Cổ phiếu Hershey là gì?

Giới Thiệu Kinh Doanh Công Ty Hershey

Công ty Hershey (NYSE: HSY) là nhà lãnh đạo toàn cầu trong ngành bánh kẹo và là một thế lực trong lĩnh vực đồ ăn nhẹ, có trụ sở chính tại Hershey, Pennsylvania. Với lịch sử hơn 130 năm, công ty đã phát triển từ một nhà sản xuất sô cô la thành một tập đoàn đa dạng về đồ ăn nhẹ. Tính đến đầu năm 2026, Hershey duy trì vị thế thống lĩnh thị trường Bắc Mỹ, nổi tiếng với danh mục thương hiệu biểu tượng và mạng lưới phân phối mạnh mẽ.

Chi Tiết Các Phân Khúc Kinh Doanh

Hershey hoạt động qua ba phân khúc báo cáo chính, phản ánh sự chuyển dịch chiến lược sang danh mục đồ ăn nhẹ rộng hơn:

1. Bánh Kẹo Bắc Mỹ: Đây vẫn là "viên ngọc quý" của công ty, chiếm khoảng 80% tổng doanh thu. Phân khúc này bao gồm các thương hiệu bánh kẹo sô cô la và không sô cô la cốt lõi tại Mỹ và Canada. Các sản phẩm chủ lực gồm Hershey’s, Reese’s (thương hiệu kẹo số 1 tại Mỹ), Kisses, Jolly Rancher, Twizzlers và Ice Breakers. Phân khúc này hưởng lợi từ mức độ thâm nhập hộ gia đình cao và các đỉnh điểm mùa vụ vào dịp Halloween, Lễ Phục Sinh và Giáng Sinh.

2. Đồ Ăn Nhẹ Mặn Bắc Mỹ: Động lực tăng trưởng cao được xây dựng qua các thương vụ mua lại chiến lược. Phân khúc này bao gồm các thương hiệu như bắp rang SkinnyPop, Pirate’s Booty và Dot’s Homestyle Pretzels. Bằng cách đa dạng hóa sang đồ ăn nhẹ mặn, Hershey đã chiếm lĩnh nhiều "dịp ăn nhẹ" trong ngày hơn, giảm sự phụ thuộc vào các loại kẹo truyền thống.

3. Quốc Tế: Phân khúc này tập trung vào các thị trường tiềm năng cao như Mexico, Brazil, Ấn Độ và một số khu vực châu Á. Mặc dù quy mô nhỏ hơn so với Bắc Mỹ, đây là phương tiện tăng trưởng dài hạn, với việc điều chỉnh hương vị và bao bì phù hợp với sở thích người tiêu dùng địa phương.

Đặc Điểm Mô Hình Kinh Doanh

Phân Phối Có Khả Năng Mở Rộng: Hershey sở hữu một trong những chuỗi cung ứng tinh vi nhất trong ngành hàng tiêu dùng đóng gói (CPG), cho phép tiếp cận hàng triệu điểm bán lẻ — từ các siêu thị lớn đến cửa hàng tiện lợi địa phương.
Sức Mạnh Thương Hiệu & Độ Co Dãn Giá: Nhờ sự gắn kết cảm xúc mạnh mẽ với người tiêu dùng, Hershey đã thể hiện khả năng tăng giá để bù đắp chi phí đầu vào tăng (như ca cao và đường) mà không làm mất đáng kể thị phần.

Hào Quang Cạnh Tranh Cốt Lõi

Thị Phần Thống Lĩnh: Trong phân khúc sô cô la tại Mỹ, Hershey chiếm khoảng 45% thị phần, mang lại sức mạnh đàm phán lớn với các nhà bán lẻ.
Hệ Sinh Thái "Reese’s": Reese's là thương hiệu tỷ đô, đóng vai trò pháo đài cho công ty, luôn vượt trội so với đối thủ trong phân khúc "bơ đậu phộng và sô cô la".
Xuất Sắc Trong Sản Xuất: Các nhà máy tự động hóa quy mô lớn của Hershey mang lại lợi thế chi phí và quy mô mà các thương hiệu thủ công hoặc khu vực nhỏ không thể sánh kịp.

Chiến Lược Mới Nhất

Hiện Đại Hóa Chuỗi Cung Ứng: Công ty đang triển khai "Chương Trình Advantage", một dự án chuyển đổi số đa năm sử dụng AI và phân tích nâng cao để tối ưu hóa tồn kho và sản xuất.
Đổi Mới Hướng Đến Sức Khỏe: Hershey đang mở rộng danh mục "Better-for-You" (BFY), cung cấp các phiên bản hữu cơ, không đường và dựa trên thực vật của các sản phẩm kinh điển nhằm đáp ứng xu hướng sức khỏe đang phát triển.

Lịch Sử Phát Triển Công Ty Hershey

Lịch sử Công ty Hershey là câu chuyện kinh điển về tinh thần doanh nhân Mỹ, sự kiên cường và di sản từ thiện. Có thể chia thành bốn giai đoạn rõ rệt:

Giai Đoạn 1: Thành Lập và Cuộc Cách Mạng Sô Cô La Sữa (1894 - 1920s)

Khởi Nguồn: Milton S. Hershey thành lập Hershey Chocolate Company năm 1894 như một công ty con của Lancaster Caramel Company. Sau khi chứng kiến máy móc làm sô cô la tại Triển lãm Columbian Thế giới 1893, ông trở nên say mê sản xuất hàng loạt sô cô la sữa — lúc đó là mặt hàng xa xỉ từ Thụy Sĩ.
Bước Đột Phá: Năm 1900, ông bán doanh nghiệp caramel với giá 1 triệu đô la để tập trung vào sô cô la. Ông hoàn thiện "Quy Trình Hershey" cho sô cô la sữa và xây dựng nhà máy sô cô la lớn nhất thế giới tại Derry Church, PA (nay là Hershey, PA). Đến năm 1907, Hershey’s Kisses được ra mắt.

Giai Đoạn 2: Kiên Cường Qua Chiến Tranh và Đại Khủng Hoảng (1930s - 1960s)

Trong thời kỳ Đại Khủng Hoảng, Milton Hershey tránh sa thải bằng cách khởi xướng các dự án xây dựng lớn tại địa phương (khách sạn Hershey, sân vận động). Trong Thế chiến II, công ty phát triển Thanh Lương Thực D Field Ration, một thanh năng lượng cao cho binh sĩ không tan chảy ở nhiệt độ cao, củng cố vị thế thương hiệu như biểu tượng nước Mỹ.

Giai Đoạn 3: Đa Dạng Hóa Danh Mục và Hiện Đại Hóa (1963 - 2010s)

Năm 1963, Hershey thực hiện thương vụ mua lại quan trọng nhất khi mua H.B. Reese Candy Company. Thập niên này cũng chứng kiến việc mua lại các thương hiệu mì ống (sau này bán đi) và mở rộng sang kẹo không sô cô la như Jolly Rancher và Twizzlers. Trong những năm 2000, công ty hiện đại hóa sản xuất và tăng cường marketing để cạnh tranh với tập đoàn toàn cầu Mars Inc.

Giai Đoạn 4: Kỷ Nguyên "Thế Lực Đồ Ăn Nhẹ Hàng Đầu" (2017 - Nay)

Dưới sự lãnh đạo của CEO Michele Buck, Hershey chuyển hướng từ "chỉ là công ty sô cô la" thành "công ty đồ ăn nhẹ". Các thương vụ mua lại lớn bao gồm Amplify Snack Brands (SkinnyPop) với giá 1,6 tỷ đô la năm 2017, và Dot’s Pretzels với giá 1,2 tỷ đô la năm 2021. Kỷ nguyên này được định hình bởi chuyển đổi số và tập trung vào đồ ăn nhẹ mặn biên lợi nhuận cao.

Yếu Tố Thành Công và Thách Thức

Yếu Tố Thành Công: Tích hợp dọc (mô hình thị trấn của Milton Hershey), cấu trúc sở hữu từ thiện độc đáo (Hershey Trust Company), và tập trung vào "thị trường đại chúng" thay vì phân khúc cao cấp.
Thách Thức: Lịch sử công ty gặp khó khăn trong mở rộng quốc tế so với các đối thủ như Mondelez. Gần đây, giá ca cao biến động mạnh trong năm 2024 và 2025 đã gây áp lực lên biên lợi nhuận, đòi hỏi quản lý chi phí nghiêm ngặt.

Tổng Quan Ngành

Ngành bánh kẹo và đồ ăn nhẹ toàn cầu là thị trường tỷ đô với tăng trưởng ổn định, độ trung thành thương hiệu cao và xu hướng hợp nhất ngày càng tăng.

Dữ Liệu Ngành & Quy Mô Thị Trường

Thị trường sô cô la toàn cầu dự kiến đạt trên 160 tỷ đô la vào năm 2030, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 4-5%. Thị trường đồ ăn nhẹ mặn tăng trưởng nhanh hơn, được thúc đẩy bởi thói quen tiêu dùng "ăn nhanh".

Xu Hướng & Động Lực Ngành

1. Cao Cấp Hóa: Người tiêu dùng ngày càng sẵn sàng chi trả nhiều hơn cho nguyên liệu chất lượng cao, sô cô la đen với hàm lượng ca cao cao và chứng nhận nguồn gốc đạo đức.
2. Sức Khỏe và Thể Chất: Sự gia tăng của thuốc GLP-1 và ý thức về sức khỏe chung thúc đẩy nhu cầu bao bì kiểm soát khẩu phần (mỏng, mini) và các lựa chọn không đường.
3. Biến Động Chi Phí Đầu Vào: Giá ca cao đạt mức cao kỷ lục cuối năm 2023 và 2024 do thiếu hụt mùa vụ tại Tây Phi. Điều này buộc ngành phải đổi mới với "chất thay thế bơ ca cao" và chiến lược giá cạnh tranh.
4. Ăn Nhẹ Thay Thế Bữa Ăn: Ngày càng nhiều người tiêu dùng, đặc biệt là thế hệ Gen Z và Millennials, thay thế bữa ăn truyền thống bằng đồ ăn nhẹ, mang lại lợi thế cho danh mục đồ ăn nhẹ mặn của Hershey.

Cạnh Tranh & Vị Thế

Hershey là nhà lãnh đạo không thể tranh cãi trong thị trường sô cô la Mỹ. Trong khi Mars là đối thủ chính trong phân khúc "Sô cô la hàng ngày", điểm mạnh của Hershey nằm ở sự thâm nhập sâu sắc vào văn hóa Mỹ và vị thế thống trị trong phân khúc giao thoa "Mặn + Ngọt". Trên thị trường quốc tế, Hershey là thương hiệu "thách thức", đứng sau Mondelez và Nestlé, điều này tạo cơ hội mở rộng nhưng đòi hỏi đầu tư vốn đáng kể.

Điểm Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính của The Hershey Company

Dựa trên báo cáo tài chính năm 2024 và dữ liệu tài chính mới nhất được công bố đầu năm 2025, The Hershey Company (HSY) đã thể hiện sức mạnh định giá và khả năng vận hành bền bỉ vượt trội trong bối cảnh áp lực chi phí cacao lịch sử. Dưới đây là điểm tổng hợp dựa trên khả năng thanh toán nợ, chất lượng lợi nhuận và tình hình dòng tiền:

Tóm tắt dữ liệu: Doanh thu thuần hợp nhất cả năm 2024 đạt 11,202 triệu USD, tăng 0,3% so với năm 2023. Mặc dù giá cacao biến động, lợi nhuận ròng báo cáo năm 2024 vẫn đạt 2,221 triệu USD, tăng 20,5% so với cùng kỳ. Tính đến cuối năm 2024, dự trữ tiền mặt của công ty tăng đáng kể lên khoảng 730 triệu USD, thể hiện khả năng giữ vốn mạnh mẽ.

Tiềm Năng Phát Triển của The Hershey Company

Chiến lược đa dạng hóa đồ ăn nhẹ và mở rộng thương hiệu

Hershey đang chuyển mình từ một ông lớn chuyên về sô cô la sang vị trí “người dẫn đầu đa danh mục đồ ăn nhẹ”. Trong giai đoạn 2024-2025, công ty liên tục thâm nhập vào phân khúc đồ ăn nhẹ “tốt cho sức khỏe” tăng trưởng nhanh thông qua việc mua lại Sour Strips (kẹo nhai vị chua) và LesserEvil (bỏng ngô lành mạnh). Bộ phận North America Salty Snacks hoạt động mạnh mẽ, đặc biệt thương hiệu Dot’s Pretzels và SkinnyPop đạt mức tăng doanh thu gần 30% trong quý 4 năm 2024, trở thành đường tăng trưởng thứ hai bên cạnh mảng sô cô la cốt lõi.

Hiện đại hóa chuỗi cung ứng và quyết định dựa trên AI

Tại ngày nhà đầu tư năm 2026, CEO Kirk Tanner nhấn mạnh vai trò trung tâm của số hóa chuỗi cung ứng. Công ty đang tối ưu hóa mua nguyên liệu thô thông qua hệ thống dự báo dựa trên AI và vận hành nhà máy sản xuất tích hợp kỹ thuật số đầu tiên. Công nghệ này dự kiến tiết kiệm khoảng 300 triệu USD năng suất vào năm 2026, trực tiếp bù đắp áp lực thu hẹp biên lợi nhuận gộp do giá nguyên liệu tăng.

Thâm nhập thị trường toàn cầu và đổi mới sản phẩm

Hershey có mặt tại hơn 80 quốc gia trên toàn cầu, nhưng thị trường ngoài Bắc Mỹ vẫn còn dư địa lớn. Lộ trình mới nhất cho thấy công ty dự kiến tăng cường thâm nhập thương hiệu Reese's tại thị trường quốc tế. Đồng thời, năm 2025 sẽ ra mắt các sản phẩm nâng cấp trải nghiệm như “Hershey’s Milk Chocolate with Caramel”, tận dụng hương vị sáng tạo và bao bì dạng túi đứng (Stand-up bags) để tăng khả năng nhận diện trên kệ và tần suất tiêu dùng.

Ưu điểm và Rủi ro của The Hershey Company

Ưu điểm (Pros)

1. Quyền định giá mạnh mẽ và độ trung thành thương hiệu: Mặc dù đã tăng giá nhiều lần trong năm 2024 để bù đắp áp lực chi phí, người tiêu dùng vẫn trung thành với Reese's và Hershey's, giúp giảm thiểu sụt giảm doanh số dưới mức kỳ vọng ngành và nâng cao giá trị đơn vị.
2. Trả cổ tức ổn định: Công ty duy trì truyền thống chi trả cổ tức lâu dài, năm 2024 cổ tức tăng lên 1,452 USD/cổ phiếu, tương đương mức chi trả hàng năm 6 USD. Ngay cả trong giai đoạn thách thức ngành, dòng tiền tự do (khoảng 1,93 tỷ USD năm 2024) vẫn đủ để hỗ trợ cổ tức cao và mua lại cổ phiếu.
3. Cơ chế phòng ngừa chi phí: Sở hữu công cụ phòng ngừa rủi ro trưởng thành, đã khóa phần lớn nguồn cung nguyên liệu năm 2025, giúp làm dịu tác động của biến động giá hàng hóa lớn.

Rủi ro (Risks)

1. Biến động cực đoan chi phí nguyên liệu: Dù có phòng ngừa rủi ro, bất ổn tại khu vực Tây Phi khiến giá hợp đồng tương lai cacao từng lập đỉnh lịch sử. Nếu sản lượng 2025-2026 không phục hồi đúng kế hoạch, biên lợi nhuận gộp sẽ chịu áp lực giảm liên tục (dự kiến có rủi ro giảm biên lợi nhuận điều chỉnh năm 2025).
2. Chậm lại chi tiêu tiêu dùng: Trong bối cảnh lạm phát kéo dài, một số nhóm thu nhập trung bình và thấp có thể cắt giảm chi tiêu bán lẻ không thiết yếu hoặc chuyển sang thương hiệu riêng (white-label) của nhà bán lẻ.
3. Cạnh tranh gia tăng: Trong lĩnh vực đồ ăn nhẹ mặn, công ty đối mặt cạnh tranh trực tiếp từ các ông lớn như PepsiCo, duy trì thị phần đòi hỏi tăng chi phí marketing liên tục, có thể ảnh hưởng lợi nhuận ngắn hạn.

Các Nhà Phân Tích Nhìn Nhận The Hershey Company và Cổ Phiếu HSY Như Thế Nào?

Bước vào giữa năm 2024 và hướng tới năm 2025, tâm lý của Phố Wall đối với The Hershey Company (HSY) đã chuyển từ vị thế "nhà tăng trưởng ổn định" truyền thống sang tư thế "thận trọng phòng thủ" hơn. Mặc dù các nhà phân tích vẫn đánh giá cao thị phần chi phối và thương hiệu cao cấp của Hershey, cổ phiếu hiện đang đối mặt với những khó khăn chưa từng có về chi phí nguyên liệu thô và sự thay đổi trong hành vi tiêu dùng. Dưới đây là phân tích chi tiết về sự đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích:

1. Quan Điểm Cốt Lõi của Các Tổ Chức Đầu Tư Về Công Ty

Khủng Hoảng Ca Cao và Áp Lực Biên Lợi Nhuận: Mối quan tâm lớn nhất được các nhà phân tích tại J.P. Morgan và Goldman Sachs nêu ra là sự tăng giá lịch sử của ca cao, đạt mức kỷ lục trên 10.000 USD mỗi tấn vào đầu năm 2024. Mặc dù Hershey đã thực hiện tăng giá, các nhà phân tích lo ngại rằng "mệt mỏi giá cả" của người tiêu dùng sẽ hạn chế khả năng của công ty trong việc bù đắp chi phí đầu vào tăng vọt mà không ảnh hưởng đến khối lượng bán hàng.
Sức Bền Thương Hiệu So Với Xu Hướng Tìm Kiếm Giá Trị: Các nhà phân tích từ Morningstar nhận xét rằng mặc dù "hào quang" của Hershey vẫn rộng nhờ các thương hiệu biểu tượng (Reese’s, Hershey’s, Kisses), có bằng chứng rõ ràng về việc người tiêu dùng chuyển sang các sản phẩm nhãn riêng hoặc kích thước gói nhỏ hơn. Tuy nhiên, việc công ty mở rộng sang danh mục "Đồ Ăn Vặt Mặn" (SkinnyPop, Dot’s Pretzels) được xem là chiến lược đa dạng hóa cần thiết và tích cực để chiếm lĩnh nhiều "dịp ăn vặt" hơn.
Yếu Tố GLP-1: Một chủ đề lặp lại trong các báo cáo nghiên cứu năm 2024 là tác động lâu dài tiềm năng của các loại thuốc giảm cân GLP-1. Các nhà phân tích tại Morgan Stanley đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng khối lượng dài hạn cho ngành bánh kẹo, cho rằng sự giảm tiêu thụ đường theo cảm hứng có thể tạo ra áp lực cấu trúc cho ngành, mặc dù họ lưu ý Hershey được định vị tốt hơn nhiều đối thủ nhờ lòng trung thành thương hiệu cao.

2. Đánh Giá Cổ Phiếu và Mục Tiêu Giá

Tính đến quý 2 năm 2024, đánh giá đồng thuận cho HSY có xu hướng "Giữ" (Trung lập) khi các nhà phân tích chờ đợi dấu hiệu ổn định trên thị trường hàng hóa:
Phân Bố Đánh Giá: Trong khoảng 22 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, đa số (khoảng 15 người) giữ đánh giá "Giữ" hoặc "Trung lập", với khoảng 5 đánh giá "Mua" và 2 đánh giá "Bán".
Dự Báo Mục Tiêu Giá:
Giá Mục Tiêu Trung Bình: Khoảng 205,00 USD (tương ứng mức tăng khiêm tốn 5-8% so với mức giao dịch gần đây quanh 190-195 USD).
Quan Điểm Lạc Quan: Các nhà đầu tư tích cực, như tại Stifel, duy trì mục tiêu gần 230 USD, đặt cược vào sự giảm giá ca cao nhanh hơn dự kiến và thành công của doanh số mùa vụ (Halloween/Christmas).
Quan Điểm Thận Trọng: Các công ty bi quan hoặc thận trọng, bao gồm BNP Paribas, đã hạ mục tiêu xuống 180 USD, viện dẫn lo ngại về định giá so với triển vọng lợi nhuận "không tăng trưởng" trong 12 tháng tới.

3. Rủi Ro Được Các Nhà Phân Tích Xác Định (Kịch Bản Tiêu Cực)

Các nhà phân tích nhấn mạnh một số rủi ro quan trọng có thể ngăn cổ phiếu vượt trội trong ngắn hạn:
Suy Giảm Lợi Nhuận: Trong năm tài chính 2024, nhiều nhà phân tích dự báo tăng trưởng EPS điều chỉnh "phẳng hoặc giảm". Wells Fargo chỉ ra rằng triển vọng năm 2025 vẫn mờ mịt vì các hợp đồng phòng ngừa rủi ro ca cao trước đây của Hershey (bảo vệ họ trong năm 2023) đang hết hạn, buộc công ty phải mua với giá thị trường hiện tại cao hơn nhiều.
Phản Ứng Từ Nhà Bán Lẻ: Các nhà bán lẻ lớn như Walmart và Target ngày càng phản đối việc tăng giá thêm. Các nhà phân tích lo ngại nếu Hershey tiếp tục tăng giá để bù đắp chi phí ca cao, các nhà bán lẻ có thể giảm không gian trưng bày để ưu tiên các lựa chọn giá cả phải chăng hơn.
Lo Ngại Về Phân Bổ Vốn: Một số nhà phân tích bày tỏ lo ngại về mức nợ cao phát sinh từ các thương vụ mua lại gần đây trong lĩnh vực đồ ăn vặt mặn, cho rằng tăng trưởng cổ tức có thể chậm lại khi công ty ưu tiên trả nợ và nâng cao hiệu quả hoạt động.

Tóm Tắt

Sự đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall là The Hershey Company là câu chuyện "hãy cho tôi thấy" trong năm 2024. Mặc dù công ty vẫn là một thế lực nền tảng với biên lợi nhuận dẫn đầu ngành, "cú đòn kép" từ lạm phát ca cao kỷ lục và tác động tiềm năng của thuốc giảm cân đã làm giảm nhiệt huyết của nhà đầu tư. Phần lớn các nhà phân tích khuyến nghị giữ cổ phiếu để nhận cổ tức ổn định (hiện có lợi suất khoảng 2,8%) nhưng cảnh báo rằng khả năng tăng giá vốn đáng kể khó xảy ra cho đến khi giá ca cao trở lại bình thường và tăng trưởng khối lượng trở lại vùng tích cực.

Câu hỏi thường gặp về The Hershey Company (HSY)

Những điểm nổi bật chính về đầu tư của The Hershey Company là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

The Hershey Company (HSY) là nhà dẫn đầu chiếm ưu thế trên thị trường bánh kẹo Bắc Mỹ, sở hữu danh mục thương hiệu biểu tượng bao gồm Hershey's, Reese's và Kisses. Một điểm nổi bật quan trọng trong đầu tư là “hào kiệt” được tạo ra bởi lòng trung thành thương hiệu mạnh mẽ và mạng lưới phân phối vững chắc. Ngoài ra, Hershey đã mở rộng thành công sang phân khúc đồ ăn nhẹ mặn thông qua các thương vụ mua lại như Dot’s Pretzels và SkinnyPop.
Đối thủ cạnh tranh chính bao gồm các tập đoàn toàn cầu như Mars, Incorporated (công ty tư nhân), Mondelez International (MDLZ), Ferrero Group và Nestlé. Trong phân khúc đồ ăn nhẹ mặn, Hershey cạnh tranh với PepsiCo (PEP).

Dữ liệu tài chính mới nhất của Hershey có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ của công ty ra sao?

Theo báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm 2024 (kết thúc ngày 29 tháng 9 năm 2024), Hershey ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất đạt 2,99 tỷ USD, giảm 1,4% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do giá cacao cao ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu dùng và chi phí sản xuất. Lợi nhuận ròng quý đạt khoảng 446 triệu USD.
Bảng cân đối kế toán của công ty vẫn tương đối ổn định, mặc dù chịu áp lực từ lạm phát giá cacao lịch sử. Tính đến cuối năm 2024, Hershey duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu trong tầm kiểm soát, mặc dù đã tăng vay nợ nhẹ để tài trợ cho các thương vụ mua lại trong lĩnh vực đồ ăn nhẹ và chi tiêu vốn cho tự động hóa chuỗi cung ứng.

Giá trị cổ phiếu HSY hiện có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B của công ty so với ngành ra sao?

Tính đến cuối năm 2024, Hershey đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 20x đến 22x. Mức này thấp hơn trung bình 5 năm trước đây (thường vượt 25x), cho thấy cổ phiếu có thể đang bị định giá thấp hoặc “giảm giá” do những khó khăn tạm thời trên thị trường cacao. So với trung bình ngành Tiêu dùng thiết yếu, Hershey thường được định giá cao hơn nhờ biên lợi nhuận cao và tăng trưởng cổ tức ổn định. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) vẫn ở mức cao, phản ánh giá trị vô hình đáng kể của các thương hiệu.

Cổ phiếu HSY đã diễn biến thế nào trong ba tháng và một năm qua? Có vượt trội hơn các đối thủ không?

Trong vòng một năm qua, HSY đã thua kém chỉ số S&P 500 rộng hơn và một số đối thủ như Mondelez. Cổ phiếu chịu áp lực giảm khoảng 10% đến 15% trong 12 tháng do nhà đầu tư phản ứng với giá hợp đồng tương lai cacao đạt mức cao kỷ lục và lo ngại về thuốc giảm cân GLP-1 ảnh hưởng đến tiêu thụ đồ ăn nhẹ. Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu có dấu hiệu ổn định khi công ty thực hiện tăng giá để bù đắp chi phí nguyên liệu, mặc dù vẫn tụt lại phía sau các chỉ số thị trường công nghệ nặng.

Có những xu hướng thuận lợi hay khó khăn nào gần đây ảnh hưởng đến Hershey không?

Khó khăn lớn nhất là sự tăng vọt chưa từng có của giá cacao, do thiếu hụt nguồn cung ở Tây Phi. Điều này buộc Hershey phải tăng giá, có thể dẫn đến hiện tượng “độ co giãn” (người tiêu dùng mua ít hơn).
Về phía thuận lợi, xu hướng “snackification” tiếp tục phát triển, với nhiều người tiêu dùng thay thế bữa ăn truyền thống bằng đồ ăn nhẹ. Hơn nữa, việc công ty mở rộng sang các danh mục Better-For-You (BFY) và các sản phẩm không đường giúp chống đỡ trước sự thay đổi của người tiêu dùng quan tâm đến sức khỏe.

Các nhà đầu tư tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu HSY không?

Tỷ lệ sở hữu của các tổ chức đối với Hershey vẫn cao trên 78%. Các cổ đông lớn bao gồm The Vanguard Group, BlackRock và State Street Corporation. Các hồ sơ gần đây cho thấy tâm lý hỗn hợp: một số quỹ giá trị đã tăng vị thế do định giá thấp hơn, trong khi một số khác giảm tỷ trọng do biến động trên thị trường hàng mềm. Đáng chú ý, Hershey Trust Company vẫn là cổ đông đa số về quyền biểu quyết, mang lại sự ổn định lâu dài cho quản trị công ty.