3年半暴漲超10000%！華爾街又一個重磅拆股來了，散戶還能追嗎？

儘管人工智能（AI）多年來一直是華爾街最受關注的投資主線，但它並不是推動美股上漲的唯一力量。近期，實施遠期股票拆分的公司同樣吸引了大量投資者關注。

今年首個重磅股票拆分案例出現在五週前。線上旅遊巨頭Booking Holdings完成了公司史上首次遠期股票拆分，比例為1拆25。隨後，五隻Vanguard交易所交易基金（ETF）也於4月21日加入拆股行列。

如今，線上二手車零售商Carvana成為市場新的焦點。

從3.72美元到392美元，股價暴漲超100倍

Carvana曾一度被市場視為瀕臨危機的公司。

2022年12月27日，Carvana股價收於3.72美元的歷史低點。當時，公司長期虧損、債務負擔沉重，外界普遍擔憂其前景。

然而，約三年半後，Carvana股價已升至392美元附近，累計漲幅超過10000%。

(圖源：谷歌)

在如此驚人的漲幅之後，Carvana董事會於3月13日宣布，公司將實施史上首次遠期股票拆分，比例為1拆5。該拆分將在5月7日開盤前正式生效。

Carvana董事會表示，此次拆股旨在「讓公司股票繼續對所有團隊成員保持可及性」。同時，拆股也將降低單股名義價格，使無法通過券商購買零碎股的散戶投資者更容易參與交易。

按5月5日收盤價計算，拆股後Carvana股價將降至約76美元。

三大因素推動Carvana「史詩級反彈」

Carvana股價超過100倍的反彈，主要來自三方面因素。

首先是超預期增長。相比主要二手車競爭對手CarMax年銷售額僅低個位數增長，Carvana去年銷售額增長49%，車輛銷量增長43%。

其次是盈利能力顯著改善。投資者對公司去年創紀錄的近19億美元淨利潤給予積極回饋，儘管這一利潤表現部分受到此前虧損相關稅收收益的推動。

第三是高空頭倉位帶來的逼空效應。2022年底至2023年期間，Carvana曾是做空者重點攻擊對象。隨著股價持續上漲，空頭不得不買入股票回補虧損頭寸，進一步推高股價。

高估值與次貸風險仍是隱憂

儘管Carvana股價表現驚人，但這並不代表該股已經成為毫無風險的買入標的。

即便公司銷售和盈利增長強勁，其估值溢價仍然較高。目前，投資者為Carvana支付的價格約為2026年預期利潤的50倍，以及2027年預期每股收益的37倍。

如果目前估值已處於歷史高位的美股市場出現回調，像Carvana這樣享有高估值溢價的公司，往往可能受到更大衝擊。

此外，Carvana長期以來面向次級和非優質信用借款人開展業務。信用質量較低的買家通常需要承擔更高貸款利率，但其違約風險也更高。

2026年1月，美國次級汽車貸款借款人中，逾期至少60天的比例升至創紀錄的6.9%。這意味著，Carvana的汽車貸款組合可能隱藏著潛在風險。

拆股提升可及性，但不等於基本面無憂

從市場情緒看，Carvana的1拆5無疑將提升股票對普通投資者的吸引力，也可能在短期內強化交易熱度。

但從基本面看，投資者仍需同時評估公司高增長背後的估值壓力、貸款組合質量以及宏觀環境變化。

Carvana過去三年半的表現堪稱華爾街最驚人的反轉故事之一，但在股價暴漲逾100倍之後，市場接下來關注的焦點將不只是拆股本身，而是公司能否繼續用真實盈利和穩健資產質量支撐當前估值。