美聯儲新主席沃什的大考：任何降息行動恐遭強烈反對？

上週五，聯準會利率會議上的三名異議者在聲明中明確表示，他們對通膨前景越來越憂慮。這意味著，如果即將上任的聯準會主席Kevin Walsh推動迅速降息，他可能會面臨一場艱難的抗爭。

過去一年，Walsh在多次發言中暗示自己有意降息。自Donald Trump贏得連任以來，他一直向聯準會施壓，要求其降息。但持續高漲的通膨，以及伊朗戰爭可能導致這一趨勢延續數月的前景，使得聯準會理事會中的一些成員對降息更加謹慎。

本週會議結束後，關注聯準會的人士很快注意到，上週三的決定是聯準會數十年來分歧最大的一次。實際上共有四票反對，其中聯準會理事Stephen Milan希望降息。Milan曾是Trump白宮經濟學家，自去年九月加入聯準會以來，每次會議都投下反對票。他在聯準會的短暫任期將於Walsh獲得參議院確認後結束。

投資者更關注的是三名反對偏向寬鬆立場的異議者。他們認為，這些反對意見與其說是對即將卸任的聯準會主席Jerome Powell的輕忽，不如說是對Walsh的警告：不要試圖立即降息。

Stifel首席經濟學家Lindsey Piegza在給客戶的一份報告中表示：「任何推動降息的行動都可能面臨強烈反對。」

三名異議者——明尼阿波利斯聯準會的Neel Kashkari、克里夫蘭聯準會的Beth Hammack以及達拉斯聯準會的Lorie Logan——上週五分別發表聲明，解釋了他們為何反對聯準會本週早些時候的政策聲明。

儘管三人都表示支持聯準會維持利率不變的決定，但他們反對聲明中的措辭，因為這些表述暗示本月按兵不動只是一次暫停，未來幾個月很可能會進一步降息。

這三名官員希望採用新的措辭，向市場傳達這樣一個訊號：下一次利率調整可能是上調，也可能是下調，具體取決於經濟走勢。

異議者稱通膨仍然頑固

Kashkari表示，他投下異議票是因為伊朗戰爭的走向存在不確定性，以及這場戰爭對美國國內通膨、就業和經濟成長的影響存在不確定性。

他稱，如果荷莫茲海峽長期關閉，可能引發一輪比目前預期更大的「價格衝擊波」。在這種情況下，即使會冒著勞動力市場進一步走弱的風險，也可能需要「一系列」升息，以確保公眾不會認為通膨正在失控，Kashkari補充道。

克里夫蘭聯準會的Hammack在聲明中表示，今年以來美國經濟看起來仍具韌性，失業率也較為穩定。但她同時表示，即便不考慮油價上漲，「通膨壓力仍然廣泛存在」。

達拉斯聯準會的Logan表示，她「越來越擔心通膨需要多長時間才能完全回到聯準會2%的目標」。

按聯準會關鍵指標衡量，通膨率遠高於3%，並且還將進一步上升。與此同時，人工智慧熱潮使金融市場保持強勁。由於移民下降導致勞動力供給減少，就業成長受到壓抑。

Employ America執行董事Skanda Amarnath表示：「在這種背景下，許多聯準會官員對降息變得猶豫，並希望採用更靈活的措辭，這是合情合理的。」

他在一封電子郵件中表示：「事實顯然並不支持那些急於押注即將降息的人。」

白宮首席經濟學家Kevin Hassett在投資公司協會領導力會議上發表談話時稱，這些異議又是「黨派化聯準會」的一個例子。他還補充稱：「Kevin Walsh會解決這個問題。」

經濟學家表示，重要的是要記住，這些異議者仍屬少數。Powell和聯準會利率委員會的大多數成員並不贊成改變政策指引。

Powell在會後新聞發布會上談到改變指引時表示：「我確實認為我們沒必要在這次會議上這麼做。我們還有太多需要了解的情況，前方路徑存在太多不確定性，現在沒有必要急於作出這個決定。」

摩根大通首席經濟學家Michael Feroli表示，不改變措辭的決定可以被視為對Walsh的一種尊重，讓他有機會制定自己的聲明。

Piper Sandler央行政策主管Kurt Lewis在給客戶的報告中表示：「聯準會並未考慮升息，而且它即將由一個更不可能走這條路的人領導。」

桑坦德銀行美國首席經濟學家Stephen Stanley表示，他認為Walsh已經計畫在聯準會6月下一次會議上以一份新的聲明重新開始。