分析：衍生品市場持續處於偏空狀態，ETH在短期內持續上漲的可能性仍然較低

金色財經報導，以太坊在總鎖倉價值（TVL）指標上仍保持領先地位，但其 Layer-2 擴容方案正面臨更多質疑。隨著鏈上活動放緩，ETH 年化通脹率升至 0.8%，同時美國宏觀經濟擔憂使衍生品市場持續處於偏空狀態。在經歷 9 天內暴跌 43%、並於上週五觸及 1,750 美元低點後，ETH 價格隨後反彈並重新站上 2,100 美元。儘管自 2025 年 4 月以來的最低價出現後，ETH 迎來約 22% 的技術性反彈，但以太坊衍生品市場仍反映出投資者對進一步下跌的擔憂。無論宏觀環境是否是主要驅動因素，ETH 在短期內形成可持續上漲動能的可能性仍然較低。週一，ETH 月度期貨相對於現貨市場的溢價約為 3%，低於 5% 的中性水平。這表明以太坊交易者整體缺乏樂觀情緒，這種狀況在過去一個月裡持續存在，即使價格跌向 1,800 美元附近也未見明顯改善。除非多頭在這些價位展現出強烈的風險偏好和接盤意願，否則空頭仍可能繼續主導市場。2026 年以來，ETH 的表現落後於整體加密市場總市值約 9%，這促使投資者開始質疑資金外流的原因。從更宏觀的角度看，對去中心化應用（DApp）的興趣下降並非以太坊獨有的問題。儘管如此，在整合其 Layer-2 生態後，以太坊網路在 TVL 和手續費收入方面仍然保持絕對領先地位。以太坊主網（Base Layer）上的存款佔整個區塊鏈行業的 58%；如果將 Base、Arbitrum 和 Optimism 等二層網路納入統計，這一比例將超過 65%。作為對比，Solana 上最大的應用存款規模幾乎不超過 20 億美元。而在以太坊主網上，最大的去中心化應用（DApp）其 TVL 超過 230 億美元。相比之下，Solana 的 Jupiter 即使放在以太坊生態中，也進不了前 14 名。