「2008式災難」恐重演？華爾街警告：如出現這一幕，油價或衝向200美元

大宗商品市場再次發出警告：如果關鍵石油運輸通道霍爾木茲海峽（Hormuz Strait）到8月底仍未恢復正常開放，全球能源市場可能面臨一場類似2008年的嚴重衝擊。

由美國前總統小布希（George W. Bush）時期白宮能源顧問Bob McNally創立的Rapidan Energy Group在最新報告中指出，若霍爾木茲海峽持續「半封鎖」狀態，全球布倫特原油供應將進一步緊縮，並顯著提升「2008式災難情境」出現的機率。

該機構表示：「這種需求破壞水準意味著，現貨原油價格可能較當前水準翻倍上漲，並引發宏觀層面的嚴重衝擊：油價升至150至200美元，將壓縮家庭消費、打擊高耗能產業、衝擊AI驅動的風險資產，並考驗高槓桿信貸市場。」

「油價衝擊」歷來是經濟衰退前兆

Rapidan團隊指出，自20世紀70年代以來，美國幾乎每一次重大經濟衰退前，都曾出現真實油價的大幅上漲。

不過，他們強調：「油價衝擊本身並不會單獨引發衰退，但它會引爆市場中早已存在的脆弱性。」

目前，布倫特現貨原油價格週五維持在每桶107美元附近。Bob McNally表示，在中東衝突爆發後，現貨布倫特價格一度觸及144美元。

Rapidan預計，今年夏季實際原油價格峰值可能在130美元左右；但如果霍爾木茲海峽擁堵持續至8月之後，油價可能進一步飆升至175美元附近。

相比之下，作為金融市場交易基準的「紙面原油」——布倫特原油期貨目前仍維持在每桶100美元左右。

AI牛市與高槓桿市場面臨風險

Rapidan認為，目前市場面臨的風險，與2007年至2008年金融危機時期存在某些相似之處。

當年，油價暴漲與房地產泡沫、高槓桿金融體系以及融資壓力同時爆發，最終引發全球金融危機。

雖然當前美國銀行體系資本狀況明顯優於當年，全球經濟對石油依賴度也有所下降，但市場仍存在新的脆弱環節。

報告指出，自2022年以來，美股牛市很大程度依賴科技股與AI投資熱潮推動。

目前全球AI競賽相關資本支出預計今年將超過7500億美元，並將在未來幾年持續增長。

然而，AI相關資產當前的估值，很大程度建立在「經濟持續增長+低利率環境」的假設之上。

Rapidan警告稱：「AI資產當前定價反映的是樂觀增長與低利率預期。如果各國央行被迫加息，將可能放大非銀行體系中的隱性槓桿風險。」

美債收益率高企加劇市場壓力

隨著伊朗衝突推升通脹預期，美國國債收益率近期持續攀升。

週五，美國30年期國債收益率接近2007年以來高點5.07%；10年期美債收益率則升至4.56%，遠高於2020年疫情期間約0.5%的水準。

這意味著，美國家庭、企業以及政府融資成本都在持續上升。

與此同時，金融穩定委員會（FSB）也對規模高達2萬億美元的私人信貸（private credit）市場發出警告。

該機構指出，這一行業尚未經歷真正嚴重的經濟衰退考驗，一旦經濟明顯惡化，可能暴露出槓桿與借款人信用品質問題。

Rapidan甚至用「蟑螂已經出現」（cockroaches have emerged）形容當前風險信號，暗示市場問題可能正在逐步浮現。

Rapidan：基準情境仍是7月恢復通航

儘管風險上升，Rapidan當前的基準預測仍是霍爾木茲海峽將在7月重新開放。

不過，即便如此，全球原油供應仍將受到一定影響，油價也可能維持高位。

而如果布倫特原油真的升至每桶200美元，Rapidan預計，美國汽油零售價可能突破每加侖6美元。

相比之下，在美國陣亡將士紀念日（Memorial Day）假期與夏季駕駛季開始前，美國汽油均價約為每加侖4.50美元。

Rapidan最後總結稱：「油價暴漲不會單獨造成經濟衰退，但它會引爆已經存在的系統性脆弱風險。」