Cổ phiếu Agratio Urban Design là gì?

Giới thiệu doanh nghiệp Agratio urban design, Inc.

Agratio urban design, Inc. (Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo: 3467) là một nhà phát triển bất động sản chuyên biệt của Nhật Bản, tập trung cung cấp các căn nhà độc lập chất lượng cao với thiết kế kiến trúc đặc sắc tại khu vực đô thị Tokyo. Khác với các nhà xây dựng nhà ở đại trà, Agratio định vị mình là nhà cung cấp "nhà thiết kế" kết nối khoảng cách giữa nhà xây dựng theo yêu cầu đắt đỏ và nhà xây sẵn phổ thông.

Các phân khúc kinh doanh cốt lõi

1. Kinh doanh nhà độc lập (Động lực chính):
Đây là nguồn doanh thu chính của công ty. Agratio mua đất, lập kế hoạch, thiết kế và xây dựng các căn nhà độc lập phong cách. Họ tập trung vào lối sống "đô thị", tối đa hóa việc sử dụng không gian hạn chế tại các vị trí đắc địa ở Tokyo (như Suginami, Setagaya và Musashino). Các căn nhà nổi bật với thiết kế ngoại thất tinh tế và bố trí nội thất chức năng phù hợp với phong cách sống đô thị hiện đại.

2. Dịch vụ kiến trúc và thiết kế:
Tận dụng chuyên môn thiết kế nội bộ, công ty cung cấp dịch vụ thiết kế kiến trúc và giám sát thi công. Phân khúc này đảm bảo mỗi bất động sản duy trì cảm giác "nhà thiết kế", một điểm khác biệt quan trọng trong thị trường bất động sản cạnh tranh tại Tokyo.

3. Bán và môi giới lô đất:
Công ty thỉnh thoảng bán các lô đất đã phân chia hoặc cung cấp dịch vụ môi giới. Điều này cho phép luân chuyển vốn linh hoạt và đảm bảo dòng dự án phát triển ổn định.

Đặc điểm mô hình kinh doanh

Vòng quay tài sản hiệu quả cao: Agratio vận hành theo mô hình vòng quay tài sản cao. Bằng cách tập trung vào thị trường Tokyo có tính thanh khoản cao và duy trì chu kỳ nhanh từ mua đất đến bán, họ giảm thiểu rủi ro giữ tài sản và tối ưu hóa dòng tiền.
Thiết kế nội bộ: Giữ chức năng thiết kế trong công ty giúp họ phản ứng nhanh với xu hướng thị trường và duy trì thẩm mỹ thương hiệu đồng nhất mà không phải chịu chi phí cao từ các công ty kiến trúc bên ngoài.

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi

Tập trung địa lý chiến lược: Bằng cách tập trung gần như hoàn toàn vào các khu vực có nhu cầu cao trong Tokyo và vùng ngoại ô, Agratio hưởng lợi từ giá đất bền vững và nhu cầu mua mạnh ngay cả trong các biến động kinh tế.
Định vị thị trường ngách: Họ chiếm lĩnh một vị trí độc đáo trên thị trường: "Nhà xây sẵn thiết kế". Điều này thu hút các chuyên gia trẻ muốn có một ngôi nhà phong cách, độc đáo nhưng không có thời gian hoặc ngân sách cho nhà xây dựng hoàn toàn theo yêu cầu.

Bố trí chiến lược mới nhất

Theo các công bố tài chính gần đây (Năm tài chính 2024), Agratio đang mở rộng thương hiệu "Agratio Plus", tập trung vào các thông số kỹ thuật cao cấp hơn để đối phó với chi phí vật liệu tăng. Họ cũng ngày càng sử dụng marketing kỹ thuật số và tour VR để giảm hoa hồng bán hàng và nâng cao tương tác khách hàng.

Lịch sử phát triển Agratio urban design, Inc.

Lịch sử của Agratio urban design được đặc trưng bởi sự thăng tiến nhanh chóng trong lĩnh vực bất động sản cạnh tranh tại Tokyo, được thúc đẩy bởi sự tập trung rõ ràng vào phát triển đô thị dựa trên thiết kế.

Các giai đoạn phát triển

Giai đoạn 1: Thành lập và thâm nhập thị trường (2009 - 2012):
Được thành lập vào tháng 4 năm 2009 tại Tokyo, công ty bắt đầu trong bối cảnh hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu. Thời điểm này cho phép họ mua đất với giá cạnh tranh. Ngay từ đầu, các nhà sáng lập đã đặt mục tiêu phá vỡ hình ảnh "đồng phục" của nhà xây sẵn tại Nhật Bản.

Giai đoạn 2: Thiết lập thương hiệu và tăng trưởng (2013 - 2015):
Công ty đã thành công trong việc thiết lập phong cách "thiết kế đô thị" đặc trưng. Trong giai đoạn này, họ mở rộng hoạt động trên khu vực "Ba Tama" và các quận phía Tây Tokyo, xây dựng danh tiếng về sự xuất sắc kiến trúc.

Giai đoạn 3: Niêm yết công khai và mở rộng (2016 - 2020):
Vào tháng 4 năm 2016, Agratio urban design, Inc. đã niêm yết trên thị trường JASDAQ (nay thuộc Sở Giao dịch Chuẩn TSE). Việc tăng vốn cho phép mua đất lớn hơn và phát triển các dự án đa căn hộ. Họ vượt qua gián đoạn chuỗi cung ứng cuối thập niên 2010 bằng cách đa dạng hóa nhà cung cấp.

Giai đoạn 4: Chuyển đổi số và xây dựng thương hiệu cao cấp (2021 - Nay):
Sau đại dịch, công ty chuyển hướng đáp ứng nhu cầu nhà ở mới (văn phòng tại nhà, cải thiện thông gió). Họ tập trung vào thương hiệu chủ "Agratio" để củng cố vị thế thị trường như một nhà phát triển cao cấp.

Yếu tố thành công

Quyết định linh hoạt: Là tổ chức tương đối nhỏ so với các tập đoàn lớn như Mitsui Fudosan, Agratio có thể nhanh chóng thực hiện các giao dịch mua đất.
Tập trung vào "giá trị gia tăng": Thay vì cạnh tranh chỉ về giá, họ cạnh tranh dựa trên "giá trị thiết kế", cho phép biên lợi nhuận cao hơn trên mỗi đơn vị trong thị trường Tokyo đông đúc.

Giới thiệu ngành

Thị trường nhà ở Nhật Bản, đặc biệt là tại Tokyo, đang trải qua sự chuyển đổi cấu trúc. Dù dân số quốc gia giảm, sự tập trung dân cư tại khu vực đô thị Tokyo vẫn cao, duy trì nhu cầu về nhà độc lập mới.

Xu hướng và yếu tố kích thích ngành

1. Xu hướng "Trở về thành phố": Mặc dù có xu hướng làm việc từ xa, nhu cầu nhà ở trong phạm vi 30-60 phút đi lại đến trung tâm Tokyo vẫn mạnh mẽ.
2. Chi phí xây dựng tăng: Lạm phát toàn cầu và thiếu hụt lao động tại Nhật đã làm tăng chi phí "Wood Shock" và vật liệu. Điều này có lợi cho các công ty như Agratio, có thể định giá thương hiệu cao để bù đắp chi phí tăng.
3. Quy định về hiệu quả năng lượng: Các quy định mới của chính phủ Nhật về tiêu chuẩn ZEH (Nhà năng lượng bằng không) buộc các nhà phát triển nâng cao năng lực kỹ thuật.

Tổng quan dữ liệu thị trường (Ước tính/Gần đây)

Cạnh tranh và vị trí trên thị trường

Ngành rất phân mảnh. Agratio đối mặt với cạnh tranh từ:

• Nhà xây dựng nhà lớn: (ví dụ: Daiwa House, Sekisui House) - Có quy mô lớn nhưng thường thiếu cảm giác thiết kế "boutique".
• Nhà phát triển nhà xây sẵn đại trà: (ví dụ: Iida Group Holdings) - Cạnh tranh về giá, trong khi Agratio cạnh tranh về thiết kế.
• Kiến trúc sư địa phương: Cung cấp tùy chỉnh nhưng với giá cao hơn nhiều và thời gian chờ lâu hơn.

Đánh giá Sức khỏe Tài chính của Agratio urban design, Inc.

Agratio urban design, Inc. (TYO: 3467) chuyên về thiết kế, xây dựng và bán nhà biệt lập cùng môi giới bất động sản tại Nhật Bản. Dựa trên dữ liệu tài chính mới nhất tính đến đầu năm 2026, công ty thể hiện hiệu quả vận hành cao nhưng mang đòn bẩy tài chính đáng kể, đặc trưng cho ngành phát triển bất động sản.

Phân tích Tóm tắt Tài chính

Hồ sơ tài chính của Agratio được đặc trưng bởi hiệu quả quản lý xuất sắc, với ROE (24,96%) và ROI (25,0%) vượt xa các đối thủ trong ngành bất động sản Nhật Bản. Mặc dù tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao ở mức 356,6%, điều này chủ yếu do tài trợ cho việc mua đất phát triển mới. Công ty duy trì hệ số P/E thấp, cho thấy cổ phiếu có thể đang bị định giá thấp so với sức mạnh lợi nhuận và vị thế ngành.

Tiềm năng Phát triển của Agratio urban design, Inc.

Lộ trình Chiến lược "AGR VISION 2025"

Công ty hiện đang thực hiện kế hoạch quản lý trung hạn AGR VISION 2025. Lộ trình này tập trung mở rộng kinh doanh nhà biệt lập cốt lõi đồng thời đa dạng hóa sang các phân khúc cải tạo có biên lợi nhuận cao và căn hộ cho thuê. Mục tiêu là tối đa hóa "thiết kế đô thị tích hợp" thay vì chỉ bán từng căn nhà riêng lẻ, tạo dựng giá trị thương hiệu lâu dài tại khu vực đô thị Tokyo.

Đa dạng hóa Thị trường & Các Chất xúc tác Kinh doanh Mới

1. Thâm nhập Thị trường Cải tạo: Tận dụng DNA thiết kế, Agratio đang tăng cường tập trung vào thị trường "Nhà cũ + Cải tạo". Điều này đáp ứng chính sách của chính phủ Nhật về nhà ở bền vững và tái sinh nguồn cung bất động sản hiện hữu.
2. Mở rộng Nhà cho Thuê: Vượt ra ngoài bán hàng đơn lẻ, công ty đang phát triển các thương hiệu căn hộ cho thuê mới nhằm tạo ra dòng doanh thu định kỳ ổn định hơn và phí tư vấn.

Tích hợp Công nghệ và Bền vững

Việc áp dụng Building Information Modeling (BIM) và các yếu tố thiết kế Thành phố Thông minh đóng vai trò là chất xúc tác dài hạn. Khi các quy định môi trường tại Nhật ngày càng siết chặt (ví dụ: yêu cầu nhà năng lượng bằng không), chuyên môn của Agratio trong thiết kế cao cấp, hiệu quả giúp công ty trở thành nhà phát triển được ưu tiên cho cư dân đô thị hiện đại.

Ưu điểm và Rủi ro của Agratio urban design, Inc.

Yếu tố Tích cực (Ưu điểm)

• Lợi nhuận vượt trội: ROI 25% chứng minh khả năng chuyển đổi vốn thành lợi nhuận hiệu quả hơn nhiều so với đối thủ.
• Định giá thấp: Giao dịch ở P/E 7,6 lần (TTM), cổ phiếu cung cấp điểm vào hấp dẫn cho nhà đầu tư giá trị, đặc biệt với lợi suất cổ tức 4,6% mang lại dòng tiền mạnh.
• Tập trung Thị trường Tokyo: Tập trung vào khu vực đô thị Tokyo giúp Agratio hưởng lợi từ nhu cầu bất động sản bền vững nhất Nhật Bản, ngay cả khi có biến động dân số rộng hơn.

Yếu tố Rủi ro (Nhược điểm)

• Mức nợ cao: Với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu vượt quá 350%, công ty rất nhạy cảm với việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, có thể làm tăng chi phí vay mua đất.
• Biến động Chi phí Nguyên vật liệu: Giá gỗ và vật liệu xây dựng toàn cầu tăng có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận gộp hiện tại là 17,7%.
• Thanh khoản Thị trường & Tầm nhìn: Là công ty vốn hóa trung bình với phạm vi bao phủ của các nhà phân tích quốc tế hạn chế, cổ phiếu có thể trải qua biến động cao hơn và mất thời gian để thị trường nhận ra giá trị thực của nó.

Các Nhà Phân Tích Nhìn Nhận Như Thế Nào Về Agratio Urban Design, Inc. và Cổ Phiếu 3467?

Agratio Urban Design, Inc. (TYO: 3467), một nhân tố nổi bật trên thị trường bất động sản nhà ở Tokyo chuyên về nhà biệt thự thiết kế cao cấp, đã thu hút sự chú ý nhờ mô hình kinh doanh bền vững và chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ. Bước vào kỳ tài chính 2024-2025, các nhà phân tích duy trì quan điểm thận trọng lạc quan, cân bằng giữa giá trị thương hiệu mạnh mẽ của công ty và những khó khăn kinh tế vĩ mô trong ngành nhà ở Nhật Bản. Dưới đây là phân tích chi tiết về cảm nhận của các nhà phân tích:

1. Quan Điểm Cốt Lõi của Các Tổ Chức Về Công Ty

Chiến Lược Ngách Cao Cấp: Các nhà phân tích từ các công ty môi giới lớn của Nhật Bản nhấn mạnh vị trí độc đáo của Agratio. Khác với các nhà xây dựng nhà ở đại trà, Agratio tập trung vào thẩm mỹ "thiết kế đô thị" tại các khu vực có nhu cầu cao ở Tokyo và phía tây Tokyo (khu vực Tama). Các nhà phân tích cho rằng sự tập trung vào thiết kế giá trị gia tăng cao giúp công ty duy trì biên lợi nhuận gộp cao hơn ngay cả khi chi phí vật liệu biến động.
Hiệu Quả Vận Hành và Vòng Quay Hàng Tồn Kho: Nghiên cứu tổ chức thường nhắc đến vòng quay hàng tồn kho nhanh của Agratio như một điểm mạnh then chốt. Bằng cách duy trì chiến lược mua đất "đúng lúc" tinh gọn, công ty giảm thiểu rủi ro giữ đất đắt đỏ trong giai đoạn thị trường suy giảm. Trong năm tài chính kết thúc tháng 3 năm 2024, công ty đã thể hiện sự phục hồi mạnh mẽ về khối lượng bán hàng, điều mà các nhà phân tích xem là dấu hiệu của sự thực thi quản lý hiệu quả.
Mở Rộng Thị Trường "Nhà Ba Tầng": Các nhà phân tích đang theo dõi sát sao việc Agratio mở rộng sang phân khúc nhà đô thị ba tầng nhỏ gọn. Bước chuyển này nhằm giải quyết sự khan hiếm đất ở trung tâm Tokyo và đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về nhà ở hiện đại, tiết kiệm không gian của giới chuyên gia trẻ.

2. Hiệu Suất Tài Chính và Định Giá Thị Trường

Tính đến các báo cáo quý mới nhất cho năm tài chính 2024, tâm lý thị trường đối với mã 3467 vẫn tập trung vào định giá hấp dẫn và chính sách trả cổ tức cho cổ đông:
Các Chỉ Số Định Giá: Agratio thường được nhắc đến trong các bộ lọc "cổ phiếu giá trị". Với tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) dao động thường xuyên trong khoảng 6x đến 8x, các nhà phân tích cho rằng cổ phiếu bị định giá thấp so với tốc độ tăng trưởng lịch sử và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của công ty, vốn liên tục vượt trội so với trung bình ngành.
Chính Sách Cổ Tức: Công ty cam kết chính sách cổ tức tiến bộ. Các nhà phân tích lưu ý rằng với mục tiêu tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 30-35%, lợi suất cổ tức (ước tính hiện tại từ 4% đến 5% dựa trên giá cổ phiếu gần đây) tạo ra mức sàn đáng kể cho giá cổ phiếu, thu hút nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tập trung vào thu nhập.
Tăng Trưởng Doanh Thu: Đối với năm tài chính kết thúc tháng 3 năm 2025, các ước tính đồng thuận cho thấy doanh thu sẽ tăng trưởng ở mức một chữ số trung bình đến cao, được thúc đẩy bởi số lượng căn nhà hoàn thành tăng và giá bán trung bình trên mỗi căn tăng lên.

3. Các Yếu Tố Rủi Ro Chính Được Các Nhà Phân Tích Nhấn Mạnh

Dù triển vọng tích cực, các nhà phân tích chỉ ra một số kịch bản "bất lợi" mà nhà đầu tư cần theo dõi:
Độ Nhạy Với Lãi Suất: Việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) chuyển hướng khỏi lãi suất âm là mối quan tâm chính. Các nhà phân tích cảnh báo rằng lãi suất thế chấp tăng có thể làm giảm tâm lý người mua, đặc biệt là những người mua nhà lần đầu chiếm phần lớn khách hàng của Agratio.
Chuỗi Cung Ứng và Thiếu Nhân Công: Ngành xây dựng Nhật Bản đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt lao động kéo dài ("Vấn đề Logistics/Xây dựng 2024"). Các nhà phân tích lo ngại chi phí lao động tăng và khả năng chậm trễ trong việc cung ứng thầu phụ có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận ròng trong các quý tới.
Tập Trung Địa Lý: Mặc dù thị trường Tokyo là ổn định nhất Nhật Bản, việc Agratio tập trung mạnh vào khu vực này khiến công ty dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc kinh tế địa phương hoặc thay đổi trong quy định quy hoạch đô thị.

Tóm Tắt

Đồng thuận từ các nhà quan sát thị trường là Agratio Urban Design, Inc. là một cổ phiếu "tăng trưởng với giá hợp lý" (GARP) chất lượng cao. Mặc dù khả năng tăng lãi suất tại Nhật Bản tạo ra một lớp bất định, năng lực thiết kế vượt trội và quản lý tài chính kỷ luật của công ty khiến nó nổi bật trong phân khúc bất động sản vốn hóa nhỏ. Hầu hết các nhà phân tích kết luận rằng nếu công ty có thể chuyển chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng mà không làm giảm đà bán hàng, cổ phiếu 3467 có tiềm năng lớn để được định giá lại tích cực.

Agratio urban design, Inc. (3467) Câu hỏi thường gặp

Điểm nổi bật đầu tư của Agratio urban design, Inc. là gì và ai là đối thủ chính của công ty?

Agratio urban design, Inc. là một công ty nổi bật trên thị trường bất động sản khu vực đô thị Tokyo, chuyên về lập kế hoạch, thiết kế và bán các căn nhà biệt lập chất lượng cao. Những điểm nổi bật đầu tư chính bao gồm tập trung mạnh mẽ vào thẩm mỹ thiết kế và cuộc sống đô thị tiện nghi, giúp công ty có thể định giá cao trong các khu dân cư cạnh tranh. Công ty vận hành theo mô hình kinh doanh vòng quay nhanh, giảm thiểu rủi ro tồn kho. Các đối thủ chính trong lĩnh vực nhà ở Nhật Bản bao gồm Open House Group Co., Ltd. (3288), Sanei Architecture Planning Co., Ltd. và Hajime Construction Co., Ltd., tuy nhiên Agratio nổi bật nhờ thiết kế kiến trúc vượt trội và chuyên môn địa phương sâu sắc tại khu vực Tokyo và Kanagawa.

Dữ liệu tài chính mới nhất của Agratio urban design, Inc. có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ như thế nào?

Theo kết quả tài chính cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2024 và các cập nhật quý gần đây, Agratio urban design đã thể hiện sự bền bỉ. Trong toàn bộ năm tài chính 2024, công ty báo cáo doanh thu thuần khoảng 24,4 tỷ yên. Mặc dù thị trường bất động sản chịu áp lực từ chi phí vật liệu tăng, công ty vẫn duy trì lợi nhuận ròng ổn định. Theo các báo cáo gần nhất, tỷ lệ vốn chủ sở hữu vẫn ở mức lành mạnh đối với ngành bất động sản (thường khoảng 20-30%), cho thấy mức đòn bẩy tài chính có thể kiểm soát được. Nhà đầu tư cần lưu ý rằng mặc dù công ty sử dụng nợ để tài trợ cho việc mua đất, nhưng nợ có lãi được cân đối với tốc độ vòng quay hàng tồn kho nhanh.

Định giá hiện tại của Agratio urban design (3467) có cao không? PER và PBR so với ngành ra sao?

Tính đến giữa năm 2024, Agratio urban design, Inc. thường giao dịch với Hệ số Giá trên Thu nhập (PER) dao động từ 5x đến 8x, được xem là định giá thấp hoặc thuộc vùng “giá trị” so với mức trung bình TOPIX rộng hơn. Hệ số Giá trên Sổ sách (PBR) thường dao động quanh mức 1,0x đến 1,2x. So với các đối thủ trong ngành "Bất động sản" trên Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo (Thị trường Chuẩn), định giá của Agratio rất cạnh tranh, thường mang lại lợi suất cổ tức cao hơn (thường vượt 4-5%) so với các nhà phát triển vốn hóa lớn, làm cho cổ phiếu này hấp dẫn với nhà đầu tư tập trung vào thu nhập.

Giá cổ phiếu đã diễn biến thế nào trong ba tháng qua và một năm qua? Có vượt trội hơn các đối thủ không?

Trong vòng một năm qua, cổ phiếu Agratio urban design phản ánh sự biến động của môi trường lãi suất Nhật Bản. Mặc dù duy trì xu hướng tăng ổn định phù hợp với chỉ số REIT và Bất động sản, hiệu suất của cổ phiếu rất nhạy cảm với các thông báo chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản. Trong khoảng thời gian ba tháng, cổ phiếu thể hiện sự ổn định, được hỗ trợ bởi chính sách trả cổ tức hào phóng. So với các đối thủ vốn hóa nhỏ, Agratio thường vượt trội hơn những công ty có mức nợ cao nhờ quản lý vốn hiệu quả và vị thế thị trường ngách tại các vùng ngoại ô cao cấp của Tokyo.

Có xu hướng tin tức tích cực hay tiêu cực nào gần đây trong ngành ảnh hưởng đến Agratio không?

Động lực tích cực chính là nhu cầu tiếp tục tăng đối với nhà biệt lập ở vùng ngoại ô Tokyo khi hình thức làm việc kết hợp trở thành xu hướng lâu dài đối với nhiều chuyên gia. Thêm vào đó, đồng Yên yếu làm cho bất động sản Nhật Bản trở nên hấp dẫn với nhà đầu tư quốc tế. Ngược lại, thách thức lớn là khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất thêm, điều này có thể làm tăng chi phí thế chấp cho người mua và chi phí vay cho các nhà phát triển. Chi phí vật liệu xây dựng tăng và thiếu hụt lao động trong ngành xây dựng Nhật Bản cũng là những thách thức kéo dài ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Có tổ chức lớn nào gần đây mua hoặc bán cổ phiếu Agratio urban design (3467) không?

Agratio urban design chủ yếu do nhà sáng lập, Hajime Kuramochi, và ban quản lý nội bộ nắm giữ, điều này giúp đồng thuận lợi ích giữa lãnh đạo và cổ đông. Tỷ lệ sở hữu của các tổ chức tương đối khiêm tốn do công ty niêm yết trên "Thị trường Chuẩn"; tuy nhiên, các quỹ đầu tư trong nước và các quỹ tập trung vào vốn hóa nhỏ thường xuyên tham gia. Các báo cáo gần đây cho thấy mô hình sở hữu tổ chức ổn định, không có đợt bán tháo lớn nào được ghi nhận. Cam kết của công ty về tỷ lệ chi trả cổ tức cao tiếp tục thu hút nhà đầu tư cá nhân trong nước và các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm lợi suất.