沃什上任第一天，市場給個「下馬威」：預期今年加息！

沃什正式接掌聯準會，卻在上任首日便遭市場當頭棒喝。

5月22日週五，川普在白宮主持宣誓儀式，正式將聯準會權杖交給沃什。沃什接掌聯準會之際，伊朗戰爭引發的能源與運輸成本飆升，正持續向通膨傳導。

同日聯準會理事沃勒發表鷹派言論，明確表示通膨是未來政策決策的「驅動力」，並稱未來升息與降息「五五波」，此番言論直接推動升息預期急遽升溫。

當日美債市場遭拋售，對利率敏感的2年期美債殖利率上升4個基點，創今年2月以來新高。

（美債主要期限殖利率本週走勢）

期貨市場目前已完全反映今年25個基點的升息預期。

（市場預期聯準會年內將升息25基點）

TS Lombard經濟學家Steven Blitz直言，若沃什於6月首次主持貨幣政策會議時選擇不升息，市場將不會給予他任何寬容空間。

就在沃什宣誓就職的同時，聯準會理事沃勒於法蘭克福一場以「政策風險已改變」為題的演講中，發出了迄今最為鷹派的訊號，其立場轉變之明顯令市場側目。

沃勒表示：

通膨沒有朝正確方向前進，我支持刪除政策聲明中的「寬鬆偏向」措辭，以明確傳達降息與升息的可能性已不相上下。

他進一步指出：

我已無法排除，若通膨不能儘快回落，未來將需要升息。

沃勒坦承，近期勞動市場報告與通膨數據令他改變了先前長期持有的寬鬆立場。

他同時表示，油價衝擊或許很快會消退，但強調這不代表「近期就應考慮升息」，升息需通膨預期出現「脫鉤」的條件。

此前聯準會4月會議紀要顯示，「許多」官員已傾向於放棄寬鬆偏向，包括三位於4月聲明中就此議題提出異議的地區聯準會主席，沃勒的最新表態與該趨勢相互呼應。

沃什將於6月中旬首次主持聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，市場觀察人士對沃什即將面對的局勢並不樂觀。

聯準會首選的通膨指標已升至三年來高點，4月整體物價增速達到6%。市場隱含的一年期通膨預期約為4%。

TS Lombard經濟學家Blitz表示，若沃什6月決定不升息，即使屆時經濟成長依然穩健、遠未過熱，市場也會將其解讀為變相寬鬆。Blitz說：

在通膨風險全面升高的環境下，若6月未能升息，實際上就等於放鬆。

畢馬威美國首席經濟學家Diane Swonk則指出，中東局勢是在先前本已存在的價格壓力上再度加碼。她說：

這是聯準會無法對戰爭及其通膨影響採取忽略態度的諸多原因之一。

當前市場對聯準會升息25個基點的預期，與年初市場普遍押注明顯多次降息的情景形成鮮明對比。

（今年2月前後，市場對聯準會利率走勢預期變化對比）

儘管受本週能源價格走跌影響，10年期美債殖利率未出現大幅上升。

但高盛的George Cole指出，長端美債雖對比公允價值稍顯便宜，但估值尚未偏離到足以支撐更深幅反彈的地步。

（長端美債相對公允價值稍顯便宜）

George Cole強調，在宏觀風險格局未出現實質轉變之前，長端殖利率仍面臨供給壓力及債務融資周期的結構性上行風險。

沃什是自格林斯潘以來首位在白宮宣誓就職的聯準會主席，這一細節本身已被市場視為一個訊號。

川普寄望於這位他今年1月提名的前聯準會理事對降息主張更加順服，先前沃什在提名競爭中擊敗了白宮經濟學家哈塞特、沃勒，以及貝萊德高層Rick Rieder。

聯準會的獨立性壓力近來尤其明顯。

川普盟友、哥倫比亞特區聯邦檢察官Jeanine Pirro，曾就聯準會25億美元總部翻修案對鮑威爾展開刑事調查，該調查已撤銷，但鮑威爾表示這是向官員施壓促其降息的藉口。

沃什此次就任四年，成為聯準會第17任主席委員會主席。

然而，市場已然宣示：無論政治環境如何，通膨才是當下最迫切的議題，而這位新主席幾乎沒有時間從容布局。