混亂中的加密秩序重建期：下一波流動性主力從哪裡來？

Chainfeeds 導讀：

加密金融正從草創階段，邁向由合規與機構主導的成熟結構。

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ODIG

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ODIG：本月，管理資產逾11萬億美元的美國金融巨頭嘉信理財（Charles Schwab Corporation，簡稱Schwab）宣布進軍加密貨幣市場，預計於2026年上半年推出加密貨幣交易服務。其執行長Rick Wurster表示，公司已完成監管與技術評估。嘉信管理資產龐大，在傳統金融體系中根深蒂固，擁有大量的客戶基礎。以嘉信為代表的傳統券商及金融平台的加碼，意味著加密資產正走向主流平台，並可能後續將面向更多的「傳統投資者」。該平台稱「已完成監管與技術評估，準備推出加密交易服務」，這是一個規範化通道建立、採用門檻下降的信號。考慮到其客戶群（包括保守型投資者、高淨值客戶、財富管理客戶）和其資金規模，這可能開啟更多傳統資產向加密資產配置的路徑。這並非單一事件，或預示傳統金融巨頭集體行動，例如：其他經紀商（如Fidelity、Vanguard）：這是一個數萬億美元（AUM總和超10萬億）的市場規模。例如，Fidelity也預計2026年擴展加密服務。銀行與託管服務（如Standard Chartered）：潛在的機構託管需求預計在數千億美元的範圍。我們看到，渣打也預計於2026年1月推出BTC託管，吸引銀行級資金。更多的ETF與指數基金：隨著更多ETF的審批，在現有ETF基礎上或還有數百億美元的空間。同時，Schwab這樣的平台或將進一步放大零售流入。養老與企業基金：數千億美元（IRA/401k帳戶，個人退休帳戶及雇主提供的退休計劃），在市場成熟的前提下，這類保守資金也可能通過Schwab等平台間接接觸加密市場。在當前的事件密集週期中，市場對後續行情預期的分歧加大。加密市場當前總市值約3.02萬億美元，但機構採用信號仍在出現，預計宏觀環境好轉將進一步注入流動性。中長期來看，這類大型機構的逐層布局，往往會在後段發生乘數效果。市場仍需要時間消化。今年早些時候，隨著三大法案落地，監管、機構、合規都在同步到位。但目前似乎仍處於秩序混沌期，或者秩序重建的階段。另一方面，中心化交易所（CEX）的用戶「黃金增量期」似乎已經到頂。市場上出現了越來越多的選擇：ETF、傳統券商渠道、機構訂閱式購買、上市公司囤幣、銀行Crypto服務等等，之前週期中的「入口稀缺、監管缺位、流量集中」等背景情況已經改變。