成都高速（Chengdu Expressway） 股票是什麼？
1785 是 成都高速（Chengdu Expressway） 在 HKEX 交易所的股票代碼。
成都高速（Chengdu Expressway） 成立於 1998 年，總部位於Chengdu，是一家工業服務領域的工程與建設公司。
您可以在本頁面上了解如下資訊：1785 股票是什麼？成都高速（Chengdu Expressway） 經營什麼業務？成都高速（Chengdu Expressway） 的發展歷程為何？成都高速（Chengdu Expressway） 的股價表現如何？
最近更新時間：2026-05-19 17:14 HKT
成都高速（Chengdu Expressway） 介紹
成都高速公路股份有限公司H股業務介紹
成都高速公路股份有限公司（股票代碼：1785.HK）是中國西南地區領先的基礎設施運營商，主要專注於四川省成都市及周邊地區高速公路的投資、運營與管理。作為成都交通投資集團的核心子公司，公司在區域交通網絡中扮演關鍵角色，支持成渝經濟圈的經濟一體化發展。
業務概述
公司的主要收入來源為其高速公路網絡產生的收費收入。近年來，公司戰略性地多元化發展至能源業務，包括加油站及新能源充電設施的運營，打造協同效應明顯的“交通+能源”發展模式。根據2023年年度報告，公司管理的優質高速公路資產總收費里程約為200公里。
詳細業務模塊
1. 高速公路運營：這是公司的基石。其資產組合涵蓋多條重要幹線道路，包括：
· 城關高速公路：連接成都至都江堰，是重要的旅遊及通勤路線。
· 成彭高速公路：成都北部主要出口。
· 成溫邛高速公路：連接成都都市區西部地區。
· 成都第二繞城高速公路（西段）：關鍵的過境交通繞行路線。
2. 能源業務：通過其子公司成都交通投資能源有限公司，公司運營沿線多個加油站，並積極拓展氫燃料加注及電動車充電站，順應綠色能源趨勢。
3. 資產管理與維護：公司提供專業的道路維護及工程服務，確保基礎設施資產的安全與耐久性。
商業模式特點
高現金流：收費公路產生穩定、可預測且即時的現金流入。
區域壟斷：高速公路特許經營權由政府授予，享有特定路線25-30年的獨家經營權。
需求無彈性：作為西南地區主要物流樞紐，成都的工業及客運交通為收費收入提供穩定保障。
核心競爭護城河
· 戰略地理位置：資產位於四川盆地核心，擁有西部地區最高的交通流量密度。
· 強大的國有背景：依託成都市政府支持，公司享有低成本融資及新項目收購的政策優惠。
· 運營效率：通過數字化收費系統及優化維護計劃，公司保持高速公路板塊毛利率穩定在40%以上。
最新戰略布局
公司目前執行“一體兩翼”戰略。“一體”指通過併購穩步擴大收費公路網絡，“兩翼”則為數字化轉型（智慧高速）與綠色能源轉型（綜合能源站）。截至2024年上半年，公司優先整合加油站資產，最大化土地儲備的“每公里收益”。
成都高速公路股份有限公司H股發展歷程
成都高速公路的發展歷程是從地方項目運營商成長為上市專業基礎設施平台的過程。
發展階段
階段一：基礎建立與資產積累（1998 - 2016）
公司成立初期主要管理城關高速公路，期間主要作為政府投資基礎設施項目的管理實體，隨著城市化加速，逐步吸收成彭及成溫邛資產。
階段二：企業改革與港交所上市（2017 - 2019）
為現代化治理結構並接軌國際資本，公司進行股份制改革。於2019年1月成功在香港聯交所主板上市H股，為大規模併購（如成都第二繞城高速）提供資金支持。
階段三：多元化與區域一體化（2020年至今）
公司由純收費運營商轉型為多元化基礎設施集團。2020-2021年收購能源資產，轉型為綜合服務提供商，並聚焦現有道路升級及智能交通系統探索。
成功因素分析
成功因素一：戰略時機。公司利用“西部大開發”及“成渝雙城經濟圈”政策，確保穩定的交通流量及政府支持。
成功因素二：資本市場紀律。2019年IPO推動公司向透明化及運營效率轉型，保持高股息支付率（常超過50%），吸引長期機構投資者。
行業介紹
中國收費公路行業資本密集，進入門檻高，且在經濟波動期間具備較強防禦性。
行業趨勢與催化劑
1. 智慧交通：利用5G、人工智能及大數據推動“智慧高速”，優化交通流量，降低人力成本並提升安全性。
2. 房地產投資信託基金（REITs）與資產證券化：中國政府推動基礎設施類C-REITs，助力企業剝離成熟資產、回籠資金及降低杠桿。
3. 區域一體化：成渝經濟圈成為中國第四大增長極，帶動物流需求顯著提升。
競爭與市場地位
成都高速公路是成都都市區的主導企業。雖在省級層面與四川高速公路（0107.HK）等國企巨頭競爭，但成都高速擁有最受益於本地城市擴張的“內圈”資產。
關鍵行業數據（2023-2024預估）
| 指標 | 成都高速公路（2023） | 行業區域平均 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 約45% - 50% | 35% - 40% |
| 股息收益率 | 約7% - 9% | 5% - 6% |
| 交通增長（同比） | 約8.5% | 約6.2% |
行業地位總結
公司被評為“高收益、低波動”藍籌資產。在香港市場背景下，成都高速以穩定的股息政策及作為四川經濟健康指標的角色著稱。其進軍能源領域使其在商業模式演進方面領先多數傳統收費公路同行。
數據來源：成都高速（Chengdu Expressway） 公開財報、HKEX、TradingView。
成都高速公路股份有限公司H類財務健康評級
根據截至2026年第一季度的最新財務披露及2025年全年業績，成都高速公路股份有限公司（1785.HK）保持穩健的財務狀況，其核心收費公路業務現金流穩定，並採取高股息派發策略。儘管2026年初淨利潤因經濟週期因素及天氣影響交通量出現輕微同比下降，但公司的資本結構依然健康。
| 指標類別 | 得分（40-100） | 評級 | 主要亮點（2025財年 / 2026年第一季度） |
|---|---|---|---|
| 獲利能力 | 78 | ⭐⭐⭐⭐ | 2025財年淨利率保持強勁，約為18.9%。 |
| 償債能力與槓桿 | 72 | ⭐⭐⭐ | 負債對股本比率控制在約53.1%，支持基礎設施擴張。 |
| 股息可持續性 | 85 | ⭐⭐⭐⭐ | 持續維持約45%的派息比率，股息收益率超過6%。 |
| 營運穩定性 | 75 | ⭐⭐⭐ | 2025年營收達29.3億元人民幣；2026年第一季度因季節性因素同比下降6.6%。 |
| 整體健康得分 | 77.5 | ⭐⭐⭐⭐ | 穩健的公用事業級投資，收入可見度高。 |
成都高速公路股份有限公司發展潛力
1. 主要基礎設施規劃：成溫邛擴建
成溫邛高速擴建項目是公司近期最重要的催化劑。該項目涉及將現有路線升級為雙向8車道標準。2025年中，公司完成了總額超過34.9億元人民幣的土建招標。此擴建旨在緩解擁堵，顯著提升資產的長期交通容量及收費收入潛力，鞏固其在成都區域交通網絡中的主導地位。
2. 新業務催化劑：儲能與充電合資企業
2026年4月，成都高速公路宣布成立一個合資基金，總承諾資本為10億元人民幣。其子公司能源開發公司出資1.5億元人民幣，目標投資於工業園區及交通樞紐的儲能資產、換電站及充電設施。此舉標誌著公司戰略性轉向“交通+能源”協同，實現收入多元化，減少對傳統加油站化石燃料零售的依賴。
3. 戰略資產整合
公司持續通過委託管理合同優化資產組合，如2025年底簽署的邛明高速管理協議。憑藉運營專長管理第三方資產，成都高速公路以最低資本支出獲取管理費收入，提升股本回報率（ROE）。
成都高速公路股份有限公司優缺點
公司優勢（利多）
吸引人的收益率：該股提供防禦性投資特質，過去股息收益率約為6.5% - 6.8%，在低利率環境下對追求收益的投資者極具吸引力。
區域壟斷地位：作為成都公路建設發展的子公司，控制連接成都都市區與主要旅遊及工業區的關鍵幹道（城關、城彭、成溫邛）。
多元化能源組合：公司經營27個加油站，積極拓展天然氣及電動車充電業務，為能源板塊未來抵禦傳統燃料衰退做好準備。
公司風險（利空）
收入波動性：收費收入受外部因素影響顯著；2026年第一季度因極端天氣及國家假期延長免費通行期，收入同比下降6.6%。
政策與監管風險：針對貨車實施差異化優惠收費政策（2024/2025年已見），可能導致強制折扣期，抑制營收增長。
高資本支出需求：如成溫邛擴建等大型擴張項目需大量前期資本，若管理不慎，可能增加負債水平或暫時限制自由現金流用於股息派發。
分析師如何看待成都高速公路有限公司H股及1785股票？
展望2024年中及2025年，分析師對成都高速公路有限公司（1785.HK）持續維持「穩定收益且具區域基礎設施主導地位」的觀點。作為四川省主要的收費公路運營商，公司被視為防禦性資產，且具吸引人的股息潛力。以下為主流機構觀點的詳細分析：
1. 公司核心機構觀點
區域戰略壟斷：分析師強調成都高速在成渝經濟圈中占據主導地位。公司運營關鍵幹道如城關高速和成彭高速。根據近期業績回顧，「成渝雙城經濟圈」政策持續推動高交通密度，確保其核心收費公路資產穩定成為「搖錢樹」。
多元化能源業務：分析師關注公司透過子公司成都交投能源進軍能源領域。公司在高速公路沿線經營加油站及綜合能源站，打造第二成長引擎。分析師指出，能源銷售現已顯著貢獻總收入結構，為收費收入波動提供緩衝。
營運效率與低負債：財務分析師強調公司穩健的資產負債表。根據最新2023年年報及2024年中期預覽，公司維持可控的負債比率。其營運產生的強勁淨現金流（疫情後逐年穩定回升）使其能夠在不過度借貸的情況下資助維護及小規模收購。
2. 股票評級與估值指標
截至2024年第二季，市場對1785.HK的共識普遍為「增持」或「持有」，適合注重收益的投資者：
股息收益吸引力：該股最具說服力的論點是其股息政策。分析師指出，公司歷來維持30-40%以上的派息比率。以現價（約2.10至2.30港元）計算，過去12個月股息收益率穩定在8%至10%之間，較廣泛公用事業板塊更受追捧，成為追求收益組合的首選。
目標價預估：
平均目標價：區域券商共識估值介於2.60至2.85港元，較近期交易價具約15-20%的上行空間。
市盈率（P/E）：該股以約4至5倍2024年預期盈利交易，分析師認為相較於香港上市收費公路同行（平均6至7倍）被低估。
3. 分析師指出的風險因素（悲觀情境）
儘管前景穩定，分析師提醒投資者注意以下風險：
政策及收費調控：收費公路運營商面臨的主要風險是政府可能要求降低收費或在假期實施「免費通行」政策。分析師密切關注交通運輸部政策，任何優惠收費政策的延長都可能壓縮利潤空間。
特許經營權到期：分析師提出的長期擔憂是收費特許經營權剩餘期限。雖然城關高速等核心路段仍有較長期限，公司最終需收購新資產或延長現有合約，以避免「終端價值衰減」。
宏觀經濟敏感性：收費公路具防禦性，但重型貨車流量與工業活動及物流量密切相關。分析師指出，若區域製造業增長放緩，高利潤的貨運流量可能會適度下降。
總結
香港市場分析師普遍認為，成都高速公路有限公司是優秀的「防禦性避風港」。雖然缺乏科技股的爆發性增長潛力，但其高股息收益率、在成長經濟樞紐的區域壟斷地位及能源零售擴張，使其成為價值投資者的首選。只要成渝經濟一體化持續，1785.HK將是尋求穩定與穩定收益投資者的核心基礎設施持股。
成都高速公路股份有限公司H類股常見問題解答
成都高速公路（1785.HK）的投資亮點是什麼？主要競爭對手有哪些？
成都高速公路股份有限公司是中國西南地區的重要基礎設施企業，主要從事四川省成都市及周邊地區高速公路的運營、管理與開發。投資亮點：
• 戰略位置：公司運營五條主要高速公路（城關、成彭、成溫邛、邛明及成都機場高速），總網絡里程約192公里，是國家及省級公路網的重要樞紐。
• 多元化收入：除核心的“高速公路”業務外，公司擁有不斷擴大的“能源”板塊，經營加油站和燃氣站，並拓展至能源儲存及車輛充電設施。
• 穩定現金流：作為類公用事業基礎設施企業，公司通常產生穩定的收費收入，並有持續派息的歷史。
主要競爭對手：在香港市場的同行包括齊魯高速（1576.HK）、越秀交通基建（1052.HK）、深圳高速（0548.HK）及深圳國際（0152.HK）。
成都高速公路最新財務數據健康嗎？收入、利潤和負債水平如何？
根據最新財務披露（截至2026年第一季度）：
• 收入：2026年第一季度，公司報告收入約為人民幣6.25億元，同比下降6.6%。
• 淨利潤：2026年第一季度歸屬於股東的淨利潤為人民幣1.22億元，較去年同期下降19.5%。
• 負債與資產：截至2025年底，公司保持可控的資產負債表，總負債約為人民幣35.6億元，現金約為人民幣17.3億元。儘管收入和利潤近期承壓，公司仍維持穩健的毛利率（2025年底約為35.8%）。
1785.HK目前估值高嗎？其市盈率和市淨率與行業相比如何？
截至2026年4月，該股相較於大盤及歷史均值呈現低估值：
• 市盈率（P/E）：約為5.4倍，遠低於香港市場平均約12.8倍及行業平均16.1倍。
• 市淨率（P/B）：約為0.61至0.63倍，顯示股價低於帳面價值。
• 分析師觀點：部分分析師維持“強烈買入”評級，目標價約為2.36港元，較現價（約2.06至2.11港元）有超過11%的上行空間。
1785.HK股價過去一年表現如何？是否跑贏同行？
該股表現出穩定但相對落後於大盤指數：
• 一年表現：過去365天股價漲幅約為2.93%，但同期相較於富時已開發亞太指數下跌近39%。
• 短期動能：過去六個月股價相較基準指數下跌約19.8%。雖然價格波動率低（週波動率約3%），但缺乏部分大型基建股的上升動能。
近期行業或該股有無正面或負面消息？
正面發展：
• 能源多元化：2026年4月，成都高速公路宣布成立一支規模為人民幣10億元的合資基金，投資成都地區能源儲存資產，顯示其在“綠色能源”領域的戰略推進。
負面因素：
• 交通波動：近期季度數據顯示收費收入及淨利潤下降，若交通流量未能回升，將對中期高派息的可持續性帶來挑戰。
成都高速公路的股息政策及收益率如何？
成都高速公路通常被歸類為高股息股票：
• 股息收益率：過去十二個月（TTM）收益率約為6.6%至6.8%（基於每股人民幣0.122元股息）。
• 派息比率：公司維持約45%的派息比率。
• 重要日期：下一除息日定於2026年5月18日，預計派息日為2026年7月14日左右。
Bitget 簡介
全球首個全景交易所（UEX），讓用戶不僅可以交易加密貨幣，還能交易股票、ETF、外匯、黃金以及真實世界資產（RWA）。
了解更多更多股票介紹
如何在 Bitget 購買股票代幣和交易股票合約？
為何選擇在 Bitget 購買股票代幣和交易股票合約？
Bitget 是目前最受歡迎的股票代幣和股票合約交易平台之一。 Bitget 讓您無需開設傳統美股帳戶，即可用 USDT 跨界投資輝達、特斯拉等全球頂級資產，Bitget 憑藉 7 x 24 小時全天候交易、高達 100 倍的槓桿靈活性以及全球前五大衍生品交易所的深厚流動性，成為超過 1.25 億名用戶連接加密貨幣與傳統金融的首選樞紐。 1. 極簡門檻：告別複雜的券商開戶審計，直接使用現有的加密貨幣資產（如 USDT）作為保證金，實現「一幣購買全球股票」。 2. 打破時間限制：支援 7 × 24 小時全天候交易，即便在美股盤前、盤後或傳統休息時間，也能透過代幣化資產即時響應全球宏觀事件或財報引起的波動。 3. 資金效率極大化：支援高達 100 倍槓桿，且您可透過「統一帳戶」，以同一份保證金跨越交易現貨、合約與股票資產，大幅提升資本利用率。 4. 市場認可度高：根據最新數據，Bitget 在 Ondo 等發行的股票代幣交易量中佔據全球約 89% 的市場份額，是目前 RWA（現實世界資產）賽道流動性最強的金融資產交易平台之一。 5. 金融級的多重安全防禦體系：Bitget 堅持每月發布儲備金證明（PoR），綜合儲備率超過 100%。Bitget 還設立了專門的「保護基金（Protection Fund）」，目前規模維持在 3 億美元以上，該基金完全由平台自有資金組成，專門用於在駭客攻擊或不可預見的安全事件中補償用戶損失，是業界規模最大的保護基金之一。平台採用了冷熱錢包分離與多重簽名技術，絕大部分用戶資產存放在多重簽名的線下冷錢包中，有效隔絕網路攻擊風險。同時 Bitget 已獲得多個司法管轄區的監管許可，並與 CertiK 等頂級安全機構深度合作進行程式碼審計。 Bitget 透明的營運模式和穩健的風險管理，使 Bitget 在全球超過 1.2 億名用戶中建立了極高的信任度。選擇在 Bitget 交易，您是在一個儲備金透明度遠超業界標準、擁有超過 3 億美元保護基金且用戶資產受金融級冷存儲保護的全球頂級金融資產交易平台上，安全放心地捕捉美股與加密市場的雙重機遇。