陸氏集團（Luks Group） 股票是什麼？
366 是 陸氏集團（Luks Group） 在 HKEX 交易所的股票代碼。
陸氏集團（Luks Group） 成立於 Jan 7, 1987 年，總部位於1975，是一家非能源礦產領域的建築材料公司。
您可以在本頁面上了解如下資訊：366 股票是什麼？陸氏集團（Luks Group） 經營什麼業務？陸氏集團（Luks Group） 的發展歷程為何？陸氏集團（Luks Group） 的股價表現如何？
最近更新時間：2026-05-19 20:33 HKT
陸氏集團（Luks Group） 介紹
Luks Group（Vietnam Holdings）有限公司業務介紹
Luks Group（Vietnam Holdings）有限公司（股票代碼：00366.HK）是一家多元化投資控股公司，戰略重點深耕越南市場。該集團成立於香港，是「革新開放」（Doi Moi）政策後最早進入越南的外資工業先驅之一。如今，集團經營涵蓋從基礎建材到高端房地產及酒店業的多元化業務組合。
詳細業務模組
1. 水泥業務（西貢保留水泥）： 這是集團的核心工業支柱。主要通過位於順化省的子公司運營，生產並銷售「Kim Dinh」品牌水泥。根據2023年年度報告，水泥業務仍是收入的重要來源，滿足中部越南基礎設施及住宅建設需求。
2. 物業投資與管理： 集團擁有並管理優質商業地產，最著名的是位於胡志明市的西貢貿易中心。這座33層的甲級寫字樓曾是越南最高建築，持續為跨國企業及金融機構提供穩定租金收入。
3. 物業開發： Luks Group從事住宅項目開發。重點項目為胡志明市的「西貢天空花園」，包括豪華服務式公寓及住宅單位。集團憑藉早期土地取得優勢，開發高收益的城市項目。
4. 酒店及中醫藥（TCM）： 集團經營酒店設施，並通過在越南及中國大陸生產與銷售中醫藥產品，拓展健康護理領域，旨在抓住日益增長的健康市場。
業務模式特點
資產重且收入穩定： 重工業製造（水泥）與高價值租賃資產（西貢貿易中心）的結合，形成一個平衡的現金流模型，工業銷售提供成長資本，租賃收入帶來穩定性。
本地化垂直整合： 與多數外資不同，Luks Group在越南維持深度本地供應鏈，從水泥用石灰石採掘到商業物業的直接管理。
核心競爭護城河
先行者優勢： 1990年代初進入越南，集團以遠低於現行市場門檻的成本取得優質地產及工業許可。
品牌價值： 「Kim Dinh」水泥品牌與「西貢貿易中心」分別在越南工業及商業領域享有良好聲譽。
戰略性中部位置： 水泥廠位於越南中部，對區域基礎設施項目具物流優勢，尤其在重物料運輸成本關鍵時。
最新戰略布局
近年來，集團聚焦於運營效率與減債。隨著越南政府推動基礎設施建設（如南北高速公路），集團優化水泥產能。同時，探索升級老舊物業資產，以維持對胡志明市新興甲級寫字樓的競爭力。
Luks Group（Vietnam Holdings）有限公司發展歷程
Luks Group的歷史體現了「香港精神」，即在市場成為全球熱點前識別新興市場的能力。
發展階段
階段一：製造業起源（1975 - 1990）： 公司最初名為Luks Industrial，成立於香港，專注電子產品製造，尤其是電視機。當時是香港工業繁榮期的典型出口導向製造企業。
階段二：轉向越南（1991 - 2000）： 隨著大中華區製造成本上升，管理層做出大膽戰略轉型。1992年，Luks Group成為首批投資越南的香港企業之一。從電子業轉向重工業，在順化建立水泥廠，並開始建設於1997年完工的西貢貿易中心。
階段三：多元化與整合（2001 - 2015）： 經歷1997年亞洲金融危機後，集團鞏固地位。拓展至房地產開發（西貢天空花園），並利用水泥業務穩定現金流支持住宅項目。此期間，公司將上市重心完全轉向越南業務。
階段四：成熟運營與利基擴展（2016年至今）： 集團進入「收割」階段，維持核心資產。引入中醫藥業務線，並專注於通過股息回饋股東，同時應對越南房地產市場需求波動及水泥生產環保標準提升。
成功與挑戰分析
成功因素： 時機是主要推動力。趁越南剛開放市場時進入，避免了後來者面臨的高額溢價。此外，從波動性大的消費電子轉向「磚瓦基礎」基礎設施（水泥），為長期生存奠定穩固基礎。
挑戰： 集團面臨顯著的匯率波動風險（越南盾對港幣）及越南房地產市場周期性放緩。來自越南本土巨頭如Hoa Phat和Vicem的競爭加劇，也壓縮了水泥行業利潤率。
行業介紹
Luks Group主要活躍於越南基礎設施材料及商業房地產領域。
行業趨勢與催化因素
城市化： 越南城市化率約為40%，預計2030年達50%，推動水泥及住宅需求大幅增長。
外商直接投資（FDI）： 越南持續成為製造業轉移的首選地（「中國加一」策略），支撐胡志明市甲級寫字樓的高需求。
基礎設施推動： 越南政府每年投入超過100億美元於機場、高速公路及橋樑等基建項目，直接促進水泥行業發展。
競爭格局
| 行業 | 主要競爭者 | Luks Group地位 |
|---|---|---|
| 水泥 | Vicem、Nghi Son、Hoa Phat | 中部越南（順化）地區的主導企業。 |
| 商業物業 | Keppel Land、CapitaLand、Vingroup | 成熟甲級/乙級寫字樓的知名供應商。 |
| 住宅 | Novaland、Vingroup | 專注高端利基地段的精品開發商。 |
行業現狀與特點
越南水泥行業目前面臨全國性產能過剩，迫使多數企業尋求出口市場。然而，Luks Group專注中部區域，較北部激烈競爭有緩衝。在房地產領域，儘管新供應持續進入市場，Luks Group資產多為無債務或低槓桿，較高槓桿本地開發商擁有顯著的「安全邊際」。根據2023年財務數據，集團淨資產價值穩健，反映其早期取得土地資產的長期增值。
數據來源：陸氏集團（Luks Group） 公開財報、HKEX、TradingView。
陸氏集團(越南控股)有限公司 財務健康評級
陸氏集團維持保守的財務結構，其特點是極低的資產負債率，以及來自核心物業和水泥業務穩定但面臨壓力的現金流。然而，近期越南市場的營收下降和匯率逆風影響了其整體盈利能力得分。
| 財務指標 | 近期數據 (2025財年) | 得分 | 評級 |
|---|---|---|---|
| 償債能力與債務 | 資產負債率：~0% (無銀行借貸) | 95/100 | ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ |
| 盈利能力 | 淨利潤：1,665萬港元 (低於1,860萬港元) | 65/100 | ⭐️⭐️⭐️ |
| 營收穩定性 | 營收：3.4419億港元 (同比下降7.7%) | 60/100 | ⭐️⭐️⭐️ |
| 股息可持續性 | 股息率：~4.12% (派息比率 >100%) | 70/100 | ⭐️⭐️⭐️ |
| 資產質量 | 資產淨值：~22.6億港元 | 85/100 | ⭐️⭐️⭐️⭐️ |
| 綜合評級 | 財務健康指數：75 | 75/100 | ⭐️⭐️⭐️⭐️ |
陸氏集團(越南控股)有限公司 發展潛力
1. 酒店業務的戰略擴張
集團位於越南中部的全新精品酒店 Le Carré Hue 已於2025年第四季度全面投入營運。隨著順化省升格為中央直轄市，預計將吸引大量基礎設施投資和旅遊業增長，該項目有望在2026年成為新的收入驅動力。
2. 基礎設施與城市化催化劑
預計越南經濟在2026年將保持強勁勢頭。受越南政府加快重大基礎設施項目（包括港口和中部地區城市發展）的推動，集團預計其水泥業務將迎來適度復甦。2026年1月1日生效的新土地價格框架也有望提高集團物業持產的市場透明度。
3. 高價值土地儲備變現
陸氏集團在胡志明市平盛郡 (Binh Thanh District) 擁有一塊戰略性土地儲備（約22,000平方米）。雖然目前持有待未來開發，但一旦當地住宅市場環境好轉，該資產代表的巨大潛在價值即可釋放，可能為集團估值帶來巨大的單次提升。
陸氏集團(越南控股)有限公司 公司優勢與風險
優勢
強勁的資產負債表： 集團在幾乎零銀行債務的情況下運作，針對利率上升和經濟波動展現出極高的財務韌性。
穩定的租金收入： 儘管競爭加劇，胡志明市的西貢貿易中心 (Saigon Trade Center) 仍持續產生可靠的現金流，支持集團的股息支付。
地理多樣化： 業務橫跨越南和香港（屯門貝爾特酒店），集團受益於多元化的收入來源，降低了單一市場風險。
風險
匯率逆風： 集團面臨持續的匯率風險。在2024和2025財年，越南盾 (VND) 兌港元貶值導致財務報表出現重大換算虧損。
房地產競爭激烈： 西貢貿易中心作為較舊的乙級資產，面臨胡志明市中心商業區新建「綠色認證」辦公樓開發項目的壓力，導致截至2025年底出租率下降至約69.1%。
水泥行業產能過剩： 由於經濟增長不平衡和私營企業投資疲軟，越南水泥市場仍具挑戰性，短期內可能繼續對利潤率造成壓力。
分析師如何看待陸氏集團(越南控股)有限公司及股票 366？
陸氏集團(越南控股)有限公司 (HKG: 0366) 是一家多元化控股公司，主要業務集中於越南市場，特別是在水泥、物業投資及物業發展領域。截至 2024 年中，分析師對該公司的情緒反映出審慎但偏向價值導向的觀點，在肯定其深耕越南市場歷史的同時，也權衡了區域房地產及工業部門面臨的週期性挑戰。
1. 機構對公司的核心觀點
越南工業領域的戰略地位：分析師公認陸氏集團是越南最早且最具韌性的外資投資者之一。其位於順化省的水泥廠仍是核心資產。市場觀察人士指出，儘管越南水泥市場在 2023 年及 2024 年初面臨產能過剩問題，但陸氏集團在越南中部的本土主導地位，為其提供了抵禦北部競爭對手的「護城河」。
穩定的物業經常性收入：該公司的旗艦物業——位於胡志明市的西貢貿易中心 (Saigon Trade Centre)，持續被視為可靠的「現金牛」。分析師指出，儘管新的甲級寫字樓不斷湧現，但該地標建築的高出租率和穩定的租金收入，為集團提供了應對工業景氣下行所需的流動性。
保守的財務管理：財務分析師經常強調該集團的低負債率和保守的債務結構。在利率波動的時代，陸氏集團紀律嚴明的資本結構被視為一種防禦性優勢，能在東南亞經濟波動期間保護股東權益。
2. 股票估值與績效指標
作為一家流動性相對較低的小盤股，陸氏集團 (366) 獲得的研究覆蓋範圍不如藍籌股廣泛，但價值導向型分析師仍追蹤以下幾個關鍵指標：
大幅折讓於資產淨值 (NAV)：根據 2023 年年報及 2024 年中期更新的財務數據，該股票的交易價格長期低於其賬面價值。分析師指出，其市值往往僅反映了其房地產持倉和工業基礎設施價值的一小部分。
股息率潛力：從歷史上看，陸氏集團一直維持穩定的派息政策。基於近期約 1.00 - 1.20 港元的股價，其過往股息率對尋求收入的投資者而言極具吸引力，視乎該財政年度的派息比率，通常超過 5-7%。
盈利波動性：分析師對 2024 年的盈利前景保持審慎，因為越南房地產市場的放緩直接影響了水泥需求。近期報告顯示，雖然物業投資板塊穩定，但製造板塊因能源成本上升和競爭性定價而面臨利潤壓力。
3. 分析師識別的關鍵風險因素
儘管公司基本面穩健，但分析師強調了投資者應監測的幾項風險：
水泥行業的週期性：受監管收緊和信貸限制影響，越南建築業在 2023 年顯著放緩。分析師警告，若越南房地產市場復甦滯後，陸氏集團的工業盈利在整個 2024 年可能持續受壓。
匯率風險：由於公司的主要業務位於越南（產生越南盾收入），但在香港上市（以港元報表），越南盾兌美元/港元的貶值可能導致顯著的匯兌損失，正如在近期財政年度中所見。
流動性風險：由於內部人士持股比例高，366 的成交量維持在較低水平。機構分析師認為，這種「流動性折讓」使得大規模投資者難以在不顯著影響股價的情況下建倉或平倉。
總結
市場觀察人士的共識是，對於希望透過資深營運商參與越南長期增長的投資者而言，陸氏集團(越南控股)是一個「價值投資標的」。雖然該股受困於低流動性和水泥行業的週期性逆風，但其在胡志明市的高質量資產基礎以及低於賬面價值的深層價值股地位，使其成為耐心且注重收益的投資組合的理想選擇。分析師普遍建議將越南建築週期的好轉視為股價重新估值的首要催化劑。
陸氏集團（越南控股）有限公司常見問題
陸氏集團（越南控股）有限公司 (366) 的投資亮點為何？其主要競爭對手有哪些？
陸氏集團（越南控股）有限公司是一家專注於越南市場的多元化投資控股公司。其核心投資亮點包括憑藉「金頂」水泥品牌在越南基礎設施領域建立的強大地位，以及其高收益投資物業組合，例如位於胡志明市的西貢交易中心。此外，集團在香港屯門經營貝爾特酒店，在物業、酒店及製造業領域提供多元化的收入來源。
建築材料及物業領域的主要競爭對手包括華潤水泥 (1313.HK)、華盛國際控股 (1323.HK) 等區域性企業，以及越南當地的其他水泥生產商。在物業板塊，其競爭對手包括活躍於胡志明市的各類國際及當地房地產開發商。
陸氏集團 (366) 的最新財務數據是否健康？其營收、利潤及債務水平如何？
根據 2024 年度業績，儘管面臨營收壓力，集團的財務表現顯示盈利能力有所回升。截至 2024 年 12 月 31 日止年度，陸氏集團錄得年度溢利 1,860 萬港元，較 2023 年的 9,870 萬港元虧損實現大幅扭虧為盈。此次復甦部分歸功於減值虧損減少及嚴格的成本控制。
營收：集團在最近十二個月期間錄得營收約 3.442 億港元，較往年（2023 年為 4.273 億港元）呈現下降趨勢，主因是越南建築市場疲軟及貨幣貶值（越南盾兌港元）。
債務與負債：資產負債表保持相對穩健，截至 2024 年底，總負債為 3.521 億港元，總資產為 26.5 億港元，顯示其槓桿水平較為保守。
366 目前的估值是否偏高？市盈率 (P/E) 和市淨率 (P/B) 分別是多少？
根據近期盈利計算，陸氏集團 (366) 目前的市盈率 (P/E) 約為 21 倍至 25 倍，與亞洲基礎材料行業約 16 倍的平均水平相比偏高。然而，從資產角度來看，該股似乎被嚴重低估。
其市淨率 (P/B) 約為 0.2 倍，這意味著該股目前的交易價格較其賬面價值（估計為每股 4.61 港元）折讓了 80%。儘管低市盈率反映了越南水泥市場目前的挑戰，但許多分析師因其相對於資產淨值 (NAV) 的巨大折讓而將其視為「深度價值」投資標的。
366 的股價在過去一年表現如何？是否優於同行？
在過去一年（截至 2025 年中），陸氏集團 (366) 的股價上漲了約 21% 至 26%，從 0.70 港元的 52 週低點回升。雖然該股表現優於建築材料領域中一些陷入困境的同行，但由於交易流動性較低，股價仍保持一定的波動性。
與同期下跌近 5% 的大盤及行業基準相比，陸氏集團展現了相對強勢，這主要得益於其穩定的股息派發及股份回購計劃。
行業近期是否有任何利好或利空消息？
利好：越南經濟在 2024 年底至 2025 年初展現出加速增長的勢頭，2024 年第四季度 GDP 增長率達到 7.55%。越南外商直接投資 (FDI) 的增加（2024 年增長 9.4%）是工業及辦公物業需求的長期利好因素。
利空：越南房地產及建築行業在 2024 年全年維持「疲軟」，導致集團的水泥廠持續虧損。此外，越南盾 (VND) 兌港元貶值（2024 年下跌約 5.25%）對集團報表貨幣的利潤換算產生了負面影響。
近期是否有大型機構買入或賣出 366 股票？
陸氏集團是一家小盤股，市值約為 4.5 億至 4.7 億港元。由於其規模較小且流動性低，通常不會吸引大型全球機構的高頻交易。該公司主要由陸氏家族控股。近期申報顯示管理層仍致力於公司發展，2025 年初批准了高達已發行股本 10% 的股份回購授權，旨在支持股價並回饋股東。
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