光大期貨0513黃金點評：通脹黏性抑制降息預期，黃金上有阻力下有支撐

　　隔夜，外盤COMEX黃金走勢震盪加劇，短線呈現先抑後揚的「V」型反轉形態，市場多空博弈激烈。

　　宏觀面，美國4月CPI同比上漲3.8%，高於市場預期的3.7%，創下2023年5月以來最高紀錄；核心CPI同比上漲2.8%，同樣超出預期的2.7%，並創2025年9月以來最高水平。通脹數據的超預期表現，反映出物價壓力依然頑固。美伊衝突正透過能源價格、機票及運輸成本向整體價格體系傳導，進一步強化了通脹的黏性。受此影響，市場對聯準會年內降息的預期繼續延後，降息窗口愈發渺茫。理論上，高利率環境將推升持有黃金的機會成本，對金價上漲動能形成制約。

　　地緣政治方面，美伊停火談判陷入嚴重僵局。伊朗方面明確表示，與美談判的先決條件是結束戰事並解除封鎖；而特朗普則表態不急於解決衝突。儘管美國防長聲稱停火協議依然有效，但特朗普重啟對伊軍事行動無需國會授權，局勢不確定性依然高企。此外，聯準會人事變動也牽動市場神經。參議院已確認沃什出任聯準會理事，聯準會主席確認投票最早將於週三完成。在新任主席亮相前夕，市場格外關注其首次官方發言，特別是在當前通脹重新走高的背景下，若其立場偏向鷹派言論，對金價走勢或不利。

　　綜合來看，從昨晚貴金屬市場表現可以看出，黃金依然呈現「下有支撐、上有阻力」的走勢特徵。市場或繼續以時間換空間，等待利空因素充分定價。策略上，維持黃金逢低配置的思路，但短期需警惕政策面與地緣面的雙重擾動，建議控制倉位，等待更明確的方向信號。

　　信息來源：光大期貨研究所

　　撰稿：姚濤

　　從業資格：F3082336

　　交易諮詢資格：Z0018553

責任編輯：朱赫楠