Wintermute：若 BTC 能在宏觀衝擊下守住八萬美元，則上漲動力並非僅僅是「空頭擠壓」

Foresight News 消息，Wintermute 文表示，比特幣突破 200 日均線具有重大意義。這是自去年 10 月以來的首次，移除了定義本輪熊市的技術天花板。但這一突破發生在槓桿推動、空頭回補及現貨成交量下降的背景下。此前週期的底部皆由有機現貨流入所確認，目前尚未看到這一情形。機構性買盤仍然是目前最有力的論據。ETF 流入、交易所儲備下降、鯨魚囤積，都指向長期持有者正吸收供應。不過在更高價位上，這種買盤的力道正在明顯減弱。目前主要是股市在支撐加密市場。如果 CPI 數據偏熱，且 Warsh 過渡帶來不確定性，股市買盤可能停滯。比特幣若能在宏觀衝擊下守穩 8 萬美元以上，那才是真正的確認信號。若與股市同步回落，則說明挾倉才是真正的驅動因素，而非任何形式的範式轉變。

市場持續挾倉的結構似乎正在逐步化解，但若再次發生，亦很容易推高市場。雖然短期內可能如此，但中期來看，考慮到現貨成交量下滑而槓桿／投機活動增加，RSI 已明顯拉升，市場可能需要稍作調整。