研報掘金丨中金：大幅上調Arm目標價至203美元，維持「中性」評級

格隆匯5月14日｜中金發表報告指出，軟銀旗下英國晶片設計商Arm截至3月底的上一財季收入為14.9億美元，按年及按季均增長20%；Non-GAAP淨利潤為6.41億美元，對應每股盈利0.60美元，按年增長9.5%、按季增長39.5%，高於該行預期，主要因為研發費用按季略有下滑。 由於Arm引入AGI CPU新晶片設計業務，持續加大團隊研發投入，中金下調2027財年調整後淨利潤預測10%至22.2億美元，預計2028財年調整後淨利潤按年增長45%至32.1億美元。該行維持對其「中性」評級，考慮到AGI CPU客戶有望在2029財年大規模放量，結合公司對於到2031財年未來四年訂單的高度可見度預計，該行將估值視窗切換至2029財年，基於2029財年市盈率55倍，目標價上調49.3%至203美元。