在金融科技領域的一項里程碑舉措中，Figure Technology Solutions 正式推出了其 OPEN network，這是一個旨在促進公眾股票鏈上交易的先驅平台。據吳說區塊鏈2025年3月報導，此舉標誌著傳統股票市場與區塊鏈基礎設施融合的重要一步。因此，金融行業如今正面臨著有可能徹底改變全球證券發行、結算和交易方式的範式轉變。
了解用於鏈上股票交易的 OPEN Network
由前 SoFi 執行長 Mike Cagney 創立的 Figure Technology Solutions，將 OPEN network 構建於其自主開發的 Provenance 區塊鏈之上。從根本上來說，該網絡實現了股票的代幣化創建與交換。這些數位代幣由託管中的現實股票直接支持。因此，企業能夠在鏈上發行代表實體股票的數位證券，投資人則可直接在區塊鏈網絡上交易這些代幣化資產。此過程相較傳統系統帶來多項主要優勢。
- 加速結算速度： 交易可在數分鐘甚至數秒內結算，而非數天（T+2）。
- 降低對手方風險： 區塊鏈作為單一且不可篡改的真實來源。
- 運營效率提升： 自動化多項後台人工流程，如對帳。
- 增加可及性： 有望讓更多參與者進入市場，並更順暢地實現股份的碎片化持有。
此外，Provenance 區塊鏈本身是一個許可制、權益證明（proof-of-stake）網絡，專注於金融應用。目前已支援超過100億美元的交易價值，主要用於貸款發起和基金管理。OPEN network 正是利用了這一成熟且合規意識強的基礎。
代幣化證券的更廣泛背景
OPEN 的推出並非孤立發生，而是進入了一個日益探索資產代幣化的金融格局。像 JPMorgan、BlackRock 和 Franklin Templeton 等大型機構都已開展了針對傳統資產的區塊鏈項目。例如，新加坡金融管理局（MAS）的 Project Guardian 測試了代幣化債券與存款；歐洲投資銀行則在私有區塊鏈上發行了數位債券。然而，Figure 的方法則專注於公開交易股票，這是一個龐大且受高度監管的市場。
| OPEN Network | Figure Technology Solutions | 公眾股票 | 已上線 |
| Onyx Digital Assets | JPMorgan | 債券、回購協議 | 實地試點 |
| BUIDL | BlackRock | 美國國債代幣 | 運行中基金 |
| Project Guardian | MAS（新加坡） | 財富管理、固定收益 | 持續試點 |
這一趨勢來自於業界對區塊鏈減少摩擦潛力的明確認知。既有股票交易的清算與結算系統往往數十年未變，涉及眾多中介機構，每個中介都增加了成本、時間和複雜性。相較之下，區塊鏈技術可在獲許可的參與者間建立統一帳本，這一共享帳本理論上消除了異質系統間持續對帳的需求。
監管障礙與採納之路
儘管技術前景光明，鏈上股票交易的首要挑戰仍是合規。公眾證券市場受美國證券交易委員會（SEC）和金融業監管局（FINRA）等機構的嚴格規範。所有新交易系統都必須確保遵守下列相關規定：
- 投資人保護與反詐騙措施
- 市場操縱監控（如Reg M、Reg SHO）
- 了解你的客戶（KYC）及反洗錢（AML）要求
- 透明度與報告義務
Figure 對此挑戰採取了審慎態度。Provenance 區塊鏈為許可制，即僅已知且審核通過的實體可運營網絡節點。這種架構為監管機構提供了明確的監督點，有別於無許可的公有網絡。此外，Figure 積極與監管機構溝通，先前已因另一區塊鏈應用獲SEC的不採取行動函。OPEN network 初期大概率僅服務機構和合格投資者，優先在現有私募證券監管框架下運作，之後才可能拓展至更廣泛的公眾市場。
對市場結構與參與者的潛在影響
若鏈上股票交易透過像 OPEN 這樣的網絡成功採用，將有可能重塑金融市場基礎設施。對於交易所和清算所而言，這項技術既是顛覆威脅，也是效率提升契機。傳統角色或將從核心守門人演變為去中心化網絡上的驗證者或服務提供者。對券商而言，運營成本和速度或將顯著優化，最終有可能降低投資人端的費用。託管機構的角色也將轉型，重點從保管實體或電子股票憑證轉為保護區塊鏈錢包的私鑰。
對於發行股票的公司而言，流程將更加簡化且具成本效益。直接鏈上發行（即「數位首次公開發行」）可減少承銷費用和行政負擔，還能實現如可程式化股息、自動化股東溝通等更動態的資本管理。對投資人而言，最大效益在於可及性、流動性與透明度。任何公司的碎片化股份都能在全球帳本全天候交易，所有權紀錄不可竄改且即時驗證。
專家對技術轉型的看法
金融科技分析師指出，Figure 的舉措是更廣泛趨勢的體現。「我們正見證金融數位化的邏輯下一步，」一位大型諮詢公司金融科技研究總監表示：「最早是電子交易，接著是演算法執行，而今，結算和所有權層本身也透過分散式帳本技術數位化。Figure 的關鍵差異在於他們的縱向整合——既掌握區塊鏈技術堆疊、又經營貸款平台，現在還有交易網絡，這有望產生強大的網絡效應。」
不過，專家也提醒，單有技術優勢並不足以保證成功。推動採納需要在經紀商、市場造市商、監管單位這個碎片化生態系統中建立信任。該網絡不僅要展示速度與成本優勢，還要展現堅不可摧的韌性與安全性。以往如 tZero 平台等區塊鏈證券交易嘗試推廣速度低於預期，凸顯改變根深蒂固行為和系統的艱鉅。
總結
Figure Technology Solutions 推出的 OPEN network，標誌著資本市場演進的關鍵時刻。透過鏈上交易代幣化公眾股票，Figure 正在挑戰全球股票市場的基礎設施。該計畫承諾帶來更高效率、透明度與可及性。然而，長遠成功仍取決於能否在複雜監管環境中突圍，並在機構參與者間取得關鍵規模。隨著全球金融界聚焦，OPEN network 或將成為新數位市場架構的基石，抑或成為金融創新艱難歷程的寶貴案例。鏈上股票無縫交易的浪潮確實正在加速。
常見問題
Q1：什麼是 OPEN network？
OPEN network 是由 Figure Technology Solutions 開發的區塊鏈平台，允許企業發行代表其公開交易股票的數位代幣，並讓投資人可直接在區塊鏈上交易這些代幣化證券。
Q2：OPEN network 上的代幣化股票與傳統股票有何不同？
代幣化股票是記錄於區塊鏈上的數位所有權憑證，雖由託管庫存的實體股票1:1支持，但帶來更快的結算速度（可達數秒）、降低中介成本，並可程式化附加功能，這是傳統電子記帳股份所無法實現的。
Q3：散戶現階段能在 OPEN network 交易股票嗎？
初期接入權限很可能僅限機構和合格投資人，因平台需先符合現有證券法規。大規模散戶接入需等後續監管明朗和批准，短期內尚不可行。
Q4：OPEN network 採用哪條區塊鏈？
該網絡基於 Provenance 區塊鏈構建，這是一條同樣由 Figure 開發、許可制、權益證明的區塊鏈，專為合規金融應用設計，現已處理其他金融產品的大量交易。
Q5：鏈上交易代幣化股票的主要風險有哪些？
主要風險包含監管不確定性、智能合約漏洞或網絡安全風險、數位資產託管模式尚在演進，以及與現有大型交易所（如NYSE或NASDAQ）相比，初期流動性可能有限。
