and factory株式會社（and factory） 股票是什麼？

and factory, inc. 企業介紹

and factory, inc.（東京證券交易所代碼：7035）是一家總部位於東京的數位創意企業，自稱為「智慧型手機點子公司」。該公司專注於結合尖端技術與創意設計，開發高附加價值的智慧型手機應用程式及數位轉型（DX）解決方案。其主要專長在於數位娛樂平台的管理，以及透過物聯網（IoT）推動傳統產業的現代化。

1. 數位娛樂事業（漫畫應用程式）

這是公司最大且最穩定的收入來源。and factory 與日本主要出版社合作，開發並運營「官方」漫畫應用程式。
主要產品：知名應用包括與史克威爾艾尼克斯合作的Manga UP!，與白泉社合作的Parka Manga，以及與集英社合作的Manga Mee。
營收模式：該事業採用「免費增值（Freemium）」模式，使用者每天可免費閱讀一定章節（由廣告支持），但需購買「硬幣」或票券以取得高級內容或提前閱讀。根據2024財年第3季財報，此業務持續受益於日本知識產權的全球擴張。

2. 應用程式事業（生活與實用工具）

此部門專注於開發多樣化的智慧型手機工具與生活應用，提升日常效率。
占卜與健康：公司管理多款垂直領域應用，包括高流量的占卜服務及健康追蹤工具，利用數據分析優化用戶留存率。

3. RET（房地產科技）與物聯網事業

此事業聚焦於「智慧旅館」與「智慧家庭」概念。
&AND HOSTEL：旗艦專案，管理整合物聯網的旅館。這些設施採用專有的「IoT平台」，讓住客透過單一智慧型手機應用控制照明、空調及辦理入住/退房流程。
SaaS解決方案：提供房地產與住宿業的數位轉型工具，簡化營運並降低人力成本。

商業模式特點與護城河

營收分成模式：與一般外包開發商不同，and factory 常與出版社簽訂營收分成協議，使雙方利益一致，創造長期穩定的收入來源。
平台聚合：其護城河在於與日本「三大」出版社建立的信任關係，新進者難以取得管理這些高流量官方應用所需的授權與營運數據。
數據驅動的UI/UX：擁有專有數據分析框架，優化「每日用戶收益」，這是競爭激烈的漫畫應用市場中的關鍵績效指標（KPI）。

最新策略布局

截至2024年，公司正轉向全球擴張與Webtoon開發，重點投資「垂直捲動」漫畫格式，以吸引北美及東南亞的國際觀眾。此外，整合AI驅動的推薦引擎，提高用戶終身價值（LTV）。

and factory, inc. 發展歷程

and factory, inc. 的歷史展現了從小型新創快速成長為上市公司的過程，關鍵在於其能洞察適合數位轉型的「類比」產業。

階段一：創立與早期成長（2014 - 2016）

公司於2014年9月由小池重治創立，初期專注於智慧型手機應用諮詢。2016年，隨著全球首家「物聯網整合旅館」&AND HOSTEL於福岡開幕，成為轉捩點，該專案獲得媒體高度關注，奠定品牌創新形象。

階段二：數位內容擴張（2017 - 2018）

洞察數位漫畫市場龐大潛力，公司轉向漫畫應用事業。2017年與史克威爾艾尼克斯合作成功推出Manga UP!，證明營收分成模式的可擴展性。2018年9月，成立僅四年即在東京證券交易所 Mothers 市場（現為成長市場）上市。

階段三：市場整合與結構改革（2019 - 2022）

期間擴大與集英社等主要合作夥伴的合作，但COVID-19疫情因旅遊限制嚴重衝擊物聯網/住宿業務，迫使公司進行結構改革，將更多資源轉向因居家需求激增的數位娛樂事業。

階段四：全球化與AI整合（2023 - 至今）

目前，and factory 聚焦於「後漫畫應用」時代，積極開拓全球Webtoon市場，並利用AI自動化部分日漫翻譯與本地化流程，推動海外輸出。

成功與挑戰分析

成功因素：快速上市及與既有IP持有者的「共創」策略，使其能在不需大量原創內容成本下擴大規模。
挑戰：高度依賴特定出版社及房地產市場（物聯網部門）波動，導致收益起伏。公司正致力於多元化營收來源以降低風險。

產業介紹

and factory, inc. 活躍於數位出版（電子書）市場與智慧科技（物聯網）領域的交叉點。數位漫畫產業是其最重要的成長動力。

市場趨勢與推動因素

日本數位漫畫市場爆發性成長。根據出版研究所，2023年日本電子漫畫市場規模超過4,800億日圓，持續雙位數成長。
主要推動力：
1. 全球Webtoon熱潮：由傳統翻頁漫畫轉向垂直捲動Webtoon，吸引年輕且以行動裝置為主的族群。
2. AI翻譯：新興AI技術將日本內容本地化成本降低高達70%。

競爭格局

產業競爭激烈，涵蓋科技巨頭與專業運營商：

and factory, inc. 的產業地位

and factory 擁有獨特的「橋樑運營商」定位。雖然用戶規模不及Piccoma，但作為傳統出版社的信賴運營夥伴，佔據策略性位置。
市場份額與財務狀況：根據最新2024財年第3季數據，公司漫畫事業維持約25-30%的強勁毛利率，但面臨智慧型手機生態系中用戶獲取成本（廣告費）上升的壓力。目前在東京證券交易所成長市場「資訊通信」類股中，排名為領先的中型股。

and factory, inc. 財務健康評分

根據截至2026年2月28日止六個月的合併財務結果及2024/2025財年的全年表現，公司財務健康狀況評定如下：

備註：健康評分反映公司處於轉型期。儘管2026年初錄得虧損，但隨著出售房地產資產（AND HOSTEL），資產負債表顯著強化，股東權益比率從較低水準提升至穩健的46.5%。

7035 發展潛力

策略性業務轉型：Webtoon與IP擴展

and factory, inc. 積極轉向Webtoon（直式捲動漫畫）市場。公司成立專屬Webtoon工作室，旨在把握全球數位漫畫消費熱潮。從單純的「平台提供者」轉型為「IP創作者」，藉由擁有內容版權而非僅與出版社分潤，提升利潤率。

收購與協同效應：South Works整合

2024年9月，公司收購了South Works Co., Ltd.，此舉強化開發能力。該收購是2025-2026年路線圖的關鍵推手，使and factory能將高成本的外包開發內部化，加速旗下旗艦漫畫應用（如「Ponta Manga」）新功能的推出。

物聯網與智慧住宿現代化

公司雖出售實體房地產資產以改善負債結構，但仍是智慧住宿產業的技術合作夥伴。最新路線圖包括將&AND HOSTEL技術棧授權給第三方飯店營運商，從資本密集型業務模式轉向可擴展且高利潤的SaaS（軟體即服務）模式。

版權業務成長

新成立的版權部門是主要推動力。該部門專注於漫畫IP的二次利用，包括授權商品化、動畫及國際發行，作為一項「長尾」收入來源，且幾乎不需額外營運支出。

and factory, inc. 優勢與風險

公司優勢（利多）

1. 強化資產負債表：策略性出售表現不佳的房地產資產，大幅降低有息負債，股東權益比率提升至46.5%，為未來投資奠定堅實基礎。
2. 漫畫應用市場的利基領導者：公司透過與主要業者合作，穩固日本數位漫畫市場地位，確保穩定的流量與用戶數據。
3. 營運效率提升：管理層成功縮小虧損（2026上半年虧損¥83百萬，較去年同期¥154百萬減少），顯示成本控制及向高利潤數位服務轉型成效顯著。

公司風險（利空）

1. 依賴第三方平台：營收相當比例依賴Apple App Store及Google Play等平台，佣金結構或政策變動構成持續的系統性風險。
2. Webtoon市場競爭激烈：雖然Webtoon市場成長迅速，但競爭激烈。and factory面臨資金雄厚巨頭（如Kakao、Naver）的壓力，後者在行銷及內容取得上可能投入更多。
3. 無股利政策：公司維持2026年8月結束財年的零股利政策，對於追求收益的投資者而言，缺乏股東回報直到公司持續獲利可能成為阻礙。

分析師如何看待 and factory, inc. 及股票代碼 7035？

截至2024年中，分析師對於and factory, inc.（東京證券交易所：7035），一家日本智慧型手機應用開發及「智慧手機整合」（物聯網於住宿及房地產領域）的領導企業，普遍持「謹慎樂觀，聚焦結構性轉型」的態度。該公司在疫情期間其「智慧手機旅館」業務遭受嚴重衝擊後，成功轉型，將重心放在高成長的數位娛樂及房地產科技領域。

1. 機構對公司的核心觀點

戰略轉向漫畫內容：日本國內券商的分析師強調，and factory的核心優勢現今在於其智慧型手機應用部門，尤其是與主要出版社（如集英社及史克威爾艾尼克斯）合作，運營熱門漫畫應用程式如《Manga UP!》及《YanMaga Web》。業界專家認為，公司透過精緻的UI/UX設計及數據驅動的用戶互動，將高品質IP貨幣化的能力，是其持續競爭優勢所在。

房地產科技（RETech）業務的復甦：分析師指出，公司已成功精簡其業務組合。透過放棄直接經營旅館，轉而專注於為住宅及住宿設施提供物聯網平台，公司優化了資產輕量化模式。日本旅遊業的近期復甦及都市區域對「智慧住宅」的穩定需求，被視為該業務的強勁推動力。

營運效率與獲利能力：根據2024財年第二季度財報，分析師注意到營業利潤率顯著改善。公司在漫畫部門維持用戶成長的同時，優化廣告支出，被視為管理能力日益成熟的跡象。

2. 股票評級與財務表現

市場對7035.T的共識主要來自少數專注日本小型股的分析師，但整體展望對估值回升持正面看法：

評級分布：在追蹤該股的精品研究機構及獨立研究公司（如Shared Research）中，普遍傾向於給予「中性至跑贏大盤」評級。該股目前被視為一檔「轉型題材股」。

主要財務指標（2024財年預估）：
營收成長：分析師預期營收將穩定年增，主要由漫畫業務的強勁表現推動。
盈餘回復：經歷波動期後，公司已恢復獲利。市場密切關注截至2024年8月的財年，公司是否能達成營業利益目標，這將驗證其重組成效。
估值：市值約在40至50億日圓間，部分分析師認為若公司能維持現有成長軌跡，該股相較於「內容與娛樂」同業仍被低估。

3. 分析師對風險與挑戰的看法

儘管動能正面，分析師指出投資人應注意以下風險因素：

平台依賴性：and factory的營收很大一部分來自與出版社合作運營的少數主要漫畫應用。分析師警告，若合約條款變動或出版社策略調整，可能對營收造成重大影響。

用戶獲取成本上升：儘管公司運營效率良好，日本數位廣告市場競爭日益激烈。分析師擔憂，吸引新漫畫讀者的成本上升可能長期壓縮利潤率。

市場流動性：作為東京證券交易所標準市場的小型股，7035的交易量相對較低。此「流動性風險」意味著股價可能因小幅消息或盈餘意外而劇烈波動。

結論

市場觀察者普遍認為，and factory, inc.已成功從受COVID影響的住宿科技公司轉型為具韌性的數位內容及房地產物聯網企業。雖然仍屬高風險高報酬的小型股投資，分析師相信若公司持續擴大漫畫合作並穩定RETech收益，該股具備顯著的估值重估空間。分析師建議，2024財年全年財報將是檢驗其長期成長故事的「試金石」。

and factory, inc. (7035) 常見問題解答

and factory, inc. 的主要投資亮點及主要競爭對手為何？

and factory, inc. 是一家知名的日本科技公司，專注於智慧型手機應用程式開發（特別是漫畫應用程式）及在住宿與房地產領域的物聯網（IoT）整合。
主要投資亮點包括與大型出版社（如集英社及白泉社）建立穩固合作夥伴關係，開發官方漫畫應用程式如Manga Mee及Manga Park。其「智慧型手機應用事業」提供穩定的廣告及付費收入來源。
數位內容及物聯網領域的主要競爭對手包括Link-U Inc. (4446)、Amazia, Inc. (4424)及經營MechaComic的Infocom Corporation (4348)。

and factory, inc. 最新財務結果是否健康？營收及獲利趨勢如何？

根據截至2024年8月的財政年度及近期季度更新，公司獲利能力顯著回升。
截至2024年8月31日止全年，and factory報告淨銷售額約為34.67億日圓。公司成功實現盈餘轉虧為盈，報告營業利益1.44億日圓，較先前虧損大幅改善。
在資產負債表方面，公司致力於提升股東權益比率並減少疫情期間「Smart Hostel」業務衰退所產生的有息負債。現有數據顯示現金流穩定，主要由高利潤率的漫畫應用程式業務驅動。

and factory, inc. (7035) 目前估值是否偏高？PER與PBR與產業相比如何？

截至2024年中，and factory, inc. 的估值反映出公司正處於復甦階段。
本益比（PER）因近期獲利回升而波動，但通常處於與東京證券交易所（TSE）成長市場其他小型成長股相當的區間。
股價淨值比（PBR）通常維持在2.0倍至3.0倍左右，這是日本IT服務公司因實體資產較少而常見的水準。投資人應注意，估值高度依賴漫畫用戶活躍度的成長率。

過去三個月及一年內股價表現如何？是否優於同業？

過去一年，and factory, inc. (7035) 經歷了典型的TSE成長市場波動。
儘管2023年股價曾停滯，2024年上半年因獲利改善及新策略聯盟公告而展現動能。
與如Amazia等同業相比，and factory因其多元化營收來源（應用程式+物聯網）展現相對韌性。但整體股價走勢大致與TOPIX成長指數同步，反映日本科技新創整體市場情緒。

近期有無產業正面或負面消息影響股價？

正面：全球對日本漫畫的需求持續增長，從實體媒體轉向數位訂閱模式為公司應用事業帶來結構性利多。此外，日本旅遊業復甦也激發對其&AND HOSTEL及物聯網住宿解決方案的興趣。
負面：用戶獲取成本上升（Google/Meta廣告支出）及漫畫平台間激烈競爭仍為主要風險。與大型出版社的收益分成協議若有變動，也可能影響利潤率。

近期有大型機構投資者買入或賣出 and factory, inc. 股份嗎？

and factory, inc. 的股權結構以創辦人及內部管理層為主，但也觀察到小型基金及日本國內信託的機構活動。
根據近期持股報告，主要股東包括創辦人大原哲也及多家國內投資信託。雖未見全球大型基金的大宗買入，但外資持股比例增加常被本地分析師視為公司治理及透明度改善的訊號。