Der starke Anstieg der Ölpreise trifft die Federal Reserve, drei Präsidenten regionaler Notenbanken: Die Übertragung der Energieinflation verläuft langsam, aber das Risiko ist deutlich gestiegen.

Huitong News, 3. April – Mehrere Präsidenten regionaler Federal Reserve-Banken äußerten sich kürzlich zur aktuellen starken Erhöhung der Energiepreise und deren Auswirkungen auf die US-Wirtschaft und Geldpolitik. Sie sind sich weitgehend einig, dass der durch steigende Ölpreise ausgelöste Inflationsdruck einige Zeit benötigen wird, um sich vollständig auf die Gesamtwirtschaft zu übertragen. Dies erhöht die Unsicherheit bei den geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve erheblich. Die Fed-Vertreter sind sich im Allgemeinen einig, dass derzeit Vorsicht geboten ist und die Geldpolitik flexibel auf nachfolgende Wirtschaftsdaten angepasst werden sollte, um das doppelte Ziel von Inflationskontrolle und Beschäftigungsförderung auszubalancieren.

Mehrere Präsidenten regionaler Federal Reserve-Banken äußerten sich kürzlich zur aktuellen starken Erhöhung der Energiepreise und deren Auswirkungen auf die US-Wirtschaft und Geldpolitik. Sie sind sich weitgehend einig, dass

Williams: Geldpolitik gut aufgestellt, Weitergabe von Energiepreisschocks dauert mehrere Monate bis ein Jahr

John Williams, Präsident der Federal Reserve Bank of New York, sagte am Donnerstag (2. April), dass die aktuelle Geldpolitik gut positioniert sei. Er betonte, dass die Übertragung der Energiepreise auf andere Güter- und Dienstleistungspreise „in der Regel mehrere Monate dauert, möglicherweise bis zu einem Jahr, bis sie sich vollständig bemerkbar macht“. Williams sagte, die Federal Reserve beobachte derzeit die Entwicklung der Energiepreise und deren Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft sehr genau.

Logan: US-Ölproduktion kurzfristig schwer steigerbar, Inflation bleibt das Hauptanliegen

Lorie Logan, Präsidentin der Federal Reserve Bank von Dallas, sagte am Donnerstag auf einer Konferenz, dass US-Ölproduzenten kurzfristig wahrscheinlich nicht in großem Umfang die Produktion steigern können, um den Druck durch die steigenden Benzinpreise für Verbraucher zu lindern. Sie wies darauf hin, dass der Break-Even-Preis für neue Bohrungen leicht unter 70 US-Dollar pro Barrel liege und damit deutlich unter dem aktuellen Ölpreis von etwa 110 US-Dollar. Logan ergänzte, dass Unternehmen erst dann die notwendigen Investitionen tätigen, wenn die Ölpreise für einen längeren Zeitraum auf oder über diesem Break-Even-Punkt bleiben, was letztlich zu einer Entlastung der Verbraucher führen würde.

Logan sagte: „Amerikanische Ölgesellschaften müssen sicher sein, dass die hohen Ölpreise für eine Weile anhalten werden, daher habe ich bisher keine Anzeichen für eine kurzfristig deutliche Produktionssteigerung gehört.“ Ihrer Ansicht nach verfügen die USA zwar über eine Pufferkapazität, die Länder in der Nähe der Konfliktregion nicht haben, aber der Anstieg der Energiepreise im Zusammenhang mit dem Israel-Iran-Konflikt wird kurzfristig dennoch Druck auf die Inflation und die Gesamtwirtschaft ausüben.

Logan betonte, dass die Inflation für sie weiterhin das wichtigste wirtschaftliche Problem sei. Sie sagte: „Selbst vor dem Ausbruch des Nahostkonflikts war ich mir nicht sicher, dass wir uns auf einem stetigen Weg zur Erreichung des 2%-Inflationsziels befinden. Die Wiederherstellung der Preisstabilität und die Rückführung der Inflationsrate auf 2% sind entscheidend, denn stabile Inflation ist das Fundament einer starken Wirtschaft.“

Logan stimmte vielen ihrer Kollegen zu, . Sie sagte: „Ich neige im Moment sehr dazu, aus einer Szenarioanalyse heraus zu denken. Ich glaube, die Politik ist vorbereitet, sich nach und nach an die kommenden Daten anzupassen, und wir sind auch bereit, den geldpolitischen Kurs zum geeigneten Zeitpunkt zu ändern.“

Goolsbee: Ölpreisschock kommt zu ungelegen, verschärft Risiko für Inflationserwartungen

Austan Goolsbee, Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, sagte am Donnerstag, dass zu einem Zeitpunkt, an dem der durch Zölle ausgelöste Inflationsdruck aus dem letzten Jahr noch nicht vollständig abgeflaut ist, die Wirtschaft erneut durch einen Preisschock beim Öl belastet werde. Diese „ungünstige“ zeitliche Konstellation bereite ihm Sorgen.

Goolsbee sagte: „Wenn die Benzinpreise in kurzer Zeit stark ansteigen, steigen insbesondere die Inflationserwartungen der Verbraucher für die nächsten zwölf Monate deutlich an, was uns in eine noch schwierigere Lage bringen könnte.“ Er wies darauf hin, dass der starke Anstieg der Ölpreise seit Ausbruch des Iran-Konflikts auch die Unsicherheit der Unternehmen erhöht und das Einstellungsverhalten gebremst habe.

Goolsbee führte weiter aus, dass der Ölpreisanstieg erheblich sei, . Bleibt der Ölpreis über einen längeren Zeitraum hoch, wird sich das auf das Verbrauchervertrauen auswirken und die Preise für Lebensmittel und Industrieprodukte anheben. Gleichzeitig kann ein rascher Anstieg der Benzinpreise komplexe Effekte haben, mit der Folge, dass die Inflationserwartungen weiter steigen und die Federal Reserve vor größere Herausforderungen gestellt wird. Er ergänzte, dass die US-Wirtschaft zuvor eine gewisse Widerstandsfähigkeit bewiesen habe, der Ölpreisschock aber nun eine weitere Ebene von Unsicherheit hinzufügt.

Preisanstieg bei Energie stellt Doppelfunktion der Federal Reserve auf die Probe

Der sprunghafte Anstieg der Energiepreise ist zu einer wichtigen Herausforderung für die Federal Reserve geworden. Nachdem die Inflation im vergangenen Jahr hoch blieb, hatte die Federal Reserve zur Stärkung des schwachen Arbeitsmarktes die Zinsen um 0,75 Prozentpunkte gesenkt. Der derzeitige Krieg verschärft nicht nur das Risiko eines weiteren Anstiegs der Inflation, sondern stellt den Arbeitsmarkt und das Wirtschaftswachstum vor zusätzliche Probleme.

Die Federal Reserve steht somit vor einer schwierigen Abwägung: Sie muss sowohl der Inflationsbekämpfung als auch der Förderung eines möglichst hohen Beschäftigungsniveaus nachkommen.

Traditionell ignoriert die Federal Reserve kurzfristige Energiepreisanstiege, da solche Anstiege meist nur temporäre Effekte auf die Gesamtinflation haben und sich nur begrenzt auf die Kernpreise auswirken. Alberto Musalem, Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, sagte jedoch am Mittwoch, dass die aktuell anhaltend hohe Inflation das Risiko erhöht, dass Energieinflation zum langfristigen wirtschaftlichen Problem werden könnte.

Der von der Federal Reserve bevorzugte Preisindex für die privaten Konsumausgaben (PCE) stieg im Januar um 2,8 %. Ohne Lebensmittel- und Energiekosten betrug der Anstieg im Kern sogar 3,1 %, was die Herausforderung noch verschärft. Vor diesem Hintergrund mehren sich Marktspekulationen, dass die Federal Reserve zur Bekämpfung des steigenden Inflationsdrucks weitere Zinserhöhungen vornehmen muss. Die Fed hatte jedoch bei ihrer Sitzung im letzten Monat beschlossen, den richtungsweisenden Übernachtzins im Korridor von 3,50 % bis 3,75 % zu belassen und erwartet 2026 nur eine Zinssenkung.

, dass die jüngsten Stellungnahmen der Fed-Vertreter Williams (New York), Logan (Dallas) und Goolsbee (Chicago) zeigen, dass der starke Anstieg der Energiepreise inzwischen eine erhebliche Herausforderung für die US-Wirtschaft darstellt. Obwohl die vollen Auswirkungen des Energieschocks erst in einigen Monaten oder noch später vollständig sichtbar werden, haben sie die Unsicherheit bei geldpolitischen Entscheidungen der Fed bereits deutlich erhöht. Die Vertreter der Fed sind sich im Allgemeinen einig, dass derzeit Vorsicht geboten ist und die geldpolitische Ausrichtung flexibel an folgende Wirtschaftsdaten angepasst werden sollte, um das doppelte Ziel von Inflationsbekämpfung und Beschäftigungsförderung zu erreichen.

Laut CME „FedWatch“ liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im April die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt, bei 0,5 %, die Wahrscheinlichkeit, dass der Zins unverändert bleibt, bei 99,5 %. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve bis Juni kumuliert um 25 Basispunkte senkt, beträgt 6,0 %, die Wahrscheinlichkeit für unveränderte Zinsen 93,5 %, während eine Anhebung um 25 Basispunkte mit 0,5 % Wahrscheinlichkeit eingepreist wird. Bis Dezember sieht der Markt eine Wahrscheinlichkeit von 35,1 % für eine kumulierte Zinssenkung um 25 Basispunkte (am Vortag 25,1 %), 50,2 % für unveränderte Zinsen (Vortag 73 %) und 14,7 % für eine Erhöhung um 25 Basispunkte (Vortag 1,9 %).

Die weitere Entwicklung des Nahost-Konflikts und die Dauer des Ölpreisanstiegs werden zu den entscheidenden Variablen für die nächste Entscheidung der Federal Reserve gehören.