12月13日會員早報：美國通脹爆表 德國經濟狀況指數持續惡化

1、【美國通脹爆表】據美國勞工統計局（BLS）週二公布的數據，4月消費者價格指數（CPI）同比上漲3.8%，高於市場預期的3.7%，創2023年5月以來最高紀錄。剔除食品和能源的核心CPI同比上漲2.8%，超出預期的2.7%，並創下2025年9月以來的最高水平。

點評：CPI公布之後，期貨市場對2026年降息的定價基本歸零，部分時段甚至開始隱含年底前加息25基點的可能。這是一個劇烈的預期轉變——三個月前市場還在押注2026年至少兩次降息。

圖：目前市場對2026年年底前的利率分佈預期

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5、【英國首相或即將下台】英國首相斯塔默（Keir Starmer）於本週二在唐寧街內閣會議上明確表態，將繼續留任，理由是工黨黨內挑戰領袖的正式程序「尚未被觸發」。他告訴內閣，國家期待政府繼續治理，他本人也會「繼續治理」。但這番「硬抗」並未平息黨內的反叛浪潮——會議召開前後，已有數名部級官員當日辭職，約80名工黨議員公開要求他下台，內閣本身據報導也已嚴重分裂。

點評：金融市場已搶先一步給出判決：週二盤中，英國30年期國債收益率上行約9個基點至5.76%，逼近上週觸及的5.79%——本世紀以來的最高水平；英鎊兌美元一度下跌0.73%至1.3506。10年期國債收益率跳漲10個基點至5.10%上下，20年期和30年期國債收益率觸及1998年以來的高位。至於為什麼債市已經判決本屆政府要換人，請詳見此前：