光大期貨0907黃金點評：升息預期再度升溫，黃金還能持有嗎？
上週貴金屬所面臨的環境包括美國經濟的韌性、油價高漲引發的通脹隱憂，以及非農數據超預期下加息回升的預期。CME數據顯示加息預期仍處於升溫通道。如果9月FOMC確實加息，將標誌著自2024年以來寬鬆週期的政策基調發生根本性逆轉。然而，市場對9月加息的預期仍僅在六成以上，這也意味著加息尚未被完全定價，或說市場不敢「過度」定價，這可能源於加息並無法解決地緣政治衝突導致油價居高不下的問題，同時美債問題亦帶來掣肘。因此，我們看到上週環境對黃金雖然不利，但黃金的反彈趨勢尚未完全結束。綜合來看，9月聯準會議息會議存在較大不確定性，黃金或將更關注美國經濟及通脹數據表現，價格表現或將反覆震盪。建議採取區間思維的靈活配置策略。
上週美國經濟數據密集發布，整體呈現「製造業擴張放緩、就業意外強勁」的分化格局。標普全球美國8月製造業PMI終值為53.4，ISM製造業PMI為54.6，低於預期55.2及前值55.6，但已連續八個月處於擴張區間。就業方面，JOLTS職位空缺升至727萬，但ADP就業僅增3.8萬人，為今年1月以來最弱表現。不過週五晚間公布的美國8月非農新增就業16.2萬人，遠超市場預期的5.5萬人，創年內單月次高；6月由2萬上修至3.1萬，7月則由-2.3萬大幅上修至+2.1萬；失業率持平於4.1%，平均時薪月增0.3%。聯準會褐皮書顯示經濟溫和增長，12個轄區中有10個實現擴張。數據發布後，美債收益率全線攀升，10年期升至約4.8%，市場對9月加息25個基點的押注再度升至約六成。
地緣方面，美伊衝突有惡化趨勢，上週雙方互有攻訐。伊朗議會明確表態未經伊朗同意霍爾木茲海峽不會開放；美國副總統萬斯稱只要船隻遇襲事件持續，美國就不會與伊朗談判。9月5日，美軍首次對三艘航行中的伊朗油輪實施打擊，標誌著衝突由「打擊設施」升級為「打擊運輸通道」；伊朗革命衛隊隨即發射彈道導彈打擊美軍航母及驅逐艦。目前霍爾木茲海峽的通航船隻數持續處於低位。
撰稿：李琪
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責任編輯：朱赫楠
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