日本央行：日本通脹短期放緩後預計將再次承壓，薪資與物價互動機制有望維持

⑴ 成員一致認為，隨著薪資上漲轉嫁至售價的趨勢持續，加上大米等食品價格上漲的影響，CPI同比升幅此前高於2%，但近期受政府能源減負措施等因素影響，已回落至約2%水準。通脹預期溫和上升。有成員指出，包括大米在內的食品漲價勢頭近期開始消退，央行此前關於成本推升因素消退導致CPI通脹暫時放緩的展望正逐步成為現實。⑵ 有成員表示，儘管大米價格在流通環節供需影響下開始下跌，但價格水準仍處高位，一旦基準價格形成，價格不易回到飆升前水準，此類食品價格上漲預期可能正在影響基礎通脹，需密切關注價格趨勢向非食品項目的溢出效應。不以大米為原料的加工食品價格漲幅仍維持於5.0%至6.0%的較高區間，近期食品價格上漲更多源於人力成本與流通成本增加，而非原材料成本。⑶ 關於價格展望，多數成員認為CPI同比升幅短期內將因食品價格上漲效應減弱及政府應對物價上漲措施的影響而暫時放緩至2%以下，隨後受近期原油價格上漲影響預計將面臨上行壓力。同時，工資與價格溫和互動的機制有望維持，隨著經濟持續改善，勞動力短缺感將加強，中長期通脹預期將上升，基礎CPI通脹預計逐漸上升，在2026年1月展望報告預測期後半段達到與物價穩定目標大致一致的水準。⑷ 有成員指出，企業“期初調價”可作為評估基礎通脹是否溫和上升的指標，尤其需關注與工資相關的服務價格走勢。扣除食品與能源的商品價格及服務價格漲幅約1.5%，穩定低於2%，基礎通脹似乎仍低於2%，若食品價格上漲消退則無需擔心通脹急劇上升。另有成員指出基礎通脹尚未充分錨定在2%，此前主要關注下行風險，但取決於中東局勢走向，基礎通脹也有超過2%的可能性。⑸ 有成員表示，若能確認春季勞資薪資談判連續第三年達到與物價穩定目標相符的加薪水準，最快可於2026年4月判斷價格基礎趨勢已達2%，需結合3月短觀調查、3月公眾意見調查及企業anecdotal信息來檢驗通脹預期與企業定價行為。另有成員認為，鑒於工資上漲已錨定且通脹預期上升，包括基礎CPI通脹在內的CPI升幅水準已整體達標於物價穩定目標。