AUD：從最強淪為墊底

Morning FX

今年以來，澳元曾是最亮眼的貨幣，即便是3月美以伊開戰之後，AUDUSD一度在惡劣環境中創下新高、逼近0.72，年內漲幅超6%。然而上週以來，AUDUSD連續6根陰線下挫，從0.7上方一度跌至0.6830，創2024年12月以來最差月度表現。

1. 為何澳元會出現從「最強」到「最弱」的快速轉變？

• 避險情緒打擊：中東緊張局勢持續升級，全球股市表現不佳，risk off情緒是澳元高位回落的首要推手。

• 基本面優勢被削弱：此前AUD走強得益於澳洲強勁的基本面與澳聯儲的鷹派立場，然而3月澳聯儲以5-4的微弱優勢完成加息，委員會內部分歧加劇，加上2月澳洲CPI不及預期，削弱了市場對澳聯儲加息政策連續性的信心。更致命的是，近期歐美央行紛紛轉鷹，大大降低了澳聯儲鷹派的比較優勢，其中最明顯的表現就是歐央行轉鷹後EURAUD的大幅反彈。

• 商品屬性影響：近期工業金屬大跌對澳元有著明顯的拖累效果，但本週以來澳元的弱勢已明顯超出工業金屬的影響範疇，AUDUSD與彭博工業金屬指數出現背離。

2. 展望後市，AUD如何翻盤？

雖然AUDUSD已高位回落超300pips，但CFTC持倉顯示AUD仍是淨多頭狀態，所以AUD直盤及叉盤可能都還有繼續回落的空間。

短期來看，結合技術面，0.68關口作為被突破的前期阻力位，將對AUDUSD提供一定支撐，但在中東局勢明朗、全球風險情緒好轉之前，筆者認為AUDUSD將很難大幅反彈，震盪區間或在0.68-0.7。

但中長期看，一旦美以伊衝突趨向尾聲，從風險情緒回暖和歐美加息預期回落的角度看，澳元都將受到利好，預計表現將優於歐元、人民幣等其他非美貨幣，因此筆者仍然傾向於在AUDUSD臨近0.68時左側布局一些中長期看漲方向的頭寸。