phân tích xem cổ phiếu này như một cược mang tính đầu cơ vào kết quả của quá trình thanh lý hoặc tái cấu trúc.

Đối thủ chính của Reliance Communications là ai?

Trong thời kỳ đỉnh cao, RCOM cạnh tranh với các ông lớn như Bharti Airtel và Vodafone Idea. Sau khi Reliance Jio Infocomm (thuộc Reliance Industries, một thực thể riêng biệt) gia nhập thị trường, bối cảnh cạnh tranh đã thay đổi đáng kể. Hiện nay, mặc dù RCOM gần như đã rút khỏi thị trường tiêu dùng không dây, các mảng doanh nghiệp và trung tâm dữ liệu của công ty vẫn cạnh tranh về mặt kỹ thuật với Tata Communications và Sify Technologies, tuy nhiên thị phần của RCOM đã giảm mạnh do khó khăn tài chính.

Dữ liệu tài chính mới nhất của RCOM có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và số liệu nợ như thế nào?

Sức khỏe tài chính của RCOM hiện đang ở mức nghiêm trọng. Theo các báo cáo mới nhất cho năm tài chính 2023-2024 và cập nhật quý gần đây:
Doanh thu: Công ty chứng kiến sự sụt giảm mạnh trong doanh thu hoạt động, thường báo cáo con số chỉ bằng một phần nhỏ so với thu nhập lịch sử.
Lợi nhuận ròng/lỗ: RCOM tiếp tục báo cáo lỗ ròng lớn, chủ yếu do chi phí tài chính cao và các khoản mục đặc biệt liên quan đến dự phòng nợ.
Nợ: Tổng nợ của công ty vẫn là mối quan ngại lớn, với các khoản nợ được công nhận từ các chủ nợ tài chính vượt quá ₹45,000 crore. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu hiện không có ý nghĩa vì vốn chủ sở hữu đã bị âm hoàn toàn.

Giá trị cổ phiếu RCOM hiện tại có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B so với ngành như thế nào?

Các chỉ số định giá truyền thống như Giá trên Lợi nhuận (P/E) không áp dụng được vì công ty đang lỗ. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) cũng âm do nợ vượt xa tài sản.
Cổ phiếu thường được giao dịch ở mức "penny stock". So với Chỉ số Nifty IT hoặc Viễn thông, nơi các công ty khỏe mạnh giao dịch với P/E từ 20x đến 40x, định giá của RCOM hoàn toàn dựa trên sự đầu cơ thị trường về kết quả giải quyết phá sản thay vì lợi nhuận cơ bản.

Giá cổ phiếu RCOM đã diễn biến thế nào trong 3 tháng và 1 năm qua?

Hiệu suất cổ phiếu RCOM rất biến động mạnh và thường thua kém so với thị trường chung (Nifty 50).
Trong 1 năm qua, cổ phiếu thường xuyên chạm mức sàn, xen kẽ với các đợt tăng giá mang tính đầu cơ ngắn hạn.
Trong 3 tháng gần đây, giá chủ yếu đi ngang hoặc giảm, tụt lại phía sau các đối thủ như Bharti Airtel đang tăng trưởng. Nhà đầu tư cần lưu ý rằng giao dịch RCOM thường bị hạn chế hoặc chịu các "Biện pháp Giám sát Bổ sung" (ASM) của NSE và BSE.

Có những diễn biến tích cực hoặc tiêu cực nào gần đây trong ngành ảnh hưởng đến RCOM không?

Tiêu cực: Yếu tố tiêu cực chính là sự trì hoãn kéo dài trong các thủ tục theo Bộ luật Phá sản và Phục hồi Doanh nghiệp (IBC). Các tranh chấp pháp lý về quyền sở hữu phổ tần và khoản nợ với Bộ Viễn thông (DoT) đã làm đình trệ kế hoạch giải quyết.
Tích cực: Bất kỳ cập nhật nào về việc bán tài sản bất động sản hoặc phê duyệt kế hoạch giải quyết của Tòa án Luật Doanh nghiệp Quốc gia (NCLT) đều được theo dõi như những chất xúc tác tiềm năng (mặc dù không chắc chắn). Tuy nhiên, xu hướng chung của ngành hướng tới 5G đòi hỏi chi phí vốn rất lớn mà RCOM hiện không thể đáp ứng.

Các tổ chức lớn gần đây có mua hoặc bán cổ phiếu RCOM không?

Dữ liệu quý gần đây cho thấy Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FII) và Quỹ tương hỗ phần lớn đã thoái vốn hoặc giảm tỷ lệ sở hữu xuống mức rất thấp. Phần lớn cổ phần hiện được chia giữa các nhà sáng lập (phần lớn cổ phần đã được thế chấp) và nhà đầu tư cá nhân. Sự hiện diện của các tổ chức rất hạn chế do công ty đang trong tình trạng "tài sản căng thẳng" và quá trình phá sản đang diễn ra. Theo dữ liệu sàn giao dịch, tỷ lệ cổ phần công chúng vẫn cao nhưng các nhà đầu tư lớn hay "tay to" gần như không xuất hiện.