華富建業金融（Quam Plus Financial） 股票是什麼？

Quam Plus International Financial Limited 企業介紹

Quam Plus International Financial Limited（港交所代碼：0952），前稱中國通海國際金融有限公司，是一家總部位於香港的綜合金融服務集團。公司作為連接中國資本與全球投資機會的重要橋樑，為機構、企業及個人客戶提供全方位整合金融解決方案。

核心業務板塊

1. 經紀及融資融券：此業務為集團收入的基石。公司提供涵蓋主要全球市場（香港、美國、滬深港通）的證券及期貨經紀服務，並提供融資融券服務以促進槓桿投資。平台支持多種金融工具，包括股票、債券及衍生品。

2. 企業融資（諮詢及承銷）：Quam Plus 擔任併購（M&A）、企業重組及合規的財務顧問。其資本市場團隊積極參與香港聯交所首次公開募股（IPO）承銷及主導債務/股權配售。

3. 資產管理：集團管理多種投資基金、全權委託帳戶及私募股權工具。根據最新申報，重點已轉向專題主題基金及為高淨值個人和機構投資者量身定制的固定收益產品。

4. 財富管理：以「Quam Private Wealth」品牌運營，該板塊提供全面的財務規劃、保險經紀及遺產規劃服務。利用集團更廣泛的生態系統，向富裕客戶提供專屬投資產品。

5. 自營投資：公司利用自有資產負債表投資於高成長企業及債務工具，旨在實現長期資本增值及與其諮詢部門的戰略協同。

商業模式特點

多元化收入來源：通過平衡佣金收入（經紀）、費用收入（諮詢及管理）及利息收入（融資融券），公司有效緩解市場波動的影響。
跨境連接：模式高度依賴「南向」及「北向」資金流動，定位為大灣區金融一體化的專家。

核心競爭護城河

全牌照優勢：Quam Plus 持有香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）第1、2、4、6及9類牌照，能提供小型券商無法匹敵的一站式服務體驗。
全球網絡：通過其全球投資銀行網絡（GIBN）會員身份，覆蓋超過30個國家，為跨境併購提供本地化情報。

最新戰略布局

經歷2023-2024年的重組及品牌重塑後，Quam Plus 加大力度推動數字化轉型及機構化。集團正在升級移動交易平台以提升用戶體驗，並日益聚焦於「特殊情況」投資及私募信貸市場，以在高利率環境中捕捉更高收益。

Quam Plus International Financial Limited 發展歷程

Quam Plus 的歷史是一段反映香港金融市場演變的戰略重塑與所有權轉變的故事。

發展階段

階段一：Quam 基礎期（1997 – 2016）：
公司最初成立為 Quam Limited，建立了作為優質本地經紀及金融資訊提供者的良好聲譽，是香港首批成功整合線上金融資訊與零售經紀服務的企業之一。

階段二：海通時代（2017 – 2022）：
2017年，公司被海通控股收購並更名為中國通海國際金融有限公司。期間，公司積極擴大資本規模，進軍大型企業承銷及自營投資，依托當時母公司的資源支持。

階段三：重組與獨立（2023 – 至今）：
由於母公司結構及市場環境變化，公司進行重大債務重組及管理層調整。2023年正式更名為Quam Plus International Financial Limited，標誌著「回歸本源」，重新聚焦靈活性、專業誠信及獨立成長。

演變原因

成功因素：公司韌性歸功於其敏捷管理，使其能在2008年金融危機及2020年疫情期間迅速調整。其在香港市場的品牌價值在所有權變更中依然保持強勁。
挑戰：如同許多中型券商，公司在2021-2022年間面臨母公司流動性壓力，促使近期品牌重塑及戰略聚焦以確保資本安全。

行業介紹

Quam Plus 活躍於競爭激烈的香港金融服務行業，該行業是亞太地區主要的離岸金融中心。

市場格局與趨勢

行業正從傳統零售經紀轉向機構化資產管理及財富科技。大灣區「財富管理通」計劃的擴展是主要推動力，帶來龐大的潛在管理資產（AUM）流入。

行業數據概覽（2023-2024預估）

競爭格局

Quam Plus 面臨三大競爭對手：
1. 大型投行：高盛、摩根士丹利（專注於大型IPO）。
2. 中國國有券商：中信、華泰（專注內地機構資金流）。
3. 金融科技顛覆者：富途、老虎證券（專注低佣金零售交易）。

Quam Plus 行業地位

Quam Plus 擁有利基領導地位。規模足以承接複雜機構交易及IPO承銷，且靈活提供大型銀行常忽視的高淨值客戶個性化「精品」服務。其主要優勢在於雙文化傳承——兼具傳統香港企業的國際標準與深厚的中國資本生態網絡。

Quam Plus International Financial Limited 財務健康評級

Quam Plus International Financial Limited（00952.HK）的財務健康狀況反映出一段重大結構轉型及會計驅動波動的時期。儘管經紀及資產管理的核心營運收入展現出韌性，但公司淨利受非現金公允價值調整及信用損失準備的重大影響。根據最新財務披露（2025財年盈警及2024財年報告），財務健康狀況摘要如下：

財務說明：截至2026年初，公司發布2025年12月31日止年度盈警，預計綜合稅前虧損最高達2.35億港元。此虧損較前一年度的6600萬港元大幅增加，主要因未上市股權的公允價值虧損及信用損失準備所致。

952 發展潛力

與Dinosaur Financial Group（DFG）的策略夥伴關係

2026年3月確立的主要成長動力是與Dinosaur Financial Group（DFG）的策略投資及合作。此合作使Quam Plus立即取得在美國及歐洲（SEC及FCA註冊）的監管足跡。這座「東西方橋樑」使集團能促進跨境資本市場交易，特別針對尋求全球執行及諮詢服務的機構客戶及家族辦公室。

多元化與核心營收動能

儘管淨虧損較大，公司核心營運部門——資產管理、經紀及企業融資——均展現年增營收。管理層正轉向以「高品質」費用收入為主，減少資本密集型放貸，旨在長期穩定盈餘基礎。

財富管理與特殊機會擴展

設立專門的財富管理及特殊機會部門，成為新的成長引擎。憑藉全牌照綜合金融平台，Quam Plus定位於捕捉中國大陸企業「走出去」的資金流及尋求亞太區專業服務的國際投資者。

營運效率與數位轉型

集團透過提升營運效率實現顯著成本節省。持續投資金融科技及優化經紀基礎設施，預期隨香港市場交易量回升，將提升利潤率。

Quam Plus International Financial Limited 優勢與風險

優勢（上行潛力）

1. 全面牌照：集團維持全牌照綜合金融平台，形成顯著進入壁壘，並允許從證券到資產管理的多元收入來源。
2. 全球分銷網絡：作為Global Alliance Partners（GAP）成員及新DFG合作，顯著擴展倫敦及紐約市場覆蓋，分散地理營收來源。
3. 策略性品牌重塑：自2023年由China Tonghai更名為Quam Plus後，成功重塑企業形象，增強機構夥伴信心，重返活躍資本市場參與。
4. 低估值倍數：股價約以市淨率（P/B）0.6倍交易，若核心業務持續改善且非現金準備穩定，股票可能被視為低估。

風險（下行因素）

1. 顯著非現金減值：公司仍受未上市投資（如Fortune Origin Group）公允價值波動及信用貸款準備影響，儘管營運現金流穩定，仍可能導致大額報告虧損。
2. 市場敏感性：作為金融服務公司，業績高度依賴香港股市波動性及交易量，受全球利率週期壓力影響。
3. 信用風險：「利息收入」部門承擔固有信用風險，過往信用貸款減值凸顯放貸組合嚴格風險管理的必要性。
4. 缺乏穩定股息：雖於2025年底發放特別股息（0.012港元），但公司目前綜合基礎上未盈利，短期內常規股息發放不確定。

分析師如何看待Quam Plus International Financial Limited及其952股票？

截至2024年初並進入年中階段，分析師對於Quam Plus International Financial Limited (HKG: 0952)——前稱中國通海金融——的情緒反映出一個戰略轉型期。隨著與Quam Plus品牌的整合及股權結構的穩定，市場正密切關注其向高淨值財富管理及跨境金融服務的轉型。

1. 機構對企業戰略的觀點

品牌重塑與戰略轉向：分析師指出，2023年更名為「Quam Plus」標誌著公司擺脫前母公司遺留問題的重要轉折。市場觀察者強調，公司現正定位為一家「精品」金融服務提供商，專注於財富管理、企業融資及資產管理。數字平台的整合被視為捕捉日益增長的「大灣區」（GBA）財富流動的核心支柱。

與新股東的協同效應：近期報告強調公司資本基礎的加強。區域券商分析師認為，新戰略股東的加入降低了此前壓制股價的「流動性風險溢價」。公司憑藉其1、2、4、6及9類證監會牌照，能夠提供許多小型同行無法匹敵的綜合服務套件。

2. 財務表現與市場估值

根據最新財務披露（2023財年年度業績及2024展望）：
收入穩定：Quam Plus報告虧損收窄，核心經紀及諮詢收入改善。分析師指出，超過4億港元的收入區間為基準，且金融資產減值損失的減少是資產負債表健康的「明確正面信號」。

估值指標：目前市值約為12億至15億港元（隨市場週期波動），股價相較於其淨資產價值（NAV）存在顯著折讓。價值導向分析師常強調市淨率（P/B）遠低於1.0倍，表明若公司能穩定回歸盈利，該股被低估。

流動性疑慮：儘管戰略樂觀，分析師對股價流動性持「謹慎/中立」態度。平均日交易量仍相對偏低，可能令大型機構投資者卻步，除非出現更明確的成長催化劑或股息政策。

3. 分析師風險評估（悲觀情境）

儘管前景改善，專業分析師仍指出若干持續風險：
市場敏感度：作為金融中介，Quam Plus的表現與恒生指數（HSI）波動高度相關。2023年及2024年初香港IPO市場疲軟，對公司承銷及企業融資費用造成壓力。

監管環境：分析師關注跨境資本流動規範的收緊。若中國內地投資者進入香港金融產品的方式發生重大變化，可能影響Quam Plus財富管理的增長軌跡。

競爭壓力：免佣金數字券商（如富途或老虎證券）的崛起持續侵蝕傳統券商的利潤率。分析師認為Quam Plus必須通過提供高端諮詢服務來實現差異化，而非價格競爭。

結論

市場觀察者普遍認為，Quam Plus (0952)是一個「轉型機會」。分析師普遍認為公司已度過最動盪的時期。雖然由於交易量低，尚未成為動量交易者的「強烈買入」標的，但越來越被視為一項被低估資產，適合押注香港金融業復甦及大灣區金融市場長期整合。成功與否將取決於管理層將牌照組合轉化為穩定、基於費用的經常性收入的能力。

Quam Plus International Financial Limited (0952.HK) 常見問題解答

Quam Plus International Financial Limited 的主要投資亮點是什麼？其主要競爭對手有哪些？

Quam Plus International Financial Limited（前稱中國通海國際金融有限公司）是一家總部位於香港的知名金融服務集團。其主要投資亮點包括涵蓋經紀、企業融資、資產管理及財富管理的綜合金融平台。公司憑藉其在粵港澳大灣區的戰略定位，以及連接中國內地與國際市場資金流動的能力，具備獨特優勢。
在香港經紀及金融服務行業的主要競爭對手包括國泰君安國際（1788.HK）、海通國際證券及Bright Smart Securities（1428.HK）。

Quam Plus International Financial Limited 最新財報是否健康？其營收、淨利及負債情況如何？

根據最新的2023年年度業績（目前可得的完整年度數據），Quam Plus 報告的營收約為4.66億港元，較去年有所增長，反映市場環境趨於穩定。公司持續致力於縮減虧損；截至2023年12月31日止年度，報告的歸屬於股東的虧損約為1.54億港元，較2022年因資產減值而產生的重大虧損有所改善。
在資產負債表方面，公司維持約43億港元的總資產價值。雖然負債與股本比率為投資者關注焦點，管理層積極推動資本重組及減債策略，以提升流動性及財務穩健性。

0952.HK 目前估值是否偏高？其市盈率（P/E）及市淨率（P/B）與行業相比如何？

截至2024年初，Quam Plus International Financial Limited 的交易價格市淨率（P/B）明顯低於1.0倍，這在許多目前以淨資產折價交易的香港中小型經紀公司中較為常見。由於公司近期報告淨虧損，市盈率（P/E）不適用（為負值）。與香港金融服務行業整體相比，該股估值反映市場對本地首次公開募股市場及二級市場交易量復甦的謹慎態度。

0952.HK 過去三個月及一年內股價表現如何？是否跑贏同業？

在過去一年中，Quam Plus 股價經歷顯著波動，主要受其企業品牌重塑及控股權結構變動影響。過去三個月內，股價走勢與恒生金融指數大致同步，該指數受高利率及投資者對香港股市謹慎情緒的拖累。儘管因成功重組而在部分小型困境股中表現優於同業，但相較於大型高股息金融機構，仍面臨壓力。

近期行業中有無正面或負面消息趨勢影響0952.HK？

正面因素包括中國證券監督管理委員會（CSRC）支持香港作為國際金融中心的措施，以及滬深港通計劃的擴展，這些均有望推動未來經紀交易量。
負面因素則包括持續的高利率環境增加融資成本，以及香港首次公開募股市場疲軟，直接影響公司企業融資及承銷費收入。此外，中國房地產行業持續波動，對歷史上持有相關債券的金融機構構成風險。

近期有無主要機構買入或賣出0952.HK股份？

近期最重要的股權變動是控制權轉移至Quam Assets Group Limited。經過強制性全面要約及重組後，股權結構趨於集中。由於該股流動性較低，主要機構在日常市場中的交易較為有限；不過，投資者應關注香港交易所持股披露平台上的重大股東或管理層變動，因這些通常反映對公司轉型策略的內部信心。