Cổ phiếu Relaxo là gì?

Giới thiệu Kinh doanh của Relaxo Footwears Limited

Relaxo Footwears Limited là nhà sản xuất giày dép lớn nhất Ấn Độ về sản lượng và là một trong những đơn vị dẫn đầu trong phân khúc giày dép không làm từ da. Trụ sở chính đặt tại New Delhi, công ty đã chuyển mình từ một doanh nghiệp gia đình quy mô nhỏ thành một tập đoàn bán lẻ toàn Ấn Độ, chủ yếu phục vụ các phân khúc đại chúng và trung cấp của dân số Ấn Độ.

Phân khúc Kinh doanh và Danh mục Sản phẩm

Relaxo hoạt động thông qua một danh mục đa dạng các thương hiệu đã được khẳng định, mỗi thương hiệu hướng tới các nhóm khách hàng cụ thể:
• Sparx: Thương hiệu thể thao và athleisure của công ty, tập trung vào giày sneaker thời thượng, dép sandal và giày thể thao dành cho giới trẻ và phong cách sống năng động.
• Flite: Thương hiệu giày dép bán chính thức và casual phổ biến, nổi tiếng với đề xuất "Thời trang & Thoải mái", chủ yếu cung cấp giày dép làm từ EVA cho nam và nữ.
• Bahamas: Thương hiệu dành cho giới trẻ với các mẫu dép xỏ ngón và dép lê nhiều màu sắc, chất lượng cao, lấy cảm hứng từ phong cách sống nhiệt đới.
• Relaxo (Hawaii): Thương hiệu dép cao su truyền thống cung cấp dép hàng ngày bền bỉ và giá cả phải chăng cho đại chúng.

Mô-đun Kinh doanh Chi tiết

Xuất sắc trong Sản xuất: Relaxo vận hành 8 nhà máy sản xuất hiện đại tại miền Bắc Ấn Độ (Bahadurgarh, Bhiwani và Haridwar), với công suất sản xuất khổng lồ khoảng 1 triệu đôi mỗi ngày. Quy mô này cho phép tận dụng hiệu quả kinh tế quy mô và kiểm soát chất lượng nghiêm ngặt.
Mạng lưới Phân phối: Công ty áp dụng chiến lược "Đa kênh". Có mạng lưới phân phối mạnh mẽ với hơn 50.000 nhà bán lẻ, hơn 650 nhà phân phối và hơn 400 cửa hàng thương hiệu độc quyền (EBO). Ngoài ra, công ty cũng có mặt mạnh trên các nền tảng thương mại điện tử lớn như Amazon và Flipkart.
Hiện diện Toàn cầu: Mặc dù Ấn Độ là thị trường chính, Relaxo xuất khẩu sản phẩm tới hơn 30 quốc gia ở Trung Đông, Châu Phi và Châu Đại Dương.

Đặc điểm Mô hình Kinh doanh

Nhẹ Tài sản & Tích hợp: Relaxo tự sản xuất phần lớn sản phẩm để duy trì chất lượng, nhưng theo đuổi chiến lược nhẹ tài sản trong mở rộng bán lẻ thông qua mô hình kết hợp COCO (Công ty sở hữu, Công ty vận hành) và nhượng quyền.
Tập trung Thị trường Đại chúng: Trọng tâm mô hình kinh doanh là "Giá trị đồng tiền." Bằng cách giữ mức giá hợp lý, Relaxo đảm bảo tốc độ luân chuyển hàng tồn kho cao và thâm nhập thị trường rộng rãi.

Lợi thế Cạnh tranh Cốt lõi

• Nhận diện Thương hiệu Vượt trội: Qua nhiều thập kỷ với sự bảo trợ của các ngôi sao nổi tiếng (bao gồm các siêu sao như Salman Khan và Akshay Kumar), Relaxo đã xây dựng được niềm tin vững chắc trên cả khu vực nông thôn và thành thị Ấn Độ.
• Hiệu quả Chuỗi Cung ứng: Mạng lưới phân phối sâu rộng giúp công ty khó bị đối thủ mới thâm nhập vào "điểm cuối" của khu vực nông thôn Ấn Độ.
• Quyền Lực Giá cả: Nhờ sản lượng lớn, Relaxo duy trì vị thế dẫn đầu về chi phí, cho phép cung cấp giá cạnh tranh đồng thời giữ được biên lợi nhuận lành mạnh.

Chiến lược Mới nhất

Tính đến năm tài chính 2024-2025, Relaxo tập trung vào "Thương hiệu cao cấp hóa." Nhận thấy thu nhập khả dụng tăng lên tại Ấn Độ, công ty đang chuyển trọng tâm sang các thương hiệu Sparx và Flite nhằm thu hút biên lợi nhuận cao hơn. Đồng thời, công ty đang đầu tư mạnh mẽ vào Chuyển đổi số để tối ưu hóa chuỗi cung ứng và nâng cao sự hiện diện trực tiếp đến người tiêu dùng (D2C) trên nền tảng trực tuyến.

Lịch sử Phát triển của Relaxo Footwears Limited

Lịch sử của Relaxo là câu chuyện về sự tăng trưởng hữu cơ liên tục và xây dựng thương hiệu chiến lược trong suốt năm thập kỷ.

Giai đoạn 1: Nền tảng và Tăng trưởng ban đầu (1976 - 1994)

Relaxo được thành lập năm 1976 bởi hai anh em Ramesh Kumar Dua và Mukund Lal Dua. Ban đầu, công ty là một doanh nghiệp nhỏ sản xuất phụ tùng xe đạp và linh kiện giày dép. Đầu những năm 1980, công ty chuyển hoàn toàn sang sản xuất giày dép, ra mắt dép xỏ ngón "Relaxo" Hawaii mang tính biểu tượng, trở thành thương hiệu quen thuộc tại miền Bắc Ấn Độ nhờ độ bền cao.

Giai đoạn 2: Thành lập và Mở rộng (1995 - 2004)

Relaxo Footwears Limited chính thức được thành lập năm 1995 và sau đó niêm yết trên các sàn chứng khoán Ấn Độ. Trong giai đoạn này, công ty mở rộng nhà máy sản xuất ra ngoài Delhi và bắt đầu chuyên nghiệp hóa mạng lưới phân phối. Trọng tâm vẫn là phân khúc "Giá trị", đảm bảo mọi gia đình Ấn Độ đều có thể mua được giày dép cơ bản.

Giai đoạn 3: Đa dạng hóa Thương hiệu (2005 - 2015)

Đây là giai đoạn biến đổi mạnh mẽ nhất của Relaxo. Nhận thấy thị trường phát triển vượt ra ngoài dép cơ bản, công ty ra mắt Flite (2005) và Sparx (2009). Bước đi chiến lược này giúp Relaxo thâm nhập thị trường giày dép casual và thể thao. Công ty cũng bắt đầu các chiến dịch marketing nổi tiếng với sự tham gia của người nổi tiếng, đưa các thương hiệu lên tầm quốc gia.

Giai đoạn 4: Mở rộng và Hiện đại hóa (2016 - Nay)

Trong những năm gần đây, Relaxo tập trung vào sự xuất sắc trong vận hành. Công ty đã vượt mốc doanh thu 1.000 crore (10 tỷ) INR và tiếp tục mở rộng quy mô. Công ty đã vượt qua các biến động do áp dụng GST và đại dịch COVID-19 nhờ bảng cân đối tài chính mạnh và trạng thái "không nợ." Tính đến năm 2024, trọng tâm chuyển sang thương mại điện tử và hiện đại hóa trải nghiệm bán lẻ qua các cửa hàng EBO tiêu chuẩn.

Tóm tắt Yếu tố Thành công

• Thận trọng Tài chính: Relaxo duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu rất thấp, cho phép tái đầu tư lợi nhuận vào mở rộng năng lực.
• Phân khúc Thương hiệu: Chiến lược đa thương hiệu giúp công ty chiếm lĩnh các mức giá khác nhau mà không làm giảm giá trị thương hiệu.
• Sản xuất Nội bộ: Khác với nhiều đối thủ thuê ngoài tại Trung Quốc hoặc các đơn vị nhỏ, năng lực sản xuất nội bộ của Relaxo đảm bảo chất lượng đồng đều và độ bền chuỗi cung ứng.

Giới thiệu Ngành

Ngành giày dép Ấn Độ là nhà sản xuất và tiêu thụ giày dép lớn thứ hai thế giới, chỉ sau Trung Quốc. Đây là ngành quan trọng đối với nền kinh tế Ấn Độ, đặc trưng bởi cường độ lao động cao và sự chuyển đổi từ bán lẻ không tổ chức sang có tổ chức.

Quy mô Thị trường và Xu hướng

Theo Invest India và các báo cáo ngành gần đây (năm tài chính 2024), thị trường giày dép Ấn Độ dự kiến tăng trưởng với tốc độ CAGR khoảng 11% đến năm 2028. Sự chuyển dịch từ giày dép "theo nhu cầu" sang "theo thời trang" là động lực chính.

Động lực Ngành

1. Thu nhập khả dụng tăng: Tầng lớp trung lưu Ấn Độ mở rộng, dẫn đến chi tiêu cao hơn cho các sản phẩm phong cách sống.
2. Thương hiệu cao cấp hóa: Người tiêu dùng ngày càng sẵn sàng chi trả nhiều hơn cho sự thoải mái và giá trị thương hiệu, mang lại lợi ích cho các công ty như Relaxo với danh mục thương hiệu mạnh.
3. Hỗ trợ Chính phủ: Các sáng kiến như chương trình PLI (Khuyến khích Liên kết Sản xuất) cho giày dép và da đang thúc đẩy sản xuất trong nước và giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu.

Cạnh tranh trong Ngành

Ngành rất cạnh tranh, chia thành các đơn vị có tổ chức và một khu vực không tổ chức lớn (vẫn chiếm gần 60% thị trường).
• Đối thủ chính: Bata India (mạnh ở phân khúc chính thức/cao cấp), Campus Activewear (đối thủ trực tiếp trong phân khúc thể thao/Sparx), Liberty Shoes và Metro Brands (thời trang cao cấp).
• Vị thế của Relaxo: Relaxo là nhà lãnh đạo không thể tranh cãi trong phân khúc Giá trị và Số lượng. Trong khi Bata dẫn đầu về doanh thu trên mỗi đôi, Relaxo dẫn đầu về số lượng đôi bán ra hàng năm (hơn 170 triệu đôi trong những năm gần đây).

Thách thức Ngành

Ngành đối mặt với biến động giá nguyên vật liệu (đặc biệt là EVA, PU và Cao su, có liên quan đến giá dầu thô). Ngoài ra, việc tăng thuế GST đối với giày dép có giá dưới 1.000 INR đã gây áp lực lên biên lợi nhuận của các doanh nghiệp đại chúng, mặc dù các đơn vị có tổ chức như Relaxo có khả năng hấp thụ chi phí tốt hơn so với các đối thủ không tổ chức.

Đánh giá Sức khỏe Tài chính của Relaxo Footwears Limited

Dựa trên năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2025 (FY25) và dữ liệu quý đến quý 3 FY26 (tháng 12 năm 2025), Relaxo Footwears duy trì hồ sơ tài chính ổn định nhưng chịu áp lực. Mặc dù công ty gần như không có nợ, lợi nhuận gần đây bị ảnh hưởng do nhu cầu yếu trong phân khúc thị trường đại chúng.

Điểm Sức khỏe Tài chính Tổng thể: 72/100 (Trạng thái: Ổn định nhưng đang trong giai đoạn chuyển đổi)

Tiềm năng Phát triển của Relaxo Footwears Limited

Lộ trình Chiến lược và Tái cấu trúc Lãnh đạo

Công ty đã khởi động một chuyển đổi lãnh đạo quan trọng để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai. Có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4 năm 2026, Relaxo chuyển sang mô hình Co-CEO, với Gaurav Kumaar Dua và Ritesh Dua đảm nhận vị trí lãnh đạo. Thêm vào đó, Amit Roy được bổ nhiệm làm CFO mới. Việc tái cấu trúc này nhằm hiện đại hóa phương pháp quản lý và tăng tốc chương trình "Chuyển đổi Bán hàng".

Danh mục Sản phẩm và Chiến lược Cao cấp hóa

Relaxo đang tích cực chuyển hướng từ vai trò "giá trị thuần túy" sang đối thủ "giá trị cao cấp".
• Bộ sưu tập Xuân Hè 2026: Ra mắt hơn 250 kiểu dáng mới với hơn 700 mặt hàng, tập trung vào thiết kế "nhẹ" và "định hướng sự thoải mái".
• Phân khúc Thương hiệu: Tăng cường Sparx (thời trang thể thao) dành cho giới trẻ đô thị và Flite cho sự thoải mái thời trang, đồng thời duy trì Bahamas cho phân khúc thường ngày.

Động lực Bán lẻ và Kỹ thuật số

Công ty đang cải tổ kênh phân phối để đối phó với cạnh tranh không tổ chức:
• Mở rộng EBO: Mở rộng mạng lưới hơn 400 cửa hàng thương hiệu độc quyền (EBO) với định dạng cửa hàng "tươi mới" bắt đầu từ đầu năm 2026.
• D2C và Thương mại Nhanh: Ra mắt trang web Direct-to-Consumer (D2C) ưu tiên di động và hợp tác chiến lược với Unicommerce eSolutions để hỗ trợ hoàn thiện thương mại điện tử. Công ty cũng đang khám phá "Thương mại Nhanh" như một kênh mới nổi cho các danh mục tần suất cao.

Kích hoạt Phục hồi Thị trường

Ban lãnh đạo dự kiến tác động của việc triển khai GST 2.0, dẫn đến việc giảm tồn kho của nhà phân phối vào cuối năm 2025, sẽ được bình thường hóa vào quý 4 FY26. Dự kiến phục hồi dựa trên khối lượng trong FY27, được hỗ trợ bởi sự thâm nhập tăng ở thị trường Nam Ấn Độ và sự hồi phục nhu cầu nông thôn.

Ưu điểm và Rủi ro của Relaxo Footwears Limited

Điểm mạnh của Công ty (Kịch bản Tăng trưởng)

• Bảng Cân đối Không Nợ: Trạng thái gần như không nợ của công ty cung cấp đệm lớn để vượt qua suy thoái kinh tế và tài trợ mở rộng nội bộ mà không gánh nặng lãi suất.
• Vị thế Thị trường Chi phối: Là nhà sản xuất giày dép lớn nhất Ấn Độ (theo khối lượng), Relaxo tận hưởng quy mô kinh tế đáng kể và độ nhận diện thương hiệu cao (Relaxo, Sparx, Flite).
• Hỗ trợ Mạnh mẽ từ Nhà sáng lập: Tỷ lệ sở hữu của nhà sáng lập duy trì cao và ổn định ở mức 71.27%, không có cổ phiếu thế chấp, cho thấy sự cam kết mạnh mẽ của ban quản lý.
• Dòng tiền hoạt động Mạnh mẽ: Mặc dù lợi nhuận giảm, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện đáng kể trong FY25 (đạt 4.060 triệu Rs), hỗ trợ việc chi trả cổ tức đều đặn (3.00 INR/cổ phiếu được công bố năm 2025).

Rủi ro của Công ty (Kịch bản Giảm sút)

• Tăng trưởng Doanh thu trì trệ: Doanh thu giảm 4.27% trong FY25, và quý 3 FY26 tăng trưởng bằng 0 (679 Cr INR), cho thấy khó khăn trong việc chiếm lĩnh thị phần mới trong môi trường cạnh tranh.
• Áp lực Định giá: Cổ phiếu giao dịch ở mức P/E cao (thường trên 45x-50x), các nhà phân tích cho rằng không mang lại tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận thuận lợi với tốc độ tăng trưởng một chữ số hiện tại.
• Cạnh tranh Không Tổ chức: Cạnh tranh dai dẳng từ các đối thủ nhỏ, khu vực và không có thương hiệu trong phân khúc đại chúng tiếp tục ăn mòn biên lợi nhuận.
• Biến động Chi phí Nguyên liệu: Biến động giá nguyên liệu như EVA và Cao su vẫn là rủi ro chính đối với biên EBITDA, duy trì khoảng 13.7% trong FY25.
• Rủi ro Chuyển đổi Lãnh đạo: Việc CFO trước đây từ chức gần đây và chuyển sang mô hình Co-CEO đầu năm 2026 có thể gây ra ma sát vận hành ngắn hạn trong giai đoạn bàn giao.

Các Nhà Phân Tích Nhìn Nhận Thế Nào Về Relaxo Footwears Limited và Cổ Phiếu RELAXO?

Bước vào kỳ tài chính 2024-2025, tâm lý thị trường đối với Relaxo Footwears Limited (RELAXO) đã chuyển sang giai đoạn "hồi phục thận trọng". Trong khi Relaxo vẫn là một thế lực thống lĩnh trong ngành giày dép không da tại Ấn Độ, các nhà phân tích đang theo dõi sát sao khả năng của công ty trong việc bảo vệ thị phần trước sự cạnh tranh quyết liệt và biến động chi phí nguyên vật liệu. Dưới đây là phân tích chi tiết về quan điểm hiện hành của các nhà phân tích:

1. Quan Điểm Cốt Lõi Từ Các Tổ Chức Đầu Tư Về Công Ty

Giá Trị Thương Hiệu Vượt Trội Trong Phân Khúc Đại Chúng: Các nhà phân tích đồng thuận công nhận danh mục thương hiệu mạnh mẽ của Relaxo, bao gồm Sparx, Flite, và Bahamas. HDFC Securities lưu ý rằng mạng lưới phân phối rộng lớn của công ty—vượt hơn 50.000 nhà bán lẻ—vẫn là lợi thế cạnh tranh chính, giúp duy trì vị trí dẫn đầu trong phân khúc giày dép "giá trị" tại khu vực nông thôn và bán đô thị.

Tập Trung Vào Chiến Lược Cao Cấp Hóa: Một chủ đề quan trọng trong các báo cáo gần đây của ICICI Securities là sự chuyển dịch chiến lược của Relaxo hướng tới "cao cấp hóa". Để đối phó với sự trì trệ ở thị trường dép xỏ ngón cấp thấp, công ty đang mở rộng mạnh mẽ dòng sản phẩm giày kín dưới thương hiệu Sparx, với mức giá bán trung bình (ASP) cao hơn và biên lợi nhuận tốt hơn.

Hiệu Quả Vận Hành và Phục Hồi Biên Lợi Nhuận: Sau giai đoạn biến động giá nguyên vật liệu (EVA và Cao su), các nhà phân tích tại Motilal Oswal nhấn mạnh rằng biên lợi nhuận của Relaxo đang ổn định. Công ty tập trung vào sản xuất tinh gọn và mở rộng kênh bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng (DTC) thông qua hơn 390 cửa hàng thương hiệu độc quyền (EBOs), được xem là động lực dài hạn cho lợi nhuận.

2. Đánh Giá Cổ Phiếu và Mục Tiêu Giá

Tính đến giữa năm 2024, sự đồng thuận của các nhà phân tích về RELAXO thường dao động từ "Giữ" đến "Tích Lũy", phản ánh chiến lược chờ đợi và quan sát sự phục hồi tăng trưởng sản lượng:

Phân Bố Đánh Giá: Trong số khoảng 15-20 nhà phân tích chính theo dõi cổ phiếu, khoảng 40% duy trì đánh giá "Mua/Tăng tỷ trọng", 45% đề xuất "Giữ", và 15% đưa ra khuyến nghị "Bán/Giảm tỷ trọng".

Mục Tiêu Giá (Dự Báo FY2025):
Mục Tiêu Giá Trung Bình: Khoảng ₹880 - ₹920 (tương ứng mức tăng khiêm tốn 10-15% so với mức giao dịch gần đây quanh ₹815).
Quan Điểm Lạc Quan: Một số tổ chức như Anand Rathi đặt mục tiêu lên tới ₹1,050, dựa trên khả năng phục hồi tiêu dùng nông thôn và "hiệu ứng cơ sở thấp" từ các quý trước.
Quan Điểm Thận Trọng: Kotak Institutional Equities thường giữ quan điểm thận trọng hơn với giá trị hợp lý gần khoảng ₹750, cho rằng hệ số Giá trên Thu nhập (P/E) cao—thường vượt 80 lần—khó có thể biện minh với tốc độ tăng trưởng hiện tại.

3. Các Yếu Tố Rủi Ro Do Nhà Phân Tích Xác Định (Kịch Bản Tiêu Cực)

Dù Relaxo có nền tảng vững chắc, các nhà phân tích chỉ ra một số thách thức có thể ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu:

Cạnh Tranh Khốc Liệt: Sự gia nhập của các đối thủ khu vực mạnh mẽ và sự mở rộng của các thương hiệu quốc gia như Campus Activewear và Bata India vào phân khúc giá trị đã buộc Relaxo tăng chi phí marketing, ảnh hưởng đến biên EBITDA ngắn hạn.

Nhu Cầu Nông Thôn Yếu Ổn: Vì phần lớn doanh thu của Relaxo đến từ người tiêu dùng nông thôn nhạy cảm về giá, các nhà phân tích lo ngại áp lực lạm phát kéo dài đã dẫn đến hiện tượng "giảm cấp" hoặc trì hoãn mua sắm trong phân khúc đại chúng.

Định Giá Cao: Một chỉ trích thường xuyên từ Axis Capital và các công ty môi giới khác là RELAXO thường giao dịch với mức định giá cao hơn đáng kể so với các đối thủ. Bất kỳ thất bại trong việc đạt tăng trưởng sản lượng hai chữ số có thể dẫn đến việc giảm định giá.

Tóm Tắt

Sự đồng thuận trên Phố Wall (và Dalal Street) là Relaxo Footwears Limited là một công ty có "hào kiệt" chất lượng cao đang trong giai đoạn chuyển đổi. Mặc dù câu chuyện dài hạn về việc hưởng lợi từ sự gia tăng tiêu dùng tại Ấn Độ vẫn còn nguyên vẹn, các nhà phân tích cho rằng cổ phiếu có thể duy trì dao động trong ngắn hạn. Nhà đầu tư được khuyên nên theo dõi sự phục hồi bền vững của sản lượng nông thôn và sự mở rộng thành công thương hiệu Sparx như những động lực chính cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Câu hỏi thường gặp về Relaxo Footwears Limited

Những điểm nổi bật chính trong đầu tư vào Relaxo Footwears Limited (RELAXO) là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

Relaxo Footwears Limited là nhà sản xuất giày dép lớn nhất Ấn Độ về sản lượng, nổi tiếng với các thương hiệu biểu tượng như Sparx, Flite và Bahamas. Một điểm nổi bật trong đầu tư là mạng lưới phân phối rộng lớn với hơn 50.000 nhà bán lẻ và vị thế mạnh trong phân khúc giá trị hợp lý. Công ty duy trì trạng thái "không nợ" (trên cơ sở ròng), mang lại sự ổn định tài chính cao.
Đối thủ chính trong thị trường giày dép có tổ chức của Ấn Độ bao gồm Bata India, Metro Brands, Liberty Shoes và Campus Activewear. Relaxo tạo sự khác biệt bằng cách tập trung vào thị trường đại chúng và duy trì hiệu quả vận hành cao thông qua sản xuất nội bộ.

Dữ liệu tài chính mới nhất của Relaxo Footwears có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận và nợ là bao nhiêu?

Theo báo cáo tài chính mới nhất cho năm tài chính 2023-24 và kết quả quý kết thúc vào tháng 12 năm 2023, Relaxo đã cho thấy dấu hiệu phục hồi sau giai đoạn biến động nguyên vật liệu đầu vào cao.
Trong quý 3 năm tài chính 24, công ty báo cáo doanh thu khoảng 713 crore ₹, tăng gần 5% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng (PAT) đạt khoảng 39 crore ₹, cải thiện biên lợi nhuận so với năm trước. Công ty duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu rất lành mạnh ở mức 0,02, gần như không có nợ, đây là điểm mạnh đáng kể trong bối cảnh lãi suất cao.

Giá trị định giá hiện tại của cổ phiếu RELAXO có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B so với ngành như thế nào?

Relaxo từ trước đến nay được định giá cao nhờ vị thế dẫn đầu thị trường và tỷ suất lợi nhuận ổn định. Tính đến đầu năm 2024, tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) dao động khoảng 70x đến 80x, cao hơn đáng kể so với trung bình ngành nhưng thấp hơn đỉnh 5 năm của chính nó. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) khoảng 11x đến 12x. Mặc dù một số nhà phân tích cho rằng cổ phiếu này "đắt" so với các đối thủ toàn cầu, nó vẫn là lựa chọn ưa thích của các nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm sự ổn định trong câu chuyện tiêu dùng Ấn Độ.

Giá cổ phiếu RELAXO đã diễn biến thế nào trong ba tháng và một năm qua? Nó có vượt trội so với các đối thủ không?

Trong một năm qua, hiệu suất cổ phiếu Relaxo khá ổn định, mang lại lợi nhuận khiêm tốn khoảng 5-8%, thấp hơn chỉ số Nifty 50 rộng hơn. Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu chịu áp lực bán do nhu cầu yếu ở khu vực nông thôn. So với các đối thủ như Campus Activewear (có biến động lớn) và Bata India, Relaxo thể hiện sự bền bỉ hơn nhưng vẫn thua kém các công ty cao cấp tăng trưởng nhanh như Metro Brands.

Có những thuận lợi hay khó khăn nào gần đây trong ngành giày dép ảnh hưởng đến Relaxo không?

Thuận lợi: Giá nguyên vật liệu (EVA và PU) giảm từ đỉnh năm 2022 đã giúp mở rộng biên lợi nhuận. Thêm vào đó, các Quy định Kiểm soát Chất lượng (QCO) của chính phủ dự kiến sẽ giảm nhập khẩu giá rẻ, có lợi cho các doanh nghiệp có tổ chức như Relaxo.
Khó khăn: Lạm phát kéo dài ở khu vực nông thôn Ấn Độ làm giảm nhu cầu đối với dép và sandal phân khúc thấp. Hơn nữa, sự cạnh tranh gia tăng từ các đối thủ địa phương không có tổ chức và các thương hiệu khu vực vẫn là thách thức trong việc mở rộng thị phần ở phân khúc đại chúng.

Các nhà đầu tư tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu RELAXO không?

Theo cơ cấu cổ đông mới nhất (quý 12/2023), Nhà sáng lập vẫn nắm giữ tỷ lệ chi phối khoảng 71,27%. Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FII) nắm giữ khoảng 3% đến 4%, trong khi Nhà đầu tư tổ chức trong nước (DII), bao gồm các Quỹ tương hỗ lớn, nắm giữ khoảng 8% đến 9%. Dữ liệu gần đây cho thấy một số FII đã giảm nhẹ tỷ lệ sở hữu, trong khi các quỹ tương hỗ trong nước vẫn giữ vững, thể hiện niềm tin dài hạn vào sự phục hồi của thương hiệu và chủ đề sản xuất "Make in India".