美股重演去年的夢魘？

戰爭陰雲+政府關門

當美軍壓境中東，黃金飆破5100，美元崩至四年新低？

據多家媒體及投行研報消息，美軍中央司令部已正式宣布，美國第九航空隊將在中東展開為期數天的空軍戰備演習。此前，美軍林肯號航母打擊群已駛入中東水域。消息人士透露，美方已向以色列通報針對伊朗軍事行動的準備進度，並聲稱相關工作預計在兩週內完成，未來數月或出現行動窗口，且不排除川普提前下令攻擊的可能。

針對美方動作，伊朗總統佩澤希齊揚緊急與沙特王儲通電話，指責美國試圖破壞地區安全，地緣政治的劍拔弩張直接引爆了市場避險情緒。

受此驅動，國際油價盤中漲幅擴大至3%，WTI原油報62.46美元/桶。現貨黃金價格更是強勢突破了5120美元的歷史關口。

在外匯市場，美元遭遇了結構性拋售。ICE美元指數跌破96關口，刷新22年2月以來的最低位。儘管面臨聯準會獨立性、財政赤字失控以及地緣政策不確定性等多重打擊，川普對此卻仍然表現淡定。他今天在接受訪問時回應稱，他不擔心美元下跌，甚至將其比作「溜溜球」般的正常波動，並暗示希望美元找到合理水準以利於貿易。

在現貨市場，交易員並沒有因川普言論調轉方向，市場在繼續押注美日政府聯手干預匯市，日圓在三天內強勢反彈超3%，創下近期最大漲幅。

與此同時，衍生品市場的數據也在暗示。美國政府可能關門，以及川普政策突變的風險，投資者正在恐慌性地尋求保護，不惜支付創紀錄的高額溢價購買短期期權。這表明，市場不僅在拋售美元，更在為未來幾天可能發生的極端波動提前買單。

Jason認為，在金融學中，風險是已知的未知，比如你擔心股票下跌，你可以透過買入看跌期權來管理風險。但不確定性是未知的未知，它是無法被量化和管理的。所以當你面對無法管理的對手時，面對戰爭和多變的政策時，資金最簡單的策略就是撤離，撤離到能看得到、能摸得著的實體資產上，而這個交易方向很可能成為今年的熱門之一。

另外回憶一下，去年10月我們經歷了政府停擺，中美貿易紛爭，科技股財報平平，以及AI遭受質疑的組合拳。三個月後的今年，一切好像又要重演了一樣，現在還是在擔憂政府停擺、美歐中東紛爭。接著如果科技爆雷，那麼美股會不會再次遭遇估值情緒的雙殺時刻呢？也許就是這樣的一種擔憂，才讓實體資產成為了阻力最小的、最保守的選擇。