分析師：Hyperliquid收入逆勢超越Robinhood，HYPE的估值折價已愈來愈不合理

BlockBeats 消息，4 月 29 日，Blockworks Research 分析師 shaunda devens 在社交媒體上發布數據稱，2026 年第一季度，加密貨幣交易領域出現明顯的週期性下行趨勢。某交易所的加密收入降至 1.34 億美元（環比 -39.4%），而 Hyperliquid 的加密交易收入降至 1.797 億美元（環比 -31.0%）。

儘管如此，Hyperliquid 的加密收入仍然高於某交易所的加密業務線，且其 RWA（真實世界資產）收入環比增長 454.8%。用戶數也環比增長 29.6%，達到 119 萬，而某交易所的客戶數環比增長約 1.5%。

HYPE 相較於傳統金融同業的折價，很大程度上反映了對加密相關現金流週期性波動的折價。但隨著 RWA 現今佔交易量超過 30%，HIP-4 增加了二元結果（預測市場），且在此輪放緩中收入波動性已大致與某交易所相當，這一折價顯得越來越不合理。

Hyperliquid 第一季度協議收入為 1.923 億美元，而某交易所的淨利潤為 3.46 億美元，HYPE 的流通市值為 95 億美元，而 HOOD 的交易市值為 740 億美元，相比之下 HYPE 顯得極為便宜。