Cổ phiếu Varun Beverages là gì?

Giới thiệu Doanh nghiệp Varun Beverages Ltd. (VBL)

Varun Beverages Ltd. (VBL) là một trong những nhà nhượng quyền lớn nhất của PepsiCo trên thế giới (ngoài Hoa Kỳ). Công ty đóng vai trò là trụ cột chiến lược cho hoạt động của PepsiCo tại Nam Á và châu Phi, quản lý toàn bộ chuỗi cung ứng từ sản xuất đến phân phối. Tính đến đầu năm 2026, VBL hoạt động tại Ấn Độ, Sri Lanka, Nepal, Morocco, Zambia, Zimbabwe và gần đây đã mở rộng đáng kể vào thị trường Nam Phi.

1. Các phân khúc kinh doanh chi tiết

Danh mục sản phẩm của VBL đa dạng trên nhiều loại đồ uống, đảm bảo sự hiện diện trong hầu hết các phân khúc nước giải khát:
· Đồ uống có ga (CSD): Động lực chính về khối lượng, bao gồm các thương hiệu biểu tượng như Pepsi, Mountain Dew, Seven-Up và Mirinda.
· Đồ uống không có ga (NCB): Bao gồm các loại nước trái cây như Slice và Tropicana, cũng như đồ uống thể thao như Gatorade.
· Nước đóng chai: VBL sản xuất và phân phối Aquafina, đáp ứng nhu cầu lớn về nước uống an toàn tại các thị trường mới nổi.
· Đồ uống năng lượng & Sản phẩm sữa: Sting energy drink đã trở thành hiện tượng lan tỏa và đóng góp biên lợi nhuận cao. Công ty cũng sản xuất các sản phẩm sữa giá trị gia tăng dưới thương hiệu "Cream Bell" và "Bell" tại các khu vực nhất định.

2. Đặc điểm mô hình kinh doanh

VBL vận hành mô hình khối lượng lớn, biên lợi nhuận thấp, tài sản nặng tận dụng quy mô khổng lồ.
· Hoạt động tích hợp: VBL quản lý toàn bộ từ sản xuất preform nhựa, đóng chai đến giao hàng tận nơi.
· Độ sâu phân phối: Công ty kiểm soát mạng lưới hơn 3,5 triệu điểm bán lẻ (tính đến cuối 2025) và duy trì hệ thống "chuỗi lạnh" rộng lớn (tủ lạnh visi-coolers và xe tải đông lạnh), tạo rào cản gia nhập cho các đối thủ nhỏ hơn.

3. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi

· Mối quan hệ độc quyền với PepsiCo: VBL chiếm khoảng 90% doanh số bán đồ uống của PepsiCo tại Ấn Độ. Mối quan hệ cộng sinh này mang lại cho VBL thương hiệu đẳng cấp thế giới trong khi PepsiCo dựa vào khả năng thực thi của VBL.
· Thống trị chuỗi cung ứng: Chi phí đầu tư để tái tạo hơn 40 nhà máy sản xuất và hàng triệu tủ visi-coolers của VBL là rào cản lớn đối với các đối thủ.
· Đa dạng hóa danh mục: Bằng cách đẩy mạnh các SKU giá thấp (như chai PET 250ml) và sản phẩm tăng trưởng cao như Sting, VBL chiếm lĩnh cả thị trường đại chúng và phân khúc năng lượng cao cấp.

4. Cách bố trí chiến lược mới nhất

· Mở rộng quốc tế: Việc mua lại The Beverage Company (BevCo) tại Nam Phi trong giai đoạn 2024-2025 đã mở ra toàn bộ khu vực SADC (Cộng đồng Phát triển Nam Phi), tạo đòn bẩy tăng trưởng mới khổng lồ.
· Tích hợp ngược: VBL ngày càng tự sản xuất bã trái cây và vật liệu đóng gói để bảo vệ biên lợi nhuận khỏi biến động giá nguyên liệu.
· Đổi mới sản phẩm: Ra mắt "Sting Blue" và mở rộng danh mục "Gatorade" nhằm khai thác nhóm khách hàng quan tâm sức khỏe và phân khúc cao cấp tại các đô thị Ấn Độ.

Lịch sử phát triển Varun Beverages Ltd.

Hành trình của Varun Beverages là minh chứng cho sự phát triển của thị trường tiêu dùng Ấn Độ và thành công của "Mô hình Nhượng quyền".

1. Các giai đoạn phát triển

Giai đoạn 1: Nền tảng (1990s - 2010): Là một phần của tập đoàn RJ Corp do Ravi Jaipuria sáng lập, VBL bắt đầu như một nhà máy đóng chai quy mô nhỏ cho PepsiCo tại một số khu vực ở Ấn Độ. Trong giai đoạn này, công ty tập trung hợp nhất các khu vực nhỏ và xây dựng cơ sở hạ tầng sản xuất cơ bản.

Giai đoạn 2: Hợp nhất mạnh mẽ (2011 - 2018): VBL bắt đầu mua lại các khu vực liền kề từ các nhà nhượng quyền PepsiCo khác và thậm chí mua lại nhà máy đóng chai trực tiếp từ PepsiCo (do công ty mẹ thoái vốn để chuyển sang mô hình "nhẹ vốn"). Công ty niêm yết công khai năm 2016, cung cấp vốn cần thiết cho mở rộng quy mô toàn quốc.

Giai đoạn 3: Thống trị quốc gia & toàn cầu (2019 - 2023): Năm 2019, VBL mua lại quyền nhượng quyền cho các vùng Nam và Tây Ấn Độ, trở thành nhà cung cấp gần như độc quyền của PepsiCo tại quốc gia này. Đồng thời, công ty mở rộng sang Zimbabwe và Morocco, chứng minh khả năng vận hành trong các môi trường pháp lý đa dạng.

Giai đoạn 4: Kỷ nguyên đa lục địa (2024 - nay): Với việc mua lại tại Nam Phi và bước chân vào thị trường nước ép và sản phẩm sữa giá trị gia tăng, VBL đã chuyển mình từ "nhà đóng chai" thành "tập đoàn đồ uống".

2. Yếu tố thành công

· Thực thi xuất sắc: VBL nổi tiếng với chiến lược "Go-to-Market", đảm bảo sản phẩm có mặt ngay cả ở những làng xa xôi nhất.
· M&A chiến lược: Công ty có lịch sử mua lại các khu vực đóng chai gặp khó khăn hoặc hoạt động kém hiệu quả và biến chúng thành có lợi nhuận nhờ hiệu quả vận hành.
· Thích ứng: Nhận biết sớm xu hướng đồ uống năng lượng với việc ra mắt Sting giúp VBL chiếm lĩnh thị trường mà Coca-Cola với "Burn" hay "Monster" gặp khó khăn khi thâm nhập ở mức giá đại chúng.

Giới thiệu ngành

Ngành Đồ uống sẵn sàng dùng không cồn (NARTD) tại Ấn Độ và châu Phi đang trải qua sự chuyển đổi cấu trúc do thu nhập khả dụng tăng, đô thị hóa và điện khí hóa ngày càng cao (tạo điều kiện cho việc bảo quản lạnh).

1. Xu hướng & động lực ngành

· Tăng trưởng phân khúc cao cấp: Trong khi cola đại chúng ổn định, nhu cầu về đồ uống năng lượng, đồ uống thể thao và các phiên bản không đường tăng mạnh.
· Thâm nhập nông thôn: Cơ sở hạ tầng nông thôn cải thiện, chiến lược "giá thấp đơn vị" (LUP) thúc đẩy tăng trưởng khối lượng tại các khu vực chưa khai thác.
· Phân phối kỹ thuật số: Tích hợp với các nền tảng thương mại điện tử B2B và thương mại nhanh (như Blinkit hoặc Zepto) rút ngắn chuỗi cung ứng đến người tiêu dùng.

2. Cạnh tranh & bối cảnh thị trường

Ngành chủ yếu là sự cạnh tranh song mã giữa PepsiCo (VBL) và The Coca-Cola Company (phần lớn được đóng chai bởi Hindustan Coca-Cola Beverages). Tuy nhiên, các đối thủ địa phương như Campa Cola (được hỗ trợ bởi Reliance) đang nổi lên như những thách thức trong phân khúc giá trị.

3. Dữ liệu & vị trí thị trường

4. Triển vọng tương lai

VBL với vị thế nhà sản xuất chi phí thấp và mạng lưới phân phối không đối thủ là "đại diện" cho câu chuyện tiêu dùng của khu vực Nam toàn cầu. Với việc mới gia nhập thị trường Nam Phi (BevCo), VBL đang ở vị trí thuận lợi để nhân rộng "kịch bản Ấn Độ" trên toàn châu Phi, tập trung vào tối ưu hóa chi phí và mở rộng thị phần.

Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính của Varun Beverages Ltd.

Varun Beverages Ltd. (VBL) thể hiện vị thế tài chính vững mạnh với mức tăng trưởng doanh thu hai con số cao và hiệu quả vận hành mạnh mẽ. Dựa trên dữ liệu năm tài chính kết thúc vào tháng 12 năm 2025 và quý 1 năm 2026, công ty duy trì bảng cân đối kế toán chất lượng cao với việc giảm đòn bẩy đáng kể và lợi nhuận ổn định.

Lưu ý: Dữ liệu được lấy từ hồ sơ báo cáo quy định của công ty (Quý 4 năm 2025 và Quý 1 năm 2026) và cập nhật tín dụng của CRISIL. VBL sử dụng năm dương lịch (tháng 1 đến tháng 12) cho báo cáo tài chính.

Tiềm Năng Phát Triển của Varun Beverages Ltd.

Lộ Trình Chiến Lược và Mở Rộng Địa Lý

VBL đang theo đuổi chiến lược mở rộng kép tại Ấn Độ và châu Phi. Tại Ấn Độ, công ty đang thâm nhập vào các thành phố cấp 2 và cấp 3, với mục tiêu đạt 4 triệu điểm bán hàng trực tiếp vào cuối năm 2025. Trên thị trường quốc tế, việc mua lại The Beverage Company (BevCo) tại Nam Phi đã giúp VBL tiếp cận thị trường hơn 1,4 tỷ người tiêu dùng, giảm thiểu sự phụ thuộc của công ty vào chu kỳ mùa vụ của Ấn Độ.

Chất Xúc Tác Kinh Doanh Mới: Vượt Ra Ngoài Các Loại Nước Có Gas

Công ty đang đa dạng hóa danh mục sang các phân khúc không có gas với biên lợi nhuận cao. Thức uống năng lượng "Sting" tiếp tục là động lực lớn về khối lượng, chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu doanh thu. Hơn nữa, VBL đang mở rộng các dòng sản phẩm nước ép Tropicana và sản phẩm sữa Cream Bell. Một chất xúc tác quan trọng sắp tới là chương trình thử nghiệm bia Carlsberg tại Nam Phi, đánh dấu bước tiến chiến lược của VBL vào lĩnh vực đồ uống có cồn thông qua hạ tầng phân phối hiện có.

Đòn Bẩy Vận Hành và Xây Dựng Năng Lực

VBL đã đưa vào vận hành nhiều cơ sở mới (đặc biệt tại Supa, Gorakhpur và Khordha) và đang tích hợp ngược vào khâu đóng gói và logistics. Trong năm 2026, ban lãnh đạo kỳ vọng đòn bẩy vận hành đáng kể khi các nhà máy mới ổn định, đặt mục tiêu tăng trưởng khối lượng kép hàng năm (CAGR) 13-15% đến năm 2027.

Ưu Điểm & Rủi Ro của Varun Beverages Ltd.

Ưu Điểm (Cơ Hội)

Hàng rào thương hiệu mạnh mẽ: Là một trong những nhà nhượng quyền lớn nhất của PepsiCo toàn cầu (ngoài Mỹ), VBL hưởng lợi từ giá trị thương hiệu và hợp đồng đóng chai dài hạn.
Đà tăng trưởng khối lượng: Khối lượng bán hàng hợp nhất tăng 16.3% trong quý 1 năm 2026, được thúc đẩy bởi doanh thu hoạt động tăng 18.1%.
Kỷ luật tài chính: Giảm đòn bẩy thành công thông qua QIP trị giá 75 tỷ INR và nâng hạng tín dụng lên CRISIL AAA giúp giảm đáng kể chi phí lãi vay.
Giảm thiểu tính mùa vụ: Mở rộng sang các thị trường châu Phi (Nam Phi, DRC, Morocco) tạo ra sự phòng ngừa tự nhiên trước các đợt mưa mùa và suy giảm mùa đông tại Ấn Độ.

Rủi Ro (Thách Thức)

Nhạy cảm với thời tiết: Mặc dù đã đa dạng hóa, hoạt động tại Ấn Độ vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi mưa không đúng mùa hoặc mùa hè mát hơn, làm giảm nhu cầu vào mùa cao điểm.
Định giá cao: Cổ phiếu giao dịch với P/E dự phóng khoảng 44-50 lần (năm 2026 dự kiến), kỳ vọng tăng trưởng cao đã được phản ánh gần hết, khiến ít dư địa cho sai lệch lợi nhuận.
Biến động nguyên vật liệu: Giá nhựa PET (chiết xuất từ dầu thô) và đường biến động có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp, như thể hiện qua sự co hẹp nhẹ biên EBITDA xuống 23.3% trong năm 2025.
Rủi ro tỷ giá và địa chính trị: Mở rộng quốc tế khiến công ty đối mặt với biến động tỷ giá và thay đổi quy định tại các thị trường châu Phi mới nổi.

Các nhà phân tích nhìn nhận Varun Beverages Ltd. và cổ phiếu VBL như thế nào?

Tính đến đầu năm 2026, Varun Beverages Ltd. (VBL), một trong những nhà nhượng quyền lớn nhất của PepsiCo trên thế giới (ngoài Hoa Kỳ), vẫn là lựa chọn ưa thích của các nhà phân tích tổ chức. Sau một năm tài chính 2025 xuất sắc, các chuyên gia trên Phố Wall và Dalal Street đánh giá công ty như một "cỗ máy tăng trưởng kép" thành công trong việc kết nối giữa nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu tăng trưởng cao và quy mô sản xuất hiệu quả.

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Mở rộng phân phối và danh mục sản phẩm vượt trội: Các nhà phân tích từ các công ty lớn như Jefferies và Motilal Oswal nhấn mạnh sự mở rộng lãnh thổ mạnh mẽ của VBL. Việc tích hợp gần đây các hoạt động tại Nam Phi và tăng cường thâm nhập vào thị trường Morocco và Zimbabwe đã biến công ty thành một thế lực đồ uống quốc tế. Các nhà phân tích lưu ý rằng VBL không còn chỉ là một "công ty nước ngọt" mà đã trở thành một nhà cung cấp đồ uống đa dạng với tăng trưởng đáng kể ở Sting (nước tăng lực), nước ép và các sản phẩm sữa giá trị gia tăng.

Hiệu quả vận hành và bảo vệ biên lợi nhuận: Goldman Sachs chỉ ra sự tích hợp ngược vượt trội của VBL. Bằng cách tự sản xuất các chi tiết PET preforms, nắp chai và thùng carton sóng, VBL duy trì biên lợi nhuận ngay cả trong giai đoạn biến động nguyên vật liệu. Các nhà phân tích kỳ vọng biên EBITDA của công ty sẽ duy trì ổn định trong khoảng 22-24% đến năm 2026.

Quan hệ đối tác chiến lược với PepsiCo: Các chuyên gia trong ngành nhấn mạnh mối quan hệ giữa VBL và PepsiCo đang ở mức cao nhất từ trước đến nay. Việc gia nhập gần đây vào phân khúc sản xuất đồ ăn nhẹ (Simbly Spiced Snacks) tại các thị trường quốc tế được xem là "động cơ tăng trưởng thứ hai" tiềm năng, có thể phản chiếu thành công của mảng đồ uống trong thập kỷ tới.

2. Đánh giá cổ phiếu và giá mục tiêu

Tính đến quý 1 năm 2026, sự đồng thuận trên thị trường về VBL vẫn rất tích cực, phản ánh vị thế là "lựa chọn tăng trưởng hàng đầu" trong ngành FMCG:

Phân bổ đánh giá: Trong khoảng 25 nhà phân tích lớn theo dõi cổ phiếu, hơn 85% (khoảng 21 nhà phân tích) duy trì đánh giá "Mua" hoặc "Mua mạnh". Chỉ một số ít đề xuất "Giữ", gần như không có khuyến nghị "Bán" từ các công ty môi giới uy tín.

Dự báo giá mục tiêu:
Giá mục tiêu trung bình: Các nhà phân tích đặt mức giá mục tiêu đồng thuận trong 12 tháng tới với tiềm năng tăng 15-20% so với mức thị trường hiện tại, đã tính đến việc chia tách cổ phiếu và phát hành cổ phiếu thưởng gần đây giúp tăng thanh khoản.
Triển vọng lạc quan: Các công ty mạnh mẽ như Axis Capital dự báo giá mục tiêu tương ứng với hệ số P/E dự phóng 60x-65x, nhấn mạnh mức phí khan hiếm đối với cổ phiếu tiêu dùng tăng trưởng cao tại các thị trường mới nổi.
Triển vọng thận trọng: Một số công ty theo giá trị vẫn thận trọng với các hệ số định giá cao (hiện giao dịch trên mức trung bình lịch sử ngành), cho rằng bất kỳ sai lệch lợi nhuận nào cũng có thể dẫn đến điều chỉnh giá tạm thời.

3. Các yếu tố rủi ro chính được nhà phân tích lưu ý

Dù tâm lý tích cực, các nhà phân tích chỉ ra một số điểm "cần lưu ý" cho nhà đầu tư:

Phụ thuộc vào thời tiết: Quý 2 (tháng 4-6) của VBL thường đóng góp phần lớn doanh thu hàng năm. Các nhà phân tích cảnh báo rằng mưa không đúng mùa hoặc mùa hè dịu nhẹ tại Ấn Độ có thể ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng sản lượng và hướng dẫn doanh thu cả năm.
Xu hướng sức khỏe và thuế: Các xu hướng toàn cầu và trong nước về giảm đường là rủi ro dài hạn. Ngoài ra, các nhà phân tích theo dõi sát các khả năng tăng "thuế tội lỗi" (GST) đối với nước ngọt có ga, điều này có thể làm giảm nhu cầu tiêu dùng nếu chi phí được chuyển sang giá bán.
Biến động tiền tệ và địa chính trị: Với việc mở rộng hoạt động tại châu Phi và các thị trường mới nổi khác, VBL ngày càng chịu rủi ro mất giá tiền tệ, ảnh hưởng đến việc hợp nhất lợi nhuận quốc tế vào bảng cân đối kế toán của công ty mẹ.

Tóm tắt

Sự đồng thuận của các nhà phân tích là Varun Beverages Ltd. vẫn là một lựa chọn hàng đầu trong chiến lược "tăng trưởng với giá hợp lý" (GARP) trong hệ sinh thái đồ uống toàn cầu. Mặc dù định giá cao, các chuyên gia tin rằng thành tích thực thi của công ty, bước tiến vào lĩnh vực đồ ăn nhẹ và vị thế thống lĩnh trong phân khúc nước tăng lực là cơ sở hợp lý cho mức giá hiện tại. Trong năm 2026, các nhà phân tích xem VBL là cổ phiếu cốt lõi trong danh mục dành cho những nhà đầu tư muốn tận dụng câu chuyện tiêu dùng tăng trưởng tại Ấn Độ và châu Phi.

Câu hỏi thường gặp về Varun Beverages Ltd. (VBL)

Những điểm nổi bật chính trong đầu tư vào Varun Beverages Ltd. (VBL) là gì và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

Varun Beverages Ltd. (VBL) là một trong những nhà nhượng quyền lớn nhất của PepsiCo trên thế giới (ngoài Hoa Kỳ). Những điểm nổi bật trong đầu tư bao gồm mạng lưới phân phối rộng lớn với hơn 3,5 triệu điểm bán lẻ và quyền độc quyền sản xuất, phân phối và bán nhiều loại đồ uống như Pepsi, Mountain Dew, 7UP và Sting.
Ưu thế cạnh tranh của VBL nằm ở tích hợp ngược (tự sản xuất nắp chai, preform PET và thùng carton sóng) và mở rộng mạnh mẽ vào các thị trường quốc tế như châu Phi (gần đây đã mua lại BevCo tại Nam Phi). Các đối thủ chính trong lĩnh vực đồ uống tại Ấn Độ bao gồm Coca-Cola India (qua các đối tác đóng chai), Bisleri và các công ty địa phương như Reliance Consumer Products (Campa Cola).

Dữ liệu tài chính mới nhất của VBL có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ ra sao?

Dựa trên báo cáo tài chính mới nhất cho quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2024, VBL tiếp tục thể hiện tăng trưởng mạnh mẽ. Công ty báo cáo doanh thu tăng khoảng 24% so với cùng kỳ năm trước, đạt 4.804,7 crore ₹. Lợi nhuận ròng (PAT) tăng khoảng 22% lên 628,8 crore ₹ so với quý cùng kỳ năm trước.
Mặc dù công ty duy trì tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu ở mức kiểm soát (khoảng 0,7x đến 0,8x), nợ tuyệt đối tăng do chi tiêu vốn cho các nhà máy mới và việc mua lại BevCo. Tuy nhiên, biên EBITDA vẫn mạnh trên 20%, cho thấy hiệu quả vận hành cao.

Định giá cổ phiếu VBL hiện tại có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B so với ngành ra sao?

Tính đến cuối năm 2024, Varun Beverages (VBL) thường được giao dịch với mức định giá cao do tăng trưởng ổn định. Tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận (P/E) thường dao động trong khoảng 60x đến 80x, cao hơn đáng kể so với trung bình ngành hàng tiêu dùng thiết yếu. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) cũng ở mức cao, phản ánh kỳ vọng lớn của thị trường về lợi nhuận tương lai.
Nhà đầu tư biện minh cho mức định giá “đắt đỏ” này bằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép hàng năm (CAGR) trên 20% và sự mở rộng trong các phân khúc nước tăng lực và nước ép.

Giá cổ phiếu VBL đã diễn biến thế nào trong năm qua so với các đối thủ?

VBL là một trong những cổ phiếu nổi bật trên thị trường chứng khoán Ấn Độ. Trong 12 tháng qua, cổ phiếu đã mang lại lợi nhuận trên 50% đến 60%, vượt trội so với chỉ số Nifty 50 và nhiều đối thủ trong ngành FMCG như HUL hay ITC.
Cổ phiếu gần đây đã thực hiện chia tách cổ phiếu (tỷ lệ 2:5) vào tháng 9 năm 2024 nhằm cải thiện thanh khoản, điều này thường dẫn đến sự tham gia nhiều hơn của nhà đầu tư cá nhân và động lực giá tích cực.

Có những thuận lợi hay khó khăn nào gần đây trong ngành đồ uống ảnh hưởng đến VBL không?

Thuận lợi: Thuận lợi chính là sự gia tăng tỷ lệ sở hữu tủ lạnh ở vùng nông thôn Ấn Độ và sự tăng trưởng nhanh của phân khúc nước tăng lực (Sting) với biên lợi nhuận cao hơn. Thêm vào đó, việc mua lại BevCo mở ra cơ hội tăng trưởng lớn tại thị trường Nam Phi.
Khó khăn: Rủi ro tiềm ẩn bao gồm mưa không đúng mùa trong mùa hè cao điểm (tháng 4–6), có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến sản lượng. Chi phí nguyên liệu thô tăng (như hạt PET và đường) và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ Campa Cola của Reliance với chiến lược giá cạnh tranh cũng là những yếu tố cần theo dõi.

Các tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu VBL không?

Theo cơ cấu cổ đông gần đây, Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FII) và Quỹ tương hỗ vẫn duy trì niềm tin cao vào VBL. Tính đến quý 9 năm 2024, FII nắm giữ khoảng 25-27% cổ phần công ty, trong khi Nhà đầu tư tổ chức trong nước (DII) chiếm khoảng 10%.
Các tổ chức lớn như Capital Group, Vanguard và BlackRock liên tục giữ vị thế, mặc dù có một số hoạt động chốt lời nhỏ sau các đợt tăng giá mạnh. Nhóm cổ đông sáng lập vẫn giữ tỷ lệ sở hữu đa số mạnh khoảng 62,6%.