閃迪周二重挫6.34%成交139億美元 Melius Research首予買入評級 AI內存需求驅動晶片行業價值重估

SanDisk 表現

根據 形態通APP 報導，週二（4月28日）SanDisk (SNDK.US)股價大幅收跌6.34%，成交額達到139.37億美元。在整體科技股回調尤其是半導體板塊承壓的背景下，SanDisk 作為記憶體晶片重要廠商，短期波動較為顯著。

儘管當日股價重挫，但機構對SanDisk的中長期前景仍持積極態度，AI驅動的記憶體需求被視為其核心成長動力。

Melius Research 評級

Melius Research 分析師Ben Reitzes首次給予SanDisk「買入」評級，認為晶片產業正在迎來估值體系的重構。該評級突顯機構對記憶體廠商在AI時代戰略地位的認可。

Ben Reitzes 觀點

Ben Reitzes 指出，與傳統軟體產業不同，晶片公司正在獲得更高估值支撐。特別是美光科技和SanDisk等記憶體廠商，已正式進入價值重估階段。

他強調，隨著AI應用持續擴張，記憶體需求強度將長期維持在高位，並可能推動整個晶片產業商業模式發生變化。AI訓練與推理對高頻寬記憶體（HBM）、DRAM及NAND的剛性需求，為記憶體廠商提供了前所未有的成長確定性。

SanDisk (SNDK.US)	-6.34%	139.37億美元	買入（首次）
美光科技 (MU.US)	-3.86%	220.18億美元	買入

AI 記憶體趨勢

人工智慧的快速發展正在徹底改變記憶體市場的供需格局。AI大模型訓練和推理過程需要海量高效能記憶體支援，這種需求具有規模大、持續時間長、價格敏感度較低的特點，與傳統消費性電子週期性需求形成鮮明對比。

Ben Reitzes 認為，這種結構性需求將使記憶體廠商的獲利能力更加穩定，從而支撐更高的估值倍數。SanDisk作為記憶體領域的重要參與者，有望在AI基礎設施建設浪潮中取得顯著份額。

產業重估

過去記憶體產業長期被視為高度週期性的「商品型」業務，而AI時代的到來正推動其向「戰略成長型」業務轉型。機構認為，美光科技和SanDisk等公司正從傳統的週期股估值框架中脫離，逐步獲得與AI核心基礎設施供應商相匹配的估值溢價。

儘管短期受OpenAI增長疑慮、科技股整體調整及宏觀通膨壓力影響而出現回調，但長期邏輯並未改變。分析師預期，AI記憶體需求將貫穿2026年及更長一段時間。

後市展望

短期內，SanDisk股價仍將受到科技巨頭財報驗證AI資本支出力道、貨幣政策會議表態以及地緣油價波動的影響。投資者需重點關注公司對HBM及高端DRAM產能擴充的最新進展。

中長期來看，隨著AI由訓練階段向推理階段全面滲透，記憶體需求有望持續高檔運行。Melius Research的「買入」評級反映出機構對SanDisk在這一趨勢中競爭力和成長潛力的認可。

編輯總結：SanDisk週二大幅回調主要受市場短期情緒影響，但Melius Research首次給予「買入」評級，明確指出記憶體廠商已進入價值重估階段。AI應用擴張帶來的長期記憶體需求為SanDisk等公司提供了堅實基本面支撐。投資者應區分短期波動與長期趨勢，在科技財報季和聯準會會議期間，重點觀察AI資本支出的實際落地情況，以判斷記憶體產業重估進程的節奏。

常見問題解答

問：SanDisk股價週二為何大幅下跌？
答：SanDisk當日下跌6.34%主要跟隨整體半導體板塊調整，受OpenAI營收與用戶目標未達預期引發的AI資本支出疑慮，以及油價飆升帶來的通貨膨脹壓力影響。短期市場情緒主導股價走勢，而機構看好的是其中長期AI記憶體需求邏輯。

問：Melius Research 為何首次給予 SanDisk「買入」評級？
答：分析師 Ben Reitzes 認為，AI驅動的記憶體需求將長期維持高檔，且具備較強的剛性和耐久性。這使得晶片公司尤其是記憶體廠商獲得更高估值支撐，SanDisk已進入價值重估階段，商業模式有望從傳統週期性轉向更穩定的成長型。

問：AI 記憶體需求與傳統記憶體需求有何本質區別？
答：傳統記憶體需求高度依賴經濟週期和消費性電子，波動劇烈；而AI記憶體需求來自資料中心大規模訓練與推理，具有規模大、持續時間長、價格彈性低的特點。這種結構性需求有望顯著改善記憶體廠商的獲利穩定性和估值水平。

問：SanDisk 在 AI 記憶體產業鍊中的定位如何？
答：SanDisk是全球重要的DRAM及NAND記憶體廠商，在高頻寬記憶體（HBM）等領域具備一定技術積累。隨著AI基礎設施持續擴展，SanDisk有望受益於記憶體需求指數級增長，成為AI運算力產業鍊中不可或缺的環節。

問：投資者應如何看待當前 SanDisk 的投資機會？
答：短期需警惕科技股波動與宏觀政策不確定性帶來的風險，建議關注即將到來的財報季對AI支出的驗證。中長期而言，AI記憶體超級週期為SanDisk提供堅實成長邏輯，適合作為AI產業鍊多元化佈局的一部分，重點追蹤公司產能擴充與訂單進展。