Bitunix分析師：收益率與地緣政治交易成為市場焦點，全球資產同步進入脫鉤階段

BlockBeats 消息，5 月 20 日，市場焦點已不再侷限於滯脹本身，而是在全球長端收益率同步失控後，風險資產是否還能維持高估值結構。美國 10 年期國債收益率逼近 4.7%、30 年期突破 5.1%，市場開始重新定價「聯準會可能重新升息」的風險。摩根士丹利與匯豐同步警告，美債收益率已進入可能壓抑股市估值的危險區間，而日本、英國及歐洲長債收益率也同步攀升，代表全球資金成本正全面重估。

另一方面，中東局勢雖然短暫出現談判窗口，但市場並未真正解除警戒。特朗普表示願意再給伊朗 2 至 3 天談判時間，但同時強調若協議失敗，美方可能再次對伊朗展開軍事打擊。霍爾木茲海峽仍未恢復正常運作，北約甚至開始討論 7 月初之後的護航方案，印度也計劃重新派遣油輪進入波斯灣，顯示全球能源供應鏈正逐漸進入「半戰時狀態」。

資金面上，美股已開始出現壓力訊號。標普 500 連續回落，長端實際利率持續上升，代表市場開始重新計算 AI 與科技股的估值合理性。不過德銀認為，目前油價尚未失控，經濟數據仍未轉弱，聯準會也尚未正式進入升息週期，因此市場暫時仍屬「高波動但未全面崩潰」階段。

加密市場方面，BTC 目前仍維持區間震盪，但流動性結構已開始轉弱。從清算熱力圖來看，78,000 美元上方存在明顯空頭清算帶，而下方 75,500 至 76,000 美元附近則累積大量多頭流動性。由於目前市場核心在於收益率與全球風險偏好，BTC 短線更像是全球流動性風向指標，而非獨立行情。一旦美債收益率繼續失控，風險資產恐同步面臨去槓桿壓力。