進學會控股（Shingakukai Holdings） 股票是什麼？

進學會控股株式會社業務介紹

進學會控股株式會社（TYO：9760），總部位於北海道札幌市，是日本知名的教育服務提供者。五十多年來，公司已成為區域學術領域的基石，主要專注於補習教育、補習班（Juku）及入學考試預備課程。

業務概要

公司運營一個涵蓋從學前教育到高中階段的綜合教育生態系統。雖然主要市場集中在北海道，但已擴展至東北及關東地區。其商業模式圍繞「通過教育培養人才」的理念，提供團體授課、個別輔導及課外體育活動的多元組合。

詳細業務模組

1. 教育部門（補習班與預備課程）：
此為核心收入來源。進學會經營多個品牌，最著名的是「進學會」與「北信」，提供針對高中及大學入學考試的密集準備課程。
· 小學及國中：著重基礎學術能力及嚴格準備競爭激烈的地方高中入學考試。
· 高中：提供大學入學專門課程，包括支援大學入學共通考試及私立大學考試。
· 個別指導：因應個性化學習需求日增，公司提供一對一或小組教學，針對學生弱點進行專門輔導。

2. 體育部門：
作為教育控股公司中的獨特部分，進學會經營體育俱樂部及游泳學校。此部門旨在推動「全人發展」，結合身體健康與學術紀律。它也是家庭的次要接觸點，常將年幼兒童引導至學術課程。

3. 其他多元化業務：
集團亦涉足相關業務，如推廣兒童STEM興趣的「科學課程」及教育機構的行政服務。

業務模式特點

經常性收入來源：業務依賴會員制／學費模式，黏著度高。學生一旦入學小學，目標是持續留存至高中畢業。
區域領導地位：憑藉北海道市場的主導地位，公司享有高度品牌認知及在地方廣告與優秀師資招募上的規模經濟效益。

核心競爭護城河

· 專有課程與測驗：進學會擁有數十年累積的地方入學考試趨勢龐大資料庫。其專有模擬考被視為北海道學生表現的標竿。
· 高轉換成本：多年來師生及家長間建立的信任，形成競爭者挖角學生的重大障礙。
· 品牌傳承：作為區域內歷史最悠久的補習班之一，其「高錄取率」聲譽成為強有力的行銷利器。

最新策略布局

截至最近財年（2024-2025），進學會將重點轉向數位轉型（DX）。包括整合AI驅動的自適應學習平台以輔助傳統教學，並擴展結合面授與高品質線上直播的「混合學習」模式，以觸及偏遠地區學生。

進學會控股株式會社發展歷程

進學會的歷史是區域擴張與適應日本學生人口變遷的故事。

發展階段

第一階段：創立與區域成長（1970年代 - 1980年代）：
公司於1970年在札幌成立，抓住戰後嬰兒潮的教育需求，迅速成為北海道頂尖高中考生的首選機構。此期間，團體授課模式得以完善。

第二階段：多元化與公開上市（1990年代）：
1991年，公司在JASDAQ（現為東京證券交易所一部分）上市。此資金促使公司多元化進入體育領域，認識到全人發展將使其與純學術競爭者區隔。

第三階段：地理擴張與整合（2000年代 - 2015年）：
進學會擴展至北海道外，進入青森及東京大都會區。此時期透過收購當地小型補習班以整合市場份額，應對出生率下降的挑戰。

第四階段：現代化與韌性（2016年至今）：
面對日本青少年人口減少及COVID-19疫情雙重挑戰，公司於2021年重組為控股公司架構以提升管理效率，並專注於利潤率優化，而非單純擴張據點數量。

成功因素與挑戰

成功因素：公司與北海道社區的深厚連結及維持精英學校高錄取率的能力，持續支撐其品牌價值。
挑戰：主要逆風為少子化。在兒童減少的地區維持大型實體校區壓縮利潤，迫使公司轉向更高效、數位整合的精品中心。

產業介紹

日本的「補習班」（Juku）及補充教育產業正處於轉型期，受人口結構變化及教育改革推動。

產業趨勢與推動因素

1. 儘管兒童減少，教育熱度不減：雖然兒童數量下降，家長對「每孩教育支出」卻持續增加。家庭願意投入更多資源於高品質、個別化輔導，以確保在競爭激烈的就業市場中取得成功。
2. 教育科技整合：教育部的GIGA學校計畫加速平板及線上資源的普及，使EdTech成為必需品而非選項。
3. 大學入學改革：「共通考試」強調批判性思維，取代死記硬背，促使補習班必須全面改革教學方法。

競爭與市場地位

進學會在高度分散的市場中運作。主要競爭對手包括全國性巨頭如長瀨（Toshin高中）及Benesse，以及專注區域市場的業者。

競爭格局

區域強權：在北海道，進學會保持主導地位。其廣泛的地方學校網絡對缺乏「地方考試情報」的全國性競爭者形成壁壘。
定位：公司定位為「中高端」教育提供者，提供比東京精英補習班更親民、但比一般社區輔導中心更嚴謹的優質教育。
未來展望：產業正掀起併購浪潮。對進學會而言，能夠善用其「體育＋教育」的獨特賣點，將是維持學生入學數量的關鍵，尤其在人口持續萎縮的背景下。

進學會控股股份有限公司財務健康評級

根據截至2025年3月的最新財務數據及最近季度報告（截至2026年2月），進學會控股（TSE：9760）展現出顯著的財務波動性，但營收呈現回升趨勢。以下評級反映其當前的財務穩定性與營運效率。

整體財務健康分數：60/100 ⭐️⭐️⭐️
公司目前處於「復甦與轉型」階段。儘管營收自2024年五年低點大幅回升，但由於營運成本高昂及核心補習業務結構調整，獲利仍面臨壓力。

9760 發展潛力

1. 結構性轉向混合學習模式

進學會積極將補習學校相關業務從傳統實體教室轉型為結合教育軟體的混合模式。透過開發並銷售針對小學及中學的自有教育軟體，公司旨在降低實體教室維護的間接成本，同時擴大在日本全國的學生覆蓋範圍。

2. 透過房地產租賃優化資產

租賃業務部門是公司現金流的重要穩定器。進學會透過管理出租公寓及教室空間，利用實體資產創造持續租金收入。此教育部門的「輕資產」營運轉型，搭配租賃業務的「重資產」收入，為教育產業的週期性風險提供獨特對沖。

3. 財務復甦路線圖（2025-2026）

最新數據顯示營收強勁回升，銷售額從2024財年的47.2億日圓增至2025財年的62.45億日圓。若公司維持目前預估的24.56%營收成長率，預計可於2026年底達到損益平衡點。其估值大幅折讓（市淨率0.34倍）顯示若淨利轉正，股價具顯著上升空間。

4. 多元化進軍基金管理

公司的基金管理業務部門是為了多元化收入來源，超越學費收入的策略布局。利用約78.6億日圓的現金及有價證券，進學會嘗試創造非營運收入，以彌補勞動密集型的體育俱樂部及補習部門的虧損。

進學會控股股份有限公司的優勢與風險

公司優勢（利多）

強勁估值安全邊際：股價相較於有形淨值大幅折讓（市淨率0.34），為價值投資者提供安全邊際。
穩定營收來源：近期32.2%的年營收成長顯示公司成功度過疫情後實體補習及體育俱樂部出席率下滑的低潮。
穩健股利政策：儘管盈餘為負，公司仍持續發放股利（約每股2.5日圓），維持約1.5%的殖利率以回饋長期股東。
多元化業務組合：營收涵蓋補習、體育俱樂部、租賃及基金管理，降低單一產業衰退的影響。

公司風險（利空）

獲利能力問題：淨利率為-16.2%，ROE為-12.77%，公司仍在消耗資本以維持營運。
高槓桿風險：近95%的負債權益比率在教育產業中偏高，限制公司進一步借貸以推動積極擴張。
人口結構逆風：日本青少年人口減少，對核心補習及小學教育軟體業務構成長期結構性風險。
營運利潤率為負：過去十二個月（TTM）營運利潤率為-7.03%，顯示目前招生水準下核心業務尚未達到自給自足。

分析師如何看待新學會控股株式會社及其9760股票？

截至2026年初，新學會控股株式會社（TYO：9760）作為日本教育服務領域的重要企業，分析師普遍將其視為「穩健防禦型價值股，面臨結構性成長挑戰」。該公司總部位於北海道，採用結合私人補習（Juku）與房地產租賃的雙重商業模式，在當前日本股市中呈現獨特的風險與報酬特徵。以下為分析師觀點的詳細解析：

1. 對公司的核心機構觀點

教育領域的韌性：來自日本地方金融機構的分析師指出，新學會在北海道地區維持主導市場份額。儘管日本出生率下降，公司成功透過轉向高價值的個別化教學及精英大學專門考試準備，提高了「每位學生的收入」。

房地產作為財務緩衝：市場觀察者普遍認為，新學會的房地產持有部分具有穩定作用。該部門提供穩定現金流，抵銷教育業務的季節性波動。分析師視此「混合模式」為一道護城河，確保即使在經濟衰退期間也能維持股息穩定。

數位轉型（DX）落後：部分產業分析師持謹慎態度，指出新學會在採用全國性EdTech平台方面較大型競爭對手如長瀨（Toshin）或Benesse進展緩慢。機構投資者期待公司在混合線上線下學習模式上加大投資，以推動未來利潤率提升。

2. 股票評級與財務指標

根據2026年初最新財報，市場對9760股票的情緒大致維持在「中立」至「持有」之間，反映其作為價值股而非成長股的定位：

估值倍數：該股持續以低於1.0倍的市淨率（P/B）交易。分析師強調，公司基於其實體資產被「基本面低估」，因此定期吸引價值型基金及尋求安全性的散戶投資者關注。

股息殖利率：截至2026年3月的財政年度，公司持續承諾穩定的股息政策。分析師估計股息殖利率介於3.2%至3.8%，使其成為日本小型教育股中具吸引力的「收益型投資」選擇。

目標價：雖然主要全球投資銀行對此小型股缺乏高頻覆蓋，國內日本券商設定的「合理價值」區間顯示，若公司達成即將到來春季學期的招生目標，股價有望較現價上漲10-15%。

3. 主要風險因素與分析師關切

儘管資產負債表穩健，分析師指出數項投資者應關注的「逆風」：

人口壓力：主要風險為日本北部學齡人口加速減少。分析師擔憂若「學生池」縮減速度超過公司調漲學費的能力，長期有機成長將停滯。

勞動力短缺與成本：與日本多數服務業相似，新學會面臨優質教職員工成本上升。分析師關注營業利潤率，因為為留住人才而提高薪資可能壓縮2026至2027財年的盈餘。

流動性限制：由於市值較小且日均交易量低，分析師警告9760存在流動性風險，更適合長期「買入持有」投資者，而非積極交易者。

總結

華爾街與東京市場的共識認為，新學會控股株式會社（9760）是一家資產豐厚且穩健的公司，扮演防禦性避風港角色。雖然缺乏科技領域的爆發性成長潛力，但其穩定股息與顯著房地產支持，使其成為保守投資組合中尋求日本國內復甦敞口的首選。分析師認為，推動股價重新評價的「催化劑」將是更積極擴展數位教育或實施策略性股票回購計劃，以改善其低市淨率。

進學會控股株式會社（9760）常見問題

進學會控股株式會社的投資亮點是什麼？主要競爭對手有哪些？

進學會控股株式會社是日本北海道地區知名的教育服務提供商，主要經營補習班（juku）及預備課程。其主要投資亮點包括區域品牌的主導地位及多元化的業務模式，涵蓋體育俱樂部管理與房地產租賃。其在日本教育領域的主要競爭對手包括全國性大型營運商如長瀨兄弟（9733）、Benesse Holdings，以及區域性競爭者如理想教育（4714）。

進學會最新的財務數據是否健康？其營收、淨利及負債水準如何？

根據截至2024年3月31日的財年財報，進學會報告淨銷售額約為58.5億日圓。雖然公司維持穩定的營收來源，但因勞動成本上升及區域學生人數減少，獲利能力面臨挑戰。公司保持著強健的股東權益比率（通常超過70%），顯示其負債結構非常保守，資產負債表穩健。然而，投資人應關注近季淨利率承受的壓力。

目前9760股票的估值是否偏高？其市盈率（P/E）與市淨率（P/B）與產業相比如何？

截至2024年中，進學會（9760）股票通常以低市淨率（P/B）交易，經常低於1.0倍，顯示該股相較資產可能被低估，這是日本區域性企業的常見特徵。其市盈率（P/E）因特殊收益或損失波動，但大致位於「教育與專業服務」產業平均的低端。與高成長的教育科技公司相比，進學會被視為價值型/收益型投資標的，而非成長股。

9760股票在過去三個月及一年內的表現如何？是否優於同業？

過去一年，進學會股價維持相對穩定且波動率低，這是東京證券交易所標準市場小型股的典型特徵。雖然未見科技導向教育公司般的激烈成長，但相較區域同業仍提供穩健表現。三個月期間內，該股通常與更廣泛的TOPIX Small指數走勢相近。投資人應注意流動性可能偏低，意味小額交易即可顯著影響股價。

近期產業中有無正面或負面消息趨勢影響進學會？

主要的逆風（負面）是日本出生率下降，削減補習班的核心客群。相對地，正面趨勢為家長在教育上的人均支出增加，以及日本政府推動教室數位轉型（DX）。進學會擴展至體育與健康俱樂部，作為對抗學生人口減少的對沖策略，目標鎖定成人及高齡族群。

近期有大型機構買入或賣出進學會（9760）股票嗎？

進學會具有高度的內部及家族持股，提供管理層穩定性，但限制機構投資者的換手率。主要股東包括創辦家族及相關資產管理實體。近期申報顯示機構活動有限，多數持股集中於日本國內銀行與保險公司。最新財季無重大「激進」機構投資者進場報告。